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出版者:清华大学出版社

作者:中国收购兼并研究中心

出品人:

页数:0

译者:

出版时间:2005-8

价格:30.00元

装帧:简裝本

isbn号码:9787302114628

丛书系列:

图书标签:

• 并购
• 中国并购
• 公司治理
• 资本市场
• 经济法
• 财务
• 投资
• 企业重组
• 商业
• 法律

《中国并购评论 2005 年第一册》图书简介 书名： 中国并购评论 册数/期数： 2005 年第一册 出版信息： (此处应填写出版社、出版时间等具体信息，为保持客观性，此处留空) --- 卷首语：在变局中洞察机遇——2005 年中国并购市场前瞻与回顾 2005 年，是中国经济经历深刻结构性变革的一年。全球化进程加速，国内行业整合浪潮初起，资本市场规则逐步完善，所有这些因素共同构成了中国并购（M&A）市场的复杂图景。本刊作为中国本土最具专业深度的并购研究读物，致力于为读者提供一个清晰的窗口，审视过去一年的经验教训，并预判未来几年的发展趋势。 本册聚焦于宏观政策的调整如何重塑了境内外资本的互动模式，特别是针对国有企业改革（特别是“引进来”战略）和民营企业“走出去”的初期探索，进行了深入的案例分析和政策解读。我们力求超越简单的交易罗列，深入剖析驱动并购决策背后的深层次经济逻辑、法律障碍与文化冲突。 --- 第一部分：宏观环境与监管框架的演进 本部分着重分析了 2005 年影响中国并购活动的宏观经济基调和监管环境的重大变化。 一、宏观经济背景：结构调整与资本流动 2005 年，中国经济面临着产能过剩与产业升级的双重压力。本部分详细分析了中央政府在电力、钢铁、石化等支柱产业中推动的“产业集中度提升”战略对并购市场的直接拉动作用。我们探讨了如何利用并购手段优化资源配置，淘汰落后产能，以及这种自上而下的整合如何影响了地方政府的投资偏好。 通胀压力与利率调整： 研究了央行在 2005 年的货币政策取向对并购融资成本的影响，特别是对于依赖银行贷款进行杠杆收购（LBO）的潜在操作模式进行了理论探讨。 外汇储备与人民币升值预期： 深入分析了日益增长的外汇储备和市场对人民币升值的强烈预期，如何催生了针对优质资产的“抢购潮”，尤其是在基础设施和资源类领域。 二、监管环境的细微调整与影响 2005 年，中国在反垄断、外资审查和国资监管方面都出现了关键性的进展。 《外国投资审查暂行规定》的实践解读： 本部分详细梳理了当年新出台或正在酝酿中的针对涉及国家安全领域的敏感行业外资并购的审批流程。通过对几个重要案例的分析，揭示了“国家安全”界定标准的模糊性对潜在投资者决策的困扰。 国资委对央企重组的指导思想： 探讨了国资委在推动大型央企内部专业化整合和优化资源配置方面的具体举措，例如“136 战略”框架下，对旗下上市公司的资产注入与剥离的监管思路。 股权激励与中小企业板的初步影响： 伴随中小企业板的正式启动，研究了股权激励制度在并购后的应用潜力，以及如何通过并购实现对目标公司管理层的有效激励与控制权的平稳过渡。 --- 第二部分：境内并购：国企改革与民企崛起 本部分聚焦于国内市场的主导力量——国有企业改革的深化以及民营资本的首次大规模尝试。 三、国有企业混合所有制改革的初期探索 2005 年，国有企业产权结构多元化是主旋律。本部分深度剖析了地方政府和中央企业在引入战略投资者方面的不同路径。 “引进来”的内涵拓展： 不再局限于引入外资，更多地关注如何利用境内大型企业集团间的交叉持股，实现优势互补和管理协同。 产权交易中心的规范化： 探讨了各地产权交易中心在国有资产流转中的角色变化，以及如何平衡资产保值增值与实现有效治理结构之间的矛盾。 案例精析：某大型能源集团的内部资产重组： 选取当年最具代表性的央企内部资产整合案例，分析其在避免同业竞争、优化上市平台方面的操作技巧。 四、民营企业“走出去”的萌芽与挑战 “走出去”战略在 2005 年开始从概念走向实践。本部分关注的是中国本土企业首次在海外进行实质性并购时遇到的系统性难题。 “蛇吞象”的初期冲动与教训： 分析了部分民营企业在追逐海外品牌和技术时，由于估值判断失误、融资结构不合理导致的并购失败案例。 文化与整合的鸿沟： 重点探讨了中国企业在收购成熟的西方企业后，在企业文化融合、人力资源管理体系对接方面遭遇的巨大障碍。 --- 第三部分：跨境并购：热点行业与法律实务 2005 年的跨境并购呈现出明显的行业集中度。本部分关注资源获取和品牌升级两大主题。 五、资源类并购：能源与矿产的全球布局 受国内经济高速增长的驱动，对海外能源和矿产资源的并购活动达到高潮。 “资源换市场”的战略考量： 梳理了中国企业在南美、非洲等地进行资源收购的背景，分析其对国家能源安全战略的支撑作用。 地缘政治风险与政治风险保险： 探讨了在进行高风险地区的并购时，如何运用政治风险保险、主权担保等金融工具来分散不确定性。 六、消费品与高科技领域的资本角力 在消费品领域，中国买家开始寻求通过收购获取国际品牌溢价和成熟的营销网络；高科技领域则聚焦于关键技术的引进。 知识产权保护与估值难题： 面对高科技资产，如何准确评估其专利价值、技术壁垒以及未来持续的研发投入，是本年度研究的重点。 东道国反垄断审查的复杂性： 分析了在欧美等成熟市场进行并购时，中国买家面临的更严格的反垄断审查标准，以及应对策略。 --- 第四部分：并购融资与退出机制的创新实践 并购的成功离不开有效的资本运作和合理的退出路径。 七、并购融资结构的新发展 2005 年，国内并购融资模式开始出现多元化趋势。 私募股权基金（PE）的觉醒与角色转变： 探讨了国内第一批专业化 PE 机构如何开始深度参与夹层融资和管理层收购（MBO）。PE 如何在交易结构设计中扮演风险资本和价值提升者的双重角色。 信贷市场对并购的支持： 商业银行开始探索针对特定并购项目的信贷产品，摆脱对抵押担保的过度依赖，转向现金流和整合协同效应的评估。 八、退出路径的再思考：IPO 与战略出售 本部分对比分析了 IPO 和战略出售（Trade Sale）在 2005 年背景下的优劣势。 A 股市场上市的瓶颈： 随着 IPO 闸门的收紧，许多并购后的整合主体面临上市排队周期过长的问题，迫使投资者寻找替代性的退出方案。 二级市场估值的迷思： 讨论了在市场结构尚未完全成熟的情况下，如何平衡并购作价与后续公开市场估值之间的巨大差异。 --- 结语：迈向专业化与规范化 《中国并购评论 2005 年第一册》的全部内容，共同勾勒出一个在政策引导、资本涌动和结构转型中艰难前行的市场。本册的研究成果，不仅是对过去一年实践的总结，更是对未来几年中国企业如何在全球产业链中定位自身的深刻思考。我们相信，随着经验的积累和制度的完善，中国的并购市场将逐步走向更加专业化和规范化的发展轨道。

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这本书的装帧设计真是充满了那个年代特有的沉稳与厚重感，封面用色低调，字体选择也偏向于严肃的宋体风格，让人一拿到手就感觉到它并非是泛泛而谈的商业小册子，而是承载了扎实研究的重量。作为一本聚焦于2005年中国并购市场的“第一册”，它无疑是那个特定历史时期内一个重要的窗口。我记得当时，中国企业“走出去”的步伐刚刚开始加速，国内的资本市场也正经历着从计划经济向市场化转型的关键阶段，大量的国企改制、民营企业崛起伴随着一系列复杂的股权交易和兼并浪潮。这本书的出现，对于希望深入理解那个混沌初开、机遇与风险并存的并购环境的专业人士来说，简直是雪中送炭。它不仅仅是记录了当年的交易案例，更重要的是，它应该包含了一些对当时监管环境、法律框架演变以及宏观经济政策如何影响企业战略决策的深度剖析。这种对时代背景的捕捉和对微观操作的结合，正是优秀行业研究的精髓所在，让人迫不及待想翻阅其内部的论述，看看彼时的专家们是如何描摹那一幅波澜壮阔的资本画卷的。

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这本书的整体结构，我推测应该是经过精心设计的，旨在引导读者从宏观环境过渡到具体的实操层面，最终落脚于对未来趋势的展望。如果它能提供一个关于2005年中国并购市场“热点地图”，标示出资本流向最集中、政策关注度最高的行业板块，那么对于我们理解后续十年的产业格局演变，将有极大的启发意义。读完后，我希望获得的不仅仅是知识的堆砌，而是一种对中国企业成长路径和资本运作规律的整体认知框架。那些当年被视为“激进”或“反常”的交易，在今天看来或许已成为常态，而这本书恰恰记录了这些常态的萌芽和早期形态。它就像一个时间胶囊，记录了中国资本市场在走向成熟前夜的躁动与探索，这种历史的厚重感和对早期实践的忠实记录，是任何后来的总结都无法完全替代的珍贵财富。

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翻开内页，那种扑面而来的学术气息和严谨性让人印象深刻。我尤其期待看到针对2005年前后，中国特有的“非市场化因素”如何在并购定价和交易结构中扮演关键角色。毕竟，那时的中国市场与成熟的西方市场有着本质区别，国有资产的评估标准、地方政府的隐形干预、以及跨境交易中外汇管制带来的挑战，都是研究的难点和重点。我希望这本书能够提供一份详实的报告，梳理出当年主要的交易类型，比如金融机构的重组、能源和原材料行业的整合，乃至新兴科技领域的早期兼并尝试。如果它能提供详尽的数据支持，比如平均溢价率的区间分布、不同行业并购成功率的对比分析，那无疑将极大地提升其作为研究工具的价值。对于一个长期关注中国资本市场演化的学者或从业者来说，2005年是一个观察点，这本书正是我们回溯和验证早期假设的基石。那种对复杂案例的抽丝剥茧，对制度变迁的敏感捕捉，才是衡量一本评论是否达到一流水平的标尺。

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读起来，我感觉作者团队在方法论上似乎下了极大的功夫，试图构建一套既能与国际接轨，又能体现中国国情的评估体系。那种对“中国特色”的探讨，我相信是这本书区别于同期翻译作品的关键所在。例如，探讨在信息不对称程度极高的情况下，如何通过尽职调查来弥补制度性缺陷，或者在反垄断监管尚未完全成熟的背景下，如何设计出既能实现商业目标又不至于引发过度政治阻力的交易方案。如果这本书能像我预期的那样，对那些“疑难杂症”般的并购案例进行深入解剖，揭示出背后的博弈逻辑和决策链条，那么它的参考价值将远远超越单纯的案例集合。它应该像一面棱镜，将当年纷繁复杂的资本流动和企业变动，折射出清晰的脉络和背后的驱动力。阅读体验中，那种“原来如此”的顿悟感，正是源于对深层结构性问题的精准把握。

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从文字风格来看，这本书呈现出一种非常专业的、近乎新闻报道式的精确与克制，但同时又蕴含着深邃的商业洞察力。我注意到，它似乎在努力平衡“评论”与“报告”之间的关系，既要保证事实的准确性，又要对趋势做出前瞻性的研判。2005年是中国加入WTO红利进一步释放的时期，外资并购的涌入对本土企业的冲击和学习效应是那个年度的重大主题。我非常好奇书中是如何论述这种“鲶鱼效应”的，本土企业是选择快速学习、模仿优化，还是通过防御性并购来巩固市场地位？这种宏观的产业战略选择，如果能通过具体的并购行为来佐证，无疑会非常有力。此外，对于那些尝试进行跨境并购的中国企业，书中是否也提及了他们在文化融合、法律冲突和国际融资方面遇到的具体困难与应对策略？这种对不同维度挑战的全面覆盖，才能构成一本真正有营养的行业评论。

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