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出版者:John Wiley & Sons Inc

作者:Summa, John F./ Lubow, Jonathan

出品人:

页数:192

译者:

出版时间:2002-1

价格:311.00元

装帧:Pap

isbn号码:9780471436430

丛书系列:

图书标签:

• 期权
• 期货
• 金融工程
• 投资策略
• 衍生品
• 风险管理
• 量化交易
• 金融市场
• 投资分析
• 期权定价

《期权与期货：市场洞察与交易策略》 引言 金融市场的瞬息万变，风险与机遇并存，吸引着全球的投资者、交易者和企业。在众多金融衍生品中，期权与期货以其独特的杠杆效应、风险管理功能以及套利和投机潜力，成为了市场参与者不可或缺的工具。本书《期权与期货：市场洞察与交易策略》旨在深入剖析这两大衍生品的本质、运作机制、定价模型，并结合丰富的市场经验，为读者提供一套系统、实用的交易策略。无论您是初涉金融市场的学生，还是经验丰富的专业人士，本书都将是您理解和驾驭期权与期货世界的宝贵指南。 第一章：金融衍生品的基石——期货市场解析 期货合约，作为一种标准化的远期合约，约定在未来的特定日期，以预定的价格买卖标的资产。本章将从期货合约的起源与发展讲起，逐步揭示其基本构成要素：标的资产、合约乘数、到期日、交易地点以及保证金制度。我们将详细探讨期货交易的几个关键功能：价格发现、风险转移和套期保值。通过分析不同类型的期货合约，如商品期货（农产品、能源、金属）、股指期货、利率期货和货币期货，读者将全面了解期货市场如何反映宏观经济、行业趋势和市场情绪。 本章还将深入阐述期货交易的微观结构，包括交易所的作用、订单类型（市价单、限价单、止损单等）以及交易者如何利用市场流动性进行高效交易。对于如何理解和解读期货价格的波动，我们将引入供需理论、持有成本模型以及市场参与者行为对价格的影响。最后，我们将讨论期货市场的监管框架和风险控制机制，强调合规交易和风险管理的重要性。 第二章：期权的魔力——理解期权的本质与类型 期权，赋予持有人在特定时期内以特定价格买入（看涨期权）或卖出（看跌期权）标的资产的权利，而非义务。本书将清晰地界定期权与期货的区别，突出期权“权利”而非“义务”的核心特征。我们将深入剖析期权合约的关键要素：标的资产、行权价格（Strike Price）、到期日（Expiration Date）、期权费（Premium）以及期权的行权方式（欧式期权与美式期权）。 本章将重点介绍两大类期权：看涨期权（Call Option）和看跌期权（Put Option），并解释它们在不同市场预期下的作用。读者将学习如何识别期权的内在价值（In-the-Money, At-the-Money, Out-of-the-Money）和时间价值，以及影响期权价格的关键因素：标的资产价格、行权价格、到期时间、波动率（Volatility）、无风险利率以及股息（如适用）。 此外，我们还将触及更复杂的期权类型，如奇异期权（Exotic Options），例如亚式期权（Asian Options）、障碍期权（Barrier Options）和百慕大期权（Bermudan Options），简要介绍其结构特点和适用场景。理解期权的多样性是构建复杂交易策略的基础。 第三章：期权定价的科学——Black-Scholes模型及其局限性 期权定价是金融工程的核心课题之一。本章将详细介绍被誉为期权定价“圣经”的Black-Scholes-Merton（BSM）模型。我们将逐一解析模型中的各个参数，包括标的资产的期望收益率、波动率、无风险利率、到期时间以及期权费。通过具体的计算示例，读者将掌握如何利用BSM模型计算理论期权价格。 然而，任何模型都有其局限性。本章将批判性地审视BSM模型的假设条件，例如市场是连续交易的、波动率是恒定的、不存在交易成本和税收等，并探讨这些假设在现实市场中的偏差。我们将介绍模型在不同市场环境下的调整和改进，以及其他期权定价模型，如二叉树模型（Binomial Tree Model）等，以提供更全面的视角。了解期权定价的原理，对于评估期权价值、识别交易机会至关重要。 第四章：期权希腊字母——衡量期权敏感性的利器 “希腊字母”（Greeks）是期权交易者不可或缺的风险管理工具，它们量化了期权价格对各种市场因素变化的敏感度。本章将逐一深入解析主要的希腊字母： Delta (Δ)：衡量期权价格相对于标的资产价格变动的敏感度，是预测期权价格变动的首要指标。 Gamma (Γ)：衡量Delta本身对标的资产价格变动的敏感度，描述了期权价格变化的速度。 Theta (Θ)：衡量期权价格相对于时间流逝的敏感度，即期权的时间价值损耗。 Vega (ν)：衡量期权价格相对于波动率变化的敏感度，是衡量波动率风险的关键。 Rho (ρ)：衡量期权价格相对于无风险利率变化的敏感度。 我们将通过图示和具体例子，解释每个希腊字母的含义、计算方法以及它们在交易决策中的实际应用。理解希腊字母，能够帮助交易者构建对冲风险的策略，管理投资组合的整体风险敞口，并更好地预测期权价格的动态变化。 第五章：期货与期权的交易策略——构建盈利模式 理解了期货和期权的运作原理与定价机制后，本章将重点介绍如何在实际市场中应用这些知识，构建有效的交易策略。我们将从最基础的交易策略入手，逐步深入到复杂的组合策略： 单腿交易（Single-Leg Trading）： 期货方向性交易：基于对标的资产价格未来走势的判断，进行多头或空头期货合约的交易。 期权买入策略：购买看涨期权（Bullish）或看跌期权（Bearish），以有限的风险博取无限的潜在收益。 期权卖出策略：卖出看涨期权（Bearish/Neutral）或看跌期权（Bullish/Neutral），收取期权费，但面临无限风险（裸卖出）或有限风险（备兑卖出）。 多腿交易/期权组合策略（Multi-Leg Trading / Option Spreads）： 垂直价差（Vertical Spreads）：牛市价差（Bull Call Spread, Bull Put Spread）、熊市价差（Bear Call Spread, Bear Put Spread）。这类策略限制了潜在的利润和损失，常用于对价格方向有一定预期但希望降低风险的交易者。 跨式组合（Straddle）与勒式组合（Strangle）：同时买入或卖出同到期日、同或不同行权价的看涨期权和看跌期权，用于预测市场大幅波动（买入跨式/勒式）或窄幅震荡（卖出跨式/勒式）。 蝶式组合（Butterfly Spread）与秃鹫组合（Condor Spread）：构建更复杂的波动率策略，用于在市场震荡幅度有限的情况下获利。 日历价差（Calendar Spread）：利用不同到期日的期权进行交易，以时间价值为主要获利手段。 套利策略（Arbitrage Strategies）： 期货与现货套利：利用期货价格与现货价格之间的暂时偏离进行无风险套利。 期权套利：利用期权定价模型中的错价进行套利。 与期货结合的期权策略： 备兑看涨期权（Covered Call）：持有标的资产并卖出看涨期权，在下跌市场中提供一定保护，在上涨市场中限制利润。 保护性看跌期权（Protective Put）：持有标的资产并买入看跌期权，如同保险一样规避标的资产下跌的风险。 本书将为每种策略提供详细的盈利/亏损图示、适用场景、风险评估以及具体的构建方法。 第六章：风险管理与交易心理——稳健交易的关键 即使拥有再精妙的策略，如果没有有效的风险管理和良好的交易心理，也很难在市场中长期生存。本章将深入探讨： 风险管理原则： 头寸规模控制（Position Sizing）：根据账户总值和可承受的风险百分比来确定单笔交易的投入。 止损策略（Stop-Loss Orders）：设定最大亏损限额，并坚决执行。 盈利保护（Profit Protection）：在盈利时设置移动止损或锁定部分利润。 分散化投资：不要将所有资金集中于单一交易或单一资产。 了解并控制希腊字母风险：根据市场状况调整仓位，使其符合风险偏好。 交易心理学： 情绪管理：克服贪婪、恐惧、希望和悔恨等情绪对交易决策的影响。 纪律性：严格遵守交易计划和风险管理规则。 耐心：等待最佳的交易机会，而不是强迫交易。 客观性：基于事实和分析做出决策，而非个人偏见。 从错误中学习：将亏损视为学习的机会，而不是挫折。 本章还将强调交易计划的重要性，包括交易目标、交易策略、入场/出场规则、风险管理方法以及每日/每周/每月的回顾与总结。 第七章：市场案例分析与实战演练 理论知识最终需要应用于实践。本章将通过分析真实的期货和期权交易案例，展示本书所介绍的理论和策略是如何在市场中发挥作用的。我们将选取不同市场环境下的案例，例如： 牛市/熊市中的期货交易：分析在趋势行情下如何利用期货进行方向性交易。 波动率交易案例：研究市场大幅波动（如重要经济数据公布、公司财报发布、地缘政治事件）时，如何通过期权组合获利。 套期保值应用：以农场主对冲农产品价格下跌风险、航空公司对冲燃油价格上涨风险为例，展示期货和期权在实际业务中的应用。 利用期权组合规避风险：分析投资者如何利用期权价差策略来限制潜在亏损，同时捕捉价格变动。 通过对这些案例的深入剖析，读者将能够更直观地理解不同策略的逻辑、执行过程以及可能的结果，从而提升实战能力。 结论 《期权与期货：市场洞察与交易策略》一书，从基础概念到高级策略，从理论模型到实战应用，为读者构建了一个全面而深入的期权与期货知识体系。在瞬息万变的金融市场中，掌握期权与期货的精髓，意味着拥有了更强大的风险管理工具和更广阔的投资机会。我们鼓励读者在掌握本书内容后，结合自身的风险承受能力和市场认知，进行审慎的实践。愿本书成为您在金融市场上披荆斩棘、稳健前行的得力助手。

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