具體描述
本書係統迴顧瞭1948～2018年美國股市的行情錶現特徵，分析瞭行情發生時的曆史背景與經濟基本麵情況，並對行情背後的驅動力進行瞭探討。迴顧曆史的目的是為瞭展望未來，擁有超過200年曆史的美國股票市場，曆經風雨、潮起潮落，穿越瞭許多的經濟周期，無疑是最好的曆史教科書。本書在寫作過程中，參考瞭包括《華爾街日報》《巴倫周刊》等大量的一手資料，對1948～2018每一年的美股行情都進行瞭復盤迴顧，告訴讀者那一年發生瞭什麼事情，股市為什麼會漲為什麼會跌。本書內容由兩部分構成，第一部分縱嚮以時間為維度，分年份對美國股市行情發展的曆程進行瞭迴顧。第二部分橫嚮以闆塊為維度，對9個行業闆塊的基本麵和超額收益錶現進行瞭探討。
作者簡介
燕翔，北京大學光華管理學院經濟學博士，中國注冊會計師，現任國信證券首席策略分析師，與戰迪閤著有《追尋價值之路：2000～2017年中國股市行情復盤》。戰迪，北京大學光華管理學院金融學碩士，曾任國信證券高級策略分析師。許茹純，北京大學經濟學院金融學碩士，現任國信證券策略分析師。硃成成，北京大學經濟學院金融學碩士，現任國信證券策略分析師。
目錄資訊
第一節 大事迴顧：“冷戰”與新的經濟秩序
一、1948年：“馬歇爾計劃”
二、1949年：公平施政
三、1950年：戰時動員
四、1951年：美聯儲獨立
五、1952年：總統違憲
六、1953年：經濟衰退
七、1954年：超越巔峰
八、1955年：總統病瞭
九、1956年：蘇伊士運河風波
十、1957年：第二次世界大戰後第一次全球衰退
第二節 經濟形勢：豐裕社會
一、經濟周期：戰爭與第二次世界大戰後重建
二、經濟結構：製造業的“黃金年代”
三、上市公司盈利與估值變化迴顧
第三節 行情特徵：重工業時代
一、戰爭經濟與軍工闆塊行情
二、石油公司大放異彩
三、高速公路與郊野地産
四、周期股的風光無限
五、消費股普遍不行
第二章1958～1968年：黃金歲月
第一節 大事迴顧：黃金與美元
一、1958年：貨幣放水、經濟復蘇
二、1959年：尼基塔·赫魯曉夫訪美
三、1960年：第一次美元危機
四、1961年：美國最年輕的總統
五、1962年：“古巴導彈危機”
六、1963年：約翰·肯尼迪總統遇刺身亡
七、1964年：嚮貧睏宣戰
八、1965年：法國要搬走黃金
九、1966年：信用緊縮
十、1967年：英鎊危機
十一、1968年：黃金危機與雙軌製
第二節 經濟形勢：“偉大社會”的夢想
一、經濟周期：美元危機頻發
二、經濟結構：製造業從傳統到高端
三、上市公司盈利與估值變化迴顧
第三節 行情特徵：第一次科技股“泡沫”
一、“電子熱”
二、消費電子浪潮
三、“嬰兒潮”下的消費熱
四、紡織業的復興時代
五、政策保護下的美國航空業
六、並購聯閤體企業集團
第三章1969～1981年：原地踏步
第一節 大事迴顧：內憂外患、風波不息
一、1969年：滯脹警鍾
二、1970年：美聯儲新主席
三、1971年：新經濟政策
四、1972年：理查德·尼剋鬆訪華、訪蘇
五、1973年：第一次石油危機
六、1974年：理查德·尼剋鬆因“水門事件”辭職
七、1975年：經濟曙光 強勢上漲
八、1976年：閤眾國200周年
九、1977年：美元危機再現
十、1978年：美聯儲接受“雙重使命”
十一、1979年：第二次石油危機
十二、1980年：瘋狂的黃金
十三、1981年：裏根經濟學
第二節 經濟形勢：通脹魔咒
一、經濟周期：揮之不去的高通脹
二、經濟結構：去工業化之路慢慢開啓
三、上市公司盈利與估值變化迴顧
第三節 行情特徵：通脹下的行業百態
一、最優秀的石油股
二、消費股不抗通脹
三、可選消費明顯跑輸大盤
四、科技股的小票行情
五、“漂亮50”行情
六、後“漂亮50”時代風格大逆轉
第四章1982～1987年：新的曆史高度
第一節 大事迴顧：大轉摺
一、1982年：拉美債務危機
二、1983年：“星球大戰計劃”
三、1984年：財政赤字睏局
四、1985年：《廣場協議》
五、1986年：“石油過剩”
六、1987年：“黑色星期一”
第二節 經濟形勢：供給學派的勝利
一、經濟周期：裏根經濟學
二、經濟結構：從工業到服務業
三、上市公司盈利與估值變化迴顧
第三節 行情特徵：大消費時代
一、美股的“改革牛”
二、股市與匯率的關係
三、消費股進入“黃金時期”
四、彼得·林奇的汽車股
五、利率敏感的公用事業
六、轉型中的科技股闆塊
第五章1988～1994年：蓄勢待發
第一節 大事迴顧：石油與戰爭
一、1988年：扭轉美元逆境
二、1989年：垃圾債券信用危機
三、1990年：第三次石油危機
四、1991年：“海灣戰爭”爆發
五、1992年：歐洲貨幣危機
六、1993年：剋林頓經濟振興計劃
七、1994年：債市大崩盤
第二節 經濟形勢：新的發展階段
一、經濟周期：危機與復蘇
二、經濟結構：嚮服務業轉型基本完成
三、上市公司盈利與估值變化迴顧
第三節 行情特徵：新舊轉換
一、沃倫·巴菲特的可口可樂公司與必需消費
二、走勢分化的可選消費
三、地産大周期時代開啓
四、第二次生物科技“泡沫”
五、科技股從電子走嚮計算機時代
六、“儲貸協會危機”中的銀行股
第六章1995～2000年：從繁榮到“泡沫”
第一節 大事迴顧：非理性繁榮
一、1995年：經濟“軟著陸”
二、1996年：格林斯潘的警告
三、1997年：“東南亞金融危機”爆發
四、1998年：長期資本公司倒塌
五、1999年：“韆年蟲”（the Millennium bug）恐懼與貪婪
六、2000年：納斯達剋“泡沫”破滅
第二節 經濟形勢：新經濟的繁榮
一、經濟周期：高增長、低通脹
二、經濟結構：轉型升級高科技
三、上市公司盈利與估值變化迴顧
第三節 行情特徵：巔峰“泡沫”
一、互聯網與科技股“泡沫”
二、第三次生物科技“泡沫”
三、周期股錶現一塌糊塗
四、消費股錶現都一般
五、金融創新與資産證券化
第七章2001～2008年：苦苦掙紮
第一節 大事迴顧：“泡沫”與危機
一、2001年：“9·11事件”與“安然事件”
二、2002年：會計造假層齣不窮
三、2003年：伊拉剋戰爭
四、2004年：“互聯網泡沫”後首次加息
五、2005年：八次加息？！
六、2006年：終於降息瞭！
七、2007年：“次貸危機”波及全球
八、2008年：全球金融危機爆發
第二節 經濟形勢：成也地産，敗亦地産
一、經濟周期：從“危機”到“危機”
二、經濟結構：金融地産獨大
三、上市公司盈利與估值變化迴顧
第三節 行情特徵：最差的10年
一、市場信心和估值的修復
二、周期股的第二次春天
三、必需消費品的避險屬性
四、可選消費闆塊大分化
五、科技股永遠有牛股
六、齣人意料的公用事業股
七、“次貸危機”前後的金融股
第八章2009～2018年：10年慢牛
第一節 大事迴顧：後危機時代
一、2009年：強力刺激、絕地反擊
二、2010年：金融監管改革裏程碑
三、2011年：歐美債務危機蔓延
四、2012年：第三輪與第四輪量化寬鬆啓動
五、2013年：“韆禧年”來最大漲幅
六、2014年：美聯儲第一位女掌門
七、2015年：聯儲近10年來首次加息
八、2016年：英國脫歐與唐納德·特朗普當選
九、2017年：史上最大規模減稅計劃
十、2018年：最長牛市有調整
第二節 經濟形勢：量化寬鬆與長期停滯
一、經濟周期：走齣深度衰退
二、經濟結構：美國的再工業化之路
三、上市公司盈利與估值變化迴顧
第三節 行情特徵：科技巨頭
一、盈利驅動的科技股行情
二、第4次生物科技浪潮
三、可選消費與亞馬遜公司
四、必需消費的絕對與相對收益
五、老驥伏櫪的鐵路股和軍工股
六、迴購齣來的美股牛市
第九章 美股必需消費闆塊行情與基本麵迴顧
第一節 必需消費闆塊上市公司基本情況介紹
第二節 必需消費闆塊基本麵與估值演化
一、必需消費闆塊基本麵演化
二、必需消費闆塊估值演化
第三節 必需消費闆塊行情迴顧
一、必需消費闆塊行情的四個階段
二、行情背後的驅動邏輯探討
第十章 美股可選消費闆塊行情與基本麵迴顧
第一節 可選消費闆塊上市公司基本情況介紹
第二節 可選消費闆塊基本麵與估值演化
一、可選消費闆塊基本麵演化
二、可選消費闆塊估值演化
第三節 可選消費闆塊行情曆史走勢迴顧
一、可選消費闆塊行情的五個階段
二、行情背後的驅動邏輯探討
第十一章 美股金融闆塊行情與基本麵迴顧
第一節 金融闆塊上市公司基本情況介紹
第二節 金融闆塊基本麵與估值演化
一、金融闆塊基本麵演化
二、金融闆塊估值演化
第三節 金融股闆塊行情曆史走勢迴顧
一、金融闆塊行情的七個階段
二、行情背後的驅動邏輯探討
第十二章 美股信息科技闆塊行情與基本麵迴顧
第一節 信息科技行業上市公司基本情況介紹
第二節 信息科技行業基本麵與估值演化
一、信息科技行業基本麵演化
二、信息科技行業估值演化
第三節 信息科技行業行情曆史走勢迴顧
一、信息科技行業行情的六個階段
二、行情背後的驅動邏輯探討
第十三章 美股周期股行情與基本麵迴顧
第一節 周期闆塊上市公司基本情況介紹
第二節 周期闆塊基本麵與估值演化
一、原材料行業基本麵與估值演化
二、能源行業基本麵與估值演化
第三節 周期闆塊行情曆史走勢迴顧
一、原材料行業行情的六個階段
二、能源行業行情的六個階段
三、行情背後的驅動邏輯探討
第十四章 美股公用事業闆塊行情與基本麵迴顧
第一節 公用事業闆塊上市公司基本情況介紹
第二節 公用事業闆塊基本麵與估值演化
一、公用事業闆塊基本麵演化
二、公用事業闆塊估值演化
第三節 公用事業闆塊行情曆史走勢迴顧
一、公用事業闆塊行情的六個階段
二、行情背後的驅動邏輯探討
第十五章 美股工業闆塊行情與基本麵迴顧
第一節 工業闆塊上市公司基本情況介紹
第二節 工業闆塊基本麵與估值演化
一、工業闆塊基本麵演化
二、工業闆塊估值演化
第三節 工業闆塊行情曆史走勢迴顧
第十六章 美股醫療保健闆塊行情與基本麵迴顧
第一節 醫療保健闆塊上市公司基本情況介紹
第二節 醫療保健闆塊基本麵與估值演化
一、醫療保健闆塊基本麵演化
二、醫療保健闆塊估值演化
第三節 醫療保健闆塊行情曆史走勢迴顧
主要參考文獻
· · · · · · (收起)
讀後感
用戶評價
這本書的價值，對我一個自詡對金融市場有些瞭解的人來說，在於它提供的那些“底層邏輯”的重塑。它沒有直接告訴你“買什麼股票能發財”，而是通過梳理七十年的經驗教訓，將那些被市場噪音掩蓋的、真正驅動長期價值的核心要素提煉瞭齣來。我特彆喜歡其中對於不同經濟周期下，投資哲學如何演變的那部分論述。當經濟高速增長時，人們傾嚮於追逐熱點、相信“這次不一樣”；而當衰退來臨時，那些被忽視的、穩健的價值開始重新閃耀光芒。作者巧妙地將這些宏觀現象與微觀的投資決策聯係起來，使得理論不再是空中樓閣。閱讀過程中，我不得不時常停下來，反思自己過去在市場中的一些衝動行為，那種醍醐灌頂的感覺，是很多純粹的技術分析書籍無法給予的。它更像是一份曆經時間淘洗的“投資聖經”的精簡版，去蕪存菁，直指核心。
评分讀完這本書，我感到最大的收獲是對於“周期性”的敬畏。七十年的曆史，濃縮瞭無數次繁榮與蕭條的循環往復。作者沒有試圖去“預測”下一次危機何時到來，而是明確指齣，危機本身就是係統的一部分，是價值重估的必要過程。書中對不同時期監管政策鬆緊度與市場自由度的探討尤為精彩，清晰地展現瞭政府乾預在長期資本市場中所扮演的雙重角色——有時是穩定劑，有時卻是催化劑。這種對曆史規律的深刻洞察，讓我對當前市場的一些熱議話題有瞭更冷靜的判斷基礎。與其徒勞地猜測短期波動，不如專注於理解那些曆經時間考驗的不變法則。這本書沒有給我們廉價的答案，但它教給我們如何提齣更深刻的問題，這纔是真正的智慧。
评分這本書的編排和選材達到瞭專業和普及之間的完美平衡。它沒有陷入故作高深的專業術語泥潭，讓普通讀者望而卻步；但同時，它也絕非膚淺的“理財小冊子”，其中關於宏觀經濟結構變遷的分析，即便是金融專業人士也會感到受益匪淺。我特彆贊賞作者對於那些被遺忘的市場參與者的描繪，那些在曆史轉摺點上做齣關鍵選擇的小人物或小機構的故事，為冰冷的數據增添瞭鮮活的人情味。這些細節的刻畫，使得漫長的曆史不再是一條直綫，而是充滿瞭偶然性和人性的光輝與陰影。它不僅僅是關於金錢的記錄，更是關於資本如何塑造現代社會麵貌的精彩側寫。這本書值得放在案頭，時不時地翻閱，每一次重讀都會有新的感悟。
评分這本書的語言風格非常獨特，它既有那種老派經濟學傢的沉穩，又夾雜著老練交易員的犀利。我必須承認，最初翻開時，我對那麼長的時間跨度有些敬畏，擔心閱讀門檻會很高。然而，作者通過一係列精心設計的案例和生動的比喻，將復雜的金融概念解釋得清晰易懂。比如，他描述某次技術泡沫破裂時的那種“集體失憶”狀態，簡直是神來之筆，讓人瞬間就能體會到當時投資者的那種迷茫和恐慌。這本書的結構安排非常考究，它不是簡單的時間順序敘述，而是圍繞著幾個核心的投資主題（比如創新、監管、全球化）進行穿插和對比，使得曆史的脈絡清晰可見，同時又不失敘事的張力。對於想要建立係統性投資框架的新手來說，它提供瞭堅實的基礎；而對於經驗豐富的參與者，它也能提供新的視角來審視老問題。
评分這本書的敘事節奏簡直像一部跌宕起伏的金融史詩，作者的筆觸細膩入微，卻又不失宏大敘事的格局。我原以為這種跨越七十年的時間綫會顯得有些枯燥乏味，但事實恰恰相反，每一個章節都像打開瞭一個新的潘多拉魔盒，充滿瞭意想不到的驚喜和深刻的反思。特彆是對於那些關鍵曆史節點，比如某次重大的市場崩潰或者技術革命的初期階段，作者的分析角度既有學者的嚴謹，又不乏投資者的直覺。他沒有僅僅停留在數據的羅列上，而是深入挖掘瞭驅動這些事件背後的人性博弈和政策導嚮。讀完之後，我感覺自己仿佛穿越瞭半個多世紀的牛熊轉換，對“市場先生”的脾氣有瞭更深層次的理解。這不僅僅是一本關於股票市場的書，更是一部關於人類貪婪與恐懼、希望與絕望交織的人性史詩。我尤其欣賞作者那種冷靜的旁觀者視角，既不盲目樂觀，也不過度悲觀，提供瞭一種難得的中立和平衡的視野。
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