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出版者:Kaplan

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页数:263

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价格:0

装帧:Paperback

isbn号码:9781475427578

丛书系列:Schweser CFA 2015 Level 1

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精选金融分析师备考指南：CFA 2015 Level I 核心知识精粹 (非 Schweser 出版) 导读：为您的职业生涯奠定坚实基础 本复习资料包专为志在通过特许金融分析师（CFA）一级考试的专业人士和有抱负的金融从业者设计。我们深知，CFA 考试的广度和深度对首次接触者构成巨大挑战。本指南并非基于特定的供应商材料，而是精选了覆盖 2015 年考试大纲核心知识点的权威性、原版教材兼容内容，旨在提供一个结构清晰、逻辑严谨且侧重于理解和应用的学习路径。我们的目标是确保考生能够全面掌握基础金融理论，为未来更高级别的学习打下不可动摇的基石。 本书结构与内容侧重 本复习指南严格遵循 CFA 协会发布的 2015 年考试知识体系（Curriculum）结构，涵盖了所有十个主要主题领域。我们摒弃了冗长叙事，专注于提炼关键概念、公式推导以及实际应用场景的分析。 第一部分：道德与职业标准 (Ethics and Professional Standards) 这是 CFA 考试的基石，贯穿所有级别。本部分详细阐述了 CFA 协会《道德行为准则》的各个标准。我们将深入探讨： 1. 独立性与客观性 (Independence and Objectivity)：如何避免利益冲突，确保推荐和行动不受偏见影响。 2. 不当行为 (Misconduct)：对欺诈、不诚实行为的界定与处理。 3. 信息保密 (Confidentiality)：客户信息和市场敏感信息的处理规范。 4. 利益冲突 (Conflict of Interest)：识别、披露和管理潜在的利益冲突，包括对“先于客户行动”（Front-running）的严格界定。 5. 尽职调查与合理基础 (Diligence and Reasonable Basis)：建立推荐和分析的严谨性基础，确保所有结论都有充分、可靠的支撑证据。 6. 绩效陈述 (Performance Presentation)：关于如何准确、完整展示投资业绩的规定，避免误导性陈述。 7. 对准则的应用 (Application of the Standards)：通过大量的案例分析，模拟真实工作场景，强化对标准理解的深度。 第二部分：定量方法 (Quantitative Methods) 定量方法是理解金融市场运作的数学工具箱。本章节侧重于概念的精确性和公式的实际应用，而非纯粹的数学证明。 1. 时间价值与复利 (Time Value of Money)：深入理解现值（PV）、终值（FV）、年金（Annuity）和永续年金（Perpetuity）的计算，强调折现率的选择对估值结果的影响。 2. 统计概念与市场特征 (Statistical Concepts and Market Characteristics)： 描述性统计：均值、中位数、众数、方差与标准差的计算及其在风险衡量中的作用。 概率分布：正态分布、对数正态分布在资产回报率建模中的应用。 抽样与估计：中心极限定理的应用，置信区间（Confidence Intervals）的构建。 3. 假设检验 (Hypothesis Testing)：详细介绍单样本和双样本 t 检验、Z 检验的步骤、I 类和 II 类错误，以及检验力的概念。 4. 线性回归与相关性 (Linear Regression and Correlation)：理解简单线性回归模型的建立、系数的解释（截距项和斜率），以及 $R^2$ 的意义。重点讨论多重共线性（Multicollinearity）和异方差性（Heteroskedasticity）等潜在问题。 5. 技术分析基础 (Introduction to Technical Analysis)：简要介绍图表形态和交易量指标在非基本面分析中的初步应用。 第三部分：经济学 (Economics) 本部分将宏观经济学理论与微观经济学原理相结合，分析它们如何影响资产定价和投资决策。 1. 供需与市场结构 (Supply, Demand, and Market Organization)：深入剖析完全竞争、垄断竞争、寡头垄断及完全垄断的市场特征及其对价格的影响。 2. 国民收入核算与宏观指标 (National Income Accounting and Macroeconomic Indicators)：对 GDP、GNP、通货膨胀率（CPI, PPI）的计算方法及局限性进行剖析。 3. 商业周期分析 (Business Cycle Analysis)：识别经济周期的四个阶段（扩张、高峰、收缩、谷底），并讨论中央银行和财政政策如何试图影响这些周期。 4. 货币与财政政策 (Monetary and Fiscal Policy)：详细分析中央银行的工具（公开市场操作、存款准备金率、贴现率）及其对利率和总需求的影响。探讨财政政策（税收和政府支出）的乘数效应。 5. 国际经济学 (International Economics)：汇率决定理论（购买力平价、利率平价），以及固定汇率制与浮动汇率制对国际贸易和资本流动的影响。 第四部分：财务报表分析 (Financial Statement Analysis) 这是 CFA 考试中权重最高的应用领域之一，要求考生能够“阅读”并“解读”三大会计报表。 1. 会计与报告基础 (Accounting Concepts and Reporting)： 国际财务报告准则（IFRS）与美国通用会计准则（GAAP）的对比：重点关注关键领域的差异，如存货、固定资产和收入确认。 财务报表的构成：资产负债表、利润表、现金流量表的内在联系。 2. 收入确认与存货 (Revenue Recognition and Inventory)：详细分析不同收入确认方法（如完工百分比法、交付时法）对利润的影响。深入研究先进先出（FIFO）、后进先出（LIFO，及其在 IFRS/GAAP 中的应用差异）对毛利率和税负的影响。 3. 长期资产 (Long-Lived Assets)：折旧、摊销方法的选择，以及资产减值（Impairment）的会计处理及其对报表指标的冲击。 4. 金融工具与表外融资 (Financial Instruments and Off-Balance Sheet Financing)：理解租赁的资本化与经营性租赁的差异。 5. 现金流量表深入分析 (Cash Flow Statement Analysis)：区分经营、投资和筹资活动现金流，并强调自由现金流（FCF）的重要性，以及其在估值中的关键作用。 6. 比率分析与财务诊断 (Ratio Analysis and Financial Diagnosis)：系统性地学习和应用流动性、偿付能力、盈利能力和效率比率。重点在于比较比率的纵向（趋势）和横向（同行）分析，识别潜在的会计操纵迹象。 第五部分：公司理财 (Corporate Finance) 本部分关注企业如何做出资本结构、投资和股利决策，以实现股东价值最大化。 1. 资本预算 (Capital Budgeting)：详尽分析净现值（NPV）、内部收益率（IRR）、修正内部收益率（MIRR）和投资回收期（Payback Period）的计算和应用，强调 NPV 作为首选决策标准的理由。 2. 加权平均资本成本 (WACC)：精确计算股权成本、债务成本，以及如何将它们加权得出 WACC。讨论资本结构对 WACC 的影响。 3. 资本结构理论 (Capital Structure Theories)：介绍 MM 理论（有税和无税情况下）、以及财务困境成本（Financial Distress Costs）在实际决策中的作用。 4. 营运资本管理 (Working Capital Management)：库存、应收账款和应付账款的最佳管理策略，以平衡风险与收益。 5. 股利与回购政策 (Dividend Policy and Share Repurchases)：分析不同股利政策（如剩余股利政策、稳定增长政策）对股价的理论影响，以及信息内容效应。 第六部分：权益投资 (Equity Investments) 本部分是进入证券分析的核心环节，侧重于股票的估值和市场结构。 1. 市场组织与功能 (Market Organization and Function)：理解不同类型的交易所、做市商系统、做市商（Dealer）与经纪人（Broker）的角色。 2. 市场效率 (Market Efficiency)：深入探讨弱式、半强式和强式有效市场假说（EMH）的含义、证据和局限性。 3. 行业与公司分析 (Industry and Company Analysis)：应用波特五力模型（Porter's Five Forces）对行业结构进行定性分析，并学习如何从“自上而下”（Top-Down）和“自下而上”（Bottom-Up）两种方法构建预测。 4. 股票估值模型 (Equity Valuation Models)： 绝对估值 (Absolute Valuation)：详细推导和应用股利贴现模型（DDM）——包括零增长、戈登增长模型（Gordon Growth Model）和多阶段增长模型。 相对估值 (Relative Valuation)：掌握市盈率（P/E）、市净率（P/B）、市销率（P/S）的计算和适用情景，重点讨论如何使用“可比公司分析”（Comparable Company Analysis）进行定价。 第七部分：固定收益投资 (Fixed Income) 固定收益是资产管理中不可或缺的一部分，要求对债券的定价和风险有深刻的理解。 1. 债券的特征与定价 (Bond Features and Pricing)：理解票面利率、到期收益率（YTM）、久期（Duration）和凸性（Convexity）之间的关系。 2. 收益率曲线分析 (Yield Curve Analysis)：介绍不同期限利率的理论（纯预期理论、流动性偏好理论、市场均衡理论），并能解读不同形状的收益率曲线对经济预期的指示作用。 3. 债券风险衡量 (Bond Risk Measurement)： 久期 (Duration)：作为衡量利率敏感度的核心指标，掌握修正久期和有效久期的计算和解释。 凸性 (Convexity)：理解凸性如何修正久期对价格变动的估计，特别是在利率变化较大时。 4. 信用分析 (Credit Analysis)：分析影响债券信用质量的因素（如财务杠杆、经营稳定性），并理解信用评级机构的作用。 5. 嵌入式期权债券 (Bonds with Embedded Options)：对可赎回债券（Callable Bonds）和可回售债券（Putable Bonds）进行定价和风险分析。 第八部分：衍生品投资 (Derivatives) 本部分作为基础介绍，侧重于期货、远期和期权的结构和基础定价逻辑。 1. 衍生品概述 (Overview of Derivatives)：远期（Forwards）、期货（Futures）、互换（Swaps）和期权（Options）的定义、功能及市场结构。 2. 远期与期货 (Forwards and Futures)：理解对冲（Hedging）和投机（Speculation）的策略。推导基于无套利原则的远期合约和期货合约的定价公式（考虑持有成本模型）。 3. 期权基础 (Option Fundamentals)：深入理解看涨期权（Call）和看跌期权（Put）的收益和风险图。掌握看涨期权和平价关系（Put-Call Parity）的推导和应用。 4. 期权估值 (Option Valuation)：引入布莱克-斯科尔斯-默顿模型（BSM）的基本假设和变量（波动率、时间、利率）对期权价格的影响，侧重于对这些变量的定性分析。 第九部分：另类投资 (Alternative Investments) 本部分扩展了投资组合的广度，介绍传统股票和债券之外的资产类别。 1. 私募股权 (Private Equity)：了解私募股权的投资阶段（天使、早期、成长阶段、杠杆收购 LBOs）及其独特的风险和回报特征。 2. 房地产投资 (Real Estate Investments)：分析直接投资与间接投资（REITs）的优劣。掌握 NOI（净营业收入）和直接资本化率的计算。 3. 对冲基金 (Hedge Funds)：理解对冲基金的常见策略（如事件驱动、全球宏观、相对价值）以及其“高水位线”（High-Water Marks）和“2 and 20”的费用结构。 4. 商品投资 (Commodities)：分析投资商品的驱动因素，以及期货市场中的“正向市场”（Contango）和“反向市场”（Backwardation）概念。 第十部分：投资组合管理 (Portfolio Management) 本部分将前述所有知识点整合，用于构建和评估投资组合。 1. 投资组合理论基础 (Fundamentals of Portfolio Theory)： 风险与收益衡量：理解协方差（Covariance）和相关系数（Correlation）在组合风险分散中的作用。 现代投资组合理论 (MPT)：详述 Markowitz 模型，识别有效前沿（Efficient Frontier）。 2. 资本资产定价模型 (CAPM)：深入理解 CAPM 的假设，掌握证券市场线（SML）和资本市场线（CML）的图形含义。 3. 绩效评估与归因 (Performance Evaluation and Attribution)： 基准选择 (Benchmark Selection)：选择合适的基准的重要性。 收益归因：使用如布罗克-史蒂克（Brinson-Fachler）模型分析投资组合经理的超额收益是来源于“资产配置选择”还是“证券选择”。 4. 投资组合的修正与应用 (Portfolio Construction and Application)：讨论如何利用 CAPM 理论指导构建最优/完全保险的投资组合。 总结 本指南致力于提供一个聚焦于 CFA 考试要求、强调概念深度而非仅仅记忆的复习体验。通过结构化的章节安排和对核心公式及理论的精确阐述，考生将能够建立起扎实的金融知识体系，自信迎接 2015 年一级考试的挑战。

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总而言之，这本书不仅仅是一本备考指南，更是一本能够帮助我建立扎实金融知识体系的学习工具。它在内容深度、讲解细致度、案例实用性以及学习体验方面都表现出了极高的水准。在财务报表分析的部分，书中对资产负债表、利润表、现金流量表等财务报表的解读，以及对不同行业财务指标的运用，都进行了非常深入的探讨，并结合了多个上市公司的案例，让我能够真正学会如何利用财务报表来评估公司的经营状况和投资价值。这无疑是我在金融学习道路上的一次宝贵投资。

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作为一名希望在金融领域深耕的从业者，我深知扎实的基础知识是成功的基石。这本复习资料在这一点上做得非常出色，它不仅仅是知识的搬运工，更像是智慧的引路人。在道德与职业行为标准的部分，书中没有仅仅复制粘贴规定，而是深入剖析了每一条准则背后的逻辑和重要性，并提供了大量引人深思的案例分析，让我理解了在实际工作中如何运用这些原则来维护行业声誉和客户利益。这种对“为什么”的强调，远比死记硬背更有价值，也更能培养我形成正确的职业价值观。

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对于我这样一个追求学习效率的人来说，这本书的组织结构和内容呈现方式无疑是加分项。它清晰地划分了不同的学习模块，并且每个模块内部都有明确的学习目标和内容要点。在衍生品投资的部分，书中对远期、期货、期权和互换的定义、定价以及应用进行了系统性的讲解，并且在每个部分都提供了相应的练习题，帮助我巩固所学知识。这种结构化的学习路径，让我能够清晰地规划自己的学习进程，并有效管理学习时间。

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这本书的编排和设计也非常人性化，大量的图表、公式和示例穿插其中，使得阅读过程不再枯燥乏味。在固定收益部分，书中关于收益率曲线的形状及其影响因素的论述，就辅以了大量的图表和实际数据，让我能够更直观地理解不同期限收益率之间的关系以及影响其变化的因素。这种视觉化的学习方式，大大减轻了我的认知负担，让我能够更有效地吸收和理解知识。

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这本书提供的学习资源可以说是非常全面的，它不仅仅包含核心的复习内容，还提供了大量的练习题和模拟考试，帮助我检验学习效果。在公司金融部分，书中对营运资本管理、资本结构决策、股息政策等关键议题进行了详尽的论述，并提供了大量计算题和案例分析，让我能够熟练运用书中的公式和模型来解决实际问题。这种“学以致用”的学习模式，极大地增强了我对知识的掌握程度，让我对未来的学习和工作充满信心。

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这本书的学习体验堪称一流，它为我构建了一个完整的知识体系，让我对 CFA Level 1 的考点分布和难度有了清晰的把握。在经济学部分，我惊叹于其对宏观经济指标解读的精准性和深度，书中对通货膨胀、货币政策、财政政策等内容的处理，不仅涵盖了基础理论，更结合了对当前全球经济形势的分析，让我能够将书本知识与现实世界紧密联系起来，提升了我的分析能力。这种理论与实践相结合的学习方式，让我感觉自己不仅仅是在备考，更是在接受一次全方位的金融素养提升。

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能够深入理解 CFA Level 1 的学习内容，对我的职业发展至关重要，而我选择的这本复习资料，恰好满足了我对系统性、深度以及易读性的所有期待。从我接触到这本书的第一页起，我就被其清晰的逻辑结构和详实的解释所吸引。作者并非简单地罗列知识点，而是通过层层递进的方式，将复杂的金融概念分解成易于消化的部分。例如，在讲解权益投资 valuation 的章节，书中不仅提供了 DCF、FCF 等模型的详细推导过程，更结合了大量的实际案例，让我能够直观地感受到理论如何在实践中应用。这种“知其然，更知其所以然”的学习方式，极大地提升了我对知识的理解和记忆。

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这本书最让我称道的是其对复杂概念的细致阐释。即便是一些看似晦涩难懂的金融衍生品定价原理，书中也用极其生动的语言和深入浅出的类比进行了说明。我尤其欣赏其在解释固定收益证券期间利率风险的章节，作者通过构建不同场景下的利率变动，详细分析了价格波动对久期和凸度的影响，并辅以图表展示，使得我对利率风险的敏感性有了更深刻的认识。这种循序渐进、寓教于乐的教学方法，让我不再畏惧那些繁琐的公式和理论，反而激发了我进一步探索的兴趣。

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这本书的叙述风格也给我留下了深刻的印象，它既保持了学术的严谨性，又不乏亲和力。作者在解释一些抽象的金融概念时，常常会引入一些贴近生活的比喻，例如在讲解时间价值的概念时，用“今天的一块钱比明天的一块钱更有价值”来类比，让我能够迅速理解其核心要义。这种“生活化”的解释方式，有效地消除了我与知识之间的距离感，让学习过程变得更加轻松愉快。

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在学习过程中，我发现这本书最大的优点在于其对易错知识点的重点强调和反复梳理。例如，在投资组合管理的部分，书中针对均值-方差分析、资产配置策略等核心概念，设计了多组不同难度和侧重点的练习题，并对解题思路进行了详细的解释。这种“反复打磨”式的学习方法，有效地帮助我克服了在理解和应用这些概念时可能遇到的困难，确保我能够真正地掌握这些知识。

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555……

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2015/05/16 第二本完毕，终于算是尝到了科班出身的甜头。

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20150825-20160523 It's a long crusade, isn't it? “And War, war never changes..."

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(⁎⁍̴̛ᴗ⁍̴̛⁎)过了就好，谢谢notes

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2015/05/16 第二本完毕，终于算是尝到了科班出身的甜头。