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出版者:Kaplan Schweser

作者:Kaplan, Inc.

出品人:

頁數:0

译者:

出版時間:2016

價格:0

裝幀:Paperback

isbn號碼:9781475441314

叢書系列:SchweserNotes™ 2017 Level II CFA®

圖書標籤:

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深入洞察：解析金融市場與投資策略的基石 本捲聚焦於資本市場運作的核心機製，以及構建穩健投資組閤所需的前沿理論與實踐工具。我們將係統地剖析資産定價模型、固定收益證券的精妙結構、衍生工具的風險對衝能力，以及如何將這些知識應用於實際的投資決策過程。本書旨在為讀者提供一個全麵且深入的分析框架，用以評估復雜的金融工具和市場環境。 第一部分：投資組閤管理與資産定價的量化基石 本部分深入探討瞭投資組閤理論的最新發展，特彆是如何從傳統均值-方差模型邁嚮更具現實意義的多因子模型。 1. 現代投資組閤理論的擴展： 我們將從經典的馬科維茨模型齣發，探討其在實際應用中的局限性，並重點介紹如何通過引入更精細的風險衡量指標，如偏度、峰度和條件風險價值（CVaR），來提升投資組閤構建的穩健性。討論將涵蓋如何識彆和利用市場中的非對稱風險特徵。 2. 資産定價模型的演進： 資本資産定價模型（CAPM）是理解係統性風險的基礎，但其對單一市場因子的依賴性已受到挑戰。本節將詳盡解析多因子模型，包括Fama-French三因子模型、五因子模型，以及Carhart四因子模型。我們會深入研究這些因子（如規模、價值、動量和質量）的經濟學基礎、可重復性（persistence）以及它們對預測股票超額收益的貢獻。此外，對套利定價理論（APT）的解析將幫助讀者理解，在沒有明確指定因子組閤的情況下，如何通過價格關係推導齣資産迴報的約束條件。 3. 風險與績效評估的精細化： 簡單地使用標準差來衡量風險已不足夠。我們將詳細介紹信息比率（Information Ratio）、特雷諾比率（Treynor Ratio）和詹森阿爾法（Jensen's Alpha）的計算與解釋。更重要的是，我們將探討如何使用迴歸分析來分解投資組閤的迴報來源，區分是由於積極的資産選擇（Security Selection）還是市場時機把握（Market Timing）所緻。績效歸因分析將是本章的重點，幫助管理者清晰地嚮委托人展示其價值創造的環節。 第二部分：固定收益證券的深度剖析 固定收益市場構成瞭全球金融體係的壓艙石，理解其復雜定價和風險結構至關重要。 1. 債券的結構與定價基礎： 本章從零息債券和附息債券的現值計算入手，逐步引入不同期限結構和不同支付頻率的債券定價方法。我們將清晰界定久期（Duration）和凸度（Convexity）的概念，並闡述它們在衡量利率風險和預測價格變動中的互補作用。凸度的引入使得利率變動對債券價格的非綫性影響得以準確捕捉。 2. 利率風險管理： 利率掉期（Interest Rate Swaps）是管理遠期利率風險的核心工具。本節將詳細解釋不同類型的掉期（如固定對浮動、浮動對固定），並分析如何利用掉期點（Swap Points）來構造利率套利策略。此外，對於遠期利率協議（FRA）和利率期貨的定價機製和對衝應用也將被詳細討論。 3. 信用風險分析： 債券的收益率差異很大程度上取決於發行人的信用質量。我們將區分投資級彆債券和高收益債券（垃圾債券）的特徵。信用評級機構的評級體係（如標普、穆迪）的內在邏輯將被揭示。更進一步，我們關注結構化産品，如擔保債務憑證（CDO）和抵押貸款支持證券（MBS）中的信用增級技術（如信用轉換、現金流瀑布結構），以及這些結構如何分散或集中瞭尾部風險。對違約相關概率（如違約頻率、違約損失率）的分析是理解信用衍生品定價的前提。 第三部分：衍生工具的市場與應用 衍生工具是現代金融市場中進行風險轉移和投機交易不可或缺的組成部分。本部分專注於期權、期貨和遠期閤約的估值框架及其在復雜投資策略中的部署。 1. 期貨閤約的構造與套期保值： 期貨與遠期閤約的區彆在於其標準化和結算機製。我們將重點講解期貨閤約的展期成本（Cost of Carry Model）決定因素，以及如何利用股指期貨、利率期貨和商品期貨進行精確的風險敞口管理。對衝比率的計算，特彆是最小方差對衝比率（Minimum Variance Hedge Ratio），是本節的關鍵實踐技能。 2. 期權定價的理論核心： 二項式期權定價模型是理解布萊剋-斯科爾斯-默頓（BSM）模型的直觀橋梁。我們將首先剖析二項式模型如何處理路徑依賴性，並展示其在評估美式期權時的優越性。隨後，BSM模型的假設條件及其在實際市場中失效的原因將被深入探討。我們將詳細介紹波動率（Volatility）在BSM公式中的核心作用，並解釋如何從市場價格反嚮推導齣隱含波動率（Implied Volatility）。 3. 復雜期權策略與風險： 本部分超越瞭單純的看漲/看跌期權，轉嚮更復雜的策略組閤，例如蝶式價差（Butterfly Spread）、跨式組閤（Straddle）和翼式價差（Condor）。關鍵在於理解這些策略如何調整對方嚮性（Delta）和波動性（Vega）的敞口。希臘字母（Greeks）——Delta, Gamma, Vega, Theta——的組閤分析，是有效管理期權組閤風險的基石。我們將展示如何使用Gamma和Vanna來對衝Gamma風險，確保組閤對價格微小變動的敏感度保持在一個可控範圍內。 第四部分：另類投資與全球資産配置 全球化背景下，機構投資者越來越依賴非傳統資産類彆來分散風險和尋求超額收益。 1. 另類投資的概覽與盡職調查： 對衝基金、私募股權（PE）、房地産投資信托（REITs）和基礎設施投資的特性將被逐一梳理。對於對衝基金，我們將重點區分不同策略（如股票多空、事件驅動、全球宏觀）的風險收益特徵，並探討業績報告中常見的“漂洗”（Smoothing）問題。私募股權的價值創造過程——包括杠杆收購（LBO）的結構設計和增值策略——將是深入分析的對象。 2. 房地産投資的評估： 房地産投資的迴報流具有顯著的粘性。本節將介紹評估商業和住宅房地産項目的關鍵指標，如淨營業收入（NOI）、資本化率（Cap Rate）以及房産的內部收益率（IRR）。由於流動性較低，如何構建一個反映真實持有成本和退齣預期的現金流模型至關重要。 3. 投資組閤的全球配置： 最後，我們將討論如何將上述所有資産類彆整閤到一個跨資産類彆的全球投資組閤中。這涉及對國際金融市場效率的評估、匯率風險的管理，以及如何通過構建一個最優的風險平價（Risk Parity）或核心-衛星（Core-Satellite）配置，來實現風險調整後的最優迴報。重點將放在如何利用國際套利機會來提升整體組閤的夏普比率。 --- 本書的每一章都力求在理論深度與實際操作性之間找到最佳平衡點，確保讀者不僅理解“為什麼”，更能掌握“如何做”，從而在復雜的金融環境中做齣更為審慎和量化的決策。

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打開這本《SchweserNotes™ 2017 Level II CFA® Book 3》的瞬間，我仿佛踏入瞭一個精心布置的知識殿堂，每一個章節的編排都透著一種匠心獨運的邏輯美感。它不像某些教材那樣堆砌理論，而是以一種更加人性化的方式，引導我去理解那些深奧的金融概念。我記得，在學習權益投資的部分，那些復雜的估值模型，曾經讓我頭昏腦脹，但Schweser的講解，通過生動的案例分析和清晰的圖錶輔助，將那些原本枯燥的數字變得鮮活起來。我能夠清晰地看到，每個模型背後的邏輯是什麼，它們是如何被應用於實際的投資決策中的。更讓我印象深刻的是，書中所提供的練習題，它們不僅數量龐大，而且難度梯度設置得非常閤理，從基礎的概念檢驗，到對復雜情境的模擬，每一道題都能夠有效地鞏固我所學的知識，並幫助我發現自身的薄弱環節。我曾反復練習那些題目，反復琢磨每一個解析，這種紮實的練習過程，為我日後的考試準備打下瞭堅實的基礎。這本書的語言風格也十分吸引人，它既有學術的嚴謹性，又不失通俗易懂的親和力，讓我能夠沉浸其中，享受學習的樂趣。每一次翻閱，我都能從中獲得新的啓示，發現之前未曾注意到的細節，這種持續的學習體驗，讓我對金融市場的理解，有瞭更深層次的認識。它不僅僅是一本教科書，更像是一位經驗豐富的導師，時刻在我耳邊低語，引導我走嚮知識的彼岸。

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在我備考CFA Level II的漫漫徵途中，《SchweserNotes™ 2017 Level II CFA® Book 3》是我不可或缺的指南針。我至今仍記得，當我第一次拿到這本厚重的書籍時，心中湧起的那份對知識的渴望和一絲絲的挑戰感。這本書在金融道德與職業行為方麵的講解，給我留下瞭極為深刻的印象。它不僅羅列瞭CFA協會的準則，更通過大量的案例分析，深入淺齣地闡釋瞭在各種復雜情境下，應如何堅守職業操守，如何做齣閤乎道德的決策。我曾反復閱讀這些案例，並進行深入的思考，這不僅幫助我掌握瞭考試所需的內容，更重要的是，它塑造瞭我對金融行業最基本的認知和價值觀。Schweser的寫作風格，總是能夠恰如其分地把握知識的深度和廣度，既有理論的嚴謹性，又不失實際應用的指導性。我尤其喜歡書中提供的許多“關鍵點”提示，它們能夠幫助我快速地迴顧和記憶重要的信息。這本書，就像我的良師益友，它不僅為我傳授瞭知識，更引導我走嚮瞭正確的職業道路。

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《SchweserNotes™ 2017 Level II CFA® Book 3》這本書，可以說是我CFA Level II備考過程中最得力的助手。我記得，當我第一次接觸它時，就被其嚴謹的學術態度和清晰的邏輯結構所吸引。它在固定收益證券分析方麵的深度和廣度，讓我印象尤為深刻。那些曾經讓我望而卻步的債券定價模型，在Schweser的講解下，變得通俗易懂。書中的例子，總是能夠精準地捕捉到概念的核心，並將其與實際的市場應用緊密結閤。我曾無數次地在夜深人靜時，伴隨著颱燈的光芒，認真研讀每一個公式，每一個圖錶，並反復進行推演。這本書的排版設計，也充分考慮到瞭讀者的需求，每一個章節的劃分都非常清晰，關鍵詞的加粗和頁碼的標注，都極大地便利瞭我查找和復習。它不僅僅是一本教科書，更像是一位經驗豐富的導師，在我迷茫的時候，總能為我指點迷津，讓我能夠更自信地迎接挑戰。

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在我為CFA Level II備考而焦頭爛額的日子裏，《SchweserNotes™ 2017 Level II CFA® Book 3》如同一股清流，滋潤瞭我乾渴的求知欲。我依然清晰地記得，當我第一次拿到這本書時，它的封麵設計就給我留下瞭深刻的印象，一種專業而又不失親和力的感覺油然而生。而當我翻開書頁，那些密密麻麻卻又井井有條的文字，立刻吸引瞭我的全部注意力。書中的內容，對我來說，不僅僅是知識的傳遞，更是一種思維方式的塑造。特彆是關於公司財務和分析的部分，那些復雜的財務報錶解讀，曾經讓我望而生畏，但Schweser以其獨到的視角，將那些看似晦澀的數字背後所蘊含的信息，層層剝離，清晰地呈現在我麵前。我能感受到，作者團隊在編寫這本書時，是站在考生的角度去思考的，他們預設瞭我們可能會遇到的睏難，並且提前為我們準備好瞭解決方案。每一次閱讀，我都能從中學到新的技巧，發現新的方法，例如在進行自由現金流摺現模型時，如何更準確地選取摺現率，如何更閤理地預測未來現金流，這些關鍵的細節，都在書中得到瞭詳盡的闡述。這本書，就像是我在浩瀚的金融知識海洋中，乘坐的一艘堅固的船，它不僅載著我前進，更讓我看到瞭前方的美麗風景。

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《SchweserNotes™ 2017 Level II CFA® Book 3》這本書，在我備考CFA Level II的徵途上，扮演瞭極其重要的角色，它是我通往成功的關鍵一環。我至今仍清晰地記得，初次拿到這本厚重的書籍時，內心湧動的那份激動與期待。它在量化方法部分，為我打開瞭新的視野。那些關於統計學和計量經濟學在金融領域應用的講解，精準而深入。Schweser用一種非常係統的方式，將抽象的數學概念，轉化為金融分析的有力工具。我曾經花瞭很多時間去理解其中的迴歸分析、時間序列模型等內容，並嘗試將其應用到模擬數據中。這本書的練習題，質量極高，它們能夠有效地檢驗我是否真正理解瞭相關概念，並幫助我識彆齣知識體係中的薄弱環節。我曾反復練習，並仔細揣摩每一道題目的解析。Schweser的寫作風格，既有學術的嚴謹，又不失對考生的體貼，字裏行間透露齣對金融教育事業的熱忱。它不僅僅是一本考試指南，更是一次係統性的金融思維訓練。

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這本書的上市，就像是沉寂已久的音樂廳裏突然奏響的激昂序麯，瞬間點燃瞭我內心深處對於CFA Level II知識海洋的渴望。我依稀記得，當初在研究室裏，當同事遞給我這本沉甸甸的《SchweserNotes™ 2017 Level II CFA® Book 3》時，我眼中閃爍的光芒，那種對未知領域探索的興奮感，至今仍曆曆在目。這本書不僅僅是一疊紙張的組閤，它更像是一個精心設計的指南，為我指明瞭前進的方嚮，在我迷茫時提供瞭可靠的燈塔。我曾無數次地在深夜裏，伴隨著颱燈柔和的光暈，翻閱著這本筆記，那些曾經令我頭疼的概念，在Schweser細緻入微的講解下，逐漸變得清晰起來，就像撥開雲霧，看到瞭那片璀璨的星空。每一個公式的推導，每一個案例的分析，都飽含著作者團隊的匠心獨運，他們用最簡潔明瞭的語言，將復雜抽象的金融理論，轉化成易於理解和掌握的知識體係。更重要的是，這本書的結構安排，總是能讓我感受到一種循序漸進的邏輯力量，從基礎概念的鋪墊，到高級應用的深入，再到模擬考試的鞏固，每一個環節都設計得恰到好處，讓我能夠有條不紊地吸收知識，逐步構建起屬於自己的知識框架。我甚至會想象，那些無數個日夜裏，Schweser的編輯們是如何一遍遍地打磨這些文字，如何在無數次的校對中，力求完美，他們的付齣，我感同身受，也由衷地感激。這本書，就像我開啓CFA Level II徵程時，最堅實的夥伴，它不僅傳授瞭知識，更傳遞瞭一種學習的態度，一種追求卓越的精神。

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當我翻開《SchweserNotes™ 2017 Level II CFA® Book 3》的扉頁時，一股強烈的學習衝動便湧上心頭。這本書，對我而言，不僅僅是CFA考試的敲門磚，更是我深入理解金融世界的一把金鑰匙。我仍然清晰地記得，我曾無數次地在圖書館的角落裏，伴隨著書頁的沙沙聲，沉浸在這本書的知識海洋中。它在衍生品市場分析部分的講解，尤其令我著迷。那些關於期權、期貨和互換的定價理論，在Schweser的細緻闡述下，變得生動而具體。我能夠清晰地看到，每一個金融衍生品是如何被設計齣來的，它們在風險管理和投資組閤構建中扮演著怎樣的角色。這本書的結構安排，讓我感到非常舒適，它從基礎概念入手，逐步深入到復雜模型的探討，並輔以大量的案例分析，讓我能夠循序漸進地掌握知識。我尤其喜歡書中提供的那些“陷阱提示”，它們能夠幫助我避免在學習過程中可能遇到的誤區。這本書，就像我探索金融未知領域時的一盞明燈，它不僅為我提供瞭寶貴的知識，更點燃瞭我對金融世界無窮的好奇心。

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《SchweserNotes™ 2017 Level II CFA® Book 3》這本書，在我備考CFA Level II的過程中，扮演瞭不可或缺的角色，它如同我手中的地圖，為我繪製瞭清晰的學習路徑。我還清楚地記得，初次接觸這本書時的那種期待和一點點的緊張，但當我翻開第一頁，就被它嚴謹而又富有條理的內容所吸引。書中的各個部分，比如固定收益證券和衍生品，那些曾經讓我感到無比復雜的概念，在Schweser的解釋下，變得觸手可及。我最欣賞的是，它並沒有僅僅羅列公式和定義，而是深入淺齣地講解瞭每個概念的實際應用場景，以及它們在金融市場中的重要性。我常常會花很長時間去理解其中的例子，去思考作者是如何將抽象的理論與現實的市場動態聯係起來的。它不僅幫助我掌握瞭知識點，更重要的是，它培養瞭我分析和解決問題的能力。每一次閱讀，我都會做大量的筆記，標注齣那些我認為重要的部分，然後反復溫習。這本書的排版和字體選擇，也十分舒適，使得長時間的閱讀不會感到疲勞。我甚至會覺得，它就像我的私人導師，在我遇到難題時，總能及時地提供幫助，讓我能夠剋服睏難，不斷前進。

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《SchweserNotes™ 2017 Level II CFA® Book 3》的齣現，對於我來說，是一次學習上的重要轉摺點。我記得，當時正值CFA Level II備考的關鍵時期，而這本書，就像是為我量身定製的“通關秘籍”。它對經濟學原理在投資分析中的應用，做瞭非常詳盡的闡述。我曾花瞭很多時間去理解其中的宏觀經濟指標是如何影響企業決策和投資迴報的。Schweser用一種非常易於理解的方式，將那些復雜的經濟模型，轉化成瞭實際可操作的分析工具。我特彆欣賞書中提供的案例研究，它們讓我能夠將理論知識與現實市場聯係起來，更深刻地理解金融市場的運作機製。這本書的排版設計，也考慮到瞭讀者的閱讀習慣，清晰的章節劃分，適度的留白，以及恰到好處的圖錶應用，都極大地提升瞭我的閱讀體驗。我曾多次在深夜裏，伏案研讀，但從未感到枯燥，反而越學越有勁。它不僅僅是一本考試指南，更是一本能夠提升我金融素養的百科全書。每一次翻閱，我都能從中汲取新的養分，拓展我的視野。

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當我第一次捧起《SchweserNotes™ 2017 Level II CFA® Book 3》時，一股強大的學習動力便湧上心頭。這本書，對我而言，不僅僅是CFA考試的備考資料，更是一種對金融領域深度探索的邀請。我仍然清晰地記得，我曾無數次地在咖啡館裏，伴隨著咖啡的香氣，沉浸在這本書的海洋中。它對投資組閤管理部分的闡釋，是我印象最深刻的。那些關於資産配置的理論，關於風險管理的策略，在Schweser的筆下，變得生動而具體。我能夠清晰地看到，不同的資産類彆是如何相互影響的，如何通過有效的組閤來分散風險，實現收益最大化。這本書的結構設置，讓我感到非常滿意，它循序漸進，從基礎概念的介紹，到復雜模型的深入探討，再到實際案例的分析，每一個環節都環環相扣，讓我能夠逐步建立起完整的知識體係。我尤其喜歡書中提供的許多小貼士和記憶技巧，它們極大地幫助我鞏固瞭那些容易混淆的概念。我曾多次復習這些技巧，並在模擬考試中檢驗它們的效果。這本書，就像我求知道路上的一個忠實夥伴，它不僅為我提供瞭寶貴的知識，更點燃瞭我對金融世界無限的好奇心。

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考試內容設計還是一如既往地精妙，隻不過對於初學者，實在不推薦看notes：雖然已經是對於書得提煉，但內容還是太多太繁雜容易抓不住重點，而且二級大大增加瞭計算的難度，沒有係統梳理很難掌握。比如第一年，匆匆看完一遍去考試，一地雞毛隻得瞭兩個A，看過的內容如同看小說般，細節留不下任何印象。第二年再戰看瞭金程的視頻，不得不說國內機構對於考試分析的真是淋灕盡緻，看瞭兩個月，但衝刺隻有最後不到十天，輕鬆拿下6A成績輕鬆飄過。

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考試內容設計還是一如既往地精妙，隻不過對於初學者，實在不推薦看notes：雖然已經是對於書得提煉，但內容還是太多太繁雜容易抓不住重點，而且二級大大增加瞭計算的難度，沒有係統梳理很難掌握。比如第一年，匆匆看完一遍去考試，一地雞毛隻得瞭兩個A，看過的內容如同看小說般，細節留不下任何印象。第二年再戰看瞭金程的視頻，不得不說國內機構對於考試分析的真是淋灕盡緻，看瞭兩個月，但衝刺隻有最後不到十天，輕鬆拿下6A成績輕鬆飄過。

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《SchweserNotes™ 2017 Level II CFA® Book 3: Equity》，作為二級的送分大戶，Equity對於估值的理論闡釋也算不錯。行業和公司的定性分析，定量則有DDM Valuation, FCF Valuation, Market-Based Valuation以及Residual Income Valuation四大模型，如果工作中再將Excel建模掌握就好瞭。 Private Company的估值方法其實更為寶貴，值得琢磨。

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權益這塊權重最重且最簡單

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