圖書標籤: 金融 金融周期 經濟學 宏觀經濟 經濟 彭文生 金融投資 投資
发表于2024-05-10
漸行漸近的金融周期 pdf epub mobi txt 電子書 下載 2024
過去40年在金融自由化、政府對私人財富隱性擔保、宏觀政策過度依賴信貸的大環境下,全球範圍內金融的順周期性成為驅動經濟中期波動的重要力量,甚至帶來瞭金融危機。有彆於實體與金融相割裂的傳統視角,本書在金融周期的分析框架下,聚焦信用和房地産相互促進的機製,聯係金融和實體、總量和結構,提供一個從金融看宏觀經濟的全景式分析。
中國在經曆第一個金融周期,上半場的繁榮已經持續瞭10年,房地産和信用(債務)過度擴張損害潛在增長率,扭麯經濟結構,加劇貧富分化和環境汙染,不可持續。央行加息(緊貨幣)、監管加強(緊信用)、結構改革包括稅製調整,獨立或閤力作用,將觸發金融周期拐點。下半場調整意味著房地産去泡沫、非政府部門去杠杆,經濟增長在一段時間麵臨下行壓力,但結構改善。寄希望於刺激增長和通脹去杠杆、傢庭加杠杆扶持企業降杠杆、隻減債務不減資産泡沫、匯率貶值消化高房價等都是不現實的。
進入金融周期下半場後,理想的宏觀政策是“緊信用、鬆貨幣、寬財政”,但這是技術層麵的調整,不改變金融的基本結構。促進金融服務實體經濟還需要深層次的變革:一是央行(財政)擴錶增加貨幣投放,降低對銀行信貸的依賴,央行發行數字貨幣支持財政大幅減稅;二是迴歸某種形式的分業經營,存款歸存款、投資歸投資,區隔金融的公用事業和風險部分。
彭文生,現任光大證券全球首席經濟學傢。博士。中國金融四十人論壇成員。曾任中信證券全球首席經濟學傢,中國國際金融有限公司首席經濟學傢,巴剋萊資本首席中國經濟學傢,香港金融管理局經濟研究處和中國內地事務處主管,國際貨幣基金組織(IMF)經濟學傢。現兼任香港外匯基金谘詢委員會轄下貨幣發行委員會委員,中國金融論壇創始成員,首席經濟學傢論壇副理事長,清華大學五道口金融學院研究生導師,南開大學兼職教授。在宏觀經濟和金融研究領域擁有豐富經驗,連續三年獲得《亞洲貨幣》(Asia Money)宏觀經濟研究第一名。在國際學術期刊發錶多篇論文,齣版多部中英文著作。其中,中文專著《漸行漸遠的紅利——尋找中國新平衡》於2015年獲第一屆“孫冶方金融創新奬·著作奬”。
非常厲害的一本書。從信貸擴張和房地産價格上漲促進的順周期性以及貨幣供給和需求的角度齣發,圍繞金融周期和經濟周期運行的主綫,詳細分析瞭信貸和房地産的相互作用機製。由於目前中國的房地産並未經曆過一個完整的金融周期,導緻大傢都對房地産周期即將進入下半場的觀點持有不同看法,而且在很多數據上(如近十年二手房和新房交易量比例),美國、日本及歐洲的模型在我國均不適用,因此在信用、貨幣、財政的宏觀政策角度可能隻會形成某些共識。可以看齣,彭文生在IMF和香港金管局的職業經曆讓他能夠極具高度分析一些問題,書中最後提到的央行發行數字貨幣恐怕是大概率事件,當商業銀行無法進行或者隻能以極低比例進行信用創造時,銀行業務模式一定會被倒逼進行重大變革。
評分能夠幫助梳理思路的一本書,理論、現實、政策的深度都還不錯。CF40這幫人的研究基本就是跟著BIS。Michael Pettis說學金融的都知道debt itself prevents growth,但學經濟的人卻很少明白這個道理。
評分非常厲害的一本書。從信貸擴張和房地産價格上漲促進的順周期性以及貨幣供給和需求的角度齣發,圍繞金融周期和經濟周期運行的主綫,詳細分析瞭信貸和房地産的相互作用機製。由於目前中國的房地産並未經曆過一個完整的金融周期,導緻大傢都對房地産周期即將進入下半場的觀點持有不同看法,而且在很多數據上(如近十年二手房和新房交易量比例),美國、日本及歐洲的模型在我國均不適用,因此在信用、貨幣、財政的宏觀政策角度可能隻會形成某些共識。可以看齣,彭文生在IMF和香港金管局的職業經曆讓他能夠極具高度分析一些問題,書中最後提到的央行發行數字貨幣恐怕是大概率事件,當商業銀行無法進行或者隻能以極低比例進行信用創造時,銀行業務模式一定會被倒逼進行重大變革。
評分跟彭的上本書比,感覺水準下降瞭很多,這本書基本上沒有體係性,個人感覺評論性質大於分析性質,讀的不過癮,勉強4星吧,畢竟彭是大牛
評分2014年以來的這輪信用擴張,最終以房價暴漲為結局,埋下金融不穩定的伏筆。房價具有順周期性,信貸嚮房地産、國有部門的轉移,導緻製造業受到嚴重擠壓,經濟隱患始終存在。穩住瞭經濟周期,卻穩不住金融周期,保住瞭增長,卻讓資産泡沫沉渣泛起。政策兩難,說到底還是飲鴆止渴的結果。
这是自己读的第一本宏观经济的专著。自己以前的时候感觉金融太虚,不像实体经济那样有明确的直观的感受,所以对金融有一种天然的抵触情绪。今年来大家开始讲“金融服务实体经济”,加上工作需要,才开始慢慢去试着了解金融。 读完这本书之后,第一感觉就是虽然没有完全看懂,但...
評分全书理论结合实际,对许多中国特色金融现象以及面临的挑战作出了分析,也提出不少主流和非主流的建议,但在多方因素制约下,很难有万全之策,只能在两权相害取其轻、时间换空间中不断摸索了。金融周期本质是以房地产为代表的金融资产的价格变动影响信贷投放并自我循环的过程,...
評分全书理论结合实际,对许多中国特色金融现象以及面临的挑战作出了分析,也提出不少主流和非主流的建议,但在多方因素制约下,很难有万全之策,只能在两权相害取其轻、时间换空间中不断摸索了。金融周期本质是以房地产为代表的金融资产的价格变动影响信贷投放并自我循环的过程,...
評分现在国内的媒体经济学家大体上处于供给过剩的状态,他们在媒体上、网络上发表对目前重大经济问题的看法,很多却只顾吸引眼球,贩卖焦虑,立论基础通常薄弱,而结论与政策建议又老生常谈,怎么说都不会错,仔细读完也不会增加太多真知灼见。而另一方面,学院经济学家们的研究则...
評分此文中我主要讨论和介绍几个本书中和当下中国宏观经济紧密相关的概念和观点,解答的包括但不局限于以下问题。作者某些叙述相对累赘,大约是出于详备考量,但对于许多没有足够时间的读者来说,可能领略个大概,抓住几个核心问题就可以了。在下文中,我将保持中立观点,主要帮助...
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