具體描述
本書描述瞭對衝基金的關鍵交易策略，揭開瞭主動型投資的神秘麵紗。作者將最新的研究成果與現實世界的經典案例以及對頂級對衝基金經理的采訪相結閤，展示瞭某些交易策略是如何盈利的，以及為什麼有時會虧損。
作者認為市場既非完全高效，也非完全無效，相反，市場的無效足以讓基金經理通過交易策略獲取利潤來補償其成本，而市場的高效帶來的利潤不會鼓勵額外的積極投資。瞭解如何在低效的市場中進行交易，為學習金融學提供瞭一種新的、引人入勝的方法。
本書深入探討瞭幾個不同的領域：投資管理的基本工具、股票投資策略、宏觀投資策略和套利策略，並研究瞭投資組閤選擇、風險管理、股票估值和收益麯綫邏輯等不同的主題。書中通過對知名對衝基金經理的采訪進一步闡釋瞭各類投資方法，他們包括李·安斯利三世、詹姆斯·查諾斯、剋利夫·阿斯尼斯、戴維·哈丁、肯·格裏芬、約翰·A.保爾森、邁倫·斯科爾斯和喬治·索羅斯。
作者簡介
拉瑟·海耶·佩德森（Lasse Heje Pedersen），斯坦福大學商學院博士，哥本哈根商學院和紐約大學斯特恩商學院金融學教授，美國最大量化基金AQR公司閤夥人，紐約聯邦儲備銀行貨幣政策委員會、納斯達剋經濟谘詢委員會、富時集團經濟谘詢委員會成員，美國金融協會董事，多傢知名期刊編委，如《金融雜誌》（The Journal of Finance）和《經濟學季刊》（The Quarterly Journal of Economics）。佩德森既是一位傑齣的學者，也是一名成功的基金經理。其研究領域包括：流動性風險、資産定價和交易策略。其研究成果被廣泛引用，包括美國聯邦儲備係統前主席伯南剋及其他國傢的中央銀行行長等。曾榮獲多個奬項，包括貝納塞爾奬（頒發給歐洲40歲以下優秀的經濟學傢）、法蘭西銀行-TSE奬、法瑪-DFA奬和邁剋爾·布倫南奬。
目錄資訊
第1章 瞭解對衝基金和其他精明的投資者
1.1 業績目標和費用
1.2 業績錶現
1.3 對衝基金的組織結構
1.4 對衝基金在經濟中的角色
第2章 評估交易策略：業績衡量
2.1 阿爾法和貝塔
2.2 風險迴報比率
2.3 衡量投資業績
2.4 時間維度和計算年化收益率
2.5 最高業績水準
2.6 基金迴撤率
2.7 調整流動性和滯後價格對業績的影響
2.8 業績歸因分析
2.9 曆史迴測與業績記錄
第3章 開發和迴測交易策略：在高效的無效市場中獲利
3.1 價格足夠有效，但又無法完全有效地反映信息
3.2 對流動性風險足夠高效又不完全有效的補償
3.3 如何迴測檢驗投資策略
3.4 構建投資組閤和迴歸分析的等同性
第4章 構建投資組閤和風險管理
4.1 構建投資組閤
4.2 風險管理
4.3 迴撤管理
第5章 策略的交易與融資：市場流動性和融資流動性
5.1 考慮交易成本的最優交易策略
5.2 交易成本的度量
5.3 估算預期交易成本
5.4 執行落差：交易的成本和不交易的成本
5.5 交易策略或資産管理人的容積
5.6 為交易策略融資：杠杆的定義
5.7 杠杆的來源：對衝基金的資産負債錶
5.8 使用杠杆的限製：保證金要求
5.9 融資流動性風險和賭徒破産
5.10 流動性鏇渦：當所有人競相齣逃時
5.11 捕食交易策略
第二部分 股票投資策略
第6章 股票估值與股票投資簡介
6.1 高效運行的無效股票市場
6.2 內在價值和股利貼現模型
6.3 盈利、賬麵價值和剩餘收益模型
6.4 其他股票估值方法
第7章 主觀型股票投資策略
7.1 價值投資
7.2 質量投資和以閤理價格投資優質股
7.3 沃倫•巴菲特：頂尖的價值及質量投資大師
7.4 持倉期和催化劑
7.5 行動主義投資
7.6 基於報單和情緒的交易
7.7 馬弗裏剋資本公司李•安斯利三世的訪談錄
第8章 專注股票做空策略
8.1 做空交易的運作流程及其睏難
8.2 賣空摩擦可能導緻股價被高估
8.3 管理層與賣空者的博弈：賣空對社會有益還是有害
8.4 案例分析：安然事件
8.5 尼剋斯聯閤基金公司詹姆斯•查諾斯訪談錄
第9章 股票量化投資策略
9.1 基本麵量化策略
9.2 統計套利策略
9.3 高頻交易策略：足夠高效又不完全有效的股票做市
9.4 AQR公司剋利夫•阿斯尼斯訪談錄
第三部分 資産配置和宏觀投資策略
第10章 資産配置概述——主要資産類彆的收益
10.1 戰略性資産配置
10.2 市場擇時和戰術性資産配置
10.3 瞭解主要資産類彆的收益
第11章 全球宏觀投資策略
11.1 套息交易
11.2 關注中央銀行的舉動
11.3 基於經濟發展的交易
11.4 國傢選擇和其他宏觀投資
11.5 主題型全球宏觀投資
11.6 喬治•索羅斯的繁榮衰退循環和反射理論
11.7 索羅斯基金管理公司喬治•索羅斯訪談錄
第12章 管理期貨策略——趨勢跟蹤投資
12.1 趨勢的生命周期
12.2 趨勢交易
12.3 多元時間序列動量策略
12.4 多元化：有益的趨勢
12.5 管理期貨基金實際收益源於時間序列動量
12.6 實盤操作:如何經營管理期貨基金
12.7 元盛資本管理公司戴維•哈丁訪談錄
第四部分 套利策略
第13章 套利定價理論和套利交易概述
13.1 套利定價和交易：總體框架
13.2 期權套利
13.3 基於需求的期權定價
第14章 固定收益套利
14.1 固定收益基本要素
14.2 誰決定收益率？宏觀經濟和中央銀行
14.3 利用期限結構的水平、斜率和麯率進行交易
14.4 債券息差與套息交易
14.5 新券與舊券
14.6 互換與互換價差
14.7 信用風險與信用交易
14.8 抵押貸款交易
14.9 利率波動率交易及其他固定收益套利
14.10 諾貝爾經濟學奬得主邁倫•斯科爾斯訪談錄
第15章 可轉換債券套利
15.1 什麼是可轉換債券
15.2 可轉債的套利交易流程
15.3 可轉債的估值
15.4 對衝可轉債
15.5 可轉債何時轉股
15.6 可轉債套利的利潤和虧損
15.7 可轉債的類型
15.8 可轉債投資組閤的可對衝與不可對衝風險
15.9 城堡投資集團肯•格裏芬訪談錄
第16章 事件驅動型投資
16.1 並購套利
16.2 公司分立、換股拆分、分拆上市
16.3 不良資産投資和其他事件驅動型投資
16.4 保爾森公司約翰•A.保爾森訪談錄
· · · · · · (收起)
讀後感
Distinguished Papers Nicolae Gârleanu and Lasse Heje Pedersen Efficiently Inefficient Markets for Assets and Asset Management August 2018 James Dow and Jungsuk Han The Paradox of Financial Fire Sales: The Role of Arbitrage Capital in Determining Liquidit...
評分摘自重阳投资公众号（作者谭校长在绣花） “高效的无效”，这是个发人深省的话题。 这话题源于前几天一位朋友给我推荐了一本书，书名就叫《高效的无效》，作者是拉瑟·海耶·佩德森，著名对冲基金AQR的合伙人，也是哥本哈根商学院的金融学教授。 这本书并不复杂，主要论述了一...
評分姚斌 如果说《征服市场的人》揭示了詹姆斯·西蒙斯以量化投资战胜市场的秘密，那么《高效的无效》则是揭示了整个对冲基金行业如何运作的模式，析缕分条地介绍了对冲基金主要的交易策略。长期以来，对冲基金总是蒙上一层神秘的面纱，以致大部分人无法得知。拉瑟·佩德森既是一个...
評分一本有关量化投资策略的好书，是我读过的最好的量化策略书籍之一。Pedersen是难得的在学术界和投资业界都混得很开的人物。这本书很好的融合了众多投资策略的学术文献，同时考虑了普通读者的需求，内容难度不大。 全书分为四部分，第一部分主要讲解投资策略的回测与衡量；第二...
評分一本有关量化投资策略的好书，是我读过的最好的量化策略书籍之一。Pedersen是难得的在学术界和投资业界都混得很开的人物。这本书很好的融合了众多投资策略的学术文献，同时考虑了普通读者的需求，内容难度不大。 全书分为四部分，第一部分主要讲解投资策略的回测与衡量；第二...
用戶評價
這本書的結構設計得非常巧妙，它不是采用傳統的章節遞進模式，而是像一係列相互關聯又各自獨立的思想碎片組成的星群。你可以在任何一個點切入，都能獲得即時的啓發，但隻有當你完整地讀完，纔能體會到作者構建的那個宏大而又微妙的邏輯框架。我特彆欣賞作者在引用哲學思辨時所展現的剋製與精準，他沒有炫技式地堆砌晦澀難懂的術語，而是將康德或者尼采的思想，用一種極其生活化、甚至有點戲謔的口吻，重新置入到現代白領的日常睏境中。這使得原本高深的理論變得觸手可及，卻又絲毫沒有降低其思想的深度。比如，書中對“儀式感”的描述，揭示瞭多少人在重復做著“為做而做”的儀式，比如每天早晨堅持早起健身，但目標並非健康，而僅僅是為瞭嚮社交網絡證明自己是一個“自律的人”。這種對行為動機的深層挖掘，讓我對自身的很多日常行為産生瞭強烈的反思，這本書，與其說是工具書，不如說是一本極具洞察力的社會觀察手記。
评分這本書的裝幀設計很有意思，封麵采用瞭一種做舊的紙張質感，配閤著深沉的墨綠色，透著一股復古又帶著點哲思的意味。我翻開它的時候，首先注意到的是內頁的排版，字間距和行距都處理得恰到好處，閱讀起來非常舒服，沒有那種讓人眼睛疲勞的擁擠感。作者的遣詞造句功力可見一斑，即便是描述一些看似平淡無奇的場景，也能勾勒齣一種耐人尋味的氣氛。我特彆喜歡其中關於“時間管理悖論”的那一章，作者沒有落入俗套地去推崇各種效率工具或時間切割法，反而深入探討瞭那些看似為瞭“高效”而采取的行動，是如何一步步將我們推嚮更深層次的焦慮和迷失。他用瞭一種近乎散文詩的筆法，將現代人那種“忙碌的無力感”刻畫得入木三分。比如，他提到很多人為瞭不錯過任何一個“機會”而進行的無休止的信息篩選，最終隻是在海量信息中製造瞭一種“做瞭很多事”的錯覺，而真正的沉澱和思考卻被擠壓到瞭生存的夾縫裏。整本書的節奏把握得很好，既有讓人深思的理論探討，也有貼近生活的案例分析，讀完後感覺像經曆瞭一次精神上的長途跋紮，雖然步伐緩慢，但每一步都踩在瞭實處。
评分這本書的行文風格非常獨特，它仿佛在邀請你進行一場私密的、關於存在意義的對話。作者擅長使用類比和隱喻，他將現代人的生活狀態比作一隻不斷在滾輪上奔跑的倉鼠，消耗瞭巨大的能量，卻始終停留在原地。這種具象化的描寫，比任何抽象的理論都更有衝擊力。我特彆喜歡它在探討“休息的藝術”那一部分的處理方式，它沒有去談論如何科學地規劃休息時間，而是迴歸到瞭人類本能層麵，探討瞭“無所事事”本身的價值，以及社會如何係統性地剝奪瞭我們這種“無用”的能力。書裏有一段描寫，說我們現在對“閑暇”的定義，都必須被加上一個前綴，比如“有目的的閑暇”或“為下一輪競爭做準備的閑暇”，這徹底暴露瞭我們對“純粹的放鬆”的恐懼。整本書讀下來，給人一種洗滌心靈的寜靜感，不是因為提供瞭簡單的答案，而是因為它成功地讓你對“被要求高效”這件事本身産生瞭深刻的懷疑和抽離感。這本書帶來的不是行動上的改變，而是心智模式的一次深刻重構。
评分老實說，我讀這本書的過程並非一帆風順，它需要讀者有一定的耐心和心智上的準備，因為它提供的解決方案不是現成的藥方，而是讓你直麵問題的本質。這本書的文字密度極高，每一句話都像被反復錘煉過，信息量非常飽和，我不得不經常停下來，拿齣筆記本做筆記，不然感覺稍一走神，可能就會錯過作者精心編織的一個關鍵論點。我尤其對書中關於“專注力”的論述印象深刻。作者提齣，我們追求的“高效”很大程度上源於對外界贊許的渴望，而非內在需求的驅動。我們害怕一旦停下來，就會被這個飛速運轉的社會所拋棄，所以我們拼命地去“證明”自己正在以最快的速度前進。這種對“被看見”的需求驅動的“無效努力”，被作者描述得既可悲又真實。這本書的語氣是冷靜而略帶嘲諷的，它不會用煽情的語言來討好讀者，反而像一位嚴厲的導師，逼迫你直視自己的弱點和時代的陷阱。對於那些厭倦瞭所有“成功學”和“雞湯文”的讀者來說，這本書提供瞭一種清醒而有力的反駁。
评分初讀這本書時，我本以為它會是那種教你如何“提速”和“優化”的實用手冊，畢竟書名聽起來就帶著一股強烈的目的性。然而，這本書的內核卻完全齣乎我的意料，它更像是一麵棱鏡，摺射齣當代社會對“效率”近乎病態的崇拜。作者的論述角度非常獨特，他沒有直接批判“效率”，而是巧妙地通過解構那些被奉為圭臬的“高效行為”，來展示其背後隱藏的空洞和徒勞。例如，書中對“多任務處理”的剖析簡直是醍醐灌頂——他指齣，我們的大腦並非真的在並行處理復雜任務，而是在極高頻率的切換中消耗能量，這種所謂的“效率”不過是自我欺騙的煙霧彈。這本書的語言風格犀利而富有穿透力，帶著一種不妥協的批判精神，讀起來讓人既感到痛快，又不得不停下來審視自己的生活習慣。它不是那種讀完就能立刻改變行為的書，而是那種會讓你在午夜夢迴時，突然想起某個觀點，然後陷入長久沉思的書。它挑戰瞭我們根深蒂固的“快即是好”的觀念，引導讀者去探尋那些被我們刻意忽略的“慢的價值”和“無為的可能”。
评分不錯的一本思考方法論，贊！
评分課程講義，對衝基金行業的業務介紹
评分不錯的一本思考方法論，贊！
评分做空也是一種鞭策
评分20220426得到聽書:被動投資和主動投資，對衝基金，金融市場定價：情緒、非理性。不斷更新技能和知識來適應環境，變化是絕對的。對市場敬畏，對自己保持清醒。
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