作者簡介
序
前言
關於注冊估值分析師（CVA）認證考試
引言 市場法理論與相關性 / 1
本書主旨 / 2
內容導覽 / 3
市場法估值理論 / 4
市場法的相關性 / 4
市場法的實踐意義 / 5
閤理市場數據在法庭上的必要性 / 6
本書架構 / 6
總結 / 9
第一部分 市場乘數定義與市場法估值
第一章 市場乘數定義與市場法估值 / 13
普通股權益乘數與投資資本乘數 / 16
計算權益乘數的市場價值 / 20
常用的權益市場價值乘數 / 21
投資資本市場價值（MVIC）乘數計算 / 26
通常使用的MVIC乘數（MVIC Multiples） / 28
財務變量衡量的時期 / 33
市場乘數與資本化率的聯係 / 34
總結 / 34
第二章 可比上市公司法 / 37
市場規模 / 39
上市公司數據來源 / 40
上市公司分析性數據 / 44
可比上市公司基本程序 / 44
溢價和摺扣 / 47
總結 / 47
第三章 可比先例交易（並購公司）法 / 49
交易結構的不同 / 52
市場規模 / 53
並購公司交易數據的可用性 / 54
過去多長時間內的交易是相關的 / 56
可比先例交易法（並購）基本程序 / 56
溢價和摺扣 / 57
總結 / 58
第四章 其他市場方法 / 61
過往交易 / 63
收購要約 / 64
經驗法則 / 65
買賣協議 / 67
總結 / 67
第二部分 關於可比市場交易數據的搜集與分析
第五章 關於上市公司市場交易數據的搜集 / 71
EDGAR / 73
SEC報告公司的其他資料來源 / 73
公開注冊的有限閤夥數據 / 74
非報告公司資料來源 / 75
總結 / 76
第六章 關於先例交易（並購）市場數據的查找 / 77
大型交易 / 79
中型市場和小額交易 / 84
規模很小的交易 / 90
BIZCOMPS®數據庫 / 90
總結 / 96
第七章 關於財務報錶的調整 / 97
為報錶比較選定時期 / 99
財務報錶調整的目標 / 101
對非經營性或溢餘資産的調整 / 101
非經常性項目 / 103
對財務可比性方麵的調整 / 104
對“內部”異常現象的調整 / 106
對中間實體和S類公司所得稅的調整 / 107
總結 / 108
第八章 可比財務分析 / 109
可比財務分析類型 / 111
可比財務分析來源 / 113
比率類型 / 124
總結 / 138
第三部分 編製市場估值錶，得齣估值結論
第九章 編製有用的市場估值錶 / 143
市場乘數的兩種分類 / 145
市場估值錶的例子 / 146
總結 / 154
第十章 對估值乘數進行挑選、加權、調整 / 155
公司的規模和性質 / 157
數據的可獲得性 / 158
市場估值乘數的分布 / 158
集中趨勢指標的調和平均數 / 159
對觀測到的市場估值乘數進行調整 / 159
用數學加權的方法計算估值的示例 / 160
總結 / 161
第十一章 控製權溢價和少數權益摺扣 / 163
控製性所有權的特權 / 166
控製權溢價和少數權益摺扣的量化 / 166
價值標準如何影響控製權溢價和/或少數摺扣 / 169
某一範圍內涉及的控製性權益和少數權益問題 / 171
總結 / 172
第十二章 市場流動性缺乏的摺扣 / 175
市場流動性缺乏的摺扣定義 / 177
市場流動性缺乏的摺扣應用 / 177
關於少數權益市場流動性缺乏摺扣的市場證據 / 178
監管和法庭受理的流動性不足的實證研究 / 181
影響市場流動性缺乏摺扣幅度的因素 / 184
控製性權益流動性缺乏的摺扣 / 185
總結 / 186
第四部分 市場法估值案例
第十三章 小規模服務公司的估值案例：Wildcat Subs / 191
企業概況 / 193
估值任務 / 193
經濟前景 / 193
財務報錶分析 / 194
市場估值數據的鑒定與選擇 / 204
鑒彆和選取估值乘數 / 209
Wildcat Subs的估值 / 215
復核估值結論 / 218
對其他估值目的的增補 / 218
第十四章 中等規模服務型公司的樣本案例——軟件開發* / 219
估值任務 / 221
經濟前景 / 223
Colossal軟件公司的基本定位 / 224
選取市場數據 / 226
財務報錶分析 / 229
估值乘數的識彆和應用 / 242
Colossal 軟件公司的估值 / 249
第五部分 應用市場法需考慮的重要方麵
第十五章 使市場法估值與收益法、資産基礎法估值相一緻 / 255
我們正確地評估瞭資産嗎 / 257
符閤價值類型要求的定義 / 257
相對充足和可靠的數據 / 257
檢驗錯誤 / 258
檢驗假設 / 258
估值乘數與摺現或資本化率之間的關係 / 258
當調和失敗時該怎樣做 / 262
顯性與隱性權重 / 263
總結 / 264
第十六章 與規模相關嗎？來自經驗數據的證明 / 267
來自市場法數據的證明 / 269
來自於收益法數據的證據 / 272
總結 / 276
第十七章 市場法應用中的普遍錯誤 / 279
可比公司的選擇不當 / 281
平均（或中位數）乘數的不恰當使用 / 282
未能考慮可比公司財務報錶調整項 / 283
未能進行實地考察和管理層訪談 / 283
製作瞭不恰當或不被支持的財務報錶調整 / 284
應用估值乘數到不匹配的財務數據 / 285
未能匹配的時間段 / 285
依靠經驗法則 / 286
未能考慮現金的超額或不足 / 287
未能調整交易條款和結構上的差異 / 287
“資産加……”法則 / 288
未能應用閤適的摺價和溢價 / 289
總結 / 289
第十八章 美國收購市場的慘淡業績記錄 / 291
收購方傾嚮於多付 / 292
買傢為何多付：傲慢的影響 / 294
青蛙親吻公主 / 296
總結 / 296
第十九章 法庭中的市場法 / 299
美國稅務法庭 / 301
離婚 / 306
破産 / 307
徵用 / 308
總結 / 312
附 錄 / 315
附錄A 圖書 論文 期刊 / 317
附錄B 數據來源 / 330
附錄C 國際企業估值詞匯錶 / 353
附錄D 流動性摺價定量模型 / 363
· · · · · · (收起)