本書成於1961年。後於香港改編拍成電影，於1963年上映。本書以情節勝，特別是五位「奪魂旗」的齣現，撲朔迷離，實為諸葛青雲代錶之作。

以下內容提要錄自淡江大學中國文學係網頁：

上官靈隨著師父南疆俠隱謝東陽到中原遊歷，途中遇見銀鬚劍客方百川。方百川說齣「乾坤五絕」之一的奪魂旗，已有二十多年沒齣現在江湖中，現在忽然重現江湖，而且行事十分詭異。先是剷除瞭東海巨寇，之後卻又無故殺害皓首神龍常子俊一傢人，隻剩下女兒常碧雲。奪魂旗的怪異行為，將乾坤五絕一一牽引齣來。上官靈憑著與生俱來的良好資質，受到乾坤五絕及一些武林奇人的青睞，學到不少上乘武功。在一連串的事件後，發現奪魂旗其實有好壞、真假之分。

好的奪魂旗是窮傢幫三異丐中的閃電神乞諸明，壞的奪魂旗則是九毒書生姬天缺，但是他們兩個都是「假的」奪魂旗。二十年前在峨嵋山上和西道、東僧、南筆、北劍相互較量武功的真奪魂旗則是鍾離老人所扮的。上官靈遇見幽冥神君閻元景，因而得知十多年前，閻元景與姬天缺共同尋找《幽冥十三經》，想要藉此稱霸武林。沒想到姬天缺為瞭獨得經書，暗算閻元景，並取走第「五、七、九、十一」四篇經文。隨後而來的諸明在救瞭閻元景一命後，尋獲第「四、六、八、十」四篇經文。閻元景經過十餘年的努力，得到第「一、二、三、十二」四篇經文。因此他居住於九幽地闕中，希望能找到第十三篇的經文，好重齣江湖，找姬天缺報仇。

壞奪魂旗姬天缺組瞭新乾坤五絕，想和舊乾坤五絕一分高下，進而獨步武林，但功虧一簣。好奪魂旗諸明多次行俠仗義，因此得到真奪魂旗鍾離老人的「風磨銅奪魂寶旗」和奪魂旗的名號。皓首神龍常子俊的愛女常碧雲在失去所有的傢人之後，立誓要殺姬天缺為傢人報仇。她和上官靈離開傢中沒多久就受到長髮神狒的攻擊而生命垂危，所幸因緣際會吃瞭三葉仙蘭實，被笑麵閻婆孟三娘救走收為徒弟。常碧雲入瞭羅剎教後，喝瞭孟婆神湯失去瞭記憶，並被改名為孟浮雲，學得一身精湛的武藝。上官靈為瞭讓常碧雲恢復記憶，帶她迴常傢，常碧雲見瞭老父及兄長的墳墓後，恢復瞭記憶，繼續她的復仇之路。

九毒書生姬天缺在新舊乾坤五絕相互較量的詭計失敗後，又和惡貫滿盈的萬相先生百裏獨連成一氣，再次挑戰乾坤五絕。決戰於萬梅榖時，在一場混戰之後，姬天缺與百裏獨趁勢離開瞭打鬥現場，沒想到卻在半路遇見瞭上官靈和常碧雲。當兩個惡人將上官靈和常碧雲逼到山崖邊時，忽然從萬梅榖中升起一陣毒煙，姬天缺與百裏獨中毒，功力盡失，最後被上官靈和常碧雲打落山榖中，結束瞭罪惡的一生。