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☆☆☆☆☆

出版者:Princeton University Press

作者:Andrew W. Lo

出品人:

页数:504

译者:

出版时间:2017-5-2

价格:USD 37.50

装帧:Hardcover

isbn号码:9780691135144

丛书系列:

图书标签:

金融
经济学
金融学
进化论
生物学
进化
英文书
金融知识
适应性市场
市场行为
金融投资
复杂系统
动态调整
行为经济学
市场效率
智能决策
学习理论
不确定性

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具体描述

Half of all Americans have money in the stock market, yet economists can't agree on whether investors and markets are rational and efficient, as modern financial theory assumes, or irrational and inefficient, as behavioral economists believe--and as financial bubbles, crashes, and crises suggest. This is one of the biggest debates in economics and the value or futility of investment management and financial regulation hang on the outcome. In this groundbreaking book, Andrew Lo cuts through this debate with a new framework, the Adaptive Markets Hypothesis, in which rationality and irrationality coexist.

Drawing on psychology, evolutionary biology, neuroscience, artificial intelligence, and other fields, Adaptive Markets shows that the theory of market efficiency isn't wrong but merely incomplete. When markets are unstable, investors react instinctively, creating inefficiencies for others to exploit. Lo's new paradigm explains how financial evolution shapes behavior and markets at the speed of thought--a fact revealed by swings between stability and crisis, profit and loss, and innovation and regulation.

A fascinating intellectual journey filled with compelling stories, Adaptive Markets starts with the origins of market efficiency and its failures, turns to the foundations of investor behavior, and concludes with practical implications--including how hedge funds have become the Galapagos Islands of finance, what really happened in the 2008 meltdown, and how we might avoid future crises.

An ambitious new answer to fundamental questions in economics, Adaptive Markets is essential reading for anyone who wants to know how markets really work.

《动态博弈：重塑经济运行的智慧》在纷繁复杂的现代经济世界中，我们常常惊叹于市场的活力与韧性，却又不禁对其内在的波动与不确定性感到困惑。究竟是什么在驱动着这些看似无序的变动？我们又该如何理解并驾驭这股强大的力量？《动态博弈：重塑经济运行的智慧》一书，将带您深入探索经济运行的本质，揭示隐藏在市场表象之下的深刻规律。本书并非对某一特定市场或某一领域经济学的枯燥罗列，而是从一个更宏观、更具前瞻性的视角出发，勾勒出一幅关于经济如何“适应”与“进化”的生动图景。它深入剖析了经济体并非静态的钟表机械，而是如同生命体一般，时刻处于变化与学习之中。作者以其独特的洞察力，将经济活动中的个体行为、群体互动以及宏观环境的变化巧妙地编织在一起，构建了一个关于经济“动态博弈”的全新框架。核心理念：适应性，经济的生命力 “适应性”是本书贯穿始终的核心理念。作者认为，经济的成功与否，并非取决于最初的完美设计，而在于其能否随着环境的变化而不断调整、优化和学习。这是一种内在的生命力，驱动着经济系统从最初的简单模型，发展到复杂的、能够应对各种挑战的精巧结构。个体层面的适应：从消费者如何根据价格和偏好调整购买决策，到企业如何根据市场需求和竞争对手的行为调整生产策略，本书详细阐述了经济主体如何在信息不对齐、资源有限的情况下，通过试错、模仿和创新来实现自身利益的最大化。这种适应是经济进步的基石。群体层面的互动：经济并非由孤立的个体组成，而是由相互关联、相互影响的群体构成的。本书深入研究了群体如何形成共识、出现协调失调，以及这些动态如何影响市场的效率和稳定性。例如，投资者的羊群效应、信息传播的扩散机制，都揭示了群体行为的微妙力量。环境的变迁与经济的响应：技术的革新、政策的调整、社会价值观的转变，都构成了经济赖以生存的环境。本书着重分析了经济系统如何感知这些外部变化，并作出相应的反应。它探讨了技术突破如何催生新的产业，政策如何引导资源配置，以及社会变迁如何影响消费模式。打破线性思维：拥抱复杂性传统的经济学模型常常倾向于简化现实，追求线性的因果关系。然而，《动态博弈：重塑经济运行的智慧》却鼓励读者打破这种线性思维，拥抱经济活动的复杂性。反馈回路的力量：本书强调了经济活动中普遍存在的反馈回路。一个行为可能引发一系列反应，这些反应又会反过来影响最初的行为，形成一个不断循环、相互强化的过程。例如，一个成功的商业模式会吸引更多的竞争者，这反过来又会迫使该商业模式不断创新以保持优势。作者将这些复杂的反馈机制可视化，帮助读者理解经济的非线性动态。 emergent 现象的解读：许多宏观经济现象，如市场泡沫、金融危机，并非由某个单一因素引起，而是由大量微观个体行为的涌现（emergence）所导致。本书通过分析大量的案例，解释了这些“看不见的手”是如何在复杂互动中塑造出市场的整体特征。不确定性与机会并存：作者认为，不确定性并非经济的敌人，而是其固有属性，同时也孕育着创新的机会。理解不确定性的来源，学习如何在不确定的环境中进行决策，是经济主体保持活力的关键。方法论的创新：多学科视角本书并非局限于传统的经济学理论，而是巧妙地融合了来自多个学科的洞见，为读者提供了更为全面的理解。演化论的思想：借鉴了生物演化论的理念，将经济发展视为一个不断试错、筛选和优化的过程。博弈论的智慧：深入运用博弈论工具，分析经济主体之间的策略互动，理解合作与冲突的动态。行为经济学的洞察：引入行为经济学的发现，揭示人类认知偏差和心理因素对经济决策的影响。系统科学的框架：运用系统科学的思维方式，将经济视为一个相互关联的整体，分析其结构和动态。启示与应用：驾驭未来的经济《动态博弈：重塑经济运行的智慧》不仅是一本理论著作，更是一本具有强烈实践指导意义的指南。对企业家的启示：帮助企业家理解市场变化的本质，从而制定更具前瞻性和适应性的战略，在快速变化的环境中保持竞争优势。对政策制定者的建议：为政策制定者提供了一个更深刻的视角，去理解政策干预的潜在影响和长期效应，避免无意中破坏经济系统的适应性。对普通投资者的指导：帮助普通投资者理解市场波动的原因，建立更稳健的投资理念，避免盲目追随和恐慌性抛售。本书旨在颠覆您对经济的固有认知，引导您以一种全新的、更富有洞察力的方式去理解这个日新月异的世界。它教会我们，经济的未来并非预设的剧本，而是由无数个“动态博弈”的瞬间不断创造和重塑而成。通过本书，您将获得一套理解和驾驭这股强大经济力量的智慧工具，从而更好地把握时代的脉搏，塑造属于自己的经济未来。

作者简介

Andrew W. Lo is the Charles E. and Susan T. Harris Professor at the MIT Sloan School of Management and director of the MIT Laboratory for Financial Engineering. He is the author of Hedge Funds and the coauthor of A Non-Random Walk Down Wall Street and The Econometrics of Financial Markets (all Princeton). He is also the founder of AlphaSimplex Group, a quantitative investment management company based in Cambridge, Massachusetts.

目录信息

Introduction
1
Chapter 1 Are We All Homo economicus Now?
12
Chapter 2 If Youre So Smart Why Arent You Rich?
45
Chapter 3 If Youre So Rich Why Arent You Smart?
75
Chapter 4 The Power of Narrative
102
Chapter 5 The Evolution Revolution
135
Chapter 6 The Adaptive Markets Hypothesis
176
Chapter 7 The Galapagos Islands of Finance
222
Chapter 8 Adaptive Markets in Action
249
Chapter 9 Fear Greed and Financial Crisis
296
Chapter 10 Finance Behaving Badly
330
Chapter 11 Fixing Finance
365
Chapter 12 To Boldly Go Where No Financier Has Gone Before
395
Notes
421
References
439
Acknowledgments
463
Index
469
版权
· · · · · · (收起)

读后感

评分☆☆☆☆☆

人类实时形成的贴现率曲线在一张图上的形状类似于双曲线——短期内非常高，在长期内非常平坦——因此被称为双曲贴现。尤金·法玛有一个聪明的方法来避免双曲贴现陷阱。当法码被邀请演讲或参与一些商业活动时，他说了一个决定是否接受的简单规则：无论一件事情有多遥远，他会问...

评分☆☆☆☆☆

从西方经济学体系开始建立，市场就一直高傲地在那里，任各路专家、各路商人、各路散民研究探索，有时给人类很大自信，有时给人类重重一击。数字、逻辑、心理，对市场的解读似乎都对，又似乎都不准。有效市场和理性经济人假说都知道是绝对情况，但丝毫不影响经济学家们用模型算...

评分☆☆☆☆☆

有人批评说经济学家们有一种“羡慕物理学”情结——沉迷于构建精确的数学模型，而不是去研究凌乱的现实世界。但一本新书认为，经济学家一直以来找错了对标的科学方向，他们本应该专注于生物学。这一思想源自“行为经济学”学派。该学派指出，人类并不是某些模型所依赖的那种超...

评分☆☆☆☆☆

看得真是手不释卷。还没看完。讲了很多。大概是讲：情绪是理性的基础，人类把对之前环境适应的反应内化成了情绪，是理性，高效的。但一旦环境变了，这种原本适应环境的行为在新的条件下就非常不理智了。在市场上也是这样。很难一下总结。先记个例子吧就是投资的人都知道...

用户评价

评分☆☆☆☆☆

最近我一直在思考一个问题：为什么有些市场策略在某个时期非常有效，但很快就会失效？《Adaptive Markets》这本书的名字，似乎就触及到了这个问题的核心。我一直觉得，市场并不是一个静态的系统，而是一个不断进化的生态系统，参与者们也在不断地学习和调整自己的行为。我希望这本书能为我揭示这种“适应性”的机制，究竟是如何运作的，又是什么因素驱动了这种演变。我尤其好奇，书中会不会讨论一些关于“学习曲线”和“反馈循环”的概念，来解释市场是如何自我修正和变化的。我期待它能提供一些新的理论框架，帮助我理解那些“赢者通吃”或者“螺旋式下降”的市场现象。我希望这本书能教会我如何像一个“生态学家”一样去观察市场，发现其中的规律，并顺应这些规律来做出更明智的决策。这本书对我来说，更像是一场思维的探险，我迫不及待地想深入其中。

评分☆☆☆☆☆

我最近入手了一本叫做《Adaptive Markets》的书，从书名上就能感受到一种与时俱进、拥抱变化的力量。虽然我还没有深入阅读，但单是翻阅目录和前言，就已经激发了我极大的好奇心。我一直觉得，在瞬息万变的金融世界里，一成不变的策略注定会被淘汰。这本书的名字听起来就像是在探索如何在动态的市场环境中找到那条通往成功的路径，那种感觉就像是潜入深海，去揭示那些不为人知的洋流和暗礁。我期待它能提供一些全新的视角，帮助我理解那些看似随机的市场波动背后，是否真的存在某种可循的逻辑。我尤其对书中可能探讨的“适应性”概念感到兴奋，究竟是什么让某些投资者能够穿越牛熊，而另一些则步履维艰？这本书会不会像一位经验丰富的向导，为我指引迷雾中的方向？我希望它能超越那些陈词滥调的投资建议，带来一些真正具有启发性的思考。我迫不及待地想开始我的阅读之旅，去感受《Adaptive Markets》带来的智慧启迪。

评分☆☆☆☆☆

说实话，我最近在研究市场行为方面遇到了一些瓶颈，总感觉自己固守着一些老旧的理论，而现实的市场却在不断地刷新着我的认知。《Adaptive Markets》这本书，从它独特的书名开始，就吸引了我的注意。我一直在思考，到底是什么让市场如此难以预测，又是什么让少数人能够在这种混沌中脱颖而出？我感觉这本书很有可能是在挑战一些传统的市场理论，也许它会提出一些关于市场“生命力”和“演化”的新观点。我特别好奇，书中会不会用一些生动的案例来阐述这些概念，毕竟，再枯燥的理论，如果能用鲜活的故事讲出来，也会变得引人入胜。我希望它能给我带来一种“啊哈！”的顿悟时刻，让我能够重新审视自己对市场的理解。我想这本书或许能教会我如何更灵活地应对市场变化，而不是被动地接受。我正摩拳擦掌，准备迎接它带来的智慧冲击。

评分☆☆☆☆☆

这本书《Adaptive Markets》的书名，一下子就击中了我的“痛点”。我一直觉得，我们所处的市场，就像一个巨大的、活生生的生命体，它在不断地呼吸、变化，甚至会有自己的“情绪”。而很多传统的经济学模型，仿佛是试图用静态的尺子去丈量一个动态的河流，自然显得捉襟见肘。我非常期待这本书能够为我提供一种更具动态性的视角，去理解市场是如何“学习”和“适应”的。我好奇书中是否会涉及一些行为金融学的概念，毕竟，人的情绪和非理性行为在市场中扮演着至关重要的角色。我希望它能帮助我跳出“理性人”的思维定势，去观察和理解市场参与者们真实的心理活动。我特别想知道，这本书会不会提供一些实用的工具或框架，来帮助我们识别市场的演变趋势，并在变化中找到属于自己的机会。我对这本书充满了高度的期待，希望能它能成为我理解市场的“秘密武器”。

评分☆☆☆☆☆

《Adaptive Markets》这个名字，听起来就带着一种前瞻性的意味。我总觉得，过去的成功经验，在当下或许已经不再适用了。市场永远在向前滚动，而我们如果不能跟上它的节奏，就注定会被抛在后面。我希望这本书能够给我带来一些关于“进化”和“生存”的启示，不仅仅是在金融投资领域，更是在更广阔的意义上。我想象着，书中会描绘一个充满活力、不断学习的市场，而不是一个僵化的、可预测的机器。我很好奇，这本书会如何解释那些看似突如其来的市场“黑天鹅”事件，以及在这些事件中，哪些特质能够帮助个体或机构更好地生存下来。我期待它能让我明白，如何在不确定性中找到确定性，以及如何在动态平衡中抓住稍纵即逝的机遇。我希望这本书能给我一种“拨云见日”的感觉，让我对未来的市场格局有更清晰的认识。

评分☆☆☆☆☆

投资确实需要这样的大一统理论研究，片面的学术研究几乎没有实用价值

评分☆☆☆☆☆

就像另一个安老师所说：economics is great place to get questions, but shitty place to get answers. 罗老师这本书差不多总结了近十几年他的paper，试图用一个大一统的理论框架把所有东西套进去，理论本身并不高明，没有特别多闪闪发光的犀利的新颖的观点，但是罗老师涉猎广泛，而且是个特别好的storyteller。与其说是理论，更不如说是种变化的世界观，最重要的是罗老师是个好人，宣扬的是正能量，善比聪明重要。内容三星正能量加一星。

评分☆☆☆☆☆

差点就弃了，因为这个家伙说话实在太啰嗦！！但是，用盲人摸象的办法，以及不错的文笔，写了一个其实似是而非的理论

评分☆☆☆☆☆

罗大哥最大的功力就是特别能扯淡，去Youtube看看他的talk就会觉得你说什么我都信。可是看完又觉得写得有些混乱。书的前半部分很好地反驳了EMH，但后半部分究竟要怎么构建并推广AMH还是不清楚。感觉目前AMH仍旧是大而空的概念。而且男神最近的publication有点跑偏，做的好的神经科学+finance还是看Camelia Kuhnen。

评分☆☆☆☆☆

说实话，乏善可陈。有意思的内容不到20%。许多内容很啰嗦，讲着讲着就变成文献综述了（因而掩盖了真正的主题），我并不在乎之前的人到底做过怎样的贡献，我在乎的是新insight到底有什么实际意义。内容完全可以缩减到一半的篇幅