具体描述
这本书主要介绍了与证券化项目交易有关的内容。作者在其中着力于将理论化的工具和技能与实践相结合，希望能为读者提供一种全流程地操作证券化业务的指南。书中所涉年份既有市场高涨的牛市，也有金融危机的不景气时期，作者希望通过这一时间段的市场动荡，来向读者全面展示证券化项目交易的全景概念。
作者简介
马库斯·克雷布兹先生目前从事战略管理顾问工作，在证券化和信用评级领域具有深厚的专业知识，拥有超过18年的金融市场从业经历，是一位在国际领域广受关注的专业讲师和富有经验的专业论坛召集人。马库斯先生目前担任世界银行的信用评级专家，参与了若干非洲国有企业相关的大型课题项目。此前，马库斯先生曾在一家大型英国银行集团任职，负责管理风险快速解决团队，其间他设计开发了这家银行的贷款承诺指数，该指数后来被英国财政部使用。马库斯先生还曾组建并管理该银行的监测和收益表现分析团队，负责监测管理世界上结构性金融债券投资组合之一。 马库斯先生曾在惠誉评级公司基础设施证券化团队中担任初级分析师，主要专注于贸易应收账款、租赁、库存以及与政府相关的项目。他同时也参与交易监测团队有关创新产品的开发工作。 马库斯先生是特许证券和投资学院（CISI）工作手册的评审委员，负责编写“金融服务风险”“操作风险”“投资运营中的IT问题”等内容部分。他还担任特许证券和投资学院风险和IT论坛委员会的委员。金融危机爆发以来，马库斯先生积极参与了多个工作组，为中央银行、金融监管部门和行业协会提供专业顾问服务，并提供了诸多深刻见解以及富有创见的资本市场政策措施建议。
目录信息
丛书序（英文版）
丛书介绍
译者序
证券与投资特许学院
献词
前言
致谢
第1章 导论 / 1
1.1 概述：关于本书 / 1
1.2 交易步骤流程图概览 / 2
1.3 本书按市场参与方角色进行划分的写作结构 / 4
第一部分 金融危机和危机之后
第2章 反思：错在何处 / 6
2.1 概述 / 6
2.2 数据、信息披露和标准化处理 / 7
2.3 纸质版报告 / 8
2.4 电子版报告 / 9
2.5 数据推送服务 / 10
2.6 统一定义 / 10
2.7 披露标准 / 11
2.8 贷款审核标准 / 11
2.9 尽职调查 / 12
2.10 证券化交易的动机 / 13
2.11 套利 / 14
2.12 选择性购买评级 / 14
2.13 对信用评级机构的过度依赖 / 15
2.14 金融模型、假设和黑匣子 / 16
2.15 自主分析 / 18
2.16 风险管理和风险缓释措施 / 18
2.17 高级管理层认知 / 19
2.18 穿透洞悉能力和全局跨部门控制力 / 20
2.19 盯市定价、模型定价和无流动性债券定价 / 20
2.20 政府营救计划：下一步是什么 / 21
2.21 房地产再证券化投资工具：非公开评级与公开评级 / 21
2.22 结论 / 22
第3章 展望变革：已经采取的措施 / 23
当前的监管改革动议概述 / 23
第4章 良好行为准则 / 25
4.1 数据 / 26
4.2 定义内涵 / 34
4.3 规范标准 / 37
4.4 市场面临的投资者问题 / 40
4.5 证券化的动机和交易驱动力 / 41
4.6 分析 / 45
第二部分 证券化项目的生命周期
第5章 战略和可行性 / 54
5.1 战略性考虑 / 54
5.2 实施证券化的主要信号 / 70
5.3 证券化项目的结构类型 / 70
5.4 资产类别 / 76
5.5 私募发行、公募发行、通道融资 / 78
5.6 信用增级和定价 / 79
5.7 证券化资产完备性和可行性分析 / 85
5.8 文件审核 / 103
5.9 目标基础资产及项目经济性 / 107
5.10 评级机构和金融模型 / 111
5.11 评级模型 / 114
5.12 评级方法 / 119
第6章 发行前阶段 / 126
6.1 常规的发行工作时间表 / 126
6.2 项目实施所需资源 / 126
6.3 项目参与方 / 130
6.4 项目文件 / 137
6.5 项目结构设计 / 146
第7章 发行中阶段 / 153
7.1 项目文件、项目推介和路演 / 153
7.2 发售前报告 / 155
7.3 项目定价与发行 / 156
7.4 新发行报告 / 157
第8章 发行后阶段 / 158
8.1 贷后管理服务和信息报告 / 158
8.2 项目收益表现的衡量 / 167
8.3 收益表现分析流程 / 168
8.4 项目偿还 / 179
第三部分 工具箱
第9章 理解复杂交易 / 182
9.1 结构表 / 183
9.2 分析能力 / 183
9.3 过度依赖评级的风险 / 184
9.4 分析导览图 / 191
第10章 数据 / 194
10.1 数据的“含义” / 194
10.2 静态信息 / 197
10.3 动态数据点 / 198
10.4 数据提供商 / 199
第四部分 分析工具
第11章 供应商 / 202
第12章 ABSXchange / 203
12.1 介绍 / 203
12.2 历史表现数据 / 204
12.3 资产池表现功能区 / 206
12.4 投资组合监测 / 209
12.5 创建基准指标 / 211
12.6 现金流分析 / 211
12.7 单一债券现金流分析 / 212
12.8 单一现金流预测结果 / 215
12.9 高级功能 / 216
第13章 彭博 / 218
第14章 CapitalTrack / 220
14.1 结构化融资工具管理所使用的数据模型正在改变 / 220
14.2 美中不足 / 221
14.3 CapitalTrack公司——新模式 / 225
第15章 惠誉解决方案 / 232
15.1 产品和服务 / 232
15.2 研究服务 / 235
15.3 结构化融资解决方案 / 236
15.4 个人住房抵押按揭贷款模型 / 240
第16章 Intex / 243
16.1 公司历史 / 244
16.2 概况 / 245
16.3 现金流模型和数据 / 245
16.4 研发和发布的新产品 / 251
16.5 合作伙伴 / 252
第17章 Lewtan科技 / 254
17.1 快速发展行业的领军者 / 254
17.2 开拓进取 / 255
17.3 全球化解决方案 / 259
17.4 面向监管变革的更新 / 260
17.5 附带自动化处理工具和数据推送功能的工作流程 / 262
17.6 ABSNet定时输出工具 / 262
17.7 住宅价格下跌与寻求更好的分析工具 / 263
17.8 对更细化数据的需求 / 265
17.9 光明的未来 / 268
第18章 穆迪华尔街分析 / 270
18.1 ABS/MBS投资者工具：结构化融资工作站 / 270
18.2 CDO投资者的工具 / 271
18.3 ABS/MBS发行者的工具 / 273
18.4 为资产管理机构设计使用的CDO工具 / 274
18.5 供项目结构设计者使用的CDOEdge工具 / 276
18.6 CDOnet UNDERWRITER工具 / 276
第19章 Principia结构化融资数据平台 / 278
19.1 投资组合管理 / 280
19.2 风险管理：现金流和敞口分析 / 286
19.3 运营和管理 / 294
19.4 总结 / 298
第20章 Trepp / 300
20.1 公司历史 / 300
20.2 产品套件 / 301
20.3 针对CMBS的Trepp服务 / 304
20.4 Trepp衍生品 / 308
20.5 TreppLoan工具 / 310
20.6 Powered by Trepp工具 / 312
20.7 近期发展 / 314
20.8 Trepp的市场关系 / 315
20.9 未来 / 316
第21章 作者的工具箱 / 318
21.1 概述 / 318
21.2 评级工具 / 319
第22章 彭博终端上的结构化融资产品分析工具：使用技巧和提示 / 324
22.1 结构偿付功能 / 324
22.2 超级收益率表格 / 339
22.3 抵押贷款信用支持功能 / 365
22.4 基础资产表现功能 / 369
22.5 CMBS贷款详情界面 / 379
22.6 逾期报告 / 402
22.7 基础资产构成图 / 406
22.8 现金流表格 / 411
22.9 偿付信息功能 / 430
22.10 评级调整 / 432
22.11 个人住房抵押债券应用程序接口工作表 / 434
第23章 专业网站和其他资源 / 442
23.1 自律协会 / 442
23.2 免费数据平台 / 443
23.3 服务提供商 / 444
23.4 证券化期刊和其他有用资源 / 446
23.5 信用评级机构 / 449
附录A 术语表
附录B 评级
附录C 名词缩写列表
附录D 参考文献
· · · · · · (收起)
读后感
用户评价
这部作品简直是金融理论爱好者的福音！作者深入浅出地剖析了宏观经济环境与微观市场行为之间的复杂互动，尤其是在探讨货币政策传导机制时，那种鞭辟入里的分析让人拍案叫绝。全书的逻辑脉络清晰得如同精密的仪器，从基础的经济学原理出发，逐步搭建起对现代金融体系的认知框架。我特别欣赏作者在处理复杂概念时所展现出的耐心和精确性，比如对“理性预期”与“信息不对称”的权衡讨论，绝非简单的概念堆砌，而是结合了大量的历史案例和实证数据进行佐证，使得原本枯燥的理论变得生动起来。阅读过程中，我多次停下来，对照着自己过去学习的知识体系进行反思和重构。它提供了一种看待全球资本流动和风险定价的新视角，对于理解当前市场的波动性与韧性，具有极高的指导价值。这本书的深度远超一般的教科书，更像是一份精心打磨的智库报告，充满了洞察力和前瞻性，强烈推荐给所有想在金融领域深耕的人士。
坦白说，我最初是被这本书的“批判性”标签所吸引的。它对当代金融创新持有一种审慎甚至略带怀疑的态度，这在当下推崇创新的环境中显得尤为可贵。作者以近乎哲学思辨的笔触，探讨了“金融化”对实体经济挤压的内在逻辑。书中对资产价格泡沫的形成，不仅仅归咎于羊群效应或非理性繁荣，而是深入挖掘了资本回报率下降后，追逐更高收益的内在驱动力如何导致了金融工具的过度复杂化和风险的隐藏。我欣赏作者在引用经济思想史大家观点时，所展现出的融会贯通的能力，他能将熊彼特、凯恩斯乃至后现代经济学家的思想熔于一炉，形成自己独特的洞察体系。阅读此书，就像进行了一场深刻的智力对话，它挑战了我们对“效率至上”的盲目崇拜，引导我们重新审视金融系统存在的根本目的和价值取向。
我必须说，这本书在论述金融稳定与监管框架的演进上，表现出了惊人的敏锐度。作者对历次金融危机（从大萧条到次贷危机）的剖析，不再是陈词滥调，而是聚焦于监管套利空间是如何在制度设计缺陷中滋生，并最终引爆危机的。我特别赞赏作者对“道德风险”在不同监管层级间的传递路径的细致描摹，这远比教科书上那些理想化的模型要真实得多。它促使我去思考，监管的本质究竟是在于限制风险，还是在于分配风险？这种对制度有效性的拷问贯穿全书。语言上，它保持了一种冷静而批判性的姿态，很少使用夸张的形容词，而是依靠无可辩驳的事实和严密的逻辑链条来说服读者。对于政策制定者和风险管理者而言，这本书无疑是一剂清醒剂，提醒我们在追求效率的同时，绝不能放松对系统性风险的警惕。
这本书的结构布局非常巧妙，它并没有采用传统的“是什么、为什么”的线性叙事，而是采取了一种螺旋上升的方式，不断深化对金融工具复杂性的理解。我印象最深的是其中对“市场微观结构”的探讨，作者对订单簿动态、做市商策略以及延迟信息处理对价格形成的影响的描述，精确到了近乎微观操作的层面。这对于那些日常需要与交易系统、量化模型打交道的专业人士来说，提供了宝贵的理论支撑。它的行文节奏时而急促，如同市场瞬间的剧烈波动；时而又变得舒缓，深入探讨背后的基础学科——概率论和随机过程在金融建模中的应用边界。这种张弛有度的写作方式，极大地提升了阅读体验。它成功地架设了一座桥梁，连接了纯粹的数学理论与波诡云谲的交易实践，让人感受到金融工程的魅力所在。
这本书的文字风格极其凝练，读起来有一种史诗般的厚重感。作者仿佛是一位经验丰富的历史学家，用严谨的笔触描绘了金融市场近百年来的潮起潮落。我花了相当长的时间来消化其中关于信贷周期与资产泡沫形成机制的章节。它并没有停留在对事件的简单罗列，而是着力于挖掘深层的结构性矛盾——那些潜藏在看似繁荣表象之下的系统性脆弱点。特别是对技术进步如何重塑金融中介职能的论述，极富启发性。我清晰地感受到，作者在构建自己的理论体系时，展现出了跨学科的广博视野，融合了社会学、政治学乃至行为科学的观察。然而，这份深度也带来了一定的阅读门槛，它要求读者必须具备扎实的经济学基础，否则可能会在一些专业术语的海洋中感到迷失。总而言之，这是一部需要反复研读的“大部头”，每一次重读都会带来新的领悟。
业务与技术融合介绍，有所启发
这工具书主要是讲的证券化的一些流程，顺带介绍了一些作者用的工具
业务与技术融合介绍，有所启发
理想主义型工具书
还是要找好工具
