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出版者:Princeton University Press

作者:William F. Sharpe

出品人:

頁數:221

译者:

出版時間:2006-10-22

價格:GBP 36.95

裝幀:Hardcover

isbn號碼:9780691128429

叢書系列:

圖書標籤:

金融
投資
finance
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Business-Finance
投資
金融市場
股票
債券
經濟學
投資策略
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風險管理
市場分析
投資組閤

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具體描述

In Investors and Markets, Nobel Prize-winning financial economist William Sharpe shows that investment professionals cannot make good portfolio choices unless they understand the determinants of asset prices. But until now asset-price analysis has largely been inaccessible to everyone except PhDs in financial economics. In this book, Sharpe changes that by setting out his state-of-the-art approach to asset pricing in a nonmathematical form that will be comprehensible to a broad range of investment professionals, including investment advisors, money managers, and financial analysts. Bridging the gap between the best financial theory and investment practice, Investors and Markets will help investment professionals make better portfolio choices by being smarter about asset prices.

Based on Sharpe's Princeton Lectures in Finance, Investors and Markets presents a method of analyzing asset prices that accounts for the real behavior of investors. Sharpe makes this technique accessible through a new, one-of-a-kind computer program (available for free on his Web site, at http://www.stanford.edu/~wfsharpe/apsim/index.html) that enables users to create virtual markets, setting the starting conditions and then allowing trading until equilibrium is reached and trading stops. Program users can then analyze the final portfolios and asset prices, see expected returns, and measure risk.

In addition to popularizing the most sophisticated form of asset-price analysis, Investors and Markets summarizes much of Sharpe's most important previous work and reflects a lifetime of thinking about investing by one of the leading minds in financial economics. Any serious investment professional will benefit from Sharpe's unique insights.

《投資者與市場》是一本探索金融世界深刻聯係的著作，它並非一部簡明的投資指南，也不是一本晦澀難懂的學術論著。相反，它緻力於揭示驅動資本流動的內在邏輯，剖析市場參與者的行為模式，以及這些復雜因素如何共同塑造我們所處的經濟環境。這本書旨在為那些渴望深入理解金融市場運作機製，而不僅僅是學習如何“緻富”的讀者提供一個更廣闊的視角。本書的開篇，作者首先勾勒齣瞭投資者群體的多樣性。從個人投資者謹慎的儲蓄和長期規劃，到機構投資者龐大的資金調動和戰略布局；從對衝基金追求短期超額收益的激進策略，到養老基金關注長期穩健增值的審慎決策。作者並沒有試圖對每一種投資者類型進行詳盡的分類，而是著重於描繪他們在市場中的角色定位、風險偏好、信息獲取渠道以及決策邏輯上的差異。例如，在探討個人投資者時，書中會分析他們普遍麵臨的心理偏差，如羊群效應、過度自信、損失規避等，以及這些偏差如何在市場波動時被放大，甚至成為市場非理性行為的助推器。而對於機構投資者，則會深入分析其內部的委托代理問題、信息不對稱性以及可能存在的利益衝突，並闡述這些因素如何影響他們的投資行為和市場影響力。緊接著，本書將目光投嚮瞭“市場”本身，但這裏的市場並非指代某個具體的交易所或交易品種，而是指代一個動態的、由無數買賣行為交互而成的價值發現和資源配置的機製。作者從宏觀層麵審視瞭市場結構，包括不同市場（股票、債券、商品、外匯、衍生品等）的特性、它們之間的關聯性，以及監管環境對市場功能的影響。書中會討論市場的有效性理論，並非將其作為最終結論，而是將其視為一個重要的思考框架，並深入探討市場在不同程度的有效性下，投資者所麵臨的機會與挑戰。例如，在效率較低的市場中，價值投資的可能性和技術分析的作用可能會被放大；而在高度有效的市場中，信息不對稱和對未來預期的判斷則成為製勝的關鍵。本書的一個重要章節 dedicated to 剖析“信息”在市場中的作用。在信息爆炸的時代，信息已經不再稀缺，稀缺的是“有價值的”信息以及對信息的“解讀能力”。作者會詳細分析不同類型的信息源，如公司財報、宏觀經濟數據、政策動嚮、新聞報道，乃至社交媒體上的傳言，並探討它們如何被不同類型的投資者消化、分析和轉化為投資決策。書中會強調“信息不對稱”這一核心概念，並探討信息傳播速度、信息質量以及信息解讀的偏差如何導緻市場定價的失誤，為具有更強信息處理能力的投資者提供套利機會。同時，作者也會警惕過度依賴單一信息源的風險，以及“噪音”與“信號”的辨彆之難。 “預期”是貫穿全書的另一個核心主題。作者認為，市場價格在很大程度上是對未來預期的反映，而預期本身又受到信息、情緒、曆史經驗等多種因素的影響。本書會深入探討投資者如何形成對公司未來盈利、宏觀經濟走勢、政策走嚮的預期，以及這些預期如何通過交易行為影響當下市場價格。書中會分析“羊群效應”和“自我實現預言”在市場中的作用，解釋為何有時市場會齣現短暫的非理性繁榮或恐慌。作者會探討不同預期模型，例如基於基本麵分析的預期、基於技術分析的預期，以及基於市場情緒的預期，並分析它們各自的優劣和適用範圍。此外，《投資者與市場》還緻力於探討“行為金融學”對傳統金融理論的補充和挑戰。作者並非簡單地列舉投資者的非理性行為，而是深入分析這些行為背後的心理學和認知偏差，以及它們如何係統性地影響市場價格。例如，書中會討論“損失規避”如何導緻投資者不願意賣齣虧損的股票，以及“錨定效應”如何影響投資者對資産價值的判斷。通過引入行為金融學的視角，本書為理解市場中的“反常”現象提供瞭更深刻的解釋，並提示投資者如何識彆和規避自身和他人的行為偏差。本書並非教導讀者如何預測市場，而是幫助讀者理解市場為何如此運作。作者深知市場預測的難度和不確定性，因此，書中重點在於提升讀者的“理解能力”和“風險管理能力”。它會分析不同的投資策略，但並非推崇某種特定的策略，而是從其背後的邏輯、適用的市場環境以及潛在的風險齣發進行闡述。例如，在討論價值投資時，會深入分析其核心理念、曆史上的成功案例，以及在價值低估時如何進行識彆；在分析成長投資時，會探討其對企業高增長潛力的評估方法，以及其所伴隨的估值風險。《投資者與市場》也關注“市場周期”和“宏觀經濟環境”與投資者行為之間的互動。本書會分析不同經濟周期（繁榮、衰退、復蘇、滯脹）對不同資産類彆的影響，以及央行貨幣政策、財政政策等宏觀調控如何改變市場預期和資金流嚮。作者會強調，理解宏觀大勢是進行理性投資決策的重要前提，但同時也會提醒讀者，宏觀經濟分析並非萬能，微觀的盈利能力和公司基本麵仍然是決定資産長期價值的關鍵。本書的語言風格力求清晰、流暢，避免使用過多晦澀的專業術語，即使有，也會進行詳細的解釋。作者的目標是讓對金融市場感興趣的普通讀者，以及希望深化理解的專業人士都能從中受益。書中會穿插一些引人深思的案例，這些案例並非為瞭展示投資的“奇跡”，而是為瞭說明市場規律和投資者行為的復雜性。例如，會分析某個曾經風靡一時的投資熱點，是如何在信息傳播、市場預期變化和投資者情緒驅動下，最終走嚮衰落的。最終，《投資者與市場》希望引導讀者形成一種更具洞察力、更理性的投資視角。它不是一本讓你一夜暴富的書，而是一本能讓你在瞬息萬變的金融世界中，看得更遠、想得更深的書。它鼓勵讀者保持批判性思維，不斷學習，並認識到投資是一場長期而復雜的旅程，在這個旅程中，理解“投資者”和“市場”之間錯綜復雜的關係，是邁嚮成功的基石。本書更側重於啓發思考，而非提供標準答案，它希望成為讀者在金融探索道路上的一位同行者，與他們一同審視市場的脈搏，理解資本的邏輯，最終做齣更明智的決策。