具体描述
随着中国经济的崛起，越来越多的中国企业在全球化的浪潮下走向国际。中国企业的跨境并购热潮，背后的根源是原有经济发展模式难以为继，跨境并购成为稳增长、调结构的捷径。本书以一位浙江民营企业家的并购之旅为主线，在讲述他的企业故事的过程中，将并购的实战案例及攻略展现给读者，是准备走出去的中国企业家的必读书籍。
作者简介
陈文轩
沃特中国管理合伙人，负责资本市场部业务。
陈文轩女士在投资银行、跨境业务方面拥有超过16年从业经验，在企业融资及并购方面理解深刻且经验丰富，已带领其团队完成超过20宗上市、私募融资及跨境并购交易。
曾主导某制造业企业通过收购境外知名品牌成功转型为消费品企业，也曾帮助某消费品企业通过海外收购扩张其市场份额。
陈女士拥有芝加哥商学院工商管理硕士学位，并曾任全国工商联并购公会理事。
詹姆斯 H. 格罗
詹姆斯 H. 格罗先生在其30多年的职业生涯中担当了企业 运营执行官、投资银行家及管理咨询顾问等多项职能。
其丰富的管理经验涵盖企业上市、融资、转型、并购及整合等各个领域，服务过的公司囊括了从创业企业到跨国公司的各种规模。格罗先生在带领企业进行战略布局方面拥有丰富经验。
格罗先生曾在优利系统、国际影像材料、Nu-Kote国际及 日本富士等公司任职管理层，期间参与多个大型并购及资产剥离项目。格罗先生在其投行和管理咨询职业生涯中曾服务过美国、欧洲及亚洲等多个地区的客户，积累了丰富的项目经验。
格罗先生毕业于美国康奈尔大学工程系，后取得罗彻斯特理工学院金融工商管理硕士学位。格罗先生现任多家公司的董事会成员，也为凯尼休斯学院创业咨询委员会成员。格罗先生现与妻子生活在美国南卡希尔顿海德岛。
郑晓舟
资深财经记者。曾供职于新华社、《上海证券报》及国泰君安证券公司。
郑晓舟女士的译著包括《如何在美国上市》、《欧奈尔制胜法则》以及《商务智能》，其他著作包括《勇敢地跟孩子谈钱》、《听妈妈讲钱的故事》等。
郑晓舟毕业于复旦大学，研究生学历。
目录信息
推荐序
前 言
引子 老王的烦恼 / 1
第一章 是退是转？ / 7
退还是不退？ / 8
转或者不转？ / 13
向内还是向外？ / 15
第二章 战略并购与财务并购 / 29
战略并购 / 32
财务并购 / 34
几点认识误区 / 36
第三章 并购的代价 / 39
不同的协同 / 45
认识协同的两面性 / 55
代价之一：铁索连舟，火烧赤壁 / 57
代价之二：温柔乡里，英雄气短 / 60
代价之三：方枘圆凿，格格不入 / 61
代价之四：贪多务得，急于求成 / 62
第四章 顾问，要还是不要 / 65
卖方顾问：角色和职责统一 / 70
买方顾问：顾问还是经纪 / 75
买方顾问的组成 / 80
第五章 标的企业的选择 / 93
公开拍卖与私下谈判 / 96
竞标，其实不难 / 99
二级市场收购 / 101
主动出击式 / 102
半推半就式 / 103
两种错误的做法 / 104
态度很重要 / 106
第六章 估值与定价 / 111
重置成本法 / 116
现金流折现法 / 117
同比定价法 / 118
协同效应的量化 / 120
沉锚效应 / 126
酱油贵过鸡 / 129
第七章 尽职调查 / 133
并购前的尽职调查 / 137
尽职调查非全面调查 / 139
知识产权尽职调查 / 149
IT尽职调查 / 149
环境尽职调查 / 150
第八章 并购资金 / 153
高杠杆收购 / 159
适度运用杠杆 / 162
不妨联合PE降低杠杆 / 168
股权+现金如何 / 170
第九章 交易结构 / 173
交易结构的设计 / 178
两步走 / 183
第十章 谈判 / 187
谈判的多种形式 / 190
谈判的授权 / 193
谈判的重点 / 194
第十一章 交割 / 199
交割前 / 201
交割日 / 202
交割后 / 203
第十二章 整合的难题 / 205
整合的常见难题 / 209
几种典型的错误 / 215
跨境并购管理的特殊挑战 / 229
第十三章 整合管理的游戏规则 / 239
阶段１：整合规划阶段 / 242
阶段2：整合第一天 / 253
阶段３：整合120天 / 254
阶段４：120天之后 / 262
· · · · · · (收起)
读后感
首次用手机写篇豆瓣书评，科技的力量是伟大的。 2015年9月开始了研究生生涯，当年11月确定研究生导师为宋希亮教授，宋教授主攻的方向为公司理财与企业并购，所以并购学成为了我硕士毕业论文的选题方向与学习重点。 事实是，我是一个彻彻底底的并购学小白，甚至是会计学小白。 ...
评分* 并购目标： * * 战略并购：可以产生协同效应的并购（以企业发展战略为目标，以增强企业核心竞争力为基础，有预期的协同效应） * 财务并购：以单一财务回报为目的（财务能力提高、合理避税、预期效应等） * 并购代价： * * 协同效应： * * ①外部协同：一...
评分首次用手机写篇豆瓣书评，科技的力量是伟大的。 2015年9月开始了研究生生涯，当年11月确定研究生导师为宋希亮教授，宋教授主攻的方向为公司理财与企业并购，所以并购学成为了我硕士毕业论文的选题方向与学习重点。 事实是，我是一个彻彻底底的并购学小白，甚至是会计学小白。 ...
评分首次用手机写篇豆瓣书评，科技的力量是伟大的。 2015年9月开始了研究生生涯，当年11月确定研究生导师为宋希亮教授，宋教授主攻的方向为公司理财与企业并购，所以并购学成为了我硕士毕业论文的选题方向与学习重点。 事实是，我是一个彻彻底底的并购学小白，甚至是会计学小白。 ...
评分* 并购目标： * * 战略并购：可以产生协同效应的并购（以企业发展战略为目标，以增强企业核心竞争力为基础，有预期的协同效应） * 财务并购：以单一财务回报为目的（财务能力提高、合理避税、预期效应等） * 并购代价： * * 协同效应： * * ①外部协同：一...
用户评价
这本书的封面上“资本的选择”这几个字，在书店的灯光下闪烁着一种沉甸甸的重量，仿佛里面承载着无数的财富故事和决策风云。拿到手里，它的厚度也足够让人感受到内容的扎实。翻开第一页，我就被作者开篇那段关于历史长河中资本形态演变的引言所吸引。他并没有直接切入那些枯燥的数字和理论，而是用一种非常宏大的视角，将资本比作一股看不见却无处不在的力量，它如何从最初的简单交换，一步步演化成如今我们所见的复杂金融体系，过程中又经历了哪些关键的转折点。我尤其欣赏作者在描述这些历史变迁时，那种叙事性的笔触，读起来一点也不像是在啃一本厚重的学术著作，反而像是聆听一位经验丰富的智者在娓娓道来。他用了很多生动的比喻，比如将早期商业的扩张比作种子在土壤中发芽，将新兴产业的崛起形容为一股奔腾的河流，这些都让原本抽象的概念变得触手可及。在阅读过程中，我时常会停下来，思考书中提到的那些历史事件，比如某个时期重大发明的出现是如何改变了资本的流向，某个国家政策的调整又是如何催生了新的商业模式。这本书让我觉得，理解资本，不仅仅是理解经济学上的那些模型和公式，更是理解人性的欲望、社会的变迁以及历史的脉络。作者似乎有一种魔力，能将那些原本可能晦涩难懂的经济学原理，用一种极其自然且引人入胜的方式呈现出来，让人在不经意间就吸收了大量的知识。
评分这本书的另一大亮点在于，它将宏观经济的变动与微观的资本选择紧密地联系在了一起。作者并没有将经济理论和市场实践割裂开来，而是展示了国家政策、国际局势、甚至是一些社会文化思潮，是如何潜移默化地影响着资本的流向和投资者的决策。例如，在讨论到“全球化”对资本选择的影响时，他详细分析了不同国家在吸引外资、输出资本方面的策略，以及这些策略又如何催生了跨国投资和全球产业链的形成。我印象深刻的是书中关于“货币政策”对资本市场影响的那部分内容。作者解释了中央银行的每一次利率调整，每一次量化宽松政策的出台，都会在资本市场激起层层涟漪，从而影响着股票、债券、房地产等各类资产的价格，以及企业和个人的融资成本。这让我意识到，想要理解资本的选择，就必须站在更高的维度，去审视宏观经济环境的种种变化。他甚至还探讨了ESG（环境、社会和公司治理）投资理念的兴起，是如何在全球范围内引导资本流向那些更具可持续性的企业，这让我看到了资本选择的未来趋势。
评分这本书的叙事方式和它所探讨的“选择”主题，深深地触动了我。作者在书中反复强调，资本从来都不是被动地等待机会，而是主动地做出选择。而这些选择，往往关乎着未来的方向和命运。在谈到投资决策时，他并没有提供什么“包赚不赔”的秘诀，而是引导读者去思考，在有限的信息和不确定的环境下，投资人是如何权衡风险与收益，如何识别潜在的价值，又如何在众多选项中做出最有利的选择。书中对“机会成本”的阐释尤其精彩，让我意识到，每一个看似微小的选择背后，都可能隐藏着巨大的潜在损失或收益。例如，书中举例说明了一个企业选择投入巨资研发一项新技术，这不仅仅意味着资金的流出，更意味着放弃了将这笔资金用于其他扩张、营销或者并购的机会。这种“看不见的手”在资本选择中的作用，被作者描绘得淋漓尽致。我还特别喜欢书中关于“战略性选择”的讨论，它不仅仅局限于财务层面，更包含了企业在市场定位、人才培养、品牌建设等方面的长远考量。读完这部分，我感觉自己仿佛置身于一个高管会议室，亲身感受着那些重大的决策是如何被制定和执行的。
评分我一直对金融市场及其背后的逻辑感到好奇，而这本书就像为我打开了一扇窗。它并没有用过于复杂的金融术语来吓退读者，而是以一种更加贴近现实的方式，解释了资本是如何在不同的市场中流动，又如何在这些流动中产生价值。我尤其欣赏书中对“市场效率”和“信息不对称”的讨论。作者通过生动的案例，展示了当市场信息足够透明且交易成本足够低时，资本是如何能够迅速地流向最有效率的地方，从而实现资源的优化配置。反之，当信息不对称严重时，又可能出现哪些套利机会，又会带来怎样的风险。他用了很多现实生活中的例子，比如股票市场的波动，房地产泡沫的形成，甚至是一些新兴的 P2P 借贷平台，都从资本选择的角度进行了剖析，让我对这些现象有了更加深刻的理解。我感觉自己仿佛跟着作者一起，在金融市场的迷宫中穿梭，学习如何识别陷阱，又如何抓住机遇。书中关于“风险溢价”和“无风险利率”的讲解，也让我对投资中的风险有了更清晰的认识，不再盲目追求高收益，而是更加注重风险的控制。
评分我特别着迷于书中对不同类型资本的区分和分析。作者并没有简单地将资本归为有形和无形，而是更细致地划分了诸如技术资本、人力资本、品牌资本、社会资本等等。在读到关于技术资本的那部分时，我简直是如获至宝。书中详细阐述了技术进步是如何成为驱动资本增值最强大的引擎之一，以及在这个过程中，那些勇于创新、敢于投入研发的企业又是如何脱颖而出，甚至颠覆整个行业格局的。作者还引用了许多不同行业的案例，从早期的工业革命到近现代的信息技术革命，再到如今蓬勃发展的生物科技和人工智能领域，他都进行了深入的剖析，展示了技术资本的迭代和演变过程。我印象最深刻的是书中关于“知识变现”的论述，作者指出，在信息爆炸的时代，最有价值的资本往往不是那些实体资产，而是如何有效地获取、整合和应用知识的能力。这让我对“学习”和“创新”有了全新的认识。以前总觉得技术门槛很高，似乎只有少数天才才能涉足，但这本书告诉我，任何个体或组织，只要能持续学习、积极拥抱变化，就能在这个时代分得资本红利。他提出的“无形资产”评估方法，也让我对公司的内在价值有了更深的理解，不再仅仅盯着报表上的数字。
评分用小说的方式讲并购基本要点，深入浅出，比较好读，适合启蒙。
评分扫盲书
评分并购的一系列流程，总体全面流畅，不深
评分看副标题以为这本书会是一本类似小说形式的知识普及书呢，并不是，更像是作者写来给各位已有及潜在有并购需求的大小老板们看的书，用来改正一些原有的商业观念及自我宣传用。书里并购过程的重点是花钱找专业的人做专业的事，作者表示我可以。
评分用小说的方式讲并购基本要点，深入浅出，比较好读，适合启蒙。
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