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出版者:

作者:常清

出品人:

页数:339

译者:

出版时间:2009-8

价格:39.00元

装帧:

isbn号码:9787504145062

丛书系列:

图书标签:

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现代资产配置的基石：价值投资与长期增长的艺术 图书简介 《现代资产配置的基石：价值投资与长期增长的艺术》 深入剖析了在全球金融市场日益复杂化和高波动的背景下，普通投资者和专业人士应如何构建一个稳健、可持续的投资组合。本书摒弃了追逐短期热点和市场噪音的无效策略，而是回归价值投资的根本原则，旨在为读者提供一套清晰、可操作的长期财富增值方法论。 本书结构严谨，内容涵盖了从宏观经济分析到微观企业价值评估的完整链条。我们首先探讨了现代投资组合理论（MPT）的局限性，并引入了行为金融学的视角，解释了市场非理性的根源，为理解资产定价偏差打下理论基础。 第一部分：重塑投资哲学——穿越周期的价值锚定 在瞬息万变的金融市场中，清晰的投资哲学是抵御恐惧和贪婪的关键。本部分详述了本杰明·格雷厄姆的“安全边际”概念如何应用于现代投资组合构建中。我们不仅回顾了巴菲特和芒格等投资大师的实践精髓，更着重于如何将这些经典原则适应于当前的数字经济和全球化竞争格局。 安全边际的量化挑战： 如何在高估值环境下找到被市场低估的机会？本书提供了基于现金流折现（DCF）、可比公司分析（CCA）以及交易倍数分析（TMA）的系统化估值框架。特别强调了“护城河”——即企业的持久竞争优势——在估值模型中的权重调整。 理解风险的本质： 风险并非波动性，而是永久性资本损失的可能性。本书区分了系统性风险、非系统性风险和认知风险，并提出了分散化投资组合构建的有效边界，强调跨资产类别和地域的战略配置，而非简单地增加证券数量。 第二部分：宏观经济的“定海神针”——周期分析与战略资产配置 成功的长期投资必须建立在对宏观经济周期的深刻理解之上。本书提供了一套自上而下的分析框架，帮助读者识别经济周期的不同阶段，并据此调整资产组合的风险敞口。 利率、通胀与货币政策的传导机制： 详细解析了央行政策工具（如量化宽松、利率调控）对不同资产类别（股票、债券、大宗商品）的影响路径。我们关注实际利率而非名义利率对企业盈利能力和估值的影响。 债券市场的深度解析： 深入探讨了固定收益工具的久期、凸性和信用风险。针对当前低利率环境下的挑战，本书提供了如何通过配置通胀保值债券（TIPS）、浮动利率票据以及精选的高收益企业债，来优化固定收益部分的收益与风险特征。 全球化与地缘政治的对冲： 分析了全球供应链重构、贸易摩擦以及地缘政治冲突如何影响跨国公司的盈利能力。提供了利用外汇远期和特定地域ETF进行战略性对冲的实战案例。 第三部分：发掘“隐形冠军”——深入基本面的选股艺术 价值投资的精髓在于深入研究，发现那些市场尚未充分定价的优秀企业。本部分是本书的核心，侧重于如何进行高难度的企业尽职调查（Due Diligence）。 财务报表的“密码”解读： 重点教授如何穿透光鲜的利润表，审视资产负债表中的“隐藏负债”（如养老金缺口、或有负债）和现金流量表中真实的经营活动现金流质量。特别关注净运营资本（NWC）的变动趋势，以判断企业扩张的可持续性。 竞争优势的定性评估： 引入“特许权分析”（Franchise Analysis）框架，评估企业的定价权、网络效应、转换成本以及规模经济的深度。通过分析专利组合、关键人才结构和客户忠诚度数据，量化“护城河”的强度。 新兴技术与“破坏性创新”的评估： 在技术快速迭代的时代，如何区分“昙花一现”的概念炒作和真正具有颠覆性的商业模式？本书提供了评估新兴技术公司（如SaaS、生物科技）收入质量和单位经济效益（Unit Economics）的方法论，避免被“增长神话”误导。 第四部分：构建与维护高效能投资组合 构建投资组合不仅仅是资产类别的简单加总，更是一门关于风险预算和行为控制的科学。 核心-卫星策略的优化： 详细阐述了如何将稳定、低估值的“核心”持仓（如宽基指数与高分红蓝筹）与积极配置的“卫星”持仓（如主题性ETF、精选成长股）有机结合，以实现风险调整后的最佳收益。 再平衡的艺术与时机： 探讨了基于时间、基于阈值和基于目标权重的再平衡策略。强调再平衡应是系统性的纪律，而非基于市场情绪的临时调整。 税务效率与投资结构： 针对不同投资者的税务环境，介绍了如何通过选择合适的投资工具（如信托、延税账户）和交易策略，最大化税后净收益。 结语：耐心是最终的超额收益来源 本书旨在培养投资者的“长期视角”和“反向思维”。在充斥着高频交易信号和即时新闻的今天，真正的超额收益往往来自于那些需要时间去证明的深刻洞察。通过扎实的价值分析、审慎的风险管理和坚定的投资纪律，《现代资产配置的基石》将成为读者在复杂市场中实现财富稳健增长的必备指南。它不是一本教你“如何快速致富”的书，而是指导你“如何长期拥有财富”的实战手册。

评分☆☆☆☆☆

国内能有如此好的期货实战教材，让我倍感惊奇。 常老师这本书写的很流畅，思路很清晰，对期货实战有着较好的指导作用。

评分☆☆☆☆☆

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评分☆☆☆☆☆

这本书最令人称道的一点是其对市场周期性波动的深度洞察，它将不同时间框架下的市场行为模式进行了精细的划分和对比。作者不仅描述了牛市和熊市中的典型特征，更细致地分析了盘整期、反弹期、下跌中继等过渡阶段的“潜规则”。比如，书中对于“震荡市中寻找趋势信号”的描述，非常到位地指出了很多人在窄幅波动中容易犯的错误——急于做多或做空。随后，作者提出了一套基于波动率变化来判断市场结构是否发生根本性转变的监测体系，这套体系有效地帮助我筛选掉了大量噪音信号，使我能够更耐心地等待真正高概率的入场时机。这种多维度、全周期的分析框架，使得投资决策不再是孤立的，而是融入到对整个市场生命周期的理解之中，极大地提升了策略的鲁棒性和适应性。

评分☆☆☆☆☆

这本书的装帧和排版着实让人眼前一亮，纸张的质感很不错，拿在手里沉甸甸的，一看就是用心制作的。内页的印刷清晰，图表数据的呈现也非常直观，这一点对于我们这些需要频繁对照数据和走势图的读者来说至关重要。作者在章节布局上也颇具匠心，逻辑衔接自然流畅，从基础概念的引入到复杂策略的剖析，过渡得非常平稳，让人感觉每翻过一页，知识的深度都在稳步提升。尤其是一些关键术语的解释，都配有详细的案例辅助理解，使得即便是初涉这个领域的读者也能迅速抓住核心要义。整体来说，这本书的实体呈现感，为阅读体验打下了坚实的基础，体现了出版方对专业书籍应有的尊重和追求，让人在阅读之余，也能享受一份视觉上的愉悦。阅读这样一本制作精良的书籍，本身就是一种享受，它让你更愿意沉下心来，细细品味那些深奥的理论。

评分☆☆☆☆☆

这本书的叙事风格非常接地气，没有那种高高在上的理论说教感。作者似乎就是坐在你的对面，用一种过来人的口吻，掰开了揉碎了讲述他在市场中摸爬滚打多年总结出的“教训”与“心得”。特别是关于风险控制的那几章，作者坦诚地分享了自己早年因为过度自信而遭受的几次重大亏损，这些血淋淋的真实故事比任何枯燥的风险提示都要来得震撼和有效。他反复强调的“保住本金永远是第一要务”的理念，贯穿始终，并提供了多种具体的止损和仓位管理工具，这些工具的设定参数也给出了明确的参考范围，而非含糊其辞。这种真诚的分享，极大地拉近了作者与读者的距离，让人在学习策略的同时，也完成了对自身交易心态的重塑和打磨，感觉收获的不仅仅是技术，更是成熟的交易心性。

评分☆☆☆☆☆

读完这套资料后，我最大的感受是其对市场微观结构的把握达到了一个惊人的深度。它没有过多地停留在宏观经济指标的罗列上，而是聚焦于交易盘口、订单流动态以及主力资金的进出痕迹这些“战场前线”的细节。书中对于“洗盘”和“诱多/诱空”形态的识别，简直就是一本活生生的实战手册，列举了大量过去几年内不同品种和不同时间周期下的真实案例进行交叉验证。我尝试着将书中的几种特定的量价组合模式应用到我日常的盯盘中，发现它们在捕捉短期脉冲行情时的有效性远超我之前使用的任何技术指标组合。这种由内而外、由虚到实的分析方法，极大地提升了我对市场情绪波动的敏感度。它教会我的不是生搬硬套某个信号，而是理解信号背后的市场博弈逻辑，这才是真正能转化为盈利能力的知识。

评分☆☆☆☆☆

我特别欣赏这本书在量化思维引入方面的努力。它没有将传统技术分析与现代算法交易完全割裂，而是巧妙地搭建了一座桥梁。书中详细阐述了如何将一些经典的价格行为模式，通过简单的逻辑转化为可回测的初步量化模型，并指出了这些模型在不同市场状态下的失效边界。对于我这种对编程略懂一二的读者来说，这简直是打开了新世界的大门，让我意识到许多看似主观的判断，其实都可以被结构化和系统化。书中给出的几种简单因子构建思路，虽然基础，但逻辑严密，足以激发我们去探索更复杂的系统构建。它鼓励的不是盲目跟风使用复杂的黑箱模型，而是理解因子背后的经济学含义，并在实践中不断迭代优化，这种启发性比直接提供一个现成的模型要宝贵得多。

评分☆☆☆☆☆

好书,附录的例子都很有用;重复的有点多

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好书,附录的例子都很有用;重复的有点多

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当年的入门读物，市场不好买了，但是内容是真好。市场中的人总喜欢追捧明星，复制成功，主动的远离那些语重心长的劝诫，选择性失聪。书中有黄金屋，书中也有悬梁刺。