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出版者:

作者:鲁文·S·安永南

出品人:

页数:364

译者:朱晓辉

出版时间:2009-12

价格:58.00元

装帧:

isbn号码:9787802354388

丛书系列:

图书标签:

• CPA
• 国际税收
• 美国税法
• 跨境税务
• 税务筹划
• 海外资产
• 税务合规
• 外国投资
• 税务居民
• 税务条约
• 避税

国际金融市场的前沿探索：衍生品定价与风险管理 本书聚焦于现代金融市场中最为复杂且至关重要的领域之一——金融衍生品。本书旨在为读者提供一个系统、深入且实用的知识框架，用以理解、分析和管理日益增长的衍生品市场所带来的机遇与挑战。 在全球化和金融科技飞速发展的今天，衍生工具不再是少数专业人士的专属工具，而是构成了现代资本市场流动性和风险分配的核心支柱。从芝加哥的期货交易所到卢森堡的场外交易平台，衍生品工具的复杂性与日俱增，其定价模型和风险管理技术也经历了革命性的演变。本书避开枯燥的法律条文或纯粹的宏观经济叙事，而是将笔触精确地对准那些驱动市场价格波动的数学模型、量化方法以及实际操作中的最佳实践。 第一部分：衍生品的基础架构与工具箱 本书伊始，我们将奠定坚实的理论基础。我们不会仅仅停留在期权和期货的定义层面，而是深入剖析其底层逻辑。 1. 衍生品的经济学功能与市场结构： 详细解析远期、期货、互换（Swaps）和期权（Options）的结构性差异。重点探讨它们在套期保值（Hedging）、投机（Speculation）和套利（Arbitrage）中的具体应用场景。尤其关注新兴的信用衍生品（如CDS）和利率衍生品的市场结构演变，剖析交易所交易（Exchange-Traded）与场外交易（OTC）市场的监管差异及其对定价的影响。 2. 无套利定价原理的深化： 严格阐述复制组合（Replication Portfolio）和风险中性定价（Risk-Neutral Pricing）的核心假设。我们将运用布朗运动（Brownian Motion）和伊藤引理（Itô's Lemma）等随机微积分工具，推导出布莱克-斯科尔斯-默顿（BSM）模型的原始形式，并批判性地审视其在实际市场应用中的局限性，例如对波动率恒定性的假设。 3. 波动率的计量与建模： 波动率是衍生品定价的“圣杯”。本章将超越历史波动率（Historical Volatility），详细介绍隐含波动率（Implied Volatility）的计算方法，并构建波动率曲面（Volatility Surface）和波动率微笑/倾斜（Smile/Skew）现象的量化解释。我们将介绍GARCH族模型以及随机波动率模型（如Heston模型）在捕捉市场真实波动率特征上的优越性。 第二部分：复杂衍生品的定价模型与实务 随着金融工具的复杂化，标准的BSM模型已无法完全解释市场的定价现实。本部分将重点攻克那些需要更精细数学工具处理的衍生品。 4. 奇异期权（Exotic Options）的解析与数值方法： 深入探讨路径依赖型期权（如亚洲期权、障碍期权）和敲定型期权（Lookback Options）的定价难题。由于这些期权通常缺乏封闭解，本书将详细介绍数值定价技术的应用，包括但不限于： 有限差分法（Finite Difference Methods）： 介绍显式、隐式和Crank-Nicolson方案在求解欧拉-泊松方程中的应用及其收敛性分析。 蒙特卡洛模拟（Monte Carlo Simulation）： 重点讨论方差缩减技术（如控制变量法、重要性抽样）如何提高路径依赖型期权模拟的效率和精度。 5. 利率衍生品定价：从基准利率到期限结构： 利率衍生品是全球债务市场的基础。本章将系统讲解从单因子模型（如Vasicek模型）到多因子模型（如Hull-White模型）的演进。特别关注LIBOR改革后的市场基准（如SOFR）对互换定价和远期利率协议（FRA）的影响，以及无套利框架下远期测度（Forward Measure）的应用。 6. 信用风险建模：从违约概率到损失分布： 信用衍生品的核心在于对违约事件的建模。本书将区分结构化方法（如Merton模型）和简化模型（如基于强度模型的模型），并详细阐述信用违约互换（CDS）的定价框架，包括如何使用信用风险的市场数据来校准违约强度（Hazard Rate）。 第三部分：衍生品风险管理与量化对冲 工具的价值体现在其风险控制上。本部分是本书的实践核心，关注如何利用衍生品进行有效的风险对冲，以及如何管理这些对冲策略本身带来的风险。 7. 希腊字母（The Greeks）的精细化管理： 深入剖析Delta、Gamma、Vega、Theta和Rho的动态含义。重点讲解Gamma对冲的动态再平衡问题，以及如何使用Delta-Gamma对冲构建更稳健的投资组合。讨论Vega风险的集中度和异质性，特别是波动率曲面本身风险的管理。 8. 投资组合风险的度量与压力测试： 在多资产、多衍生品组合中，传统的VaR（Value at Risk）方法面临挑战。本书介绍更先进的风险度量技术，如条件风险价值（CVaR/Expected Shortfall）及其在蒙特卡洛框架下的计算。同时，详细阐述压力测试（Stress Testing）和情景分析在评估极端市场事件对衍生品部位影响中的关键作用。 9. 模型风险与校准的挑战： 衍生品定价高度依赖模型假设。本书的最后部分将严肃探讨模型风险（Model Risk）。我们将分析当市场参数偏离模型假设时可能出现的定价错误，并介绍模型验证（Model Validation）的流程和技术，包括后验分析和前瞻性敏感度分析，确保交易策略的稳健性。 本书特点： 本书的叙事风格力求精确、专业，避免空泛的理论阐述。每一个关键概念都辅以严谨的数学推导和清晰的金融语境解释。它不仅适合于金融工程、量化金融的研究生和从业人员，对于希望从基础数学层面掌握衍生品定价精髓的交易员和风险管理者而言，也是一本不可或缺的参考工具书。我们相信，只有深刻理解背后的数学机制，才能真正驾驭现代金融市场中衍生工具的巨大能量。

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说实话，我对税务书籍一向抱持着一种审慎的态度，毕竟很多“权威”著作读起来像是把国税局的官方手册重新排了个版。但《美国国际税收》完全颠覆了我的预期。它的结构设计极具巧思，采用了“问题驱动”的叙事模式。每当一个章节开始，作者都会首先抛出一个在现实世界中真实发生过的、令人头疼的国际税务难题，然后才徐徐展开相关的法律框架和解决方案。这种方式极大地提升了阅读的代入感和兴趣。特别是关于“税基侵蚀和利润转移”（BEPS）行动对美国国内法产生的反作用力，作者的分析极其深刻，他不仅指出了法规的表面变化，更揭示了其背后驱动的政治和经济逻辑，这让读者能够站在更高维度去理解为什么某些税收规则会突然出现或被加强。对于那些刚接触国际税收，或者正处于职业生涯中期，需要系统性更新知识的财务高管而言，这本书提供的是一种宏观的战略视野，而不是局部的技术修补。

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读完这本关于美国国际税收的巨著，我最大的感受是作者对于美国国内税法与国际惯例之间张力的拿捏达到了炉火纯青的地步。全书的叙事节奏非常稳健，它不像某些教科书那样干巴巴地堆砌条文，而是巧妙地将历史沿革、政策意图与当前的法规变化交织在一起。例如，在讨论转让定价的“独立交易原则”时，作者并没有简单地引用OECD指南或§482条的文字，而是深入探讨了美国税务机关在实践中如何应用这些原则来挑战跨国集团的内部定价，这一点对于需要进行税务稽查辩护的专业人士来说，简直是如获至宝。更让我印象深刻的是，书中对信息报告要求的描述，那些繁复的Form 5471, Form 8990等表格的填写要点，作者都用一种近乎“吐槽”的口吻，却又极其精准地指出了其中的陷阱和常见的申报错误，这种接地气的写作风格极大地降低了学习曲线，让读者感觉不是在啃一本冷冰冰的法律书，而是在听一位经验丰富的导师传授“避坑秘籍”。

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这本书的价值，我认为体现在它对于细节的极端执着，以及对未来趋势的敏锐捕捉上。在阅读涉及到“税务居民身份”和“离岸信托”的部分时，作者展现了一种近乎偏执的严谨性，将复杂的主观事实判定和客观的法律标准划分得井井有条，甚至连一些鲜为人知的判例法中的微妙区分都被清晰地罗列了出来。但真正让我感到惊艳的是，作者在书的后半部分对“数字经济”带来的税收挑战的展望。他没有停留在现有的法律框架内打转，而是前瞻性地讨论了全球最低税（Pillar Two）可能对美国企业的实际影响，并预估了美国在应对这一全球性变革中可能采取的立法路径。这种超越时效性的洞察力，让这本书的保质期大大延长。它不是一本读完就束之高阁的参考书，而是一份值得反复研读、时常翻阅的战略资产，尤其是在当前全球税收环境变动如此之快的背景下。

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坦白说，起初我被这本书的名字震慑住了，以为它会是一本令人生畏的法律工具书，充满着晦涩的拉丁文术语和冗长的判决摘要。但实际阅读体验却出乎意料地流畅和富有启发性。作者的文字功底非常扎实，他似乎有一种魔力，能把美国国际税法中那些最令人头疼的条款——比如关于“非合格分红分期付款的债务工具”的特定规定——用一种非常清晰、甚至略带幽默的语气解释清楚。书中对表格附件和附注的引用，并非简单的复制粘贴，而是作者对这些官方文件的“解读之解读”，指明了哪些是需要重点关注的雷区，哪些是相对安全的合规区域。此外，作者在论述跨境债务利息扣除规则时，引用了多个跨国公司在税务审计中遭遇的真实困境，并将这些困境与法规条款一一对应，这种“实战演练”式的教学方法，对我这种需要经常处理复杂的资本结构的人来说，提供了最直接的实操指导，让我在面对实际问题时，能够迅速定位到最相关的法律依据和最佳实践路径。

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这本《美国国际税收》无疑是一部为专业人士量身打造的深度指南，它对美国复杂的国际税法体系进行了细致入微的剖析，简直就是一本将晦涩难懂的法律条文转化为实战操作手册的典范。书中对 CFCs（受控外国公司）、GILTI（全球无形低税所得）、FDII（外国可鼓励的国内创新收入）等关键概念的讲解，不仅条理清晰，而且融入了大量的案例分析，这使得那些原本只存在于法律条文中的抽象规定，立刻变得鲜活起来，具有了实际操作的指导意义。我特别欣赏作者在阐述复杂结构时所展现出的耐心和精确度，比如处理跨境并购中涉及的税务影响时，作者能够从不同司法管辖区的视角进行权衡，这种广博的视野对于在跨国公司担任税务顾问的人来说是无价之宝。翻阅此书，我时常能感受到作者深厚的实务经验，他不仅仅是在罗列法规，更是在传授一种应对税务风险的策略思维，如何合法、高效地架构国际业务，这本书提供的无疑是一套精密的路线图，远超出了普通税务书籍的范畴，它更像是税务策略师的工具箱。

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