具体描述
市场上关于价值投资理念的图书多如牛毛，而讲述大型实战案例的则凤毛麟角。读者即便理解了价值投资理念，在实战中往往也不知如何下手。《价值投资经典战例之中国恒大》以恒大集团在我国香港的上市公司中国恒大(HK.3333)为实例，深入浅出地讲解价值投资理念和方法是如何具体运用并取得丰厚回报的。
全书分为上下两篇：上篇以第三人称口吻，中立地讲述恒大集团如何在资本市场的长期唱空、做空中发展壮大，创业22年就进入世界500强前200名，并取得全行业利润第一的；下篇则从第一人称的角度，详细介绍作者是如何发现以恒大为代表的龙头地产股这十年一遇的黄金机遇，并充分把握、实现财务自由的。
《价值投资经典战例之中国恒大》的读者对象主要是对股票价值投资感兴趣的投资者，同时也可作为高校企业管理及金融相关专业的教学案例。事实上，《价值投资经典战例之中国恒大》的上篇就是一个完整的案例，下篇可作为参考答案。
作者简介
正合奇胜，南开大学数学院陈省身数学试点班本科，南开大学商学院企业管理硕士，曾代表南开两获国际企业管理挑战赛中国赛区亚军。毕业后进入华为公司工作十一年，先后在三个子公司、三条产品线的七个部门从事过市场计划、产品行销、解决方案、定价和利润管控等专业及管理岗位。35岁离职后自学价值投资理念，通过CFA二级考试，曾在著名私募基金做过研究员。后成为专业自由投资者，第一个五年投资收益超20倍。
目录信息
CONTENTS
上篇 中国恒大，被做空的十倍股
第一章 艰苦创业，蓄势待发 / 2
一、从贫寒少年到车间主任 / 2
二、扔掉铁饭碗，南下闯深圳 / 5
三、离开中达，创办恒大 / 6
四、管理模式和产品战略 / 10
五、三年再造二十个恒大 / 15
第二章 走向全国，香港上市 / 18
一、借鸡生蛋，对赌战投 / 18
二、省会城市大举拿地 / 21
三、人才储备与文化、制度建设 / 22
四、天有不测风云，首次上市失败 / 25
五、贵人郑裕彤，援手度危机 / 28
六、二次上市终获成功 / 31
第三章 拓展三线，体育营销 / 36
一、三四线，快周转 / 36
二、恒大女排开启体育营销 / 40
三、恒大足球(上)：强势抄底，放出卫星 / 43
四、香橼做空报告突袭恒大 / 48
五、强硬反击，虽远必诛 / 52
第四章 回归一二线，跨越大发展 / 57
一、八年再造六个恒大 / 57
二、回归一二线 / 59
三、配股、不派息、补派息 / 62
四、恒大式回购与高派息 / 64
五、永续债的股债之争 / 68
六、恒大足球(中)：问鼎亚洲，启动青训 / 70
七、恒大冰泉(上)：横空出世，高举高打 / 75
第五章 争夺定价权，股价过山车 / 79
一、股市疯牛，恒大暴涨 / 79
二、恒大股债的定价权之争 / 82
三、大抄底：48天上100个项目 / 86
四、配股事故，单日暴跌27% / 89
五、狂揽超五星大项目 / 92
六、股灾中重启恒大式回购 / 95
七、恒大到底差钱不差钱 / 98
第六章 20周年问鼎行业冠军 / 102
一、20周年庆，世界五百强 / 102
二、规模赶超万科 / 105
三、永续债是利剑还是毒品？ / 108
四、精准扶贫(上)：3年30亿帮扶大方县 / 110
五、举牌银行，控股保险 / 114
六、恒大冰泉(下)：巨额亏损，涅槃重生 / 121
第七章 引入战投，承诺业绩 / 124
一、从“规模”向“规模+效益”转型 / 124
二、引入战投，重组深深房 / 127
三、分拆重组早有征兆 / 130
四、化解万科股权之争 / 133
五、市场不相信业绩承诺 / 137
第八章 2017，股价井喷 / 142
一、里程碑：花旗翻多 / 142
二、利空出尽，回购重启 / 145
三、神秘买家导演逼空行情 / 150
四、年度涨幅458%雄冠港股 / 154
五、大幅超额完成业绩承诺 / 157
第九章 多元发展，时代担当 / 161
一、精准扶贫(下)：饮水思源，不忘初心 / 161
二、恒大足球(下)：为振兴中国足球而奋斗 / 166
三、恒大旅游：抓住孩子 / 171
四、恒大健康：瞄准老人 / 174
五、新能源汽车，迎接新挑战 / 177
下篇 价值投资，颠簸的财务自由之路
第十章 恒大为什么是好公司 / 186
一、好公司，一见钟情 / 186
二、知己知彼，百战不殆 / 191
三、好公司的“护城河” / 194
四、地产行业中的华为 / 197
五、被好公司深度套牢 / 203
第十一章 房地产为什么是好行业 / 208
一、关于房地产的第二层次思考 / 208
二、房价是如何决定的 / 214
三、2015年之后为何房价又翻倍 / 220
四、什么是好行业 / 224
五、房地产才是中国最好的行业 / 227
第十二章 你是地产股呆会计吗(上) / 232
一、呆会计 / 232
二、地产股呆会计37题 / 238
三、单个地产项目公司的财务模型 / 246
四、多项目地产企业的财务模型 / 262
第十三章 你是地产股呆会计吗(下) / 271
一、房企被严重低估的存货资产 / 271
二、土地增值税对利润的影响 / 275
三、利息资本化与投资物业重估 / 279
四、为什么房地产企业就该高负债 / 284
五、毛利和净利的口径与解读 / 290
六、永续债“藏”了恒大200亿元利润 / 295
七、缺钱的恒大为什么大手笔分红回购 / 301
第十四章 恒大地产何以后来居上 / 306
一、规模制胜：高负债、高杠杆、高周转 / 306
二、恒大地产的成本领先战略 / 312
三、低价拿地战略 / 314
四、差异化战略 / 320
第十五章 多元协同还是多元恶化 / 325
一、社会公益与多元发展 / 325
二、恒大足球的复盘与展望 / 329
三、恒大冰泉的反思 / 335
第十六章 恒大值多少钱 / 343
一、现金流折现法是一切估值方法的基础 / 343
二、市盈率和市净率的正确解读 / 347
三、成长股估值泡沫和保守的NAV 法 / 353
四、我的股票估值模型 / 360
五、我对格力电器的估值实例 / 364
六、我对中国恒大的历次估值 / 369
第十七章 怎样拿住十倍股 / 376
一、七折以下买入好公司 / 376
二、只在三种情况下卖出 / 383
三、长期持有，谈何容易 / 389
四、惊悚过山车，汝能持否 / 394
五、投资好公司不需要内幕消息 / 404
六、暴涨5倍多，汝能持否 / 407
七、财务自由之后 / 414
后记 / 419
· · · · · · (收起)
读后感
许家印认为精装修交楼可以抵抗市场周期下行的风险。他的逻辑是，由于毛坯房本身能升值，而精装修部分只会折旧贬值，所以纯粹的炒房客是很少买精装修房的。而在市场不好的时候，炒房的比例很低，自住客户占绝大部分，精装房就会比毛坯房更好卖。 受全国房地产调控的影响，恒大的...
@其实 《投资地产股你不得不了解的几个知识点》 股市真的是最容易让人成长的地方，又有哪个领域能把自己赚钱的所有秘密毫无保留地拱手教于别人，并且取之如此方便。如果留意雪球地产大V@正合奇胜天舒的球友一定可以真正捕捉到其投资恒大中国的心路历程，从中汲取其地产投资方面...
@其实 《投资地产股你不得不了解的几个知识点》 股市真的是最容易让人成长的地方，又有哪个领域能把自己赚钱的所有秘密毫无保留地拱手教于别人，并且取之如此方便。如果留意雪球地产大V@正合奇胜天舒的球友一定可以真正捕捉到其投资恒大中国的心路历程，从中汲取其地产投资方面...
作者采取“解剖一只麻雀”方法论，抽丝剥茧的将地产行业的财富密码给破解了。这种思路不仅适合地产行业，毫不夸张的说，其可以用来剖析任何一个行业，当然，前提是你得用大量的精力、时间去整理材料和实地调研。本书的下篇全是干货，尤其是“单个地产项目公司的财务模型”一节...
横霸美国公募基金王座十余年的比尔米勒在80年代末以来的历次金融危机期间以英雄孤胆重仓金融股并屡战屡胜，耀眼的业绩成就了他的虚名；直至08年金融海啸，奋勇逆势出击aig和花旗并一举折尽二十余年来的盈余。此时，原本无比追捧他崇拜他的投资粉丝们才想起巴菲特的名言“直至退...
用户评价
这本《价值投资经典战例之中国恒大》给我带来了一种前所未有的阅读体验，它并非简单地罗列数据和理论，而是将枯燥的金融概念融入了一个跌宕起伏的商业故事之中。我一直在思考，作者是如何做到让一个关于“恒大”的故事，在阐述价值投资的框架下，依然保持如此的吸引力？书中对恒大早期扩张的描述，那种极具魄力的拿地扩张、高杠杆运作，是否正是价值投资者们在某个时点所看到的“增长潜力”？而后续的种种挑战，又如何从价值投资的视角进行审视和解读？我希望书中能有对宏观经济环境、行业周期、以及企业自身管理能力的深入剖析，去解释恒大这一特殊案例背后的逻辑。更重要的是，我期待书中能给出一些普适性的投资启示，让读者能够从恒大的兴衰中，提炼出应对未来市场变化的智慧。它是否教会了我如何识别被低估的资产，又或者如何规避那些看似光鲜实则危机四伏的陷阱？这本书给我的感觉，更像是一堂生动的投资课，用一个鲜活的案例，让我去理解那些抽象的价值投资原则。
《价值投资经典战例之中国恒大》这本书，给我最直观的感受是，它像一部精彩的财经纪录片，用文字的方式，将一个复杂企业的成长史和它所处的宏观经济环境娓娓道来。我特别关注书中对于恒大管理层决策的分析，那些充满争议性的扩张策略，在价值投资的视角下，究竟是如何被解读的？是远见卓识的布局，还是步步为营的冒险？我希望书中能够详细剖析其财务结构的演变，从最初的快速增长到后来的债务压力，每一步的背后，隐藏着怎样的价值投资考量？它是否揭示了，在某些看似增长迅猛的行业中，价值投资者应该如何保持审慎？我期待书中能够提供一些具体的分析工具和方法，让我能够运用到其他的投资案例中去。这本书的价值，我认为并不仅仅在于对恒大的个案分析，更在于它提供了一个思考的框架，让我能够在面对海量的市场信息时，更加冷静和理性地去判断一家企业的真实价值，而不是被表面的繁荣或恐慌所裹挟。
这本书《价值投资经典战例之中国恒大》不仅仅是关于一家公司的案例分析，更是一次关于“市场先生”行为模式的深度观察。我一直在思考，作者是如何在这种充满不确定性的商业环境中，去寻找和定义“价值”的？恒大在不同时期，所面临的市场情绪波动是巨大的，从最初的极度乐观到后来的集体悲观，这种情绪的剧烈变化，在价值投资的框架下，如何被解读？书中是否探讨了，当市场对一家公司的判断出现严重偏差时，价值投资者应该如何应对？是逆势而行，还是保持观望？我特别感兴趣的是，作者是如何在恒大的故事中，去辨别那些真实的内在价值，以及那些仅仅是虚幻泡沫的成分。它是否教会了我，如何在拥挤的赛道中，发现被低估的“隐形冠军”，又或者，在繁荣的背后，察觉到潜在的危机？这本书让我深刻体会到，价值投资不仅仅是对财务报表的解读，更是对人性、对市场心理以及对时代大潮的深刻洞察。
《价值投资经典战例之中国恒大》这本书，我拿到手里时，其实是抱着一种既期待又有些忐忑的心情。期待是因为“价值投资”这几个字本身就带着一种穿越周期的智慧和稳健的魅力，而“中国恒大”这个名字，又在近几年成为了一个复杂而敏感的标签。我很好奇，究竟是怎样的“经典战例”能够从这样一个充满争议的企业中挖掘出来？作者是如何将价值投资的原理与一个我们所熟知的、但又充满了戏剧性起伏的公司联系在一起的？是剖析其早期的价值洼地，还是揭示其增长过程中的潜在风险？亦或是总结其在困境中的反思与教训？我特别想知道，作者是如何看待恒大这个案例，它是成功价值投资的范本，还是反面教材？如果是前者，那书中必然会充斥着对企业财务报表、行业分析、管理层决策的深度解读，以及如何在市场恐慌中发现价值的策略。如果是后者，那它将是一部关于风险控制、警钟长鸣的投资寓言。我期待着这本书能为我提供一个全新的视角，去审视一个宏大叙事下的个体命运，以及价值投资这门学问在现实世界中的复杂与博大。
读完《价值投资经典战例之中国恒大》，我感觉自己对价值投资的理解进入了一个新的境界。这本书没有停留在对恒大公司基本面的简单分析，而是更加注重其在不同发展阶段的“价值信号”以及市场对其“价值判断”的演变过程。我尤其对书中关于如何识别企业长期竞争优势的部分印象深刻，那些关于护城河的构建、品牌溢价的形成、以及管理层战略定力的探讨，让我在阅读恒大这个案例时，仿佛能看到一条清晰的价值投资逻辑线。即使面对市场对恒大的负面情绪和普遍悲观，作者似乎依然能够从中挖掘出一些被忽视的价值点，或者更确切地说，是提醒读者，在极端情况下，价值的定义可能会发生怎样的变化。我很好奇，书中是如何权衡“安全边际”与“增长潜力”之间的关系？在恒大这样一个案例中，两者是否存在动态的平衡，或者说，投资者在不同时期应该如何调整自己的关注点？这本书让我明白，价值投资并非一成不变的教条，而是在变幻莫测的市场环境中，对企业内在价值的持续探寻和判断。
朋友送我的，自从有了孩子，书看的更慢了，这本讲价值投资的，大部分内容能看懂，但是如何应用找到下一个“恒大”就不知道了……送书的朋友已经开始搞投资了，而且还颇有成绩，我还处于积累资本的阶段，实在落后太多。书中说35岁前要攒下资本，我看现在的工作状态、发展前景，感觉还是没什么希望了。要达到本书作者这样的水平与层次，估计这辈子只能靠彩票了……
干货有点少
受益匪浅，价值投资的康庄大道
受益匪浅，价值投资的康庄大道
看了前面的样章，感觉就是个软文
