具体描述
本书基于清华大学五道口金融学院田轩教授的经典课程“金融高级问题前沿研究”,是田轩教授历经十年研究金融与企业创新领域的集大成之作。在书中,作者构建了一个崭新的框架体系,分别从微观企业、中观市场、宏观制度层面,探讨金融对企业创新的影响。风险投资、敌意收购者、做空者、政府、银行、对冲基金、金融分析师、国外机构投资者……这些跨越资本与商业市场的重要角色在书中一一登场,展示他们与企业之间的博弈与合作。在神秘的面纱之下,他们对企业的影响方式出人意料,影响力度超乎想象。
宝万之争、京东与今日资本、硅谷缺失的工会、滴滴的豪华投资人……数十个公司金融经典案例,再现惊心动魄的商业资本盛宴。同时,本书以通俗易懂的语言,向读者介绍了经济学研究领域的知名学者,以及重要的计量方法,有助于有一定高等数学基础的读者快速提高计量技巧。当然,略去这部分内容也不会影响理解本书。
这是一部金融行业研究者、从业者,以及科技企业管理者的必读书,将帮助读者理解未来企业创新发展的源动力。
作者简介
田轩:清华大学五道口金融学院院长助理、金融学讲席教授、教育部“长江学者”特聘教授、博士生导师。田轩还兼任中国证监会上市公司并购重组审核委员会委员、国家金融研究院创业金融与经济增长研究中心主任和清华大学五道口金融学院金融MBA教育中心主任。
田轩加入清华大学前在美国印第安纳大学凯利商学院执教,获聘终身正教授和Mary Jane Geyer Cain教授研究员。田轩于2008年毕业于美国波士顿学院并获得金融学博士学位,此前获得华盛顿大学经济学硕士和北京大学经济学学士学位。田轩四次获得印第安纳大学凯利商学院年度杰出研究奖;2016获得中国管理学青年奖,2016和2018蝉联第十五届和第十六届清华大学“良师益友”奖。他在国际顶级学术期刊上发表论文20余篇,其中4篇论文多次被列为ESI世界前1%的高影响力论文。他还主持和参与国家自然科学基金委重大项目课题和社会科学基金重大项目。
目录信息
C O N T E N T S
序 // 1
前 言 // 5
导论
第 1 章 金融与创新学术前沿:一个崭新的框架
创新激励:概览// 001
微观企业特征// 007
中观市场特征// 013
宏观国家和社会的制度特征// 014
创新的未来研究方向// 015
上篇
微观企业篇
第 2 章 拥抱风险,宽容失败:风险投资与创新
谷歌背后的沙丘路:风险投资对企业创新的影响// 021
失败容忍,对创新者*好的激励// 026
风险投资失败容忍度的影响因素// 035
分阶段投资对企业创新的影响// 039
风险投资的辛迪加模式// 044
第 3 章 股票流动性的利弊辩
如何度量股票市场流动性// 055
流动性,企业创新杀手?// 058
美国股市十进制报价改革// 065
流动性的作用机制// 071
在中国场景中的应用// 076
第 4 章 收购与反收购条款:“宝万之争”的启示
敌意收购:董明珠击退“野蛮人”// 081
收购防御与反收购条款:万科的“白衣骑士”// 083
反收购条款与企业创新// 087
反收购条款的作用机制// 098
“收购”创新// 102
第 5 章 发挥人的作用:激励还是保护?
饱受争议的工会// 111
工会与企业创新:保护或冲突// 113
工会的作用机制// 121
人力资本与创新:人和平台谁更重要?// 123
股权激励与创新:中国的经验// 128
第 6 章 把创新沿着企业供应链进行到底
企业供应链与公司金融// 137
供应商和客户的地理距离会影响创新?// 140
客户的作用// 145
杭州东部软件园:中国的经验证据// 150
中篇
中观市场篇
第 7 章 金融分析师的罪与罚
金融市场的信息中介——分析师// 161
金融分析师与企业创新// 164
分析师具体作用机制// 172
东风汽车的弊病:中国的经验证据// 175
负责任的信息搜集:分析师现场调研// 177
第 8 章 来自机构投资者的干预
机构投资者介入// 185
对冲基金的积极主义// 188
银行的介入// 196
做空者的“威胁”// 203
中国经验// 206
第 9 章 银行竞争谁受益:大企业?小企业?
银行业发展与企业创新// 211
银行竞争的作用// 213
银行竞争对企业创新的作用机制// 222
来自中国的证据// 228
第 10 章 企业风险投资:激励创新的**形式
CVC,一种新的创投组织形式// 235
企业风险投资 VS. 传统风险投资// 238
企业风险投资与企业创新// 241
CVC 的具体作用机制// 252
企业风险投资的中国经验证据// 255
下篇
宏观制度篇
第 11 章 金融市场的发展:股权市场与信贷市场
金融市场发展// 263
两种机制假说:外部融资依赖、高科技密集行业// 267
中国金融市场// 281
第 12 章 国外机构投资者与资本市场的开放
国外机构投资者// 289
国外机构投资者与企业创新// 293
监督渠道、保险渠道、知识溢出渠道// 301
金融市场的开放// 304
第 13 章 政策不明朗惹的祸:政策稳定与创新
实物期权、政府购买视角下的政策不确定性// 309
政策倾向性假说 VS. 政策不确定性假说// 312
创新激励与创新密集型行业// 322
中国的经验证据// 324
政策不确定性与 VC 投资// 326
第 14 章 制度创新与企业创新:国企改革之路
国有企业改革的初步探索// 332
资本市场与国企民营化// 340
国企激励与信息// 350
国企技术创新// 352
· · · · · · (收起)
读后感
一本研究综述,对前期在该方向上的研究成果的罗列与总结。以企业的创新作为研究的对象,分别从微观、中观、宏观层面,以资本的逻辑来解释创新如何被影响。实证部分也介绍得比较详细易懂,对于学术入门者来说是一本不错的指导资料,这种研究的思路也很值得借鉴。唯一有点疑惑的...
一本研究综述,对前期在该方向上的研究成果的罗列与总结。以企业的创新作为研究的对象,分别从微观、中观、宏观层面,以资本的逻辑来解释创新如何被影响。实证部分也介绍得比较详细易懂,对于学术入门者来说是一本不错的指导资料,这种研究的思路也很值得借鉴。唯一有点疑惑的...
作者是专业研究金融与创新的学者。本书基本是作者的学术成果综述。这些学术成果都是发表在专业期刊上的论文。一部分话题作者还引用了其他学者的论文。书中介绍说,作者的一些论文影响力很高。 作者用13章来详细阐述他的研究成果。这13章又分为微观、中观、宏观3部分。 每一章讲...
一本研究综述,对前期在该方向上的研究成果的罗列与总结。以企业的创新作为研究的对象,分别从微观、中观、宏观层面,以资本的逻辑来解释创新如何被影响。实证部分也介绍得比较详细易懂,对于学术入门者来说是一本不错的指导资料,这种研究的思路也很值得借鉴。唯一有点疑惑的...
作者是专业研究金融与创新的学者。本书基本是作者的学术成果综述。这些学术成果都是发表在专业期刊上的论文。一部分话题作者还引用了其他学者的论文。书中介绍说,作者的一些论文影响力很高。 作者用13章来详细阐述他的研究成果。这13章又分为微观、中观、宏观3部分。 每一章讲...
用户评价
说实话,在翻开《创新的资本逻辑》之前,我对“资本逻辑”这个词多少有些抵触,总觉得它带有一种冰冷的、功利的色彩,与我心中对“创新”那种充满激情和创造力的理解有些距离。然而,这本书彻底颠覆了我的认知。作者并没有将资本描绘成阻碍创新的“吸血鬼”,而是将其塑造成了创新最强劲的“燃料”。它细致地剖析了资本如何为创新提供必要的资源支持,如何通过市场化运作加速创新的迭代和普及,甚至是如何通过资本市场的反馈机制,引导创新的方向。我最喜欢的部分是关于“风险投资的本质”的论述,它用非常清晰的逻辑阐述了VC在整个创新生态中的作用,以及他们如何评估和投资高风险、高回报的项目。书中的例子都非常有代表性,从早期创业公司的融资困境,到成熟科技巨头的资本扩张,无不体现着资本逻辑在创新过程中的关键作用。它让我认识到,创新和资本并非对立,而是相互依存,只有理解了资本的语言,才能更好地驾驭创新,让它发挥出最大的能量。
对于我这种长期混迹于商业领域,但又对“金融术语”感到些许畏惧的人来说,《创新的资本逻辑》这本书无疑是一次“及时雨”。它用一种非常平实易懂的语言,将那些看似复杂高深的资本运作原理,与创新紧密地联系起来。我尤其喜欢书中关于“股权稀释的度与时机”的分析,它让我明白了,在追求资金的同时,如何平衡公司的控制权和未来发展的空间,避免“赢了融资,输了未来”。书中还穿插了大量关于不同行业创新特点与资本需求的对比,比如科技行业的快速迭代需要持续的资金注入,而传统行业的创新可能更侧重于通过资本进行产业升级。这让我能够从更广阔的视角去看待创新和资本之间的关系,而不仅仅是局限于某个单一的领域。它让我感受到,创新是经济发展的引擎,而资本则是驱动这台引擎运转的“润滑油”和“燃料”,缺一不可。
这本《创新的资本逻辑》简直就是为我量身定做的!最近我一直在思考,为什么有些初创企业能在一夜之间崛起,而另一些苦苦挣扎却始终得不到市场的青睐。这本书提供了一个全新的视角,不再仅仅聚焦于产品本身的技术突破或者营销策略,而是将目光投向了更深层次的——资本运作的逻辑。作者用一种近乎教科书般的严谨,层层剥茧,将那些隐藏在成功企业背后的融资模式、估值体系、股权激励以及与资本市场互动中的微妙艺术一一呈现。我尤其喜欢其中关于“资本拐点”的论述,它解释了为什么很多项目在关键时刻会因为资金链断裂而功亏一篑,以及那些成功的企业是如何精准把握融资节奏,让资本成为创新的助推器而非绊脚石。书中举的案例也并非空泛的理论,而是深入到具体的数据和融资事件,让我这个身处其中的创业者,能够清晰地看到自己所处的阶段,并对照书中提出的模型,去审视和调整我们的资本策略。它让我明白,创新不只是关于“做什么”,更是关于“怎么让它能做下去,并且做得更大”。
我一直认为,要在一个快速变化的商业环境中保持竞争力,对“创新”的理解必须与时俱进。而《创新的资本逻辑》这本书,恰恰提供了一个极具前瞻性的框架。它不仅仅是关于融资技巧,更是一种思维模式的转变。作者通过大量的案例研究和理论分析,深刻揭示了资本在驱动和放大创新方面的核心作用。我特别赞赏书中对“资本结构优化”和“并购整合”的探讨,这让我明白了,除了内部的研发和产品创新,如何通过外部资本的力量,进行战略性的资源整合,甚至是直接获取成熟的技术和市场,同样是实现跨越式发展的关键。这本书让我意识到,很多时候,创新并不是从零开始的“从无到有”,而是在现有基础上,通过资本的撬动,实现“从有到强”的飞跃。它就像一个导航仪,为那些渴望将创新理念转化为商业成功的创业者和投资者,指明了方向,并且提供了实用的工具和方法论。
读完《创新的资本逻辑》,我最大的感受是,原来我们对创新的理解实在是太片面了。长期以来,我们更多地将创新与技术、产品、服务等“硬核”部分联系在一起,认为只要有了足够好的想法,并且能够将其实现,成功就指日可待。然而,这本书却像一盆冷水,让我意识到,在当今高度资本化的时代,缺乏对资本运作的深刻理解,再好的创新也可能只是昙花一现。书中对于“资本效率”和“价值创造”的探讨,让我醍醐灌顶。它揭示了不同类型的资本(天使、VC、PE、IPO等)在不同阶段对创新企业的支持方式和期望截然不同,而企业如何根据自身发展阶段,选择最合适的融资路径,以及如何通过有效的股权设计来激励核心团队,实现与资本的共赢,是至关重要的。我特别对书中关于“资本退出策略”的分析印象深刻,它让我们明白,融资并非终点,而是通往更高价值目标的阶梯,而每一个参与其中的玩家,都在围绕着最终的价值实现而博弈。这本书真的让我从一个“技术驱动”的视角,拓展到了一个“资本驱动”的更宏观的视野。
体系完整 充以作者研究 可以领域了解和体系化的提纲
适合专业人士看
道口年轻的长江学者,这本书是田轩老师的论文集,从不同的视角论证了资本对于创新的影响。目前学界对于创新的研究还是不够的,没有形成学理上的总结,田教授是该领域的先行者
去清华官网翻了下田轩教授的履历、论文发表,叹服!是我目前看到的经济管理顶刊发表最多的中国学者。
创新的衡量指标:专利数量和专利引用次数。 典型的学术思维走进了死胡同,只见小处,小视野,没有思考大问题、大格局,典型的学术论文无用论。 只能说本书的论文研究了一堆细枝末节的小问题,没有触及创新的本质,不是一本研究企业创新的书。