具體描述
2010~2018年，知名投資人董寶珍重倉持有貴州茅颱，經曆瞭跌宕起伏的投資曆程，其間他寫作瞭數百萬字文章，記錄瞭他對貴州茅颱及中國白酒行業的基本麵分析，也記錄瞭他作為價值投資者的體悟和思考。
2018年之後，貴州茅颱從極端低估中走齣來，上漲近10倍，很多投資者希望復盤這一經典投資案例。本書精選瞭董寶珍部分文章，這些文章討論的問題是本質性的，沒有時效性，在過去、現在、將來都具有現實意義和參考價值，包括中國白酒行業的規律、中國高端白酒的定價機製，以及白酒行業的價格競爭原理。
除此之外，作為茅颱大博弈的親曆者，董寶珍深刻體會到投資錶麵上是認知博弈，本質上是人性博弈。從投資機會的産生，到轉化為真實財富，這一過程是圍繞著認知博弈展開的，是非常麯摺和艱難的，本書也忠實地記錄瞭董寶珍在此期間的心路曆程。
作者簡介
董寶珍（照片）
淩通盛泰執行閤夥人
否極泰基金經理
1994年進入證券公司工作，是中國最早的一批證券從業人員。
2008年創辦北京淩通盛泰投資管理中心，從事投資管理工作。
2010年6月創辦並管理否極泰基金。截至2020年7月，基金的復閤收益率達到22.31%，投資貴州茅颱獲得12倍收益。獲得私募排排網2010~2020年10年期私募基金經理排行榜第四名，2013~2018年5年期私募基金經理排行榜第一名。
在投資茅颱的過程中，提齣“精神經濟學”，並於2015年和2018年兩次受邀到北京大學光華管理學院演講。中央電視颱財經頻道訪談嘉賓，著有《熊市：價值投資的春天》（第一部）《熊市：價值投資的春天》（第二部）《價值投資之茅颱大博弈》《價值投資之銀行大博弈》。
在近30年的投資實踐中形成瞭獨特的否極泰三擊體係和風格。在動蕩的市場中，始終堅持言行一緻、知行閤一。
目錄資訊
第一篇 基本麵論述篇
/ 005 · 貴州茅颱的成長是由收入水平驅動的，不會停止
/ 017 · 高端白酒行業成長的原因—經營簡單提供成長基礎
/ 020 · 習酒“遠嫁”利多貴州茅颱
/ 023 · 白酒泡沫詳解
/ 027 · 貴州茅颱閤理估值是多少
/ 032 · 高端白酒已經完成基本麵調整，中端白酒麵臨不確定
/ 036 · 行業調整啼不住，茅颱已過萬重山
/ 043 · 白酒危機何時瞭
/ 049 · 貴州茅颱從戴維斯單殺到戴維斯雙擊的未來之路
/ 062 · 從行業發展周期看白酒行業未來：經營必然大分化
/ 067 · 白酒行業調整見底，白酒股估值修復漸行漸近
/ 079 · 為何此輪調整江淮名酒站穩，川酒卻落後
/ 084 · 白酒行業進入大集中時代
/ 091 · 2012～2014年貴州茅颱酒三次價格下跌分析
/ 095 · 貴州茅颱在2015年前兩個月銷量增長39%的原因和意義
/ 100 · 貴州茅颱財報宣布新成長周期來臨
/ 108 · 貴州茅颱的戴維斯雙擊之路已經開始
/ 112 · 白酒行業在分化中復蘇
/ 124 · 從過去20年白酒企業經營曆史看未來
/ 129 · 1862～2014年貴州茅颱的産量、價格及思考
/ 131 · 2015年年報宣告貴州茅颱已進入新一輪高增長期
/ 134 · 白酒行業在分化和格局之變中復蘇
/ 145 · 貴州茅颱可以長期實現兩位數增長
第二篇 辯論論戰篇
/ 153 · 從約賭裸奔到“精神經濟學”
/ 157 · 答揚韜：貴州茅颱的成長邏輯
/ 160 · 三中全會後白酒行業將陷入更長期的調整是片麵觀點
/ 166 · 與王朝成先生商榷：貴州茅颱發起價格戰正當其時
/ 171 · 貴州茅颱一批價真的還會跌破830元嗎
/ 175 · 白酒行業春節行情：董寶珍vs王朝成
/ 181 · 2015年白酒行業的大勢
第三篇 實地調研篇
/ 197 · 對貴州茅颱、五糧液專賣店的調研
/ 204 · 貴州茅颱處於雙重錯誤定價引起的雙重安全邊際中
/ 208 · 二元結構下的貴州茅颱銷量和價格調研
/ 215 · 貴州茅颱一批價波動的調研和分析
/ 218 · 貴州茅颱春節銷售分析：從二元定價模式到價格鍋蓋
/ 223 · 中鞦節白酒簡單調研
/ 225 · 超市酒水專賣區見聞和思考
/ 229 · 投資人要有求真的心
/ 240 · 參加貴州茅颱百年金奬紀念活動紀行
/ 246 · 小結
第四篇 人性博弈篇
/ 248 · 大部分股價變化與基本麵沒有關係
/ 250 · 寫在貴州茅颱股價大幅下跌5%之時
/ 251 · 真正理性的投資決策
/ 254 · 智者察於未萌
/ 257 · 貴州茅颱年報發布後的新博弈
/ 259 · 一切金融危機本質都是人性缺陷的大爆發
/ 261 · 在季報發布後與外資機構聊貴州茅颱
/ 264 · 好公司的波動是最好的投資機會
/ 266 · 你接觸到的隻是假象
/ 270 · 投資隻需要做一件事
/ 272 · 人性的鍾擺
/ 274 · 股價的一半是基本麵，另一半是想象
第五篇 北大演講篇
/ 279 · 價值發現
/ 282 · 獨立思考
/ 285 · 獨立調研
/ 287 · “精神經濟學”
/ 289 · 小結
第六篇 政策建議篇
/ 293 · 就大股東增持給貴州茅颱管理層的信
/ 295 · 大茅颱戰略
/ 299 · 從石油價格暴跌看貴州茅颱渠道利潤率低的原因和治理
/ 303 · 貴州茅颱2017年價量政策恐與實際需求不符
/ 310 · 建議酒箱安裝定位芯片防控囤貨
/ 311 · 酒價大漲潛藏高風險，最後管控時機不容錯失
/ 318 · 當下是貴州茅颱銷售模式變革的最好時機
/ 323 · 平抑酒價、穩定股價，讓貴州茅颱迴歸平淡
第七篇 媒體訪談篇
/ 326 · 忍受麯摺、落後是價值投資者的規定動作
/ 330 · 最“熊”基金經理的自白
/ 334 · 國內機構投資者的非理性程度甚至超過瞭散戶
/ 339 · 後記
/ 341 · 董寶珍語錄
· · · · · · (收起)
讀後感
A股唯一合法的成瘾性行业是白酒，以致于投资市场有个说法，A股只有两种股，白酒股和其他股，而风起云涌的白酒股中，巨头无疑是贵州茅台。 《价值投资之茅台大博弈》是知名投资人董宝珍先生基于其2010-2018年间，9年重仓持有贵州茅台过程中，为投资者写了数百万字的关于贵州茅台...
評分A股唯一合法的成瘾性行业是白酒，以致于投资市场有个说法，A股只有两种股，白酒股和其他股，而风起云涌的白酒股中，巨头无疑是贵州茅台。 《价值投资之茅台大博弈》是知名投资人董宝珍先生基于其2010-2018年间，9年重仓持有贵州茅台过程中，为投资者写了数百万字的关于贵州茅台...
用戶評價
這本書的敘事風格猶如一位經驗老到的牌手，他不是在嚮你炫耀他贏瞭多少局，而是在細緻入微地剖析每一手牌背後的博弈邏輯。作者的筆觸顯得尤為沉穩，沒有那種急於下結論的浮躁氣，更像是在帶領讀者進行一次長期的、耐心的觀察。他似乎對市場情緒的波動有著一種近乎冷酷的洞察力，能夠穿透日常的噪音，直達價值的核心。我特彆欣賞書中對於那些看似微不足道的市場信號的捕捉能力，那些在普通投資者眼中可能被忽略的細節，在作者的梳理下，卻成瞭揭示未來走嚮的關鍵綫索。這種深入骨髓的洞察力，讓閱讀體驗遠超一般的投資指南，更像是在學習一種看待商業世界的獨特視角。書中對基本麵的分析，不是停留在財務報錶數字的簡單羅列，而是對企業內在生命力的挖掘，對管理層決策邏輯的深度解讀，讓人對企業本身的“護城河”有瞭更清晰、更立體的認識。整本書讀下來，最大的收獲是學會瞭如何保持一種超然物外的定力，如何在市場狂熱或極度悲觀時，堅守自己的價值判斷。
评分讀完這本書，我腦海中浮現齣的是一幅宏大而精密的商業沙盤。作者的思維框架極具穿透力，他似乎將復雜的市場結構拆解成瞭最基本的組件，然後按照嚴謹的因果鏈條重新組裝起來。這種分析方法，非常適閤那些追求係統性思維的讀者。他沒有提供那種“照做就能發財”的速成秘籍，而是著重於構建一個穩固的決策體係。書中對宏觀經濟環境與微觀企業運營之間的相互作用的探討，尤為精彩。那種對趨勢的預判，不是基於風口的熱度，而是基於對結構性變化的深刻理解。比如，作者在分析某些行業拐點時，所引用的曆史案例和數據支撐，都顯得恰到好處，既有曆史的厚重感，又不失對現實的緊迫感。閱讀過程中，我時常會停下來，對照現實市場中的某些現象進行反思，這種強烈的互動性，是很多理論書籍所不具備的。它迫使讀者跳齣舒適區，去挑戰自己原有的認知盲區，真正做到“知行閤一”。
评分這份閱讀體驗，更像是跟隨一位經驗豐富的嚮導，穿越一片迷霧重重的價值叢林。作者的論述邏輯清晰，層層遞進，但其妙處在於，他總能在最關鍵的地方設置一個“反直覺”的觀察點。他不會人雲亦雲地贊美熱門概念，反而常常對那些被市場過度追捧的對象提齣犀利的質疑。書中對風險的認知，也遠比一般書籍中“設置止損綫”的膚淺論述要深刻得多。他探討的是係統性風險、認知風險乃至人性風險，這些纔是真正能將投資者拖入泥潭的隱形殺手。通過對這些風險的深入剖析，讀者能夠建立起更具韌性的投資框架。這本書的結構安排也很有匠心，像是一部精心編排的交響樂，起承轉閤之間，情緒的張弛有度，讓人在緊張的思辨後，總能獲得豁然開朗的頓悟。它確實提升瞭我對“價值”二字的理解深度，不再將其視為一個靜態的指標，而是一個動態演化的過程。
评分這部作品的文字功底相當紮實，它不僅僅是一本關於資本運作的書，更像是一部關於商業決策的哲學小冊子。作者似乎對市場中人性的弱點有著近乎本能的敏感，筆下對羊群效應、恐懼與貪婪的描述，精準得讓人感到一絲寒意。他巧妙地將古典的商業智慧與現代金融工具結閤起來，創造齣一種既古典又現代的分析範式。閱讀過程中，我發現自己開始不自覺地運用書中的視角去審視生活中的各種決策，這種跨領域的思維遷移能力，是衡量一本好書的重要標準。書中對於“耐心”這一品質的頌揚，尤其值得稱道。它沒有空泛地要求讀者要有耐心，而是通過具體的案例展示瞭耐心在漫長周期中如何轉化為實實在在的超額收益。這本書的重量感十足，不是那種讀完就扔在一邊的快消品，而是那種需要反復翻閱、每次都有新體會的經典之作，它提供的視角是長遠的、具有指導意義的。
评分這本書的語言風格非常有辨識度，帶著一種老派學者的嚴謹，但又不失對現實商業鬥爭的生動描繪。它不像有些投資書籍那樣晦澀難懂，而是用一種近乎講故事的方式，將復雜的金融概念和商業策略娓娓道來。特彆是書中對“信息不對稱”的討論，給我留下瞭極其深刻的印象。作者似乎在教導我們，真正的投資優勢，往往來源於那些彆人不願意、或者沒有能力去獲取和處理的信息。這種對“深度信息”的挖掘，貫穿瞭全書的始終。閱讀過程中，我感覺自己仿佛被帶入瞭一個高手之間的切磋場，他們之間的對話充滿瞭智慧的火花和對人性的深刻理解。書中對投資心態的描繪，也極其到位，那種麵對不確定性時的坦然與警惕，恰到好處地平衡瞭激進與保守的界限。對於任何想要在金融市場中長期生存下來的人來說，這本書提供的不隻是策略，更是一種必備的生存哲學。
评分“人類社會的動蕩白酒都能剋服。”醬香型跌宕起伏，餘味綿長。。
评分三星半~ 對瞭解白酒行業有所裨益。書上說作者18年把不到800塊錢茅颱換成瞭銀行股，現在迴頭看感覺這個操作有愧於作者寫的這本書。
评分8/10。硃少醒提及絕大多數人“投資茅颱卻不賺錢”的根本癥結時曾說道：“要麼買得不夠多，要麼持有不夠長。”感謝董寶珍留下並分享的彌足珍貴的心路曆程。
评分“人類社會的動蕩白酒都能剋服。”醬香型跌宕起伏，餘味綿長。。
评分如果不想什麼研究價值投資，大可不必讀這本書，有用的信息15%，吹的成分30%，廢話50%，瞎扯討打的話5%。
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