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出版者:Princeton University Press

作者:William F. Sharpe

出品人:

页数:221

译者:

出版时间:2006-10-22

价格:GBP 36.95

装帧:Hardcover

isbn号码:9780691128429

丛书系列:

图书标签:

金融
投资
finance
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具体描述

In Investors and Markets, Nobel Prize-winning financial economist William Sharpe shows that investment professionals cannot make good portfolio choices unless they understand the determinants of asset prices. But until now asset-price analysis has largely been inaccessible to everyone except PhDs in financial economics. In this book, Sharpe changes that by setting out his state-of-the-art approach to asset pricing in a nonmathematical form that will be comprehensible to a broad range of investment professionals, including investment advisors, money managers, and financial analysts. Bridging the gap between the best financial theory and investment practice, Investors and Markets will help investment professionals make better portfolio choices by being smarter about asset prices.

Based on Sharpe's Princeton Lectures in Finance, Investors and Markets presents a method of analyzing asset prices that accounts for the real behavior of investors. Sharpe makes this technique accessible through a new, one-of-a-kind computer program (available for free on his Web site, at http://www.stanford.edu/~wfsharpe/apsim/index.html) that enables users to create virtual markets, setting the starting conditions and then allowing trading until equilibrium is reached and trading stops. Program users can then analyze the final portfolios and asset prices, see expected returns, and measure risk.

In addition to popularizing the most sophisticated form of asset-price analysis, Investors and Markets summarizes much of Sharpe's most important previous work and reflects a lifetime of thinking about investing by one of the leading minds in financial economics. Any serious investment professional will benefit from Sharpe's unique insights.

《投资者与市场》是一本探索金融世界深刻联系的著作，它并非一部简明的投资指南，也不是一本晦涩难懂的学术论著。相反，它致力于揭示驱动资本流动的内在逻辑，剖析市场参与者的行为模式，以及这些复杂因素如何共同塑造我们所处的经济环境。这本书旨在为那些渴望深入理解金融市场运作机制，而不仅仅是学习如何“致富”的读者提供一个更广阔的视角。本书的开篇，作者首先勾勒出了投资者群体的多样性。从个人投资者谨慎的储蓄和长期规划，到机构投资者庞大的资金调动和战略布局；从对冲基金追求短期超额收益的激进策略，到养老基金关注长期稳健增值的审慎决策。作者并没有试图对每一种投资者类型进行详尽的分类，而是着重于描绘他们在市场中的角色定位、风险偏好、信息获取渠道以及决策逻辑上的差异。例如，在探讨个人投资者时，书中会分析他们普遍面临的心理偏差，如羊群效应、过度自信、损失规避等，以及这些偏差如何在市场波动时被放大，甚至成为市场非理性行为的助推器。而对于机构投资者，则会深入分析其内部的委托代理问题、信息不对称性以及可能存在的利益冲突，并阐述这些因素如何影响他们的投资行为和市场影响力。紧接着，本书将目光投向了“市场”本身，但这里的市场并非指代某个具体的交易所或交易品种，而是指代一个动态的、由无数买卖行为交互而成的价值发现和资源配置的机制。作者从宏观层面审视了市场结构，包括不同市场（股票、债券、商品、外汇、衍生品等）的特性、它们之间的关联性，以及监管环境对市场功能的影响。书中会讨论市场的有效性理论，并非将其作为最终结论，而是将其视为一个重要的思考框架，并深入探讨市场在不同程度的有效性下，投资者所面临的机会与挑战。例如，在效率较低的市场中，价值投资的可能性和技术分析的作用可能会被放大；而在高度有效的市场中，信息不对称和对未来预期的判断则成为制胜的关键。本书的一个重要章节 dedicated to 剖析“信息”在市场中的作用。在信息爆炸的时代，信息已经不再稀缺，稀缺的是“有价值的”信息以及对信息的“解读能力”。作者会详细分析不同类型的信息源，如公司财报、宏观经济数据、政策动向、新闻报道，乃至社交媒体上的传言，并探讨它们如何被不同类型的投资者消化、分析和转化为投资决策。书中会强调“信息不对称”这一核心概念，并探讨信息传播速度、信息质量以及信息解读的偏差如何导致市场定价的失误，为具有更强信息处理能力的投资者提供套利机会。同时，作者也会警惕过度依赖单一信息源的风险，以及“噪音”与“信号”的辨别之难。 “预期”是贯穿全书的另一个核心主题。作者认为，市场价格在很大程度上是对未来预期的反映，而预期本身又受到信息、情绪、历史经验等多种因素的影响。本书会深入探讨投资者如何形成对公司未来盈利、宏观经济走势、政策走向的预期，以及这些预期如何通过交易行为影响当下市场价格。书中会分析“羊群效应”和“自我实现预言”在市场中的作用，解释为何有时市场会出现短暂的非理性繁荣或恐慌。作者会探讨不同预期模型，例如基于基本面分析的预期、基于技术分析的预期，以及基于市场情绪的预期，并分析它们各自的优劣和适用范围。此外，《投资者与市场》还致力于探讨“行为金融学”对传统金融理论的补充和挑战。作者并非简单地列举投资者的非理性行为，而是深入分析这些行为背后的心理学和认知偏差，以及它们如何系统性地影响市场价格。例如，书中会讨论“损失规避”如何导致投资者不愿意卖出亏损的股票，以及“锚定效应”如何影响投资者对资产价值的判断。通过引入行为金融学的视角，本书为理解市场中的“反常”现象提供了更深刻的解释，并提示投资者如何识别和规避自身和他人的行为偏差。本书并非教导读者如何预测市场，而是帮助读者理解市场为何如此运作。作者深知市场预测的难度和不确定性，因此，书中重点在于提升读者的“理解能力”和“风险管理能力”。它会分析不同的投资策略，但并非推崇某种特定的策略，而是从其背后的逻辑、适用的市场环境以及潜在的风险出发进行阐述。例如，在讨论价值投资时，会深入分析其核心理念、历史上的成功案例，以及在价值低估时如何进行识别；在分析成长投资时，会探讨其对企业高增长潜力的评估方法，以及其所伴随的估值风险。《投资者与市场》也关注“市场周期”和“宏观经济环境”与投资者行为之间的互动。本书会分析不同经济周期（繁荣、衰退、复苏、滞胀）对不同资产类别的影响，以及央行货币政策、财政政策等宏观调控如何改变市场预期和资金流向。作者会强调，理解宏观大势是进行理性投资决策的重要前提，但同时也会提醒读者，宏观经济分析并非万能，微观的盈利能力和公司基本面仍然是决定资产长期价值的关键。本书的语言风格力求清晰、流畅，避免使用过多晦涩的专业术语，即使有，也会进行详细的解释。作者的目标是让对金融市场感兴趣的普通读者，以及希望深化理解的专业人士都能从中受益。书中会穿插一些引人深思的案例，这些案例并非为了展示投资的“奇迹”，而是为了说明市场规律和投资者行为的复杂性。例如，会分析某个曾经风靡一时的投资热点，是如何在信息传播、市场预期变化和投资者情绪驱动下，最终走向衰落的。最终，《投资者与市场》希望引导读者形成一种更具洞察力、更理性的投资视角。它不是一本让你一夜暴富的书，而是一本能让你在瞬息万变的金融世界中，看得更远、想得更深的书。它鼓励读者保持批判性思维，不断学习，并认识到投资是一场长期而复杂的旅程，在这个旅程中，理解“投资者”和“市场”之间错综复杂的关系，是迈向成功的基石。本书更侧重于启发思考，而非提供标准答案，它希望成为读者在金融探索道路上的一位同行者，与他们一同审视市场的脉搏，理解资本的逻辑，最终做出更明智的决策。