Dividend Policy and Corporate Governance pdf epub mobi txt 电子书下载 2026

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出版者:OUP Oxford

作者:Luis Correia Da Silva

出品人:

页数:200

译者:

出版时间:2004-2-26

价格:GBP 122.50

装帧:Hardcover

isbn号码:9780199259304

丛书系列:

图书标签:

股利政策
公司治理
财务管理
公司金融
投资
资本结构
股权结构
内部控制
企业管理
风险管理

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具体描述

Dividends are not only a signal about a firm's prospects under asymmetric information, but they can also act as a corporate governance device to align the management's interests with those of the shareholders. Dividend Policy and Corporate Governance is the first comprehensive volume on the relationship between dividend policy and corporate governance, and examines in detail empirical studies and current theories. Reviewing the interactions between dividend policy and other corporate governance mechanisms, it compares results for the UK and the US with those for other countries such as France, Germany, and Japan, and provides new empirical evidence on corporate governance in continental Europe and its impact on dividends. Focusing on one of the main representatives of this system, Germany, it highlights major differences between the dividend policies of German firms and those of UK or US firms. Conventional wisdom states that German dividends are lower than UK or US dividends, yet on a published-profits basis the exact converse is true. In addition, the authors demonstrate a link between corporate control structures and dividend payouts, report evidence that the existence of a loss is an additional determinant of dividend changes, and demonstrate that the tax status of the controlling shareholder and the firm's dividend payout are not linked. The conclusions reached in this book have important implications for the current debate on corporate governance, making it invaluable for academics, finance professionals, regulators, and legal advisors.

《金融市场中的信任构建与博弈论应用》引言金融市场，作为现代经济运行的血脉，其核心在于信息的有效传递与资源的优化配置。然而，一个普遍存在却又极其棘手的挑战是，参与者之间天然存在的利益冲突与信息不对称，如何能够在一个相对公平和可预测的环境中实现交易与合作？本书《金融市场中的信任构建与博弈论应用》正是深入探讨这一议题，旨在揭示金融市场运作的深层逻辑，并为理解和改善市场效率、降低交易成本提供一套严谨的理论框架。本书不触及公司治理的具体机制，也不深入研究股息分配的决策模式，而是将视角拔高，聚焦于构建和维持金融市场参与者之间信任的普遍性要素，以及如何运用博弈论这一强大的分析工具来理解和预测市场行为。我们将深入剖析那些在不确定性中驱动市场参与者决策的关键因素，以及那些能够促进合作、抑制投机的机制。第一章：金融市场中的不确定性与信息不对称金融市场的本质是基于未来预期的交易。然而，未来本身就充满了不确定性，而信息则是不均匀地分布在市场参与者手中的。本章将从这两个基本维度出发，深入阐述金融市场运作的内在挑战。不确定性的维度：我们将区分不同类型的不确定性，包括宏观经济层面的波动、行业特定的风险、技术变革带来的冲击，以及个体公司层面的经营风险。理解这些不确定性的来源和表现形式，是分析市场行为的第一步。信息不对称的机制：深入探讨信息不对称在金融市场中是如何产生的，例如，公司内部人士掌握比外部投资者更多的信息（逆向选择），以及信息披露的成本和激励机制。我们将分析信息不对称如何导致市场失灵，例如，劣质产品（或资产）驱逐优质产品（或资产）的“柠檬市场”效应。信心的基石：在信息不对称和不确定性交织的环境中，信任成为金融市场赖以运转的无形基石。本章将初步探讨信任在市场交易、资本形成和风险管理中的关键作用，并为后续章节深入分析信任的构建机制奠定基础。第二章：博弈论基础及其在金融市场的适用性博弈论，作为研究理性决策者之间策略互动的数学理论，为我们理解金融市场的复杂动态提供了一个强大的分析工具。本章将系统介绍博弈论的核心概念，并阐述其在金融领域应用的普遍性和重要性。核心概念解析：参与者（Players）：识别金融市场中的主要参与者，如投资者、发行人、交易平台、监管机构等。策略（Strategies）：分析这些参与者在不同情境下可能采取的行为选择，例如，投资选择、披露策略、监管政策等。支付（Payoffs）：定义不同策略组合下的结果，例如，投资回报、交易利润、监管成本等。理性假设：探讨在金融市场中，参与者是否总是理性的，以及在何种程度上“有限理性”的模型更能贴近现实。关键博弈模型：囚徒困境（Prisoner's Dilemma）：解释为何即使合作对双方都有利，个体理性也会导致合作破裂，并探讨其在市场竞争、反垄断等场景的应用。纳什均衡（Nash Equilibrium）：理解在参与者之间不存在单方面改变策略以获得更好结果的稳定状态，并分析其在市场均衡分析中的作用。重复博弈（Repeated Games）：探讨在长期市场互动中，合作的可能性如何通过重复博弈的机制（如“以眼还眼”策略）得到增强，以及声誉在其中扮演的角色。信号博弈（Signaling Games）：分析信息不对称环境下，掌握优势信息的一方如何通过可信的信号来传递其信息，以及信息的传递成本和可信度。机制设计（Mechanism Design）：探讨如何设计规则和激励机制，以诱导参与者采取期望的行为，从而实现市场效率。博弈论与金融市场的契合点：阐述为何金融市场的特性，如互动性、策略性、信息不对称性，使其成为博弈论应用的理想场景。第三章：信任的起源与市场中的信任传递信任并非凭空产生，而是可以通过一系列机制在市场参与者之间得以构建和传递。本章将深入探讨信任的心理基础、社会基础，以及在金融市场中信任的形成和演变过程。信任的心理学与社会学根源：声誉（Reputation）：分析个体或机构在过去行为中所建立的可靠性，以及声誉如何成为降低交易风险的重要因素。互惠性（Reciprocity）：探讨“你帮我，我帮你”的原则如何在金融交易和合作中发挥作用。社会规范与制度：审视法律、道德、行业惯例等外部力量如何塑造和维护市场信任。信任在金融市场中的传递机制：信息披露与透明度：分析高质量、及时、准确的信息披露如何增强投资者信心，降低不确定性。评级机构与审计：探讨第三方独立机构的角色，它们如何通过评估和认证来传递关于资产或发行人可信度的信号。金融中介的作用：分析银行、券商等金融中介如何在信息不对称环境下，通过自身的声誉和专业知识，充当信任的传递者。合同与法律保障：阐述合同的约束力和法律的强制执行力如何为市场参与者提供安全保障，从而建立基本的交易信任。 “锁定”机制与承诺：分析一些旨在约束自身未来行为的机制，例如，发行人在特定情况下的回购承诺，如何增强市场信心。第四章：抑制投机与促进合作的博弈策略金融市场的效率在很大程度上取决于投机行为的抑制和合作行为的促进。本章将运用博弈论的视角，深入分析市场中出现的投机现象，并探讨能够有效抑制投机、引导合作的策略和机制。投机的博弈分析： “兔子洞”效应：分析某些投机行为是如何通过羊群效应和自我实现的预期而不断放大，最终脱离基本面。 “囚徒困境”下的投机：探讨在某些市场环境下，个体理性选择短期投机可能导致整体市场效率下降，即使长期来看合作更有利。信息套利与投机：分析基于短暂信息优势的投机行为，以及其对市场价格发现机制的影响。抑制投机的博弈策略： “长远眼光”的引入：探讨如何通过设计机制，鼓励参与者采取更长远的投资视角，例如，限制短期交易、引入长期持有奖励等。信息披露的惩罚机制：分析对于故意误导性信息披露的严厉惩罚，如何遏制信息不对称驱动的投机。市场流动性管理：探讨如何通过宏观审慎监管，例如，调整保证金要求、熔断机制等，来抑制过度波动和投机。 “搭便车”的制约：分析如何在集体行动中，通过激励和约束机制，防止部分参与者“搭便车”享受他人努力成果的行为，从而鼓励对公共品的贡献。促进合作的博弈策略：声誉系统的建设：强调建立和维护健全的声誉系统，通过持续的互动和可验证的行为，来激励合作。 “信任基金”与担保机制：探讨引入第三方担保或联合担保等机制，以降低合作的风险，增强参与者的合作意愿。信息共享与协同：分析在特定领域，鼓励参与者之间进行信息共享和协同决策，以实现共同利益最大化。 “连带责任”的博弈分析：探讨在某些复杂交易中，引入连带责任机制，如何促使参与者更加审慎，并共同承担风险。第五章：风险管理与信任的博弈视角风险管理是金融市场的核心职能之一，而信任在风险的识别、评估、传递和规避过程中扮演着至关重要的角色。本章将从博弈论的视角，深入分析风险管理与信任之间的辩证关系。风险识别与评估中的信任：专家意见与信号可信度：分析市场参与者如何依赖专业机构（如评级机构、研究机构）的意见来评估风险，以及这些意见的博弈性质。 “内部人”信号的解读：探讨市场如何解读公司内部人士的交易行为，以及这些行为传递的信任信号。信息不对称下的风险定价：分析信息不对称如何导致风险定价的扭曲，以及信任机制如何帮助校正这种扭曲。风险传递与信任的挑战：金融衍生品与风险分散：分析金融衍生品如何通过分散风险来降低整体风险，但同时也可能通过复杂的结构传递风险，对市场信任提出挑战。 “明斯基时刻”与系统性风险：探讨在过度乐观和杠杆累积的情况下，可能出现的系统性风险，以及信任的崩溃如何加速这一过程。道德风险（Moral Hazard）与逆向选择（Adverse Selection）：深入分析这两种由信息不对称引发的风险，以及它们如何侵蚀市场信任。构建稳健风险管理体系的博弈策略：透明化与可验证性：强调所有风险相关的操作和信息都需要尽可能透明和可验证，以建立市场信任。压力测试与情景分析：探讨通过模拟极端情景来测试金融机构的韧性，以及这种测试结果的公开如何增强市场信心。监管的信号传递与可信度：分析监管机构的政策信号如何影响市场预期，以及监管本身的公信力如何影响信任。保险与再保险的博弈：探讨保险机制如何通过集中风险来分散个体风险，以及保险市场的健康运作如何依赖于信息对称和公平交易。 “信息隔离”与风险控制：分析在某些情况下，通过隔离特定风险或信息，来保护整体市场的稳定和信任。结论《金融市场中的信任构建与博弈论应用》一书，通过对金融市场中不确定性、信息不对称、信任的起源与传递、抑制投机与促进合作的博弈策略，以及风险管理与信任的博弈视角等多个维度的深入探讨，旨在为读者提供一个理解金融市场运作本质的全新视角。本书不拘泥于微观的公司行为，而是着眼于宏观的市场结构和参与者之间的策略互动。我们相信，通过运用博弈论这一严谨的分析工具，并深刻理解信任在市场运行中的核心作用，我们能够更好地辨析市场现象，预测市场趋势，并为构建一个更加高效、稳定和可信的金融市场贡献智慧。本书提供的是一套理解和分析金融市场运行的通用框架，其洞见和方法论可广泛应用于不同类型的金融市场和交易场景。