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☆☆☆☆☆

出版者:Wiley

作者:Philippe Jorion

出品人:

页数:736

译者:

出版时间:2007-6-15

价格:USD 170.00

装帧:Paperback

isbn号码:9780470126301

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投资组合管理与风险对冲策略：构建稳健投资体系的实践指南 导言：穿越市场迷雾，驾驭不确定性 在全球金融市场日益复杂化、相互关联性增强的今天，有效的投资组合管理与风险对冲已不再是少数精英机构的专属技能，而是每一位严肃投资者和资产管理专业人士必须掌握的核心能力。本书旨在提供一个全面、深入且高度实用的框架，指导读者如何系统性地构建、优化和维护一个能够抵御市场冲击、持续创造价值的投资组合。我们专注于实战应用，摒弃空泛的理论说教，聚焦于如何将前沿的金融工程技术、行为经济学洞察与严谨的量化分析相结合，以应对当前充满挑战的宏观经济环境。 第一部分：投资组合构建的基石——现代投资组合理论的深化与超越 第一章：重审马科维茨模型：从理论到现实的鸿沟 本章首先回顾现代投资组合理论（MPT）的核心思想，并深入剖析其在实际应用中面临的局限性，特别是关于输入参数（预期收益、方差和协方差）估计的敏感性问题。我们不满足于仅提及这些局限，而是提供了一系列应对策略： 情景分析与压力测试： 介绍如何通过构建多情景（如衰退、通胀高企、技术颠覆）数据库，取代单一历史数据的点估计，从而计算出更具鲁棒性的风险预算。 贝叶斯方法在参数估计中的应用： 探讨如何整合专家意见和历史观察，利用贝叶斯框架校准输入参数，以减少模型对短期市场噪音的过度依赖。 “黑天鹅”事件的纳入： 讨论如何使用极值理论（Extreme Value Theory, EVT）来更好地捕捉尾部风险，优化投资组合在极端市场条件下的表现。 第二章：资产配置的精细化：超越传统大类资产 资产配置是决定长期回报的关键。本书将配置的视角从传统的股票、债券、现金扩展到更细分的领域，并强调动态调整的艺术： 因子投资的系统性应用： 详细解析价值、动量、规模、质量和低波动性等核心风险因子，并指导读者如何通过构建因子暴露（Factor Exposures）来系统性地捕获超额收益，而非依赖于对特定股票的挑选。 另类资产的整合挑战： 深入分析私募股权、对冲基金策略（如全球宏观、事件驱动）和房地产投资信托（REITs）的特有风险收益特征。重点讨论流动性溢价的度量和对整体组合相关性的影响。 宏观驱动的战术配置： 提供一个基于经济周期（增长、通胀、货币政策）的决策框架。通过分析关键宏观指标（如收益率曲线斜率、PMI、核心CPI），指导投资者在不同宏观环境下，如何系统性地增减对利率敏感资产或通胀挂钩资产的敞口。 第二章：风险与回报的重新平衡：熵、偏度和尖峰的考量 传统的均值-方差模型主要关注二阶矩（方差）。本章强调了高阶矩（偏度和尖峰）在理解真实风险中的重要性： 非对称风险的量化： 介绍下行风险度量，如条件风险价值（Conditional Value-at-Risk, CVaR）和偏度调整的优化目标。解释为何在市场下跌时，我们更关心损失的“深度”而非仅仅是波动范围的“宽度”。 信息熵与投资组合多样性： 运用信息熵的概念来衡量投资组合内部信息的分散程度，指导投资者避免过度集中于少数几个高度相关的资产类别，即使它们的历史协方差较低。 第二部分：风险对冲与危机管理：主动防御机制的构建 第三章：衍生品在风险管理中的精准定位 衍生品是管理特定风险暴露的有效工具，但其复杂性要求精确的操作。 套期保值的策略部署： 区分不同的对冲目标——对冲特定证券价格风险、基准指数风险、利率风险或汇率风险。详细讲解如何利用期货、期权和互换构建定制化的对冲方案，并计算所需的保证金和对冲效率。 波动率交易的艺术： 深入探讨利用VIX等波动率指数进行投资组合的“波动率套利”或“波动率对冲”。分析做多或做空波动率（Long/Short Volatility）策略的盈亏结构及其对尾部风险的影响。 期权策略的风险收益重塑： 演示如何使用领口策略（Collar）、看跌期权保护（Protective Put）以及看涨期权备兑（Covered Call）来调整现有股票头寸的风险轮廓，实现风险的“软着陆”。 第四章：信用风险与流动性风险的压力测试 在信用紧缩周期中，信用风险和流动性风险往往是引爆系统性危机的导火索。 信用风险的分解与计量： 介绍结构化模型（如Merton模型）与简化模型（如信用评级迁移矩阵）的应用。重点在于如何将企业债组合的久期和凸性暴露与宏观经济衰退概率挂钩。 流动性风险管理矩阵： 建立一个多维度的流动性风险评估框架，考虑资产的交易成本、市场深度（Market Depth）以及在压力情景下“被冻结”的可能性。指导投资者建立流动性缓冲池（Liquidity Buffer）的科学方法。 第三章：系统性风险的防范：跨市场相关性的动态管理 金融危机揭示了看似不相关的市场如何在压力下迅速趋同（Correlation Breakdown）。 动态相关性建模： 介绍GARCH族模型（如DCC-GARCH）来估计随时间变化的协方差矩阵，使对冲策略能够实时适应市场环境的变化。 尾部相关性（Tail Dependence）的量化： 使用Copula函数来准确衡量市场在极端负面事件发生时，不同资产类别之间相互依赖的强度，从而设计出更可靠的多元化策略。 第三部分：绩效归因、再平衡与投资组合的生命周期管理 第四章：精确定位超额收益的来源：绩效归因分析 衡量投资组合的成功需要超越简单的回报数字。 布兰森-特雷诺（Brinson-Fachler）方法的扩展： 详细分解投资组合经理的决策分解为选择资产配置（Asset Allocation Effect）、选择证券（Security Selection Effect）和行业配置（Sector Allocation Effect）的贡献。 因子敞口与主动回报分离： 利用回归分析，将投资组合的总超额回报分解为系统性因子收益（Beta）和真正主动管理的回报（Alpha）。这有助于识别哪些“Alpha”实际上只是未被充分对冲的风险因子暴露。 第五章：投资组合的动态再平衡策略 静态的再平衡会带来不必要的交易成本，而完全不平衡则会使投资组合偏离目标风险水平。 基于阈值的再平衡： 设定资产权重偏离目标权重的百分比阈值（如±5%），作为触发交易的信号，平衡了交易成本与风险漂移。 基于风险预算的再平衡： 探讨如何根据各资产类别的VaR贡献度来决定再平衡的时机和规模，确保组合风险预算不被突破。 结论：建立适应性强的投资哲学 本书的核心理念是，成功的投资管理不是关于预测未来，而是关于在不确定性中构建一个能够自我修正、具有内在韧性的体系。通过精细化的风险计量、动态的资产配置以及审慎的对冲工具运用，读者将能够从容应对市场波动，实现长期、稳健的资本增值目标。本书提供的不仅是工具箱，更是一套严谨的决策流程，助力您构建面向未来的投资组合。

评分☆☆☆☆☆

看了一些精华部分，叹为观止。如果有一天，我读完了这本书，我一定会在心里对自己说：我真的太牛了！！外国人写的金融类经典教材真的太有逻辑性了，看书一定要看原版就是这个道理。对比起来，国内的翻译版显得生硬晦涩，甚至有错误。公式推导、逻辑推演，堪称经典，思维逻辑真...  

评分☆☆☆☆☆

还不如john&hull的那本书清晰，是个大杂烩，什么都编进来了。。。却什么都没讲透。。。越看越烦。。。  

评分☆☆☆☆☆

最新版的Financial Risk Manager Handbook，FRM考试必备，是金融风险管理领域的经典著作了，之前看过该书的第五版，写得很好，很经典，包含了风险管理领域的各个方面。 强烈推荐！！

评分☆☆☆☆☆

看了一些精华部分，叹为观止。如果有一天，我读完了这本书，我一定会在心里对自己说：我真的太牛了！！外国人写的金融类经典教材真的太有逻辑性了，看书一定要看原版就是这个道理。对比起来，国内的翻译版显得生硬晦涩，甚至有错误。公式推导、逻辑推演，堪称经典，思维逻辑真...  

评分☆☆☆☆☆

还不如john&hull的那本书清晰，是个大杂烩，什么都编进来了。。。却什么都没讲透。。。越看越烦。。。  

评分☆☆☆☆☆

《Financial Risk Manager Handbook》这本书，为我打开了一扇新的大门，让我得以窥见金融世界背后那张无形的风险之网。作者并没有止步于理论的堆砌，而是将金融风险管理上升到了战略层面，探讨了如何将风险文化融入企业基因，以及如何建立有效的风险治理体系。我特别关注了书中关于声誉风险和战略风险的部分，这些风险往往被传统风险管理忽视，但其潜在的破坏力却不容小觑。书中关于风险管理人员的职业道德和专业操守的讨论，也让我深受启发，认识到在风险管理工作中，诚信和责任感是至关重要的。作者在分析不同风险时，总是能从多个角度进行考察，例如，在讨论市场风险时，他不仅关注了价格波动，还深入探讨了流动性不足可能带来的系统性风险。这本书的写作风格非常独特，它既有学术的严谨性，又不失实践的可操作性。它为我提供了一个思考风险的全新维度，帮助我更全面、更深入地理解金融市场的复杂性。

评分☆☆☆☆☆

《Financial Risk Manager Handbook》这本书，简直就是我在金融风险管理领域探索之旅中的一本“启明星”。它不仅仅提供了理论框架，更重要的是，它教会了我如何将这些理论应用于真实的金融市场情境。我特别喜欢书中关于对冲策略的详细介绍，包括如何使用各种金融工具来规避或减少特定的风险敞口。作者在分析信用评级机构的风险时，也让我认识到，即便是“评级”本身，也存在着模型风险和判断偏差。书中关于金融衍生品风险的章节，为我提供了深入了解这些复杂工具的风险特征以及如何有效管理的途径。我非常欣赏作者在写作时，总是能够用非常清晰、有条理的语言来解释那些复杂的技术性概念，并且通过生动的例子来 ilustrate 它们。这本书不仅提升了我的专业知识，更重要的是，它培养了我对风险的敏感度和对不确定性的判断能力。

评分☆☆☆☆☆

我必须承认，《Financial Risk Manager Handbook》这本书的出现，在我对金融风险管理这一领域既有的认知上，又叠加了更为宏观和深刻的理解。作者并没有仅仅停留在对各种风险类型的罗列和定义，而是着力于阐述风险管理的“为什么”和“如何做”——即其背后的逻辑和实践操作。我特别欣赏书中关于风险报告和沟通的部分，这常常是风险管理实践中容易被忽视但又至关重要的一环。如何有效地将风险信息传递给决策者，并促使他们采取行动，是衡量风险管理成效的关键。书中关于巴塞尔协议 III 等最新监管要求的解析，为我理解当前银行业风险管理的前沿动态提供了宝贵的视角。此外，书中对资产负债管理（ALM）与风险管理之间关系的深入探讨，也让我认识到，风险管理并非孤立存在，而是需要与机构的整体资产负债状况紧密结合。这本书的结构安排非常合理，从基础概念到高级应用，循序渐进，层层深入，为我提供了一个系统性的学习路径。

评分☆☆☆☆☆

从我拿到《Financial Risk Manager Handbook》的那一刻起，我就知道这本书将成为我职业生涯中的重要财富。它不仅仅是一份简单的操作指南，更是一次关于金融风险世界观的重塑。作者以其精湛的笔触，将那些错综复杂的风险概念，如系统性风险、非系统性风险、对冲风险等等，描绘得淋漓尽致。我尤其对书中关于风险与回报之间平衡的哲学探讨印象深刻。作者并没有鼓吹规避所有风险，而是强调如何通过有效的风险管理来优化风险与回报的组合，从而实现可持续的增长。书中关于企业风险管理（ERM）框架的详细阐述，也让我对如何构建一个整合化的风险管理体系有了更清晰的认识。它不仅仅是部门性的工作，而是需要全公司上下共同参与的战略性工程。这本书的语言风格非常独特，它既有金融专业人士的严谨，又不失普通读者能够理解的通俗性。它让我感觉自己就像是在一位经验丰富的导师的指导下，一步步地深入探索风险管理的奥秘。

评分☆☆☆☆☆

当我翻开《Financial Risk Manager Handbook》的扉页，我就预感到这是一次不同寻常的阅读体验。这本书的内容之丰富、分析之透彻，远远超出了我的预期。作者在书中对金融风险的分类和度量进行了非常详尽的阐述，从市场风险到信用风险，再到操作风险，每一个方面都进行了深入的探讨。我尤其对书中关于资本管理和风险定价的章节印象深刻。作者详细介绍了如何计算和管理经济资本，以及如何将风险成本纳入产品定价，这对于金融机构的盈利能力和可持续发展至关重要。书中关于金融建模和仿真技术的介绍，也让我认识到，现代风险管理离不开先进的数学和统计工具。我非常欣赏作者在阐述复杂概念时，总能提供多个角度的解读，并鼓励读者进行批判性思考。这本书的深度和广度，使其成为任何希望在金融领域深耕的专业人士的必读之作，它为我打开了一个全新的视野，也为我未来的职业发展奠定了坚实的基础。

评分☆☆☆☆☆

这本书的深度和广度，绝对是我近年来阅读过的最令人印象深刻的金融类书籍之一。《Financial Risk Manager Handbook》不仅是一本教科书，更像是一本可以反复翻阅的工具箱，里面装满了应对金融市场挑战的智慧和方法。我尤其对书中关于操作风险管理的内容情有独钟。作者详细阐述了如何识别、评估和控制操作风险，包括内部控制、业务连续性计划以及IT风险管理等关键领域。这些内容对于保障金融机构的稳定运行至关重要。书中对模型验证和压力测试的详细介绍，也让我认识到，风险管理是一个持续改进的过程，需要不断地评估和验证我们所使用的工具和方法。我非常欣赏作者在讨论各种风险时，总是能结合最新的金融市场动态和监管要求，这使得书中的内容始终保持前沿性和时效性。这本书的阅读体验非常棒，它让我感觉自己就像是在参加一个高水平的风险管理培训课程，受益匪浅。

评分☆☆☆☆☆

读完《Financial Risk Manager Handbook》，我最大的感受是，风险管理不再是一个令人畏惧的神秘领域，而是一个可以通过系统学习和实践来驾驭的工具。作者以其独到的视角，将金融风险管理从一个纯粹的“成本中心”的概念，提升到了“价值创造”的战略高度。我尤其对书中关于风险文化建设的讨论印象深刻。一个健康的风险文化，是任何有效的风险管理体系的基石。它需要从领导层开始，渗透到组织的每一个层级，鼓励员工主动识别和报告风险。书中关于金融危机回顾和其对风险管理启示的章节，也为我提供了宝贵的历史教训，让我更加深刻地理解了风险的潜在破坏力以及预防措施的重要性。我非常欣赏作者在阐述概念时，总能引用具体的案例和数据来支持其观点，这使得书中的内容更加真实可信，也更具说服力。这本书的出版，无疑为金融风险管理领域带来了一股清流，它不仅提供了知识，更重要的是，它传递了一种积极主动的风险管理理念。

评分☆☆☆☆☆

这本书的内容之丰富、分析之透彻，让我惊叹不已。它就像一本百科全书，涵盖了金融风险管理的方方面面。我尤其对书中关于流动性风险的管理策略印象深刻。在当前的金融环境下，流动性风险已经成为一个至关重要的考量因素，而这本书提供了非常实用的工具和方法，帮助我理解和应对。作者在分析信用风险时，不仅详细介绍了传统的信用评级模型，还深入探讨了更现代的信用风险管理技术，如信用衍生品和信用评分模型。他对巴塞尔协议等监管框架的解读，也为理解银行资本充足率和风险暴露提供了重要的背景信息。书中关于投资组合风险的讨论，也让我受益匪浅。如何构建一个既能提供可观回报，又能有效控制风险的投资组合，是许多投资者面临的难题，而这本书提供了量化的方法和实用的建议。我非常欣赏作者在阐述复杂概念时，总能用清晰的语言和直观的图表来辅助说明，这使得学习过程更加轻松和高效。这本书的每一个章节都充满了智慧和洞见，它为我提供了深入理解金融市场运作和管理潜在风险的宝贵知识。

评分☆☆☆☆☆

坦白说，在拿到《Financial Risk Manager Handbook》之前，我对风险管理这个领域的感觉是既熟悉又模糊。熟悉是因为金融市场充斥着各种风险，但模糊在于如何系统地理解和管理它们。这本书就像一座灯塔，为我照亮了前方的道路。作者在开篇就构建了一个清晰的框架，从风险的定义、分类，到识别、度量、监控和控制，层层递进，环环相扣。我特别喜欢书中对衍生品风险的分析，以及如何利用期权、期货等工具来对冲和管理这些风险。书中关于利率风险、汇率风险以及商品风险的章节，都提供了非常详尽的理论模型和实操案例，这让我对如何应对宏观经济波动对金融机构的影响有了更全面的认识。书中关于模型风险的讨论也极具启发性，它提醒我们，再完美的模型也无法完全捕捉现实世界的复杂性，我们需要不断验证和调整模型，以确保其有效性。此外，书中关于操作风险和法律合规风险的部分，也强调了风险管理并非仅仅关注市场和信用风险，而是需要一个全方位的视角。这本书的价值在于，它不仅提供了知识，更重要的是培养了一种风险意识和批判性思维。它教会我如何在充满不确定性的环境中做出更明智的决策。

评分☆☆☆☆☆

从第一页开始，我就被《Financial Risk Manager Handbook》深深吸引住了。它不仅仅是一本介绍风险管理的工具书，更像是一场关于金融世界复杂性的深度探索之旅。作者以其深厚的专业知识和清晰的逻辑，将那些原本晦涩难懂的金融风险概念，如市场风险、信用风险、操作风险等等，一一拆解，并赋予它们生动的解释。我尤其欣赏书中对风险度量指标的详细阐述，例如VaR（Value at Risk）的计算方法，以及如何理解和应用这些指标来评估和管理潜在的损失。书中提供的案例分析也非常具有指导意义，它们真实地反映了金融市场中可能出现的各种风险情境，并提供了切实可行的应对策略。阅读过程中，我仿佛置身于一家大型金融机构的风险管理部门，与经验丰富的专业人士一起，共同应对挑战。书中关于风险偏好、风险容忍度以及如何将风险管理融入企业整体战略的讨论，更是让我对风险管理的战略意义有了全新的认识。这本书的语言流畅、条理清晰，即使是对风险管理初学者来说，也能轻松理解。我不得不说，这本书的出版，无疑为金融风险管理领域提供了一份极具价值的参考资料。它不仅让我对风险有了更深刻的理解，更重要的是，它为我在实际工作中处理和规避风险提供了坚实的理论基础和实践指导。这本书的深度和广度，使其成为任何致力于在金融领域取得成功的专业人士的必备读物。

评分☆☆☆☆☆

哥看的是第五版，第四版的话也就权当看过了吧~~

评分☆☆☆☆☆

哥看的是第五版，第四版的话也就权当看过了吧~~

评分☆☆☆☆☆

阿门

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阿门