具体描述
《期权与期货市场基本原理(英文版·第6版)》对金融衍生品市场中期权及期货的基本理论进行了系统阐述，提供了大量业界事例。主要讲述了期货市场的运作机制、采用期货的对冲策略、远期及期货价格的确定、期权市场的运作过程、股票期权的性质、期权交易策略、布莱克－斯科尔斯模型、希腊值及其应用、波动率微笑、风险价值度、特种期权及其他非标准产品、信用衍生产品、气候和能源以及保险衍生产品等。
《期权与期货市场基本原理(英文版·第6版)》巧妙地避免了微积分，但却没有丧失理论的严谨性，给没有受过金融数学训练的许多金融从业人员解决实际问题提供了很好的指导。适用于高等院校金融相关专业教学用书，也可作为金融机构的管理者，特别是着力于衍生产品的从业人员的参考用书。
作者简介
约翰·赫尔（John Hull），加拿大多伦多大学罗特曼管理学院（Joseph L.Rotman School of Management）教授，Bonham金融中心主任。国际公认的衍生品理论权威，发表了多部相关著作。Hull教授与Alan White因为在Hull-White利率模型上的工作赢得Nikko-LOR研究竞赛。他是八家学术杂志的联合编辑，曾任北美、日本和欧洲多家金融机构的顾问。
Hull教授所著的两本书《期权、期货和其他衍生品》与《期货与期权市场基本原理》被翻译成多种文字，并在全世界广泛流行。他曾获得多个教学奖，包括多伦多大学享有盛誉的诺斯洛普弗莱奖（Northrop Fryeaward），并于1999年被国际金融工程师协会评选为年度金融工程师。
Hull教授还曾在约克大学、不列颠哥伦比亚大学、纽约大学、格连菲尔德大学、伦敦商学院任教。
王勇
王勇博士，CFA，FRM，现任加拿大皇家银行金融集团副总裁，全球市场风险定量分析部董事总经理，主管全行的模型定量分析。1994年获得加拿大达尔豪斯大学数学博士，同年加盟皇家银行。入行以来，连年业绩显赫，获得银行“优秀风险管理人奖”、“同行认可奖”、“卓越成就奖”。2003年成为皇家银行董事会批准的为数不多的40岁以下的银行高管，2009年被加拿大多家社团组织授予“加拿大杰出专业人士奖”，2010年年初在上海举办的世界华人金融精英陆家嘴峰会上荣获“世界华人金融贡献奖”。
除了银行管理工作，王勇博士还是加拿大多伦多大学Rotman管理学院授课教授，主讲金融课程“期权、期货及其他衍生产品”。王勇博士是中组部海外培训班讲师、加拿大证券学院高级顾问、中国多家商业银行的特邀专家顾问。中国及加拿大诸多媒体对王勇博士做过精英专访。自2008年起，王勇博士又与加拿大维多利亚学院合作开设“注册风险管理师”(FRM)的强化培训班，效果显著，许多学生受益于他的讲座，顺利地通过了FRM考试。
王勇博士是注册金融分析师(CFA)，注册风险管理师，加中金融协会创始人之一，现任会长。
目录信息
导读
作者简介
译者简介
前言
教学建议
术语表
第1章 导言
1.1 期货合约
1.2 期货市场的历史
1.3 场外市场
1.4 远期合约
1.5 期权合约
1.6 期权市场的历史
1.7 交易员的种类
1.8 对冲者
1.9 投机者
1.10 套利者
1.11 危害
小结
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第2章 期货市场的运作机制
2.1 期货合约的开仓与平仓
2.2 期货合约的规定
2.3 期货价格收敛到现货价格的特性
2.4 保证金的运作
2.5 报纸上的报价
2.6 交割
2.7 交易员类型及交易指令类型
2.8 规则
2.9 会计和税收
2.10 远期与期货合约比较
小结
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第3章 采用期货的对冲策略
3.1 基本原理
3.2 拥护及反对对冲的观点
3.3 基差风险
3.4 交叉对冲
3.5 股指期货
3.6 向前滚动对冲
小结
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附录3A 最小方差对冲比率公式的证明
第4章 利率
4.1 利率的类型
4.2 利率的测定
4.3 零息利率
4.4 债券价格
4.5 国库券零息利率的确定
4.6 远期利率
4.7 远期利率合约
4.8 利率期限结构理论
小结
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附录4A 指数与对数函数
第5章 远期及期货价格的确定
5.1 投资资产及消费资产
5.2 卖空交易
5.3 假设与符号
5.4 投资资产的远期价格
5.5 提供已知中间收入的资产
5.6 收益率为已知的情形
5.7 远期合约的定价
5.8 远期及期货价格相等吗
5.9 股指期货价格
5.10 货币的远期及期货合约
5.11 商品期货
5.12 持有成本
5.13 交割选择
5.14 期货价格与预期现货价格
小结
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附录5A 利率为常数时远期价格与期货
价格相等的证明
第6章 利率期货
6.1 天数计量及报价惯例
6.2 美国国债期货
6.3 欧洲美元期货
6.4 久期
6.5 采用期货来实现基于久期的对冲
小结
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第7章 互换
7.1 互换合约的机制
7.2 天数计量惯例
7.3 确认书
7.4 比较优势的观点
7.5 互换利率的实质
7.6 确定LIBOR/互换零息利率曲线
7.7 利率互换的定价
7.8 货币互换
7.9 货币互换的定价
7.10 信用风险
7.11 其他类型的互换
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第8章 期权市场的运作过程
8.1 期权的类型
8.2 期权头寸
8.3 基础资产
8.4 股票期权的特征
8.5 交易
8.6 佣金
8.7 保证金
8.8 期权清算公司
8.9 监管规则
8.10 税收
8.11 认股权证、管理人股票期权及可转换证券
8.12 场外市场
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第9章 股票期权的性质
9.1 影响期权价格的因素
9.2 假设及符号
9.3 期权价格的上限与下限
9.4 看跌-看涨期权平价关系式
9.5 提前行使期权：无股息股票的看涨期权
9.6 提前行使期权：无股息股票的看跌期权
9.7 股息对于期权的影响
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第10章 期权交易策略
10.1 包括单一期权及股票的策略
10.2 差价期权
10.3 组合期权
10.4 具有其他收益形式的期权
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第11章 二叉树简介
11.1 单步二叉树模型
11.2 风险中性定价
11.3 两步二叉树
11.4 看跌期权实例
11.5 美式期权
11.6 Delta
11.7 确定u和d
11.8 增加二叉树的时间步数
11.9 对于其他基础资产的期权
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第12章 期权定价：布莱克-斯科尔斯模型
12.1 关于股票价格变化的假设
12.2 预期收益率
12.3 波动率
12.4 由历史数据来估计波动率
12.5 布莱克-斯科尔斯模型中的假设
12.6 无套利理论的实质
12.7 布莱克-斯科尔斯定价模型
12.8 风险中性定价
12.9 隐含波动率
12.10 股息
12.11 对管理人股票期权定价
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附录12A 支付股息股票上美式看涨期权
的提前行使
第13章 股指期权和货币期权
13.1 股指期权
13.2 货币期权
13.3 支付连续股息的股票期权
13.4 股指期权的定价
13.5 货币期权的定价
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第14章 期货期权
14.1 期货期权的特性
14.2 期货期权被广泛应用的原因
14.3 欧式即期期权及欧式期货期权
14.4 看跌-看涨期权平价关系式
14.5 期货期权的下限
14.6 采用二叉树对期货期权定价
14.7 期货价格作为支付连续股息的资产
14.8 对于期货期权定价的布莱克模型
14.9 美式期货期权与美式即期期权
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第15章 希腊值
15.1 例解
15.2 裸露头寸和被保护头寸
15.3 止损交易策略
15.4 Delta对冲
15.5 Theta
15.6 Gamma
15.7 Delta、Theta和Gamma之间的关系
15.8 Vega
15.9 Rho
15.10 对冲的现实性
15.11 情景分析
15.12 公式的推广
15.13 构造合成期权来对证券组合进行保险
15.14 股票市场波动率
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第16章 实际应用的二叉树
16.1 无股息股票的二叉树模型
16.2 采用二叉树来对股指、货币及期货期权定价
16.3 对于支付股息的股票的二叉树模型
16.4 基本二叉树方法的推广
16.5 构造树形的其他方法
16.6 蒙特卡罗模拟法
小结
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第17章 波动率微笑
17.1 货币期权
17.2 股票期权
17.3 波动率期限结构与波动率曲面
17.4 当预期会有单一的大跳跃时
小结
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附录17A 为什么看跌期权的波动率微笑与看涨期权的波动率微笑相同
第18章 风险价值度
18.1 VaR测度
18.2 历史模拟法
18.3 模型构建法
18.4 线性模型
18.5 二次模型
18.6 估计波动率与相关系数
18.7 不同方法的比较
18.8 压力测试与回顾测试
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附录18A 现金流映射
第19章 利率期权
19.1 交易所交易的利率期权产品
19.2 债券的内含期权
19.3 布莱克模型
19.4 欧式债券期权
19.5 利率上限
19.6 欧式利率互换期权
19.7 利率结构模型
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第20章 特种期权和其他非标准产品
20.1 特种期权
20.2 房产抵押贷款证券
20.3 非标准互换
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第21章 信用衍生产品
21.1 信用违约互换
21.2 信用指数
21.3 确定信用违约互换溢价
21.4 总收益互换
21.5 信用违约互换远期合约和期权
21.6 债务抵押债券
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第22章 气候、能源以及保险衍生产品
22.1 气候衍生产品
22.2 能源衍生产品
22.3 保险衍生产品
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第23章 重大金融损失事件与教训
23.1 衍生产品用户应吸取的教训
23.2 金融机构应吸取的教训
23.3 非金融机构应吸取的教训
小结
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测验题答案
附录A DerivaGem软件说明
附录B 世界上的主要期权期货交易所
附录C x≤0时N(x)的取值表
附录D x≥0时N(x)的取值表
· · · · · · (收起)
读后感
用户评价
我一直对金融市场充满好奇，尤其是在新闻报道中频繁出现的“期权”和“期货”这些词汇，总让我觉得它们是通往财富密码的钥匙，但同时又充满了神秘感。我希望通过阅读这本书，能够拨开这些迷雾，真正理解它们是如何运作的。这本书的标题《期权与期货市场基本原理》恰恰击中了我的痛点。我需要的不只是简单的定义，而是能够理解它们背后的经济逻辑和市场机制。比如，为什么会有人愿意购买期权，他们期望通过这种方式获得什么？期货合约又为何能够对冲风险，它的定价是如何形成的？这本书是否会解释不同类型的期权和期货，例如股票期权、商品期货、股指期货等等，它们各自的特点和应用场景又有什么不同？我更期待的是，作者能够用通俗易懂的语言，将这些复杂的金融工具解释清楚，避免过多的学术术语，让像我这样的普通读者也能理解。如果书中能包含一些实际案例分析，那就更好了，通过真实的交易场景来展示期权和期货的应用，能够帮助我更好地将理论与实践结合起来，从而更深入地理解这些金融市场的“基本原理”。
在金融投资的道路上，我始终认为打下坚实的基础至关重要。期权和期货，这两个名字常常出现在各种财经新闻中，但其内在的逻辑和运作方式，对于我这样的普通投资者来说，仍旧像一层神秘的面纱。这本书的书名《期权与期货市场基本原理》正是引起了我强烈的阅读兴趣。我希望这本书能够清晰地阐述期权和期货的最基本概念，例如期权的“看涨”与“看跌”，以及期货的“多头”与“空头”分别代表什么。我期待能够理解期权合约的构成，包括执行价格、到期日和合约单位，以及它们如何共同作用影响期权的价格。对于期货，我希望能够理解其标准化合约的意义，以及为什么交易期货需要缴纳保证金。更重要的是，我希望这本书能够解释期权和期货在实际交易中是如何被使用的，比如它们如何帮助企业对冲价格风险，或者如何被投资者用作投机工具。如果这本书能够帮助我建立起一个关于期权和期货市场的整体认知框架，让我能够更清晰地理解这两个衍生品市场的运作，那我将感到非常满意。
我对金融市场的演变和创新一直很感兴趣，而期权和期货作为金融衍生品领域的两大支柱，其背后蕴含的智慧和逻辑是我一直渴望深入探究的。这本书的名称《期权与期货市场基本原理》恰恰点燃了我的求知欲。我希望这本书能够为我揭示期权和期货的起源故事，以及它们是如何应运而生，满足市场不断变化的风险管理和投资需求。我期望作者能够以严谨而又不失生动的笔触，阐述期权合约的构成要素，例如到期日、执行价格以及标的资产，并解释它们如何构成一个“权利”而非“义务”。对于期货，我希望能够理解其合约的标准化设计，以及它如何作为一种工具来锁定未来的交易价格。更令我期待的是，这本书是否会探讨期权和期货市场在金融体系中的宏观作用，例如它们是如何影响资产价格发现、流动性以及市场效率的。如果书中能够提供一些基础的期权和期货交易策略，并分析其潜在的风险与收益，那将是对我理解这些市场最有价值的补充。
我一直相信，理解任何一个复杂的系统，都需要从其最基础的原理入手。期权和期货市场，作为现代金融体系中极具影响力的组成部分，其运作机制和逻辑对我而言充满吸引力。这本书的标题《期权与期货市场基本原理》正是满足了我对这一领域深入了解的渴望。我期望这本书能够系统地介绍期权和期货的定义、种类以及它们在市场中的基本功能。具体来说，我希望能理解期权合约是如何赋予持有者一种权利，而非义务，以及期货合约又是如何标准化地约定未来的买卖。我尤其希望能够深入了解期权定价所依赖的几个关键因素，比如标的资产的价格变动、到期时间的长短，以及市场波动率的大小。对于期货，我希望能够理解其套期保值的基本原理，以及为什么保证金制度是期货交易不可或缺的一部分。如果这本书能够解释期权和期货是如何在促进市场效率、价格发现和风险转移等方面发挥作用，那将是对我学习成果的极大提升。
在我看来，任何投资行为，无论大小，都应该建立在扎实的知识基础之上。期权和期货市场，虽然交易活跃，但其内在的逻辑和机制对许多人来说仍然是模糊的。这本书的标题《期权与期货市场基本原理》非常吸引我，因为它承诺的是“基本原理”，这意味着它不会仅仅停留在表面的交易规则，而是会深入到事物的根源。我期望这本书能够帮助我理解期权和期货这两个工具为何会诞生，它们各自的交易机制是什么，以及它们在现实世界中是如何被应用的。例如，我希望能清晰地了解到期权买方和卖方的权利与义务，以及它们如何通过支付期权费来管理风险或追求收益。对于期货，我希望理解其合约的标准化程度、如何进行交割，以及保证金制度的风险与控制。这本书是否会涉及期权和期货在资产定价、风险管理和市场效率方面的作用？我非常期待能够通过这本书，不仅掌握这些工具的操作方法，更能理解它们背后的经济学原理，从而在投资决策中拥有更强的判断力。
我一直对投资理财很感兴趣，但对于期权和期货这两个领域，总感觉有些望而却步。它们听起来很高深，而且似乎风险也比较大，所以一直不敢贸然涉足。这本书的名字《期权与期货市场基本原理》让我觉得，它可能是一本能够帮助我建立正确认识的入门读物。我希望这本书能够系统地介绍期权和期货的概念，包括它们的定义、种类、交易规则等等。更重要的是，我希望它能够帮助我理解期权和期货在市场中扮演的角色，它们是如何被用作风险对冲工具，以及如何被用于投机获利。我尤其想了解期权定价是如何形成的，是什么因素会影响期权的价格，以及期货合约的保证金制度是如何运作的。如果书中能够包含一些关于期权和期货交易策略的介绍，比如如何选择合适的期权合约，如何根据市场情况制定期货交易计划，那就太有帮助了。总而言之，我希望通过这本书，能够系统地学习期权和期货市场的基本知识，从而能够更理性地看待这两个金融工具，避免盲目跟风，做出更明智的投资决策。
这本书的封面设计就充满了专业感，沉稳的蓝色搭配烫金的字体，仿佛预示着这是一本内容深邃、严谨的金融类著作。我之所以会被吸引，很大程度上是因为书名直接点明了核心主题——“期权与期货市场”。这两个金融衍生品，虽然在投资领域被广泛提及，但其背后的运行机制、定价模型以及风险管理策略，对于非专业人士来说，往往是云里雾里。我一直渴望能有一本书，能够系统、清晰地解释清楚这些复杂概念，而不是仅仅停留在“买涨卖跌”的表面。我期待这本书能够像一位经验丰富的导师，循序渐进地引导我理解期权和期货市场的基本逻辑，从最基础的合约定义、交易规则开始，逐步深入到更复杂的概念，比如价内、价外、平价期权的区别，以及不同类型期货合约的特点。更重要的是，我希望这本书能帮助我理解这些市场为何存在，它们在整个金融体系中扮演着怎样的角色，以及它们是如何影响资产价格和经济活动的。从书名的“基本原理”这几个字，我看到了作者的用心，也预示着这本书将是一本扎实的基础读物，为我打下坚实的理论基础，让我能够更自信地走进期权和期货的世界，而不是仅仅被动地接受信息。
我在金融领域学习过程中，总是感觉对期权和期货的理解不够深入，很多时候只是停留在概念层面，缺乏对底层逻辑的把握。这本书的标题《期权与期货市场基本原理》正是直击我的学习需求。我希望这本书能够系统地梳理期权和期货市场的起源、发展和核心功能。具体来说，我期待它能够详尽地解释各种期权合约（如看涨期权、看跌期权）和期货合约（如商品期货、股指期货）的定义、特点以及它们之间的区别。更重要的是，我希望作者能够深入浅出地讲解期权定价的核心要素，比如波动率、时间价值、内在价值等，以及期货合约是如何进行价格发现的。这本书是否会包含期权和期货在实际交易中的应用案例，例如如何利用它们进行套期保值、套利或投机？如果能够提供一些关于风险管理策略的指导，那将使我受益匪浅，使我能够更自信地参与到这些复杂的市场中，并做出更明智的投资决策。
我一直觉得，想要在金融投资领域有所成就，就必须对基础概念有深入的理解。期权和期货作为现代金融市场中不可或缺的重要组成部分，其背后蕴含的原理对我来说充满了吸引力。这本书的题目《期权与期货市场基本原理》正是我一直在寻找的。我渴望这本书能够清晰地解释期权和期货的本质，比如期权的“权利”与“义务”的区别，期货的“标准化合约”和“保证金交易”的含义。我希望能够理解期权和期货是如何被设计出来以满足市场需求的，它们是如何在促进价格发现和风险转移方面发挥作用的。更深层次地，我希望了解期权定价模型，例如布莱克-舒尔斯模型，以及理解影响期权价格的关键因素，如标的资产价格、到期时间、波动率等。对于期货，我希望了解其套期保值和投机的基本原理，以及不同商品期货和金融期货的特性。这本书能否帮助我建立起一个关于期权和期货市场的完整知识体系，让我能够从宏观上把握这些市场的运行规律，是我非常期待的。
我一直对金融衍生品的世界抱有浓厚的兴趣，但期权和期货这两个概念，总让我觉得它们是金融市场的“高阶玩法”，需要非常专业的知识才能驾驭。这本书的书名《期权与期货市场基本原理》正是我所需要的，它给我一种能够让我这个“小白”也能看懂的信心。我希望这本书能够清晰地阐述期权和期货的最核心的交易机制，比如期权的“执行价格”、“到期日”和“合约乘数”分别代表什么，它们对期权价格有什么样的影响。同样，我也想了解期货合约是如何规定的，什么是“标准合约”，以及交易期货为什么需要保证金，以及保证金的风险控制机制。更重要的是，我希望这本书能够解释期权和期货在市场中究竟扮演了什么样的角色，比如它们是如何帮助企业进行风险对冲的，或者它们是如何被投资者用来进行投机获利的。如果能通过这本书，理解期权和期货定价的基本模型，以及影响这些价格的关键因素，那将对我理解整个金融市场的运作有很大的帮助。
中文版把答案省略这么多。
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