具体描述
这本书是对市场、投资者行为的全新的、划时代的阐述。
半个美国都投资于股市,但是经济学家和行为经济学家还在争吵不休:经典经济理论认为投资者是理性和有效率的,行为经济学家却认为人都是非理性和低效率的,这也是经济泡沫、经济崩溃和金融危机频发的原因。这是经济学方面最重要和最大的分歧之一,这也是为什么对投资管理和金融管制到底有没有用,各界有不同的看法。
世界金融工程学知名学者罗闻全,就这个问题提出了一个全新的金融市场理论——适应性市场假说,他认为理性和非理性并存。
罗闻全是较早将神经科学、进化和计量经济学结合在一起来研究金融的经济学家,他综合利用神经科学、进化论和计量经济学、人工智能等领域的知识,揭示出至今为止的经济学基础理论——有效市场假说并不能概括全局。当市场动荡,投资者依据本能做出反应,为其他人留下了获利空间。适应性市场假说诠释了,金融进化是如何以思想的速度塑造人们和市场的,这也是投资者和市场在稳定和危机、获利和亏损、创新和监管之间摇摆的根本原因。
这本书包括了诸多领域的丰富故事,以市场的效率起源和失败历程为起点,阐述了投资者行为的核心原因,并最终落到实际:对冲基金是怎么成为“金融的加拉帕戈斯群岛”的,2008年金融危机的真相为何,以及我们应如何避免引发下一场危机。
罗闻全对经济学理论的挑战、对市场现实的剖析,值得每位关心财富涨落、全球局势变化的读者深思。
作者简介
罗闻全(Andrew W. Lo)
美国MIT斯隆管理学院金融学教授、MIT金融工程中心主任,生物金融学创始人,对冲基金Alpha Simplex Group的创立者兼合伙人。致力于从生物学进化论解释人类行为选择。
他很著名的贡献包括:于1988年提出方差比检验,并实证地指出股价即使对于广义的随机游走假设而言也是不满足的;指出金融学中的经典教条——有效市场假说是不成立的,并提出了适应性市场假说;开创了生物金融学;发展了马科维茨的均值—方差分析框架,提出了均值—方差—流动性分析框架等。
目录信息
金融市场的“恐惧因子”
请勿擅自尝试
大分流
“笨蛋,关键是环境!”
“草根”的逆袭
第1章 我们现在都成为理性经济人了吗
悲剧与群体智慧
随机游走的历史
有效市场的诞生
揭开有效市场的面纱
当你预期时你在预期什么
实践中的有效市场
第2章 如果你如此聪明,为什么你不富有
拒绝随机游走
风险与不确定性以及埃尔斯伯格悖论
损失带来的痛苦多于胜利带来的喜悦
无上限德州扑克、流氓交易员与监管者
概率匹配和“三月疯狂”
作为预测机器的人类
需要一个理论来打败一个理论
文化冲击
第3章 如果你那么富有,为什么却不聪明呢
盖头之下
神经科学的显微镜
恐惧
痛苦
快乐与贪婪
连接上测量仪的交易员
优秀交易员是由什么组成的
大脑用神经货币衡量金钱
我想要这一切,而且我现在就想要
第4章 故事的力量
理性的新含义
人类的火警警报器和灭火装置
恐惧因素与金融
我知道你知道我是知道的
理性经济人与左脑
作为CEO 的前额皮质
自我实现预言的力量
……
故事就是智力
第5章 进化革命
在动物园的一天
进化革命
只是故事,还是科学事实
选择的力量
多样性是生活的调味料
“笨蛋,关键是环境!”
智人的出现
进入理性经济人
进化的啄食顺序
瑞典双胞胎和储蓄
以思维的速度进化
社会生物学与进化心理学
最富者生存吗
第6章 适应性市场假说
一个理论击败另一个理论
西蒙表示满足
超人的外套
适应性市场假说
概率匹配的解释
自然厌恶不分散的下注
再来一次:“笨蛋,关键是环境!”
理性经济人和非系统性风险
风险规避的来源
有效市场对阵适应性市场
羡慕物理学的心理障碍
站在巨人的肩膀上
第7章 金融的加拉帕戈斯群岛
量子力学
不可能完成的任务
进化之岛
对冲基金群岛
对冲基金的进化历史
数量投资分析师的诞生
书呆子的复仇
数量投资分析师走入主流
随机游走的进化
手机和喀拉拉邦的渔民
第8章 实践中的适应性市场
传统投资范式
大调整期
新的世界秩序
风险/ 收益与惩罚
投资的民主化
指数基金的新物种
聪明的贝塔与愚蠢的西格玛
解散阿尔法– 贝塔– 西格玛联盟
再看随机游走
新投资范式
2007年8月的量化崩溃
诡辩的金融
适应性市场和流动性螺旋
1998年和2007年
第9章 恐惧、贪婪和金融危机
生态系统生态学
金融危机101
如《罗生门》一样清晰
风险共担不足吗
监管者在开车时睡着了吗
红色药丸还是蓝色药丸?
我们能避免危机吗
适应性市场假说的解释
(不)寻常事件
流动性消失综合征
第10章 金融的不良行为
金融规则
揭穿庞氏骗局
最后通牒游戏
道德的神经科学
金融是公平的吗
金融和戈登·盖柯效应
监管文化
又是环境
摩尔定律与墨菲定律
复杂性的暴政
第11章 修理金融
一盎司的预防
生态系统管理
适应性监管
法律就是代码
金融网络映射
危机的犯罪现场鉴定
透明的隐私
抗盖柯疗法
第12章 大胆冲进无人区
金融星际迷航
“电脑,管理我的投资组合!”
治愈癌症
消灭贫困
新的故事
我想成为哈维·洛迪什
注 释
参考文献
致 谢
· · · · · · (收起)
读后感
因为朋友推荐,以及亚马逊上评价还算不错,于是找来看了看 挺失望的 如果你看过Misbehaving (行为经济学),A Man for All Markets (对冲基金), Skin in the Game (风险、非理性行为与survival的关系) 能从这本书里面学到的东西会非常的少 另一方面,书中花了相当篇幅介绍神经科...
尽管有诸多反例和不完美,有效市场假说在经济学中的老大地位还是没有被人轻易撼动。行为主人者攻击道:“有效市场假说中的“理性人”只能是存在于有效市场学派脑子里,现实世界根本没有人真正做到那样的理性,因为我们经常可以看到人们情绪失控下做出的糟糕决策,甚至我们自己...
作者是专业学者。全书是作者的专业理论的科普,内容涉及到心理学、进化论、金融等多个学科,几乎没有公式,有一些专业的图表。篇幅较长,有43万字,正文355页,注释与引用60页。信息浓度比较高。在经管类畅销书中算是比较烧脑的作品了。 作者在学术界提出了“适应性市场假说”...
书只看了一小半,看到了一些批评的声音,一些看法,权做讨论。 应该是基于我们传统的思维习惯,我们国人在看书的时候比较执迷于一套闭合的体系:逻辑严密,框架规整,也即偏好于一套自圆其说、充分自洽的理论,放之四海皆准,更优。因此很多读老外书的人常常大失所望,因为老外...
书只看了一小半,看到了一些批评的声音,一些看法,权做讨论。 应该是基于我们传统的思维习惯,我们国人在看书的时候比较执迷于一套闭合的体系:逻辑严密,框架规整,也即偏好于一套自圆其说、充分自洽的理论,放之四海皆准,更优。因此很多读老外书的人常常大失所望,因为老外...
用户评价
我本来以为这会是一本枯燥的学术著作,但《适应性市场》的阅读体验却远超我的预期。作者的叙事方式非常引人入胜,他善于用生动的语言和精彩的故事来阐释复杂的概念。我特别喜欢书中关于“趋势预测”的部分,它并没有鼓吹某种神秘的预测能力,而是强调了基于数据分析和对市场信号的敏锐捕捉来做出更明智的判断。书中列举的那些从衰落边缘重新崛起,或是抓住时代机遇实现飞跃的企业案例,都让我看到了“适应”的力量。不仅仅是宏观层面的战略调整,书中还深入到企业内部的组织文化和人才培养,探讨了如何构建一个能够快速响应变化的内部环境。这让我认识到,适应性并非只是外部策略,更是一种内在的基因。这本书没有给我“一步登天”的捷径,而是让我明白了“循序渐进”的重要性,以及持续学习和调整的重要性。它教会我,在变化中找到机会,而不是被变化所吞噬。
《适应性市场》这本书给我最大的感受是“认清现实,积极求变”。作者并没有回避市场的残酷性,而是直面挑战,并为读者指明了应对之道。书中关于“周期性”的分析让我对市场的波动有了更深刻的理解,它解释了为什么会有经济周期的存在,以及企业如何在不同周期中调整自己的策略。我特别喜欢书中关于“韧性”的探讨,它不仅仅是抵抗风险的能力,更是一种从危机中学习和成长的能力。通过书中大量的案例,我看到了那些在逆境中茁壮成长的企业,它们是如何通过不断的适应和调整,最终克服困难,实现可持续发展的。这本书让我明白,适应性并不是被动地接受变化,而是主动地去创造和引领变化。它鼓励我们跳出舒适区,拥抱不确定性,并在不断变化的环境中找到自己的定位和发展方向。这本书的内容非常充实,给我带来了很多新的思考和启发。
不得不说,这本《适应性市场》给我带来了相当大的启发,尽管我不是直接从事市场营销工作,但书中的一些理念对于理解整个商业世界的运作逻辑非常有帮助。它让我意识到,无论身处哪个行业,哪个岗位,都必须保持一种开放和学习的态度。书中对于“动态平衡”的阐述让我印象深刻,它解释了为什么那些看似固定的成功模式,一旦脱离了当时的语境,就可能迅速失效。作者在书中探讨了不同类型的市场环境,以及在这些环境下,企业需要采取的相应策略。这让我从一个更宏观的视角去审视当前的市场趋势,比如数字化转型、消费者行为的转变等等。我特别欣赏作者对于“创新”的定义,它不是凭空产生的,而是建立在对现有模式的深刻理解之上,并在此基础上进行的微调和突破。这本书让我开始思考,如何在自己的领域内,找到那些“微调”和“突破”的可能性,即使是微小的改变,也可能带来意想不到的效果。它没有给我直接的答案,而是教会我如何提问,如何去探索。
这本书简直是为我量身定做的!我最近在工作中遇到了瓶颈,感觉自己固步自封,市场变化太快,而我的应对策略却停滞不前。当我翻开《适应性市场》这本书时,立刻就被它所吸引。作者并没有直接给出“如何适应”的万能公式,而是巧妙地引导读者去审视自己当前所处的环境,以及在这个环境中,有哪些可以调整和优化的空间。它不是一本填鸭式的教科书,更像是一位经验丰富的导师,通过案例分析和理论框架,教会你如何“思考”,如何“洞察”。我尤其喜欢书中关于“认知偏差”的章节,它深刻地剖析了我们在决策过程中常常会陷入的思维误区,并提供了具体的识别和规避方法。读完这一章,我才恍然大悟,很多时候限制我们的不是市场本身,而是我们固有的思维模式。这本书的语言风格非常平实易懂,没有太多晦涩的专业术语,让我这个非专业读者也能轻松理解。而且,它并非空谈理论,书中穿插的许多真实案例,让枯燥的理论变得生动有趣,也更具说服力。我迫不及待地想将书中的一些理念应用到我的工作中,相信它能帮助我突破困境,找到新的增长点。
初拿到《适应性市场》这本书时,我还有些犹豫,担心它内容会过于理论化,难以落地。然而,读完之后,我发现这种担心完全是多余的。作者在书中反复强调“行动”的重要性,他认为再好的理论,如果不能付诸实践,也只是纸上谈兵。我尤其欣赏书中关于“试错”的观点,它鼓励读者大胆尝试,即使失败了,也能从中吸取宝贵的经验。书中提供了一系列实用的工具和方法论,可以帮助我们在实际工作中进行分析和决策。比如,作者介绍的“SWOT分析”在不同市场环境下的应用变体,让我对这个经典工具有了更深的认识。此外,书中对于“竞争优势”的动态性阐述,也让我重新审视了企业之间持续竞争的本质。它让我明白,所谓的“领先地位”并非一成不变,而是需要不断地自我革新和适应。这本书的价值在于,它不仅仅提供了知识,更重要的是激发了读者的行动力和思考力。
一个数学白痴成了量化派。对市场有效理论和随机游走各打五十大板,用物理与生物进化来理解金融,提出了很泛化的适应性市场假说。本书价值到此为止,后面大量参考文献凑字数。即便他说的全是真的,对我们这种量化小白来说也是毫无意义。
虽然很多篇幅在解释非金融领域,但是还是有很多数据支撑的 insight。不过这个适应性市场的理论还仅仅是个开头,期待罗教授更详尽的补充。
虽然很多篇幅在解释非金融领域,但是还是有很多数据支撑的 insight。不过这个适应性市场的理论还仅仅是个开头,期待罗教授更详尽的补充。
文本布局和内容启发性五星,今年读过最好的书之一。
作为金融工程从业者,罗文全教授是很难跳过去的。这本书就是这么神奇,本来我以为讲的是把金融视为一个生态系统(这已经老生常谈了),没想到一上来先回顾了传统金融理论的发展,又讲述了脑科学的进步,最后落脚到2008年金融危机的分解,同时还重点提到了监管思路。 然而,在看似刺激的精神之旅下,却掩盖着令人不安的事实,比如为什么没有重点讨论新范式的推导和应用?为什么没能梳理行为金融学?为什么结尾如此乐观地认为金融可以消灭贫困却忽略了,金融本来就是零和游戏的事实?