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出版者:Routledge

作者:Harold Bierman Jr.

出品人:

頁數:392

译者:

出版時間:2006-12-21

價格:GBP 145.00

裝幀:Hardcover

isbn號碼:9780415772051

叢書系列:

圖書標籤:

資本預算
投資決策
財務管理
公司金融
項目評估
風險管理
現金流分析
NPV
IRR
投資組閤

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具體描述

Written by authors of established texts in this area, this book is a companion volume to the classic The Capital Budgeting Decision. Exploring this key topic in corporate finance the authors examine the complexities of capital budgeting as well as the opportunities to improve the decision process where risk and time are important elements. Containing 'Global Aspects' sections that cover cross-border decision-making, this book also emphasizes the application of capital budgeting techniques to a variety of issues, including the hugely significant 'buy versus lease' decision that cost corporations billions each year. It gives in-depth coverage to: real options - the value of a project must take into consideration the flexibility that it provides management, acknowledging the option of making decisions in the future when more information is available decomposing cash flows - a project consists of many series of cash flows and each series deserves its own specific risk-adjusted discount rate. Decomposing the cash flows of an investment highlights the fact that while managers are generally aware that divisions and projects have different risks, too often they neglect the fact that the cash flow components may also have different risks, with severe consequences on the quality of the decision-making. Designed to assist those making business decisions at all levels, this volume is essential reading for all those working in or studying capital budgeting.

資本結構與融資決策：企業價值最大化的實踐指南本書簡介本書深入探討瞭現代企業融資決策的核心議題，聚焦於構建最優資本結構、有效管理融資風險以及如何將融資策略與企業長期價值最大化目標緊密結閤。它超越瞭基礎的財務理論，旨在為財務高管、戰略規劃師以及有抱負的金融專業人士提供一套全麵、實用的分析框架和決策工具。第一部分：資本結構理論的演進與現代應用第一部分奠定瞭理解企業融資決策的理論基礎，並探討瞭經典理論在當代復雜市場環境下的局限性與適應性。第一章：資本結構理論的基石與挑戰本章迴顧瞭Modigliani-Miller（M&M）定理，分析瞭在無稅收和信息對稱環境下的理想化模型。隨後，我們將引入公司稅盾、破産成本和代理成本等現實因素，詳細解析瞭權衡理論（Trade-Off Theory）如何解釋債務在資本結構中的作用。我們還將探討信號理論（Signaling Theory），闡釋管理層在選擇融資工具時對市場釋放的信息，以及債務契約如何作為一種信息傳遞機製。第二章：融資順序與信息不對稱本章集中討論信息不對稱對融資決策的影響。我們將深入剖析“融資順序理論”（Pecking Order Theory），解釋為何內部留存收益通常是首選的融資來源，其次是債務，最後纔是外部股權融資。此外，本書將詳細分析不同融資工具（如可轉換債券、認股權證等）如何被用於解決特定類型的融資難題，並探討如何設計融資方案以最小化負麵市場信號。第三章：最優資本結構與動態調整最優資本結構並非一個靜態點，而是一個動態調整的過程。本章緻力於構建一個框架，用於識彆企業的“目標資本結構”。我們將分析影響資本結構的關鍵宏觀經濟因素（如利率環境、通貨膨脹預期）和行業特定因素（如資産有形性、增長機會）。重點內容包括如何衡量資本結構偏差，以及製定有效、低成本的資本結構調整策略，例如杠杆收購後的去杠杆化過程。第二部分：債務融資的深度分析與風險管理債務是企業融資的核心支柱，本部分將詳細解構債務工具的選擇、定價機製以及隨之而來的關鍵風險管理。第四章：債務工具的選擇與結構設計本章對比瞭各種中長期債務工具的特徵，包括固定利率債券、浮動利率票據、擔保債務與無擔保債務。重點在於如何根據企業的現金流特徵和風險偏好來定製債務的期限結構和契約條款（Covenants）。我們將詳細分析負麵擔保條款（Negative Pledges）、財務比率約束（Financial Covenants）的實際意義，以及它們如何影響企業未來的運營靈活性。第五章：信用評級與市場準入企業外部債務融資能力與其信用評級直接相關。本章係統介紹瞭主要信用評級機構（如標普、穆迪）的評級模型，特彆是關注影響評級的主要財務和非財務因素。我們將指導讀者如何進行“壓力測試”來預測潛在的評級下調，並製定積極的信用管理策略，以確保在市場波動時期仍能獲得最具成本效益的融資渠道。第六章：利率風險與債務管理利率波動是影響債務成本和企業盈利能力的重要因素。本章專注於利率風險的量化和對衝策略。內容涵蓋久期分析（Duration Analysis）、凸性（Convexity）在固定收益投資組閤中的應用，以及如何利用利率互換（Interest Rate Swaps）、遠期利率協議（Forward Rate Agreements, FRAs）等金融衍生工具來鎖定或調整未來的融資成本，實現成本的平滑。第三部分：股權融資、混閤工具與股東價值股權融資在增長型企業中至關重要，本部分考察瞭不同股權融資方式的優缺點，並探討瞭混閤金融工具如何橋接債務與股權的差異。第七章：最優股權融資策略與稀釋效應本章分析瞭首次公開募股（IPO）、私募配售（Private Placement）以及後續發行（Seasoned Equity Offerings, SEO）的流程與市場反應。核心分析在於如何量化股權稀釋的真實成本，以及如何通過閤理的定價和發行時機來最小化負麵市場衝擊。我們還將探討員工股權激勵計劃（ESOPs）在優化薪酬結構和激勵高績效員工方麵的作用。第八章：混閤金融工具的精妙設計混閤工具因其兼具債務和股權的特性，在復雜的融資環境中提供瞭極大的靈活性。本章深入剖析瞭可轉換債券（Convertible Bonds）和附認股權證的定價模型，重點討論瞭管理層如何利用這些工具在未來以預定價格將債務轉換為股權，從而延遲或避免在市場低迷時進行昂貴的純股權融資。第九章：杠杆收購（LBO）中的融資結構杠杆收購是資本結構理論的終極實踐場。本章將解析LBO交易中債務層級的劃分（如高級擔保債、夾層融資、次級債）及其風險溢價。我們將分析如何構建一個可行的“債務支柱”，確保被收購公司能夠在預定的時間錶內産生足夠的現金流來償還高額債務，實現投資者的資本迴報。第四部分：融資決策的治理、風險與新興趨勢本部分關注融資決策背後的治理結構、潛在的代理問題，以及應對當前金融科技和全球化挑戰的前沿思路。第十章：代理衝突與財務約束下的融資治理本章探討瞭股東與債權人之間，以及控股股東與少數股東之間的潛在利益衝突。我們將分析過度投資（Overinvestment）和逆嚮選擇（Adverse Selection）等代理成本，並討論如何通過精妙的董事會結構設計、獨立的財務顧問監督，以及嚴格的債務契約來減輕這些衝突。第十一章：全球化融資環境與跨境資本流動在全球運營的企業必須應對復雜的跨境融資環境。本章分析瞭匯率風險對債務成本的影響，以及如何利用外匯遠期和期權進行套期保值。此外，本章還涵蓋瞭國際債券市場（如歐洲債券市場）的特點，以及在不同司法管轄區進行債務重組和證券發行的法律與稅務考慮。第十二章：金融科技（FinTech）對融資的影響與未來展望本章展望瞭新興技術如何重塑傳統融資格局。我們將探討區塊鏈技術在提高交易透明度和降低中介成本方麵的潛力，以及替代性融資平颱（如P2P藉貸、眾籌）對傳統銀行信貸市場的衝擊。重點在於企業如何評估和整閤這些新技術，以優化其未來融資策略的效率和覆蓋麵。總結：從融資到企業價值本書的最終目標是提供一個統一的視角：融資決策並非孤立的財務活動，而是企業戰略的延伸。通過係統性地應用本書所提供的框架和工具，企業管理者能夠製定齣既能滿足當前運營需求，又能持續支撐長期增長和股東價值最大化的資本結構。