Schweser Level 2 Study Notes for the 2005 CFA Exam (6 Book Set) pdf epub mobi txt 电子书 下载 2026

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出版者:Schweser Study Program

作者:Schweser Institute

出品人:

页数:0

译者:

出版时间:2005

价格:0

装帧:Paperback

isbn号码:9782916187020

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CFA 2005 年度 2 级备考精要：全面解析与应试策略 本书特色： 本书集结了 CFAI 2005 年度特许金融分析师（CFA）二级考试的全部核心考点与深度解析，旨在为考生提供一套结构清晰、内容详尽的备考工具。我们深知 CFA 二级考试在深度和广度上对考生的综合能力提出了更高的要求，因此本书的编写严格遵循当时的考试大纲（Curriculum），力求覆盖所有知识领域，并提供针对性的学习指导。 目标读者： 计划参加 2005 年 CFA 考试的二级候选人，以及希望深入了解当年考试知识体系的金融专业人士。 --- 第一部分：道德与职业标准（Ethics and Professional Standards） 道德规范是 CFA 考试的基石，2005 年的道德标准强调了从业者的责任、诚信与独立性。本部分将详尽阐述 CFA 协会的行为准则，包括： 对投资者的责任： 投资组合的建立与管理中，如何确保客户利益优先，以及披露潜在利益冲突的必要性。 市场行为准则： 深入分析内幕交易、市场操纵的定义与界限。对于研究报告的撰写与分发，本书会详细剖析“买方”与“卖方”研究之间的区分，以及如何恰当地使用和发布预测性信息。 忠诚义务与审慎义务（Duty of Loyalty and Duty of Care）： 2005 年的考试特别关注雇佣关系中的敏感问题，如离职后的客户信息处理、知识产权的归属，以及在跨国执业时如何遵循更严格的当地法规。 公允对待所有客户： 针对资产分配（Allocation）和交易执行（Trade Execution）中的公平性问题，提供了大量案例分析，指导考生如何在资源有限的情况下做出合理的、无偏见的决策。 --- 第二部分：定量方法（Quantitative Methods） CFA 二级考试对定量技能的要求显著提高，重点在于将统计学和计量经济学的概念应用于实际投资决策。 时间价值与统计基础回顾： 虽然是二级考试，但对现值、终值、年金等基础概念的熟练运用仍是前提。 概率分布与抽样技术： 详述正态分布、中心极限定理在资产定价中的应用。重点解析了检验假设（Hypothesis Testing）的流程，包括单尾/双尾检验、I 类和 II 类错误的概念。 线性回归分析（Linear Regression）： 这是 2005 年二级考试的重中之重。本书不仅覆盖了简单线性回归，更深入讲解了多元回归模型的构建、参数估计（OLS）、多重共线性（Multicollinearity）、异方差性（Heteroskedasticity）的识别与修正方法。对于 R-squared、F 检验和 t 检验的解释，提供了清晰的计算步骤和实际金融意义的解读。 时间序列分析简介： 简要介绍自回归（AR）和移动平均（MA）模型的概念，及其在预测资产价格波动中的局限性。 --- 第三部分：经济学（Economics） 经济学部分着眼于宏观经济环境如何影响金融市场和公司决策。 宏观经济指标分析： 深入探讨 GDP 组成、失业率的衡量（摩擦性、结构性、周期性失业），以及通货膨胀的衡量（CPI 与 GDP 平减指数）及其对利率和投资回报的连锁反应。 商业周期与财政/货币政策： 详细分析商业周期的各个阶段，以及中央银行（如美联储）在不同周期采取的货币政策工具（公开市场操作、贴现率、准备金要求）。对于财政政策（政府支出与税收）对总需求的影响，进行了深入的图形化分析。 国际经济学： 2005 年的考试对国际收支（Balance of Payments）、汇率决定理论（如购买力平价 PPP 和利率平价 IRP）的考察难度加大。本书提供了各种汇率制度（固定、浮动）下，政策干预对资本流动和贸易平衡的影响。 市场结构与竞争： 考察不同市场结构（完全竞争、垄断、寡头）如何影响企业的定价能力和利润水平，并将这些理论框架应用于评估不同行业的投资吸引力。 --- 第四部分：财务报表分析（Financial Statement Analysis - FSA） FSA 是二级考试中分值比重最大的模块之一，要求考生不仅能阅读报表，还能利用调整后的数据进行深入比较和分析。 会计准则差异（GAAP vs. IFRS）： 重点解析 2005 年环境下，美国 GAAP 与国际财务报告准则在收入确认、存货估值（LIFO/FIFO 差异）、固定资产折旧方法上的主要分歧，以及这些差异如何影响关键财务比率。 收入确认与资产负债表分析： 详细解析收入确认的“实现”与“可实现”原则。在资产端，重点关注对租赁会计（融资租赁 vs. 经营租赁）的资本化处理。在负债端，对或有负债、养老金义务（Defined Benefit vs. Defined Contribution Plans）的披露和计量进行了详细拆解。 现金流分析（Cash Flow Analysis）： 强调自由现金流（Free Cash Flow）的计算，并探讨了“质量”分析，即通过比较净利润与经营活动现金流的差异来评估利润质量。 比率分析与调整： 本书提供了全套财务比率的计算公式、正常范围及行业基准比较。尤其关注如何调整报表以进行跨期、跨公司比较，例如债务的资本化处理对权益乘数的影响。 信用分析（Credit Analysis）： 侧重于公司债券的信用评级评估。涵盖了利息保障倍数、现金流/债务比率等指标的运用，以及对具有特殊偿付条款的金融工具的风险评估。 --- 第五部分：公司理财（Corporate Finance） 公司理财部分考察企业在融资、投资和股利分配方面的决策理论。 资本成本（Cost of Capital）： 详细计算加权平均资本成本（WACC），并强调在不同情况下（如新增债务、发行新股）的边际资本成本的调整。对资本资产定价模型（CAPM）和 Fama-French 三因子模型的应用进行对比。 资本结构理论： 阐述 MM 理论（有税与无税）、代理成本理论以及信号理论，解释了企业最优资本结构形成的驱动因素。 长期投资决策（Capital Budgeting）： 深入探讨净现值（NPV）、内部收益率（IRR）和修正内部收益率（MIRR）的优缺点。重点在于对项目现金流的估计（考虑折旧和营运资本变动）以及在风险不确定性下的决策方法（如敏感性分析、情景分析）。 股利政策： 分析股利无关论、信号传递理论、税收效应等对股利支付决策的影响。对股票回购（Share Repurchase）和股票分割（Stock Split）的会计和市场影响进行说明。 --- 第六部分：股票投资（Equity Investments） 此部分要求考生掌握股票估值的多种模型，并理解市场效率的实际含义。 市场效率与行为金融学： 细致考察弱式、半强式和强式市场有效性的定义和实证证据。引入行为金融学的基本概念，如前景理论（Prospect Theory）和羊群效应，解释市场中的非理性行为。 行业与公司分析： 讲解自上而下（Top-Down）和自下而上（Bottom-Up）的分析流程。如何利用波特五力模型（Porter's Five Forces）评估行业结构和长期盈利潜力。 股票估值模型： 绝对估值法： 详细解析了基于现金流折现（DDM，包括戈登增长模型）和基于自由现金流（FCFF/FCFE）的模型。重点是确定适当的折现率和永续增长率的估计。 相对估值法： 重点讲解市盈率（P/E）、市净率（P/B）、市销率（P/S）等倍数的计算、适用场景及其局限性。强调“选择可比公司”的标准和调整方法。 分析师预测与成长股评估： 探讨如何利用分析师共识预测，以及在成长型公司中，如何通过分解超额收益和盈利来修正传统的 P/E 估值。 --- 第七部分：固定收益证券（Fixed Income） 二级考试对固定收益的考察更侧重于风险管理和定价复杂工具。 债券基础与收益率度量： 清晰区分到期收益率（YTM）、当期收益率（Current Yield）和付息率（Coupon Rate）。深入讲解久期（Duration）和凸性（Convexity）作为衡量利率风险的核心指标，并阐述其在投资组合管理中的应用。 利率期限结构（Term Structure）： 详述无套利定价的基石——期望理论、市场分割理论和流动性偏好理论，并分析收益率曲线的形态及其对市场预期的反映。 债券的嵌入式期权： 重点解析可赎回债券（Callable Bonds）和可回售债券（Putable Bonds）的定价复杂性。引入期权调整价差（OAS）的概念，以剥离嵌入式期权对债券价值的影响。 信用风险分析： 信用评级机构的作用，信用利差的决定因素，以及如何利用结构化产品（如 MBS/ABS）的现金流瀑布（Waterfall）机制来评估不同档级证券的违约风险。 --- 第八部分：衍生品投资（Derivatives） 衍生品部分要求考生理解远期、期货、互换和期权的基础定价原理和套期保值策略。 远期与期货： 详细推导无套利定价模型，包括持有成本模型（Cost of Carry Model）。分析在现货与期货价格偏离理论价格时的套利机会，并讲解股指期货和利率期货在风险对冲中的应用。 互换（Swaps）： 重点分析利率互换（IRS）的结构和定价。如何通过互换来管理资产负债表中的利率错配风险。 期权定价与策略： 阐述看涨期权和看跌期权的损益图。核心内容在于二项式期权定价模型（Binomial Option Pricing Model）的步骤，以及布莱克-斯科尔斯-默顿（BSM）模型的假设前提。重点讲解如何利用期权构建复杂的对冲组合，如保护性看跌组合（Protective Put）和牛市看涨价差（Bull Call Spread）。 --- 第九部分：替代性投资（Alternative Investments） 本部分覆盖私募股权、房地产、对冲基金等非传统资产类别。 私募股权（Private Equity）： 考察私募股权的投资阶段（种子期、成长型、杠杆收购 LBO），以及 LBO 交易的估值流程。强调私募股权投资的流动性溢价和劣势。 房地产投资： 分析直接投资与间接投资（REITs）的优劣。重点掌握房地产估值的三大方法：成本法、可比销售法和收入法（特别是直接资本化率法）。 对冲基金： 讲解不同对冲基金的策略分类（如长期/短期股票策略、事件驱动、全球宏观），以及这些策略的风险-回报特征。书中特别讨论了对冲基金的费用结构（如“2 and 20”模式）和流动性限制。 --- 第十部分：投资组合管理（Portfolio Management） 投资组合管理是连接前述所有知识模块的终极应用。 投资组合理论基础： 深入复习马科维茨模型（Markowitz Model），包括有效前沿（Efficient Frontier）的构建、风险资产与无风险资产的组合（Capital Allocation Line - CAL）。 资本市场线（CML）与证券市场线（SML）： 明确区分 CML（基于总风险 $sigma$）和 SML（基于系统风险 $eta$）的差异，以及它们如何与 CAPM 相联系。 业绩衡量与归因： 掌握多种绩效评估指标，如夏普比率（Sharpe Ratio）、特雷诺比率（Treynor Ratio）和詹森阿尔法（Jensen's Alpha）。重点在于绩效归因分析，即如何将投资组合的超额收益分解到资产配置、证券选择和市场时机的决策中。 主动管理与指数化投资： 讨论被动投资的优势，并深入剖析主动投资组合管理者试图超越基准的方法和风险。 --- 备考结语： 2005 年的 CFA 二级考试是对候选人知识广度和应用深度的全面考验。本书提供的不仅是知识点的罗列，更是一套将理论与实际案例深度融合的学习路径图。通过对以上十大模块的系统学习和反复练习，考生将能建立起应对复杂金融环境所需的坚实基础。

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当我开始深入研究这套Schweser Level 2的学习笔记时，我发现它不仅仅是一份考试的“速成指南”，更是一套能够帮助我建立起扎实金融理论基础的“学习工具”。我特别关注它在解释一些复杂概念时所采用的方法。例如，在讲解金融衍生品估值的部分，官方教材往往会涉及大量的数学推导，对于我这样并非数学专业出身的考生来说，理解起来确实有些吃力。

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在拿到这套Schweser Level 2的学习笔记的时候，我就知道这将是我的CFA Level 2备考征程中不可或缺的一部分。我特别欣赏它在内容编排上的专业性。例如，它并非简单地罗列公式和定义，而是将各个知识点有机地联系起来，形成一个完整的知识网络。这对于我理解CFA Level 2考试中那些看似独立，实则相互关联的考点非常有帮助。

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坦白讲，在刚开始接触这套Schweser Level 2的学习笔记时，我内心是抱着一种“姑且一试”的心态。毕竟CFA Level 2的复习资料市场上的选择并不少，而Schweser作为老牌的备考机构，其资料的口碑自然是响当当的。然而，实际翻阅过程中，我感受到的不仅仅是“好”或“不好”，而是一种需要深入探究的学习体验。首先，笔记的编排方式，我注意到它并没有简单地将CFA协会的官方教材进行“翻译”或者“摘录”，而是更加注重将知识点进行提炼、归类，并辅以大量的例题和总结。这种做法的好处是，它能帮助我们这些非金融专业背景的考生，更快地抓住知识的核心，避免被繁杂的细节所淹没。

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这份Schweser的CFA Level 2教材，说实话，我拿到手的时候，内心是既期待又忐忑的。期待的是它能像Level 1一样，给我一个清晰、系统的学习框架，让我能够掌握那些令人生畏的金融知识。忐忑的是，Level 2的难度系数明显跃升，而且内容更具深度和广度，我担心这些笔记是否真的能帮助我化繁为简，将复杂的概念融会贯通。打开第一册，首先映入眼帘的是那种熟悉的、经过精心排版的学习材料。每一页都充满了密密麻麻但又不失条理的文字，辅以表格、图示，试图将CFA考试的核心知识点一一呈现。我花了很长时间去翻阅，尝试理解其结构和逻辑。

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这是一套非常“厚重”的学习资料，从我拿到它开始，就感觉它承载着我通过CFA Level 2考试的希望。在翻阅这套Schweser Level 2的六册笔记时，我尝试用一种更具批判性的眼光去审视它，我关注的不仅仅是它是否包含了考试的全部内容，更重要的是它如何组织这些内容，以及它是否能够真正帮助我构建起扎实的知识体系。我留意到，在每一个章节的开始，都提供了一个清晰的学习目标，这让我能够提前了解该章节的核心内容，并以此为导向进行阅读。

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对于我而言，选择Schweser的这套2005年CFA Level 2学习笔记，更多的是基于一种对权威的信任，以及对效率的追求。我深知，CFA的备考之路，尤其是Level 2，绝非易事，它需要投入大量的时间和精力去理解那些高度专业化的概念和计算方法。因此，一个能够提供清晰、准确、并且高度浓缩的学习材料，对于我这样的在职考生来说，简直是雪中送炭。我打开笔记，首先被它的厚度和分量所震撼，这套六册的书套装在一起，光是重量就足以让人感受到其内容的充实。

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这套Schweser Level 2的学习笔记，在我看来，是一项经过深思熟虑的教育产品。我注意到，它在内容的呈现方式上，非常注重逻辑的连贯性和知识的递进性。每个主题都围绕着明确的学习目标展开，并且在讲解过程中，不断地与现实世界的案例相结合，这使得抽象的金融理论变得更加生动和易于理解。我尤其喜欢它在每个知识点后面都会附带的“Key Takeaways”或者“Summary”，这能够帮助我快速回顾和巩固所学内容。

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我必须承认，在备考CFA Level 2的过程中，能够拥有一套像Schweser这样条理清晰、内容详实的学习笔记，无疑是让我信心倍增的关键。我记得自己第一次拿到这套2005年的“Schweser Level 2 Study Notes for the 2005 CFA Exam (6 Book Set)”时，那种期待感几乎溢于言表。我迫不及待地翻开第一册，想看看它是否能够像它承诺的那样，将CFA Level 2那令人望而生畏的金融知识，化繁为简，呈现在我面前。

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我一直认为，一份好的学习资料，不仅仅是内容的搬运工，更应该是一个能够引导学习者思考、理解并最终掌握知识的“引路人”。在翻阅这套Schweser Level 2的学习笔记时，我深切地感受到了这一点。它并非简单地将CFA协会的官方教材进行“瘦身”，而是通过一种更加注重“消化”和“吸收”的方式，将海量的金融知识提炼、梳理，并以一种更加人性化的方式呈现出来。

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让我印象深刻的是，在研读Schweser Level 2的这套笔记时，我体会到了一种“润物细无声”的学习过程。起初，我对于CFA Level 2的科目，例如权益投资、固定收益、以及一些更加复杂的金融衍生品，都感到一种莫名的畏惧。官方教材虽然严谨，但对我来说，如同天书一般，晦涩难懂。而Schweser的笔记，则仿佛是一位经验丰富的导师，它循序渐进地引导我进入每一个知识点，用相对易懂的语言去解释那些抽象的概念。

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