风险均衡投资策略 pdf epub mobi txt 电子书下载 2026

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出版者:电子工业出版社作者:【美】Edward E. Qian 出品人: 页数:264 译者:郑志勇出版时间:2017-5 价格:68 装帧:平装 isbn号码:9787121307799 丛书系列:

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具体描述

《风险均衡投资策略》介绍了风险均衡的基本概念、风险均衡投资组合获取风险溢价相关的问题、利率风险的角色、风险均衡投资组合多元化的益处、风险均衡投资组合的技术细节、风险均衡在各种市场环境下的历史经验教训、判断一个投资策略是否为风险均衡策略，以及风险均衡应用实践。

《风险均衡投资策略》适合所有机构和个人投资者阅读。

《资产配置的艺术：构建稳健投资组合的智慧》在这瞬息万变的金融市场中，如何穿越周期，实现财富的稳健增长，是每一位投资者孜孜以求的目标。过往的经验告诉我们，一味地追求高收益，往往伴随着高风险，而过于保守则可能错失市场的机遇。如何在风险与收益之间找到平衡，构建一个能够抵御市场波动，同时又能捕捉增长机会的投资组合，成为了现代投资的艺术。《资产配置的艺术：构建稳健投资组合的智慧》一书，正是致力于为读者深入剖析资产配置这一核心投资理念，并提供一套系统、实操性强的构建稳健投资组合的方法论。本书不同于市面上充斥着短期交易技巧或单一资产推荐的书籍，它着眼于长远，强调的是构建一个经得起时间考验的投资框架。核心理念：穿越周期的智慧本书的核心，在于“穿越周期”的投资智慧。金融市场并非静止不动，它受到宏观经济、政策导向、技术革新、地缘政治等多种因素的影响，呈现出复杂的周期性波动。理解这些周期，预测其可能的演变，并据此调整资产配置，是实现长期稳健收益的关键。《资产配置的艺术》将带领读者深入理解不同经济周期（如扩张期、衰退期、复苏期、滞胀期）的特征，分析不同资产类别（股票、债券、商品、房地产、另类投资等）在不同周期下的表现规律。通过对历史数据的梳理和对经济理论的阐释，本书将帮助读者建立起一种“与周期共舞”的投资思维，而非被周期所裹挟。构建基石：资产类别的深刻洞察成功的资产配置，离不开对各类资产深刻而全面的理解。本书将对当前主流的资产类别进行详尽的介绍和分析，不仅涵盖了传统的股票和债券，还将深入探讨商品、房地产、私募股权、对冲基金、基础设施等另类投资。股票：本书将区分不同风格的股票（价值股、成长股、蓝筹股、中小盘股）以及不同地域的市场（发达国家市场、新兴市场），并分析其风险收益特征。读者将学习如何根据自身的风险偏好和市场判断，在股票配置中找到合适的定位。债券：从国债到公司债，从短期债到长期债，从高收益债到投资级债，本书将细致地剖析各类债券的收益来源、风险暴露及其在投资组合中的作用。理解久期、信用评级等债券核心概念，将帮助读者更好地利用债券来稳定投资组合的整体风险。商品：黄金、原油、农产品等商品，它们不仅是生活必需品，更是重要的投资资产，尤其在通胀环境下，商品往往能提供对冲通胀的独特价值。本书将解析商品市场的驱动因素、交易机制以及它们在多元化投资组合中的作用。房地产：无论是直接投资房产还是通过房地产投资信托（REITs），房地产都是许多投资者资产配置的重要组成部分。本书将探讨房地产投资的收益模式、风险点，以及如何将其纳入整体资产配置框架。另类投资：私募股权、风险投资、对冲基金、基础设施等，这些相对“另类”的资产类别，虽然准入门槛较高，但往往能提供与传统资产较低的相关性，为投资组合带来独特的价值。本书将介绍这些资产的运作模式、潜在收益与风险，以及如何评估它们是否适合纳入个人投资组合。方法论：系统性的组合构建掌握了各类资产的特性，下一步便是如何将它们有机地组合起来，构建一个最适合自身需求的投资组合。《资产配置的艺术》提供的是一套系统性的方法论，从理论到实践，层层递进。明确投资目标与风险承受能力：任何投资策略的起点，都是对自身投资目标的清晰界定（如退休规划、子女教育、财富增值等）以及对自身风险承受能力的真实评估。本书将提供量化的工具和实用的建议，帮助读者准确地识别自己的“投资画像”，为后续的资产配置奠定基础。相关性分析与分散化：投资组合的稳健性，很大程度上取决于资产之间的相关性。当某些资产下跌时，另一些资产是否能保持稳定甚至上涨？本书将深入讲解相关性的概念，并教授读者如何通过分析不同资产类别的历史相关性，来构建低相关性的投资组合，从而实现有效的风险分散。优化组合权重：在确定了资产类别后，关键在于如何确定各类资产在投资组合中的权重。本书将介绍多种资产配置模型，包括经典的均值-方差优化模型，以及一些更具前瞻性和适应性的方法。读者将学习如何根据自身的风险偏好、市场预期以及对各类资产的长期展望，来动态调整各类资产的配置比例。再平衡策略：市场波动会不断改变投资组合的资产权重。为了维持预设的风险水平和资产配置比例，定期的“再平衡”至关重要。本书将详细阐述不同再平衡策略的优劣（如固定时间间隔再平衡、阈值再平衡），并指导读者如何根据自身情况选择最合适的再平衡方式。风险管理贯穿始终：风险管理并非某个独立章节，而是贯穿于本书的始终。从资产类别的选择，到组合的构建，再到日常的监控，本书始终强调风险意识。读者将学习如何识别不同类型的风险（市场风险、信用风险、流动性风险、操作风险等），以及如何利用资产配置的手段来降低这些风险的影响。实践指南：落地与进阶理论学习最终需要转化为实践。《资产配置的艺术》不仅停留在概念层面，更注重为读者提供切实的落地指导。投资组合的生命周期管理：投资者的投资目标和风险承受能力会随着人生阶段的变化而改变。本书将探讨如何根据投资组合的不同生命周期（如年轻投资者、中年投资者、退休投资者）来调整资产配置的策略。行为金融学视角：投资者往往会受到情绪和认知偏差的影响，做出非理性的决策。本书将引入行为金融学的概念，帮助读者识别和克服常见的投资心理误区，如过度自信、羊群效应、损失厌恶等，从而做出更理智的投资选择。宏观经济分析的实践应用：本书将教授读者如何利用宏观经济指标（如GDP增长、通货膨胀率、利率水平、失业率等）来理解当前的市场环境，并将其分析结果转化为具体的资产配置决策。全球化视野下的资产配置：在全球化日益深入的今天，一个真正稳健的投资组合必然需要具备全球化视野。本书将探讨如何在全球范围内进行资产配置，分析不同国家和地区的投资机会与风险，以及如何利用跨境投资工具来分散风险。长远规划与耐心：投资是一场马拉松，而非短跑。本书将反复强调长期投资的价值，以及耐心在投资过程中所扮演的关键角色。通过构建一个科学合理的资产配置方案，并坚持执行，投资者能够更有信心穿越市场的短期波动，最终实现长期的财务目标。《资产配置的艺术：构建稳健投资组合的智慧》并非一本提供“快速致富”秘籍的书籍，它提供的是一套思考框架、一种投资哲学，以及一套实操工具。它适合所有希望在投资道路上走得更远、更稳健的投资者，无论您是初涉投资的新手，还是经验丰富的市场参与者，都将从中获益匪浅。通过掌握资产配置的艺术，您将能够更好地理解市场，更清晰地规划未来，最终构建一个真正属于您的、能够抵御风雨、捕捉机遇的“坚固堡垒”。

作者简介

目录信息

第1 章风险均衡原理简介. 1
1.1 风险贡献及其金融含义 3
1.1.1 风险贡献 3
1.1.2 三类资产示例 4
1.1.3 风险贡献的金融解释 5
1.1.4 风险贡献与亏损贡献 7
1.2 风险均衡 9
1.2.1 风险均衡投资组合的构建 9
1.2.2 含有三类资产的风险均衡组合10
1.3 真正有效的多元化投资组合.12
1.3.1 在一个篮子里的鸡蛋12
1.3.2 从风险贡献到亏损贡献.13
1.3.3 风险均衡投资组合13
1.3.4 风险均衡投资的“最优化”15
1.3.5 运用适当杠杆达到目标风险/收益水平.16
1.3.6 风险均衡投资组合的应用.16
第2 章风险溢价的“颜色”.18
2.1 高收益债券作为一个资产类别：披着债券外衣的股票20
2.1.1 高收益债券与股票的直接关系21
2.1.2 初识高收益债券.21
2.1.3 高收益债券的其他不显著特征23
2.1.4 高收益债券作为股权资产.24
2.1.5 年化收益波动率.24
2.1.6 高收益债券的流动性25
2.1.7 相关性分析26
2.1.8 小结27
2.2 展期收益、价格与商品收益.28
2.2.1 展期收益与三年级数学.29
2.2.2 展期收益不是价值30
2.2.3 收益贡献.31
2.2.4 黄金与铜.31
2.2.5 横截面分析34
2.2.6 小结38
2.3 货币是否具有风险溢价.38
2.3.1 风险溢价101 39
2.3.2 货币风险溢价不存在的原因40
2.3.3 货币风险溢价在哪里40
2.3.4 货币风险溢价的持续研究.42
2.3.5 套利交易风险溢价44
2.3.6 小结46
第3 章利率风险溢价的消亡.48
3.1 债券的收益率是否太低.49
3.1.1 答案是“Yes” 50
3.1.2 答案或许是“Not”51
3.1.3 答案的确是“No” 52
3.1.4 答案是“不一定” 54
3.2 久期、收益波动与债券敞口.54
3.2.1 利率下降时的久期55
3.2.2 美国国债收益率与收益率波动56
3.2.3 风险均衡的债券敞口60
3.2.4 全球收益率与收益率波动的趋势.60
3.2.5 小结63
3.3 远期利率与未来利率存在什么关系64
3.3.1 “预测非常困难，特别是关于未来的预测”.64
3.3.2 远期利率.65
3.3.3 远期利率的经济学解释.65
3.3.4 远期VS 未来66
3.3.5 远期利率的实证检验67
3.3.6 远期利率与现实利率的比较69
3.3.7 小结71
第4 章透过树木看森林.73
4.1 矛与盾.74
4.2 透过树木看森林76
4.2.1 只见树木不见林.77
4.2.2 关注森林.78
4.2.3 我们需要担心什么80
4.2.4 防范未来的通胀冲击83
4.2.5 动态资产配置83
4.2.6 去杠杆化.83
4.2.7 增加通胀风险敞口83
4.2.8 小结84
4.3 Risk-On/Risk-Off 与风险均衡84
4.3.1 Risk On Risk Off84
4.3.2 Risk On Risk Off 环境中的资产相关性.85
4.3.3 广义资产相关性.86
4.3.4 固定收益资产类别的相关性87
4.3.5 权益资产类别相关性88
4.3.6 大宗商品资产类别相关性.89
4.3.7 Risk On Risk Off 的原因90
4.3.8 对资产配置投资组合的影响91
4.3.9 传统平衡型资金配置投资组合91
4.3.10 风险均衡资产配置投资组合.92
4.3.11 Risk On Risk Off 对收益的影响95
4.3.12 小结.95
4.4 风险均衡之踵：利率上升与收益上升.96
4.4.1 不要让债券数学愚弄你.97
4.4.2 风险均衡并非杠杆债券组合98
4.4.3 动态资产配置99
4.4.4 小结.100
4.5 不再有关于风险均衡的争论100
4.5.1 不再为风险均衡争辩100
4.5.2 GMO 7 年收益预测101
4.5.3 投资组合预期收益.102
4.5.4 风险均衡的附加优势103
4.5.5 关于风险均衡的批评到现在为止正确吗104
4.5.6 小结.105
第5 章风险均衡型投资组合的特性106
5.1 谁惧怕杠杆.108
5.1.1 现代经济与杠杆108
5.1.2 机构投资者与杠杆.111
5.1.3 隐形杠杆的危害112
5.1.4 风险均衡策略与杠杆113
5.1.5 小结.113
5.2 杠杆投资组合的再平衡和分散化收益114
5.2.1 无杠杆纯多头投资组合的再平衡115
5.2.2 分散化收益.116
5.2.3 杠杆投资组合的再平衡117
5.2.4 负的分散化收益：作为反面教材的加杠杆与反向ETF118
5.2.5 杠杆风险均衡型投资组合的分散化收益120
5.2.6 小结.121
5.3 风险均衡型投资组合业绩比较基准的选择123
5.3.1 投资目标与业绩比较基准124
5.3.2 服务于不同的主人.124
5.3.3 夏普比率124
5.3.4 现金类基准.125
5.3.5 股票债券60/40 基准.126
5.3.6 一个简单的风险均衡策略基准126
5.3.7 风险均衡型基准的特征127
5.3.8 小结.130
5.4 “上涨参与、下跌保护”和风险均衡组合.131
5.4.1 新的“圣杯” 131
5.4.2 通往“圣杯”的三条捷径132
5.4.3 参与率与PRD 133
5.4.4 参与率与风险均衡组合的PRD134
5.4.5 风险均衡多资产组合的参与率136
5.4.6 小结.138
第6 章历史教训.139
6.1 1994 年.140
6.1.1 1994 年发生了什么141
6.1.2 2013 年与1994 年的情况相似吗146
6.1.3 小结.148
6.1.4 事后分析149
6.2 QE 缩减动荡之后：风险均衡策略迎来更好的前景150
6.2.1 历史经验150
6.2.2 债券的表现如何152
6.2.3 多元化的回归153
6.2.4 小结.154
6.2.5 事后分析154
6.3 等待另一只靴子落地.155
6.3.1 缩减QE：第一只靴子.155
6.3.2 再次陷入恐慌155
6.3.3 缩减QE 与2004 年加息的比较.156
6.3.4 美国国债收益率156
6.3.5 收益率曲线的斜率.158
6.3.6 信用利差160
6.3.7 市场波动率.160
6.3.8 小结.162
6.3.9 事后分析164
6.4 美国正在成为第二个日本吗164
6.4.1 美国已经在半路上了164
6.4.2 在低增长和低利率的环境中生活165
6.4.3 资产配置实践167
6.4.4 小结.168
6.4.5 事后分析168
6.5 风险均衡与通胀.169
6.5.1 风险均衡与通胀保护169
6.5.2 历史分析169
6.5.3 对20 世纪70 年代的近距离观察173
6.5.4 小结.173
第7 章风险均衡策略的“荒蛮西部”175
7.1 风险均衡策略的管理人是“风险均衡”的吗177
7.1.1 什么是风险均衡177
7.1.2 风险均衡策略的风格分析179
7.1.3 风险均衡管理人的风险分配.181
7.1.4 收益率“测试” 183
7.1.5 小结.184
7.2 预测风险均衡型管理人的业绩.185
7.2.1 风险分析结果概述.186
7.2.2 样本外的市场环境.187
7.2.3 “平均水平”的风险均衡型管理人189
7.2.4 单个风险均衡型管理人190
7.2.5 回撤预测192
7.2.6 小结.193
7.3 止损措施的“价值”.194
7.3.1 克服行为偏差195
7.3.2 止损措施什么时候有用197
7.3.3 大类资产收益率的特征197
7.3.4 一个简单的止损测试198
7.3.5 止损策略真正有效的场景200
7.3.6 小结.202
第8 章无处不在的风险均衡——多多益善204
8.1 “坚持下去”：风险均衡策略的更具体应用209
8.1.1 国别集中度风险210
8.1.2 行业集中度风险210
8.1.3 个股集中度风险212
8.1.4 需要重点关注的维度212
8.1.5 小结.214
8.2 追求收益率：风险均衡方法214
8.2.1 为什么债券收益率如此之低.215
8.2.2 追求收益率与风险、收益的平衡218
8.2.3 如何增加期限利差.219
8.2.4 风险均衡型固定收益组合220
8.2.5 在追求收益率时采用风险均衡的方法222
8.2.6 小结.224
8.3 风险均衡策略与全球宏观对冲基金225
8.3.1 风险均衡策略与对冲基金策略226
8.3.2 全球宏观策略对冲基金的Beta 风险敞口.228
8.3.3 全球宏观对冲策略对冲基金的复制与风险均衡组合231
8.3.4 小结.233
8.4 养老金的负债与风险均衡.234
8.4.1 养老金家庭的不幸.234
8.4.2 公共养老金：寻找收益率为7%的最低风险组合235
8.4.3 企业年金：风险均衡理念在资产负债框架中的应用237
8.4.4 存在资金缺口的企业年金239
8.4.5 如何才能去除风险.242
8.4.6 小结.244
参考文献245
· · · · · · (收起)

读后感

☆☆☆☆☆

看完了《风险均衡策略》，钱博士是一个开创性的人物，毕竟将不同资产的风险均衡，根据相关性将收益更多的集中在可预测的均值附近，减少不可测的波动风险是很大的理论上的创新。但是这个优美的思想有比较大的bug。最大的bug是，钱博士的风险平价配置模型，是依靠组合中低波动...

☆☆☆☆☆

用户评价

☆☆☆☆☆

说实话，我原本对这类偏向哲学的投资书籍是抱有一丝怀疑态度的，总觉得理论大于实践，空泛无物。但是，这本书完全颠覆了我的固有印象。它的文字风格极其务实，充满了实战的烟火气。我尤其喜欢作者在论证每一个投资原则时，都辅以详实的历史数据和市场回溯分析。这种“有理有据”的叙述方式，极大地增强了观点的可信度。比如，书中对于“分散化投资”的讨论，不仅仅是停留在“不要把鸡蛋放在一个篮子里”的老生常谈，而是深入探讨了不同风险因子之间的相关性，以及如何在实际操作中构建低相关性的资产组合。这种深入骨髓的细节处理，让这本书不仅仅是“读起来舒服”，更是“用起来有效”。对于那些希望将理论真正落地到自己投资组合中的实践派读者，这本书提供的操作层面的指引是极具价值的。

☆☆☆☆☆

这套书的结构设计非常巧妙，每一章都像是一块精心打磨的拼图，最终拼凑出一个完整且自洽的投资哲学体系。我特别欣赏作者在构建理论框架时所展现出的深度和广度。他不仅仅局限于传统的资产配置理论，而是融入了行为金融学、博弈论等多个学科的洞察，使得整个投资框架显得立体而有韧性。比如，书中对“风险偏好”的界定，就远远超出了教科书式的定义，它考虑了投资者的生命周期、社会角色乃至文化背景等多重因素，让人耳目一新。我感觉作者像是一位经验丰富的向导，带着读者一步步深入险峻的市场丛林，但手里拿着的不是地图，而是指南针。他教你如何识别真正的危险，如何区分暂时的噪音和长期的趋势。这本书的价值不在于给你具体的“买哪只股票”的建议，而在于帮你建立一套可以穿越牛熊周期的、属于自己的判断基准线。

☆☆☆☆☆

这本书简直是投资领域的一股清流！我作为一个长期在股市摸爬滚打的老股民，深知市场波动带来的焦虑感。市面上的投资书籍大多是教人如何“追涨杀跌”或是沉迷于复杂的数学模型，但这本书另辟蹊径，它更像是在教你如何与市场“和解”。作者的笔触非常细腻，不是那种冷冰冰的理论灌输，而是用了很多生动的案例来阐述核心观点。我印象最深的是关于“情绪化交易”的章节，作者没有简单地指责投资者情绪化，而是深入剖析了情绪背后的心理动因，然后提供了一套行之有效的“心理防火墙”建设方法。读完之后，我发现自己看待市场波动的心态真的发生了质的变化，不再是风吹草动就心神不宁，而是多了一份从容和定力。这本书对于那些追求长期稳定回报，同时又想在投资过程中获得内心平静的读者来说，无疑是一份宝贵的指南。它让你明白，投资不仅仅是财富的积累，更是一场与自我的对话。

☆☆☆☆☆

阅读这本书的体验，就像是进行了一次深入的冥想和自我审视。它不提供快速致富的秘诀，也不兜售廉价的乐观主义，而是以一种近乎坦诚的姿态，与读者探讨“如何在不确定的世界中寻求确定性”。书中的语言富有节奏感和感染力，读起来一点也不觉得枯燥，反而有一种被引领的感觉。我注意到，作者在描述市场周期时，大量运用了自然界的意象，比如潮汐、四季更迭，这使得复杂的金融现象变得直观易懂。这本书最核心的价值在于，它促使我重新审视自己的“投资目标”——我究竟是为了什么而投资？是为了超越别人，还是为了保障自己的生活？这种自上而下的反思，远比学习任何具体的投资技巧都要来得深刻和持久。它不仅仅是一本投资书，更像是一本关于如何在复杂世界中保持清醒和平衡的“人生指南”。

☆☆☆☆☆

对于我这种资深的量化分析师而言，市面上大部分宣扬“感性投资”的书籍往往令我感到乏味，但我在这本书中发现了一种罕见的平衡。作者在强调心态和哲学的关键性的同时，对于“量化评估”的论述也相当到位。他巧妙地将宏观的投资理念与微观的决策模型结合起来。书中关于如何科学地定义和衡量“风险容忍度”的章节，为我后续开发内部评估工具提供了很多启发性的思路。更重要的是，作者清晰地指出了纯粹依赖算法和模型的局限性，提醒我们在数据之外，还应关注那些难以被量化的“黑天鹅”事件和市场情绪的集体爆发。这本书不是让你放弃量化工具，而是教你如何更智慧地使用它们，让冰冷的数字背后，有人性的温度和审慎的思考。

☆☆☆☆☆

2018-8

☆☆☆☆☆

3.5分吧。一些常识的介绍，不多的几个小启发。属于作者发表文章的某种集合，并不太深入，干货不多。几个小时就翻完，不值得细读。

☆☆☆☆☆

2018-8

☆☆☆☆☆

瑞·达利欧的全天候策略就是使用的风险均衡的理念，从图书馆借到这本书，了解一下。

☆☆☆☆☆

3.5分吧。一些常识的介绍，不多的几个小启发。属于作者发表文章的某种集合，并不太深入，干货不多。几个小时就翻完，不值得细读。