具体描述
《投资最重要的事》倾注了霍华德•马克斯一生的经验和研究，阐述了成功投资的秘诀，以及足以摧毁资本或断送职业生涯的错误。马克斯摘录备忘录中的段落阐明自己的思想，以亲身经历详细阐述了其投资理念的发展历程，充分肯定了投资的复杂性和金融领域的危险性。作者凭借对当今动荡市场的深刻见解，奉献出一部半自传、半信条性质的《投资最重要的事》，为读者提供了广阔的看点。 马克斯在《投资最重要的事》中详细阐述了“第二层次思维”、价格、价值关系、耐心等待机会、以及多元化投资等概念，对自身的决策以及偶尔的失误做出了坦诚的评价，为读者进行批判性思考、风险评估、建立投资策略提供了宝贵的经验教训。作者鼓励投资者做“逆向投资者”，明智地判断市场周期，采取大胆而谨慎的行动获取收益。最重要的事是什么？成功的投资有赖于同时对各个方面保持密切关注。《投资最重要的事》中的每个主题，都是最重要的事。
作者简介
霍华德•马克斯
总部位于洛杉矶的橡树资本管理有限公司（Oaktree Capital Management）主席与共同创始人，管理着800亿美元的投资公司资产，沃顿商学院金融学士，芝加哥大学会计与市场营销专业MBA。他投身顶级投资管理行业40年，跻身世界顶尖价值投资者之列。他的客户备忘录充满了富有洞察力的评论与久经考验的基本投资理念。如今，马克斯首次面向业余投资者和专业投资者，将其智慧集结成书，使广大读者从中获益。
目录信息
第1章 学习第二层次思维
在投资的零和世界中参与竞争之前，你必须先问问自己是否具有处于上半部分的充分理由。要想取得超过一般投资者的成绩，你必须有比群体共识更加深入的思考。你具备这样的能力吗？是什么让你认为自己具有这样的能力？
第2章 理解市场有效性及局限性
没有一个市场是完全有效或无效的。它只是一个程度问题。我衷心感谢无效市场所提供的机会，同时我也尊重有效市场的理念，我坚信主流证券市场已经足够有效，以至于在其中寻找制胜投资基本上是浪费时间。
第3章 准确估值
当价值投资者买进定价过低的资产、不停地向下摊平并且分析正确的时候，就能获得最大收益。因此，在一个下跌的市场中获利有两个基本要素：你必须了解内在价值，同时你必须足够自信，坚定地持股并不断买进，即使价格已经跌到似乎在暗示你做错了的时候。
第4章 认识价格与价值的关系
假设你已经认识到价值投资的有效性并且能够估计出股票或资产的内在价值。再进一步假设你的估计是正确的。这并不算完。为了知道需要采取怎样的行动，你必须考察相对于资产价值的资产价格。建立基本面-价值-价格之间的健康关系是成功投资的核心。
第5章 理解风险
找到会上涨的投资并不难。如果你能找到足够多，那么你可能已经在朝着正确的方向前进。但是，如果不能正确地应对风险，那么你的成功是不可能长久的。第一步是理解风险。第二步是识别风险。最后关键性的一步，是控制风险。
第6章 识别风险
识别风险往往从意识到投资者在掉以轻心、盲目乐观并因此对某项资产出价过高时开始。换句话说，高风险主要伴随高价格而出现。无论是被估价过高从而定价过高的单项证券或其他资产，还是在看涨情绪致使价格高企时不知规避反而蜂拥而上的整体市场，都是风险的主要来源。
第7章 控制风险
贯穿长期投资成功之路的，是风险控制而不是冒进。在整个投资生涯中，大多数投资者取得的结果将更多地取决于致败投资的数量及程度，而不是制胜投资的伟大。良好的风险控制是优秀投资者的标志。
第8章 关注周期
很少有事物是直线发展的。事物有进有退，有盛有衰。进展有快有慢，衰退因小积大。事物的盛衰和涨落是基本原理。经济、市场和企业同样如此：起伏不定。
第9 章 钟摆意识
投资市场遵循钟摆式摆动。这种摆动是投资世界最可靠的特征之一，投资者心理显示，他们花在端点上的时间似乎远比花在“中点”上的时间多。
第10章 抵御消极影响
最大的投资错误不是来自于信息因素或分析因素，而是来自于心理因素。投资心理包括许多独立因素，但要记住的关键一点是，这些因素往往会导致错误决策。它们大多归属“人性”之列。
第11章 逆向投资
某种程度上来说，趋势、群体共识是阻碍成功的因素，雷同的投资组合是我们要避开。由于市场的钟摆样摆动或市场的周期性，所以取得最终胜利的关键在于逆向投资。
第12章 寻找便宜货
便宜货的价值在于其不合理的低价位——因而具有不寻常的收益/风险比率，因此它们就是投资者的圣杯。我经历的每一件事情都在告诉我，尽管便宜货不合常规，但是那些人们以为可以消除它们的力量往往奈何它们不得。
第13章 耐心等待机会
等待投资到来而不是追逐投资，你会做得更好。在卖家积极卖出的东西中挑选而不是固守想要什么才买什么的观念，你的交易往往会更为划算。机会主义者之所以买进某种东西，是因为它们特价。价格不低时买进没什么特别的。
第14章 认识预测的局限性
无论是进行脑外科手术、越洋竞赛或是投资，过高估计自己的认知或行动能力都是极度危险的。正确认识自己的可知范围——适度行动而不冒险越界——会令你获益匪浅。
第15章 正确认识自己的处境
市场在周期性运动，有涨有跌。钟摆在不断摆动，极少停留在弧线的中点“折中点”。这是危险还是机遇？投资者该如何应对？我的回答很简单：努力了解我们身边所发生的事情，并以此指导我们的行动。
第16章 重视运气
与世界不确定的认识相伴行的其他表现为：适度尊重风险；知道未来不能预知；明白未来是概率分布的并相应地进行投资；坚持防御性投资；强调避免错误的重要性。在我看来，这就是有关聪明投资的一切。
第17章 多元化投资
关键是平衡。投资者除了防守外，还需要进攻，但这并不意味着他们无需重视二者的比重。投资者如果想获取更高收益，通常要承担更多的不确定性——更多的风险。投资者如果想得到高于债券收益的收益，他们就不可能单纯靠规避损失来达到目的。选择怎样的投资方式，需要谨慎而明智地做出决策。
第18章 避免错误
在我看来，设法避免损失比争取伟大成功更加重要。后者会在某一天实现，但偶尔失败可能会导致严重后果。前者可能是我们更常做的，并且更可靠……，失败的结果也更容易接受。
第19章 增值的意义
所有股票投资者并非从一张白纸开始，而是存在着简单模仿指数的可能性。他们可以走出去，按照市场权重被动地买进指数内的股票，这种情况下他们的收益会和指数保持一致。或者他们可以通过积极投资而非被动投资来争取更好的表现。
第20章 最重要的事
我把成功投资的任务托付给你。它会带给你一个富有挑战性的、激动人心且发人深省的旅程。
· · · · · · (收起)
读后感
我推荐这本书不是因为巴菲特是绝对正确。而是作者在阐述一些典型的巴菲特和格雷厄姆观点的时候，加入了思考，而其中一些是非常有说服力的。 我们常常使用一条曲线和一个说法，却忘记了它是如何被证明的。作者写的就是这个。可以重温巴菲特观点，深入巴菲特观点，思考巴菲特观点...
评分面对这个庞杂多变的世界，个人智识是渺小无力的。事物发展自有其规律。经济和资本市场是周期发展推进的，这一点已被认识和了解。当人们无视周期，从自身有限的经验出发，以近期表现预测长远发展，相信“这次不一样”，相信一切可以永远地持续下去，便埋下了祸根。 投资者决策不...
评分The Most Important Thing Is: 01) Second-Level Thinking 02) Understanding Market Efficiency 03) Value 04) The Relationship Between Price 05) Understanding Risk 06) Recognizing Risk 07) Controlling Risk 08) Being Attentive to Cycles 09) Awareness of t...
评分【投资最重要的事】 第一章：如果你的想法和大众一样，那么你不可能成功。因为这是一个零和的博弈，你要赢，就得有人输。做投资你必须要有第二思维。 第二章：市场不总是有效的，无效的市场给了我们买入卖出的机会，投资就是要去找这些被错误定价了的机会，低估时买入，高估...
评分常常有人和我鼓吹价值投资，我总想说，投资比你想象的，复杂的多。在一个零和博弈的市场上，如果一种机械的方法能够成功，那大部分人都成功了。这本由成功的价值投资者所写的书，可以看到一些投资者的“价值谬误”。以下是一些笔记： 1. 所有的泡沫都是从重要的事实开始的：郁...
用户评价
最近购入了一本关于历史题材的著作，主题是探讨某个特定时期亚洲地区的社会变迁。我一直对那段历史非常感兴趣，所以对这本书抱有很高的期待。然而，读下来之后，我发现作者的研究方向虽然新颖，但论证过程却显得有些单薄。很多重要的历史事件和人物，在书中被一带而过，缺乏深入的挖掘和分析。对于一些关键性的证据，作者引用得比较随意，也没有进行充分的交叉验证。这使得我对书中所提出的某些观点产生了疑问。虽然作者在文末提到了大量的参考文献，但阅读起来却总感觉论据不足，说服力不强。可能是我对历史研究的严谨性要求比较高，但一本好的历史读物，应该能够让读者在阅读后对这段历史有更清晰、更深刻的认识，而不是留下更多的困惑。这本书更像是一篇初步的学术报告，而非一本能够引人入胜、深入人心的历史专著。
评分我最近刚读完一本关于个人成长励志的书，说实话，这本书给我带来的启发是巨大的，让我重新审视了自己的人生目标和前进方向。作者在书中分享了许多他亲身经历的挑战和突破，那些故事充满了力量和智慧。他强调了坚持不懈的重要性，以及如何在高压环境下保持积极心态。读完之后，我感觉自己仿佛被注入了一股强大的能量，对未来充满了信心。书中还有很多关于时间管理和效率提升的实用技巧，我尝试着运用其中一些方法，发现自己的工作效率确实有所提高。最让我感动的是，作者并没有把成功描绘得过于简单和轻松，而是坦诚地展示了其中的艰难和付出，这反而让我觉得更加真实，也更有动力去模仿和学习。这本书不仅仅是提供了一些方法论，更重要的是它塑造了一种积极向上的人生观。我强烈推荐给所有正在迷茫或者寻求突破的朋友们，它一定会给你带来意想不到的收获。
评分我最近入手了一本关于艺术鉴赏的读物，这本书的出发点非常好，旨在引导读者从全新的角度去理解和欣赏不同流派的艺术作品。作者用非常生动有趣的语言，结合大量的经典画作和雕塑，讲解了许多抽象的艺术理论。他并没有一味地堆砌专业术语，而是通过一个个引人入胜的故事，将艺术史的发展脉络娓娓道来。我尤其喜欢书中关于色彩运用和构图原理的分析，让我对许多之前不太理解的画作有了豁然开朗的感觉。通过这本书，我学会了如何去“看”艺术，而不仅仅是“欣赏”。它培养了我一种批判性的思维，能够去探究作品背后的文化背景、艺术家的人生经历以及时代精神。这本书不仅仅是提高了我的审美能力，更重要的是，它打开了我认识世界的一个新维度。我发现，艺术不仅仅是挂在博物馆里的摆设，它更是人类情感、思想和文明的结晶，充满了生命力和智慧。
评分这本书的装帧设计实在是太糟糕了，封面那廉价的塑料覆膜，拿在手里总有一种随时会剥落的危机感。更别提内页的排版了，字体大小不统一，行间距时宽时窄，仿佛是电脑刚普及时期的产物。阅读的时候，眼睛需要不停地去适应这种混乱的视觉信息，体验感直线下降。我是一个非常注重书籍本身的质感和阅读体验的人，一本好书，除了内容，其物质形态同样重要。一本精心设计的书，能够提升阅读的愉悦感，甚至激发更深的思考。然而，这本书在这方面做得简直一塌糊涂，让我对作者或者出版社在图书出版上的用心程度产生了极大的怀疑。我甚至怀疑，他们是不是觉得内容好，就可以完全忽略形式上的美感和实用性？这是一种非常不负责任的态度。我购买书籍，不只是为了获取信息，也是为了拥有一件可以欣赏、可以收藏的物品。而这本书，充其量只能算是一个信息载体，毫无美感可言。我希望未来的版本能够在这方面有所改进，至少让读者在翻阅时，不会感到如此的刺眼和烦躁。
评分这本关于人工智能伦理的著作，在我看来，实在是一位作者凭空想象出来的“灾难片”剧本。书中充斥着大量耸人听闻的假设，比如AI失控、机器人统治人类等等，这些都太过科幻，脱离了当前技术发展的现实。作者在描述这些场景时，用了大量的篇幅去渲染恐惧和不安，却鲜有对当前AI技术发展中存在的真正伦理困境进行深入的探讨，例如数据隐私、算法偏见、就业替代等更为实际的问题。我期待的是一本能够理性分析AI发展带来的机遇与挑战，并提出切实可行解决方案的著作，而不是一本充满末日预言的书。这种写法，与其说是对AI伦理的探讨，不如说是作者的个人忧虑和想象力的放飞。对于那些真正想了解AI伦理并希望能找到一些有价值观点的人来说，这本书的帮助微乎其微，甚至可能误导读者对AI技术产生不必要的恐慌。
评分主观价值派，理解风险，利用好钟摆效应，与大多数人在对立面上，逆向投资，买的好而不是买好的，注重经济周期性，防守大于进攻，超额收益来自于非平均化投资。可以与《投资最简单的事》结合看
评分主观价值派，理解风险，利用好钟摆效应，与大多数人在对立面上，逆向投资，买的好而不是买好的，注重经济周期性，防守大于进攻，超额收益来自于非平均化投资。可以与《投资最简单的事》结合看
评分投资并不简单，认为投资简单的人是傻瓜。
评分精彩绝伦投资箴言录，没一句废话。书中还有迄今为止我看到的对投资风险最棒的诠释。再读英文版...
评分2015.1.5 翻了第二遍，对以下内容印象深刻：1、周期。凡事都有周期，无法预测，至少知道自己所处的环境；2、风险。理解、识别、控制风险，杠杆如同玩俄罗斯转盘，高风险低概率的事情并不意味着低风险；3、防守。长期投资，避免损失比致胜决策更有意义。
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