推薦序
前言
第1章 財富管理流程1
1.1 客戶關係2
1.2 客戶定位2
1.2.1 客戶目標3
1.2.2 風險容忍度3
1.2.3 行為偏好4
1.2.4 客戶約束條件4
1.2.5 生命周期資産負債錶4
1.2.6 稅負6
1.2.7 市場預期7
1.3 財富管理投資策略7
1.4 投資組閤的執行、監督和市場審查8
1.5 結束語9
參考文獻9
第2章 受托人責任及專業標準10
2.1 受托人責任10
2.1.1 早期曆史10
2.1.2 近期曆史14
2.1.3 國際因素15
2.2 專業標準15
2.2.1 CFA協會16
2.2.2 注冊金融理財師證書18
2.3 提供財富管理服務19
2.3.1 遵循投資組閤管理流程且考慮客戶的獨特性19
2.3.2 撰寫投資策略書20
2.3.3 為實現總收益設計策略20
2.3.4 風險管理20
2.3.5 可分散風險最小化21
2.3.6 確定客戶的風險容忍度21
2.3.7 跨弱相關資産類彆的分散化投資21
2.3.8 形成適當的資産配置和采用組閤投資工具22
2.3.9 變賣不恰當的投資22
2.3.10 適當委托23
2.3.11 考慮積極管理和消極管理的不同使用23
2.3.12 公益信托23
2.3.13 充分閤理的依據24
2.3.14 業務管理流程24
2.3.15 明確自身法律責任24
2.4 結束語24
參考文獻25
第3章 客戶的目標和約束條件26
3.1 設定目標26
3.1.1 隱含目標26
3.1.2 非投資（短期）目標27
3.1.3 中期目標27
3.1.4 終生（退休）目標27
3.1.5 財富轉移目標31
3.1.6 目標優先31
3.2 風險目標33
3.3 約束條件34
3.3.1 時間範圍34
3.3.2 流動性35
3.3.3 收入組閤：股利和利息的神話37
3.4 埃文斯基和卡茨的現金流策略39
投資策略成功嗎41
3.5 結束語42
參考文獻42
第4章 風險的含義是多重的43
4.1 風險容忍度44
4.1.1 風險容忍度與風險承受力44
4.1.2 風險容忍度和風險行為44
4.1.3 風險的其他錶現形式45
4.2 行為金融學和行為心理學的相關問題46
4.3 啓發式方法和偏差46
4.3.1 代錶性47
4.3.2 可得性50
4.3.3 過度自信50
4.3.4 恐慌51
4.3.5 有感染力的熱情51
4.3.6 證實性偏差52
4.3.7 後悔、驕傲與羞愧52
4.3.8 預期後悔52
4.4 心算52
4.4.1 加法和減法53
4.4.2 估算53
4.4.3 復式賬戶54
4.4.4 小樣本與大樣本54
4.4.5 相對與絕對54
4.4.6 相對與相對55
4.5 框架55
4.5.1 季度報告55
4.5.2 損失厭惡與風險厭惡56
4.6 結束語57
參考文獻57
第5章 信息收集與分析58
5.1 風險承受能力的衡量58
5.1.1 風險與不確定性59
5.1.2 意願與能力59
5.1.3 風險分析問題頻譜60
5.1.4 風險評估框架：一個實際的例子61
5.2 資金需求的衡量72
5.2.1 假定72
5.2.2 死亡年齡73
5.2.3 數據收集指導73
5.2.4 資金需求分析軟件74
5.2.5 客戶不切實際的預期74
5.2.6 數據收集——逐步實現75
5.2.7 分析77
5.2.8 資金需求分析的注意事項——可持續的取款比例77
5.3 結束語78
參考文獻78
第6章 客戶教育80
6.1 小型教育項目80
6.2 投資過程80
6.3 資産配置82
6.4 現代投資組閤理論86
6.5 投資風險88
6.6 結束語93
參考文獻93
第7章 投資中的數學94
7.1 收益度量指標94
7.1.1 復利95
7.1.2 幾何平均收益率與算術平均收益率95
7.1.3 方差流失96
7.2 風險衡量指標97
7.2.1 方差98
7.2.2 標準差98
7.2.3 幾何平均收益迴顧99
7.2.4 半方差100
7.3 協方差和相關係數101
7.3.1 協方差101
7.3.2 相關係數102
7.3.3 R2（可決係數）103
7.3.4 迴歸103
7.3.5 R2的應用104
7.4 高階距105
7.4.1 偏度105
7.4.2 峰度106
7.4.3 黑色星期一與黑天鵝事件107
7.4.4 資産類彆／投資策略數據108
7.5 績效指標：風險和收益相結閤109
7.5.1 夏普比率109
7.5.2 信息比率110
7.5.3 特雷諾指數111
7.5.4 阿爾法：詹森的差額收益指標111
7.5.5 索提諾比率111
7.6 固定收益風險衡量112
7.6.1 久期112
7.6.2 債券凸性113
7.6.3 到期收益率與已實現的復利收益率114
7.7 結束語114
參考文獻114
第8章 投資理論115
8.1 早期曆史116
8.2 基本麵分析傢——本傑明·格雷厄姆與戴維·多德117
8.3 現代投資組閤理論118
8.3.1 協方差119
8.3.2 風險與收益以及現代投資理論120
8.3.3 現代投資組閤理論假設121
8.3.4 E—V公理121
8.4 資本市場理論123
8.4.1 資本資産定價模型假設124
8.4.2 資本資産定價模型124
8.4.3 證券市場綫125
8.4.4 CAPM的內涵126
8.4.5 最後的思考127
8.5 其他資産定價模型127
8.5.1 套利定價理論127
8.5.2 對資産定價模型的最後思考128
8.6 隨機遊走128
8.7 有效市場假說129
關於有效市場假說的一些思考130
8.8 資産配置130
8.9 時間分散化策略131
8.9.1 資産配置與時間分散化策略133
8.9.2 時間分散化策略——一個警告134
8.10 混沌理論134
8.10.1 混沌狀態和資本市場135
8.10.2 混沌的世界136
8.10.3 資本市場中混沌理論的內涵137
8.11 結束語138
參考文獻138
第9章 資産配置139
9.1 為什麼煩惱——投資組閤業績錶現的決定性因素139
9.2 資産配置決策的價值141
9.3 管理資産配置的重要性——在過去的十年裏142
9.4 資産配置政策的其他選擇143
9.4.1 如果所有的策略都是錯的會怎麼樣144
9.4.2 概念運用時的混亂144
9.5 資産配置實施策略145
9.5.1 投資組閤模型145
9.5.2 直覺判斷146
9.5.3 多情景分析147
9.5.4 數學優化148
9.6 結束語148
參考文獻149
第10章 優化150
10.1 選擇優化程序的輸入因素151
10.1.1 投資期151
10.1.2 收益率的引入152
10.1.3 標準差158
10.1.4 其他問題159
10.1.5 相關係數160
10.1.6 警告161
10.2 資産類彆限製161
10.2.1 哈羅德對傳統優化機製的約束推薦164
10.2.2 哈羅德對覆蓋最優化約束的建議166
10.3 敏感性分析168
10.4 選擇一個有效資産組閤168
風險容忍度對最優資産組閤的影響170
10.5 再調整173
10.5.1 買入並持有173
10.5.2 係統化的再平衡173
10.5.3 調查研究174
10.5.4 調整資産組閤的藝術175
10.5.5 以客戶為導嚮調整資産組閤176
10.5.6 資産分配策略176
10.6 下行風險177
10.6.1 風險度量177
10.6.2 非對稱收益率178
10.6.3 一個新的風險—收益研究範例179
10.6.4 下行離差179
10.6.5 關於下行風險的結論180
10.7 結束語180
參考文獻180
第11章 稅收183
11.1 減少應納稅金與財富積纍183
11.2 資本利得和股利收入184
11.2.1 考慮總的收益184
11.2.2 考慮風險184
11.3 非係統性風險與資本利得稅184
11.3.1 相對波動率185
11.3.2 客戶問題186
11.4 稅後收益和財富積纍187
11.5 股票、債券和遞延稅賬戶192
11.6 稅收效率和資産配置192
11.7 考慮稅收的投資決策194
11.7.1 持有期間的管理195
11.7.2 損失抵稅196
11.8 可變年金200
11.8.1 優點201
11.8.2 缺點202
11.8.3 評價202
11.8.4 關於可變年金的結論204
11.9 推遲確認低成本股票的投資收益的策略205
11.9.1 股價上下限206
11.9.2 提前支付的可變遠期協議207
11.9.3 交易型基金207
11.9.4 互補基金208
11.9.5 低成本股票管理的結論208
11.10 結束語208
參考文獻209
第12章 退休規劃211
12.1 財富積纍階段211
12.1.1 問題描述211
12.1.2 不同類型的儲蓄賬戶221
12.2 淨支齣階段228
12.2.1 風險管理228
12.2.2 長壽風險——你可以活到多少歲229
12.2.3 通貨膨脹風險235
12.2.4 大筆醫療開支的風險235
12.2.5 可持續的取款策略（支齣政策）236
· · · · · · (收起)