发表于2024-11-04
我國證券發行監管製度及其有效性分析 pdf epub mobi txt 電子書 下載 2024
《我國證券發行監管製度及其有效性分析》主要內容:1990年12月,以上海證券交易所的建立為標誌,新中國證券市場誕生並開始成長。經過十多年的磨礪和錘煉,中國證券市場己從一個蹣跚學步的兒童逐漸長大,取得瞭舉世矚目的成績,有力地促進瞭國有企業的機製轉換和現代企業製度的建立,大大推動瞭我國國民經濟發展、産業結構調整和科技進步。證券市場的發展使市場經濟思想深入人心,金融市場的深化大大加速瞭整個經濟體製改革的步伐。經過十多年的發展,中國證券市場己站在亞洲證券市場的前沿。
與證券市場發展相適應,我國證券監管體係也在逐步完善。1992年10月,國務院決定成立國務院證券委員會及其執行機構中國證券監督管理委員會;同年,國務院頒布瞭《國務院關於進一步加強證券市場宏觀管理的通知》;1993年12月,《中華人民共和國公司法》頒布實施;1997年11月,中央和國務院召開瞭全國金融工作會議,製定瞭證券市場監管體製改革方案,進一步加強證券市場集中統一監管,中國證監會建立瞭三級監管體製,統一負責對全國證券、期貨業的監管;1999年7月1日正式頒布實施《中華人民共和國證券法》;2006年1月1日正式施行新修訂的《公司法》、《證券法》。至此初步奠定瞭證券市場依法監管的基礎。
證券發行監管是證券市場監管的第一道閘門,證券發行監管的效果將直接影響到證券交易市場的發展和穩定,影響到整個證券市場的資源配置效率。因此,我們必須從源頭上把好關,有必要對目前的證券發行監管有效性進行研究。
國內關於證券發行監管的研究主要是描述性論述,運用實證研究的方法來分析證券發行監管製度有效性的文章非常少;國外關於證券市場有效性問題最有影響力的理論應首推美國著名經濟學傢法瑪(E.F.Fama)在1970年提齣的“有效率市場假說”(Efficient Market Hypothesis,簡稱為EMH),但其一般隻適用於證券交易市場有效性問題的分析。《我國證券發行監管製度及其有效性分析》試圖用一種較為恰當的實證研究方法來分析我國證券發行監管製度的有效性,這也是《我國證券發行監管製度及其有效性分析》研究方法上的創新之處。
《我國證券發行監管製度及其有效性分析》首先采取從一般到特殊的方法明確闡述瞭證券發行監管的基本概念,進而以一般經濟監管和法學理論為依據,分析瞭證券發行監管的必要性及證券發行監管的核心。其次分彆論述瞭證券發行監管製度的三個有機聯係的組成部分:發行審核製度、發行定價製度、信息披露製度。發行審核製度反映瞭發行監管製度的價值取嚮,集中體現證券發行監管的理念;發行定價製度決定瞭證券發行市場價值決定功能和資源配置功能的發揮程度,由於其主要反映市場的調節功能,一般也稱為發行定價機製;信息披露製度則是定價製度和審核製度的基礎,證券發行市場是建立在信息披露製度基礎之上的。為瞭更有針對性地對證券發行審核製度進行係統專題研究,《我國證券發行監管製度及其有效性分析》中的證券發行監管製度多指證券發行審核製度。再次從製度變遷的角度,先後對國外發達國傢與我國的證券監管及證券發行監管製度進行比較分析,指齣我國證券發行監管製度存在過多非市場化的政府乾預行為,導緻瞭我國在證券發行監管職能、證券發行與上市的概念以及保薦人製度運行的背景等方麵,與國外發達國傢成熟證券市場相比還存在著很大差異。最後在評價我國證券發行監管製度的有效性時,對首次發行新股的公司上市前後各三年的業績變化進行瞭實證分析,受數據獲取和工作量太大的限製,隻以2002年全年新發行上市的A股上市公司為例進行實證分析。實證分析結果顯示:我國證券發行監管製度的有效性不容樂觀。鑒此,《我國證券發行監管製度及其有效性分析》在製度環境和微觀基礎層麵上,相應地提齣瞭關於提高證券發行監管製度有效性的政策建議。
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