具体描述
本书介绍投资预期收益方面的主要专题。机构投资者的传统准则过于关注历史业绩，而对资产种类配置关注不足。本书认为投资决策的制定应当**资产类别的视角，而且在评估预期收益时应当考虑更广泛的因素。？本书详细讨论了众多的收益来源：主要资产类别（股票、债券和另类投资）、策略风格（价值型、套利型、趋势型等等）以及风险因素（例如增长率、通货膨胀和流动性）。
作者简介
安蒂·伊尔曼恩（Antti Ilmanen）是全球顶尖宏观对冲基金Brevan Howard的高级投资经理。自从1986年担任芬兰央行投资经理以来，安蒂在金融学术界和业界投资的沟通方面作出了许多贡献。1994年获得芝加哥大学商学院金融博士学位后，他在所罗门兄弟公司/花旗集团工作了10年，历任债券研究员、策略分析师、执行董事和交易员。2004年加入Brevan Howard之前，安蒂在金融和投资领域的期刊上发表了大量文章，获得了Graham & Dodd奖和Bernstein Fabozzi / Jacobs Levy奖。这些年来，他为许多机构投资者提供投资建议，尤其是定期为挪威政府全球养老基金的长期投资策略提供建议。
目录信息
第1章 引论
1.1 历史业绩
1.2 金融和行为学理论：思想简史
1.3 前瞻性指标
1.4 基于观点的预期收益
1.5 关于本书的总体评论
附注
第2章 开胃菜：历史平均收益和未来收益
2.1 1990年以来的历史业绩
2.2 样本业绩：避开陷阱
2.3 前瞻性收益指标
附注
第3章 历史业绩：过去20年的长期视角
3.1 股票
3.2 债券
3.3 实物资产投资和主动投资策略
3.4 外汇和货币市场
3.5 实际收益率的历史
附注
第4章 术语介绍
4.1 恒定还是随时间变化的预期收益？
4.2 理性还是非理性的预期形成过程？
4.3 收益衡量的问题
4.4 用哪种货币计算收益？
4.5 风险调整的收益
4.6 有偏的收益
附注
第5章 预期收益决定的理性理论
5.1 过去的时代
5.2 新时代
5.3 绕道：对有效市场假说的简要分析
附注
第6章 行为金融学
6.1 套利限制
6.2 心理学
6.3 应用
6.4 结论
附注
第7章 收益可预测性的其他解释
7.1 风险溢价或市场无效
7.2 数据挖掘和其他“幻象”的解释
附注
第二部分 一些案例研究
第8章 股票风险溢价
8.1 介绍和术语
8.2 理论和股票溢价难题
8.3 历史股票溢价
8.4 前瞻性（事前目标）长期预期收益指标
8.5 基于调查的主观预期
8.6 对市场择时的策略性预测
附注
第9章 债券风险溢价
9.1 介绍、术语和理论
9.2 历史平均收益
9.3 其他债券风险溢价的预期衡量指标
9.4 收益率曲线陡峭度：重要的预测联系
9.5 解释债券风险溢价的特征：目标和四个决定因素
9.6 技术预测——久期择时
附注
第10章 信用风险溢价
10.1 介绍、术语和理论
10.2 历史平均超额收益
10.3 关注前端交易——有吸引力的风险回报
10.4 理解信用利差及其影响因素
10.5 公司债券超额收益的策略预测
10.6 评估其他非政府债务
10.7 结语
附注
第11章 另类资产溢价
11.1 另类资产介绍
11.2 房地产
11.3 大宗商品
11.4 对冲基金
11.5 私募股权基金
附注
第12章 价值导向的股票选择策略
12.1 动态策略简介
12.2 股票价值：简介和历史业绩
12.3 包括风格择时在内的调整
12.4 价值策略有效的原因
12.5 价值策略对于除了个别选股之外的股票是否有用？对于其他资产的市场或板块选择是否有用？
12.6 股票选择中价值和其他指标之间的关系
附注
第13章 货币利差策略
13.1 简介
13.2 历史平均收益
13.3 对基本利差策略的改进和微调
13.4 为什么利差策略有效？
13.5 各处的利差交易
附注
第14章 大宗商品动量和趋势跟随策略
14.1 简介
14.2 简单大宗商品动量策略的表现
14.3 调整
14.4 为什么趋势策略这么简单的策略有效？
14.5 其他资产的趋势策略
附注
第15章 出售（股指）波动性策略 307
15.1 简介
15.2 期权交易策略的历史业绩
15.3 调整和微调
15.4 出售波动性的盈利原因
15.5 其他资产
附注
第16章 增长因素和增长溢价
16.1 第16—19章的底层因素简介
16.2 增长因素简介
16.3 增长的理论和实际证据
16.4 资本市场相关性
16.5 随时间变化的增长溢价
附注
第17章 通胀因素和通胀溢价
17.1 简介
17.2 通胀过程——历史、决定因素和预期
17.3 主要资产类型的通胀敏感性和通胀溢价
17.4 随时间变化的通胀溢价
附注
第18章 流动性因素和低流动性溢价
18.1 简介
18.2 因素历史：流动性本身怎样随时间变化？
18.3 平均流动性相关溢价的历史证据
18.4 随时间变化的低流动性溢价
附注
第19章 尾部风险（波动率、相关性和偏度）
19.1 简介
19.2 因素历史
19.3 平均资产收益率、波动率和相关性的历史证据
19.4 偏度溢价的理论和依据
19.5 为什么高波动率资产表现如此差？
19.6 尾部风险敞口随时间变化的溢价
附注
第三部分 回到更广的主题
第20章 内生收益和风险：预期收益的反馈效应
20.1 关于风险资产方向的反馈循环
20.2 关于方向性不强的仓位的反馈循环
20.3 市场择时者和研究者的日程
附注
第21章 前瞻性资产收益衡量指标
21.1 流行的价值和利差指标及其陷阱
21.2 预期收益的基本成分
附注
第22章 解释利差或非零收益率差异
22.1 简介
22.2 未来超额收益率还是市场预期？
22.3 各类资产的实证比较
22.4 结论
附注
第23章 基于调查的主观预期收益
附注
第24章 策略性收益预测模型
24.1 简介
24.2 哪一类模型？
24.3 哪一种资产/交易？
24.4 哪一类指标？
24.5 改进和不足
附注
第25章 季节性规律
25.1 季节性、周期性和资产收益的其他长期规律
25.2 月度季节性规律和1月效应
25.3 其他季节性规律
第26章 资产收益率的周期性变化
26.1 经济周期中实际收益率和预期指标的典型表现
26.2 不同经济状态下实际收益率和预期指标的典型表现
附注
第27章 长期趋势及未来20年展望
27.1 对比1988—2007年和1968—1987年
27.2 可逆的和可持续的长期趋势
27.3 未来20年
附注
第28章 通过控制风险、期限、技能和成本提高收益率
28.1 简介：投资者如何提高收益
28.2 风险
28.3 投资期间
28.4 投资技巧
28.5 成本
附注
第29章 给长期投资者的建议
29.1 理论的关键结论
29.2 实证的收益来源
29.3 我们对关键争论的看法
29.4 了解自己：大型长期投资者的天然优势
29.5 机构投资者行为
附注
附录A
附录B
参考文献
· · · · · · (收起)
读后感
这一本书自然是很多人的经典，但在我看来也就是一本字典。没学过的人看着拗口，学过的人觉得也就是那么回事。从学习大类资产配置角度上来说，要说好处在于他的确是给你在短时间内画出了个全景图，你可以按图索骥，各取所需。至于说每一章的内容，感觉就是前面说的，说一些又没...
评分这一本书自然是很多人的经典，但在我看来也就是一本字典。没学过的人看着拗口，学过的人觉得也就是那么回事。从学习大类资产配置角度上来说，要说好处在于他的确是给你在短时间内画出了个全景图，你可以按图索骥，各取所需。至于说每一章的内容，感觉就是前面说的，说一些又没...
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用户评价
我一直对金融领域的投资策略颇感兴趣，特别是那些能够穿越经济周期，并且具有长期稳定增长潜力的策略。我最近正在研究一些关于行为金融学的理论，想了解投资者心理如何在很大程度上影响市场波动。我希望《预期收益》这本书能在这一领域有所建树，它或许能提供一些关于如何识别和规避非理性投资行为的洞见，或者帮助读者建立更成熟的投资心态。我之前读过一些关于宏观经济分析的书，虽然学到了不少知识，但总觉得离实际操作还有距离。我希望这本书能够将宏观分析与微观投资决策有机地结合起来，让读者明白宏观经济大势如何转化为具体的投资机会或风险。我更看重的是书中的分析逻辑和推理过程，我希望作者能够清晰地阐述每一个观点背后的支撑依据，而不是简单地罗列结论。如果书中能够包含一些图表、数据分析的实例，并且对这些分析过程进行详细的讲解，那就更好了。我希望能从这本书中获得一套系统性的分析框架，能够帮助我独立地评估投资项目的价值。
评分这本书的封面设计得非常吸引人，是一种深邃的蓝色，上面点缀着一些金色的抽象线条，仿佛是星辰大海的交织，又像是数据流的涌动。第一眼看上去，就让人产生一种想要一探究竟的好奇心。我拿到这本书时，正值我职业生涯的一个转折点，对未来的发展感到有些迷茫，一直在思考如何才能做出更明智的投资决策，如何才能让自己的努力获得最大的回报。我希望这本书能够提供一些实际的指导，帮助我理清思路，找到方向。我尤其关心书中关于风险评估和收益预测的部分，我希望能学到一些量化分析的方法，或者更深入地理解一些宏观经济趋势对个人投资的影响。我之前读过一些关于投资理财的书籍，但很多都过于理论化，或者充斥着各种术语，让我难以消化。我更喜欢那些能够结合实际案例，用通俗易懂的语言来解释复杂概念的书。我希望《预期收益》能够做到这一点，它不仅要讲“是什么”，更要讲“为什么”和“怎么做”。我希望作者能够站在读者的角度，理解我们在面对金融市场时的困惑和焦虑，并提供切实可行的解决方案。
评分我一直对财富增值的策略非常感兴趣，尤其是在当前这个经济形势复杂多变的时代，如何让自己的资产实现稳健的增长，是我一直在思考的问题。我希望《预期收益》这本书能够提供一些关于长期投资的哲学和方法。我更倾向于那些能够引导读者建立独立思考能力，而不是简单跟随他人建议的书籍。我希望作者能够分享一些关于如何识别优质资产，以及如何构建多元化投资组合的经验。我之前读过一些关于价值投资和成长投资的书籍，但对于如何在不同的市场环境下灵活运用这些策略，我还是感到有些迷茫。我希望这本书能够提供一些更具前瞻性的指导，或许能够帮助我理解未来的经济发展趋势，从而提前布局。我非常看重作者的洞察力，以及他们对市场规律的深刻理解。如果书中能够包含一些历史案例分析，并且对这些案例进行深入的剖析，那将非常有价值，可以帮助我从过去的经验中学习。
评分拿到《预期收益》这本书，我第一反应是它或许能为我解开一个长久以来的困惑：如何在高不确定性的环境中做出相对确定的决策。我从事的工作经常需要评估项目的可行性和潜在的回报，而“预期”二字，正是整个过程中的核心与难点。我特别希望能从书中找到关于“预期”的构建方法论，例如，它是否会介绍一些统计学模型，或者一些定性的分析框架，来帮助我们更科学地预测未来的结果。我是一个非常注重细节的人，对于那些能够提供具体操作步骤和方法的书籍，总是爱不释手。我希望这本书不仅仅是理论的堆砌，而是能够提供一些可执行的工具和技巧，让我在实际工作中能够立刻运用起来。我之前读过一些关于决策理论的书，虽然学到了很多关于理性决策的原则，但如何将这些原则应用到复杂多变的金融市场中，我还是感到有些力不从心。我希望《预期收益》能够提供一些具有创新性的视角，或许能帮助我打破思维定势，看到一些被忽略的可能性。
评分这本书的标题《预期收益》触动了我内心深处的需求。在经历了多年的投资实践后，我越发觉得，对“预期”的准确把握，是投资成功的关键。我希望这本书能够从更宏观的视角，或者更微观的层面，深入剖析“预期”的形成机制。我个人对一些数据分析和建模方法比较感兴趣，如果书中能提供一些关于如何利用统计学工具来预测收益的详细介绍，那将非常有吸引力。我更喜欢那些能够提供深刻见解，并且能够激发我思考的书籍。我希望作者能够分享一些关于如何在高波动市场中保持冷静，并做出理性决策的策略。我之前读过一些关于市场泡沫和周期性波动的书籍，虽然了解了其规律，但如何在实际操作中规避风险，却仍是我的一个难题。我希望《预期收益》这本书能够提供一些更具实操性的指导，能够帮助我建立一个更 robust 的投资框架，应对未来的不确定性。
评分趋势交易者属于Gamma多头，但不是Vega多头！
评分这本真好，全市场素描。理性和非理性；时间序列和横截面；贝塔和阿尔法；资产类别、系统策略、风险因素；历史业绩、投资理论、前瞻指标；模型，季节，择时……
评分策略风格非常重要，尤其是对于主动投资。Value, carry, momentum和volatility策略表现都好过只买入持有。
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