非理性繁荣(第三版)

非理性繁荣(第三版) pdf epub mobi txt 电子书 下载 2026

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出版者:中国人民大学出版社有限公司 作者:[美]罗伯特·J·希勒 出品人: 页数:436 译者: 出版时间:2016-5-1 价格:CNY 58.00 装帧:平装 isbn号码:9787300225791 丛书系列:
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具体描述

这本书是《纽约时报》畅销书《非理性繁荣》的最新修订版。希勒教授 (robert j. shiller) 在书中警告说:投资者之间表现出的非理性繁荣迹象,自2008—2009年金融危机以来有增无减。

他曾经在第一版和第二版中,对技术泡沫和房地产泡沫做出警示,认为心理因素驱使下的波动性是所有资产市场的固有特性。随着美国股票和债券价格的高涨,以及很多国家房地产价格的飙升,“后次贷繁荣”(post subprime boom)很可能变成验证希勒教授这一具有影响力论断的又一个例子。

《非理性繁荣》远不止对市场现状的描述,它还进一步解释了驱使所有市场上下波动的力量。它说明了投资者的兴奋感如何推动资产价格上涨到一个令人晕眩且不可持续的高度,以及在其他时候,投资者的沮丧感又如何迫使价格下跌至令人恐慌的低谷。之前的版本众所周知地预测了股票市场和房地产市场的崩盘。第三版扩充到了债券市场,所以本书现在涵盖了所有主要的投资市场。

新版本也包括了*新的数据以及希勒2013年诺贝尔奖演讲稿。除了诊断资产泡沫的成因,《非理性繁荣》还提出紧急政策应对的建议来减少泡沫的可能性和严重性,同时也提出了在下一次泡沫破裂前降低个人风险的应对办法。关注股票、房地产和债券市场投资的人一定要阅读这本书。

这是一剂现实主义的良药。

“非理性繁荣”一经提出,就几乎成了金融市场波动的心理根源的代名词。即便罗伯特•j•希勒再三警告,投资者之间表现出的非理性繁荣迹象,自2008-2009年金融危机以来仍有增无减。

《非理性繁荣》(第三版)探讨了跨越百年历史长河的西方金融市场波动规律,基于对股票、债券、房地产市场的回顾,诊断了危机产生的结构、文化及心理根源。

本书已被译成中日韩法德俄意土希等16种文字,在全球发行,影响遍及全世界。中文版累积销量也超过100000册。

同为诺贝尔经济学奖得主的保罗•克鲁格曼盛赞“罗伯特•希勒教授在揭示金融市场非理性方面,做得比同时代的其他任何经济学家都好。”

而史蒂夫•h•汉克则在《福布斯》撰文指出,“这是一部杰出的著作”。

《经济学人》杂志则说“《非理性繁荣》对于每个对华尔街感兴趣,或者财务上和华尔街相关的人,都是一本必读的书。目前为止,几乎每个美国人都需要读这本书。”

如果你也对投资感兴趣,建议读一读本书。

非理性繁荣(第三版)——洞悉经济泡沫的深刻解读 《非理性繁荣(第三版)》是一本旨在剖析经济泡沫形成、发展与破灭规律的经典著作。作者罗伯特·席勒,作为诺贝尔经济学奖得主,以其深厚的学术功底和敏锐的市场洞察力,为我们揭示了为何看似理性的市场会周期性地陷入非理性狂热,导致资产价格脱离基本面,最终酿成灾难。 本书第三版在前两版的基础上,不仅保留了席勒教授对于早期资产泡沫(如1920年代的股票市场、1970年代的石油危机)的经典分析,更重要的是,它融入了对21世纪初互联网泡沫、房地产泡沫以及近期金融危机的深刻反思。席勒教授并未止步于对历史事件的简单回顾,而是深入挖掘这些泡沫背后隐藏的心理学机制、社会学因素以及制度性缺陷,勾勒出“非理性繁荣”这一独特经济现象的完整图景。 核心观点与分析框架: 席勒教授的核心观点在于,资产价格的变动并非完全由经济基本面驱动,而是深受人类心理和群体行为的影响。他提出了一个多层次的分析框架,从微观个体的情绪波动到宏观社会氛围的演变,层层递进地解释了繁荣的根源: 投机驱动与羊群效应: 当资产价格开始上涨,特别是当上涨速度加快时,人们的贪婪心理被激发。投资者不愿错过“快速致富”的机会,即使对其投资标的缺乏深入了解,也会跟随他人的脚步进行投资,形成强大的羊群效应。这种行为反过来又推高了资产价格,形成一个自我实现的预言。 叙事与故事的力量: 经济泡沫的形成往往伴随着引人入胜的“新经济”叙事。例如,互联网泡沫时期,“网络改变一切”的信念笼罩市场;房地产泡沫时期,“房价永远不会跌”的论调广为流传。这些强大的叙事能够模糊人们对风险的认知,将投机行为合理化,并迅速传播,吸引更多参与者。 媒体与信息传播的放大效应: 现代媒体,特别是社交媒体和24小时新闻频道,在放大投机情绪方面扮演着至关重要的角色。它们不断报道市场动态、专家观点以及成功案例,进一步刺激了投资者的热情,同时也加剧了恐慌情绪的传播。 杠杆与金融创新: 金融市场的发展往往伴随着杠杆的增加和金融工具的创新。这些工具虽然能够提高资金效率,但在非理性繁荣时期,它们也成为了放大泡沫的催化剂,使得投机活动更容易发生,并增加了风险的累积。 监管的滞后与失效: 监管机构往往在泡沫膨胀到一定程度后才开始行动,而此时为时已晚。此外,金融创新常常领先于监管的步伐,为监管留下了盲点。 第三版新增内容与深化: 第三版最显著的贡献在于,它将席勒教授在2008年金融危机后的深刻思考融入其中。他详细分析了导致此次危机的具体原因,包括住房抵押贷款证券化、信用违约掉期(CDS)等复杂金融工具的滥用,以及政府和金融机构在风险管理上的失职。 此外,席勒教授还对“泡沫”这一概念进行了更广阔的延伸。他探讨了非理性繁荣不仅仅局限于金融市场,还可能体现在科技创新、文化潮流甚至政治运动中。通过对各种形式的“非理性繁荣”进行比较分析,读者可以更清晰地认识到这种普遍存在的心理和社会现象。 对读者的意义: 《非理性繁荣(第三版)》并非一本教你如何投机取巧的书,而是一本帮助读者建立理性投资观,提升风险意识,并深刻理解宏观经济运行机制的指南。阅读本书,你将能够: 识别泡沫信号: 学会区分资产价格的合理上涨与非理性泡沫的膨胀,避免被市场狂热所裹挟。 理解市场周期: 认识到经济泡沫的周期性本质,为潜在的危机做好准备。 提升决策能力: 在信息爆炸和情绪干扰的环境中,做出更理性的投资和财务决策。 反思社会心理: 深入理解人类的心理偏见和群体行为如何影响经济活动。 总而言之,《非理性繁荣(第三版)》是一部极具前瞻性和实践指导意义的著作。它以严谨的学术分析和生动的案例,帮助我们拨开迷雾,看清那些驱动市场走向非理性的力量,从而在复杂多变的经济环境中保持清醒和稳健。无论你是投资者、经济学者,还是对社会现象感兴趣的普通读者,本书都将为你提供宝贵的洞见。

作者简介

罗伯特.席勒(Robert J. Shiller) ,耶鲁大学经济系教授。他着有《市场起伏及总体市场》(Market Volatility and Macro Markets),曾获 1996 年经济学萨缪森奖(Paul A. Samuelson),2013年诺贝尔经济学奖。

目录信息

第1章股票市场的历史回顾001
市盈率008
其他高市盈率时期010
对非理性繁荣的忧虑012
第2章债券市场的历史回顾017
利率和CAPE(周期性调整市盈率)020
通货膨胀和利率021
实际利率023
第3章房地产市场的历史回顾029
住房价格的历史长期走势032
实际住房价格总体并未呈现长期上行趋势041
实际住房价格没有强劲上升的原因045
非理性繁荣的昨与今048
贷款机构在房地产泡沫中扮演的角色050
后文的研究路径052
第一篇结构因素
第4章诱发因素:互联网、市场经济疾速发展以及其他事件061
诱发1982—2000年千禧繁荣的12个因素065
诱发2003—2007年次贷繁荣的因素086
诱发2009年后股市和房地产市场繁荣的因素089
小结096
第5章放大机制:自然形成的蓬齐过程107
投资者信心的变化108
对投资者信心的思考113
关于预期的调查证据117
对投资者预期和情绪的反思119
公众对市场的关注121
泡沫的反馈理论124
投资者对反馈和泡沫的感知128
蓬齐骗局:一种特殊的反馈模式和投机性泡沫130
欺骗、操纵和善意的谎言133
投机性泡沫的内在蓬齐本质135
股票市场与房地产市场中的反馈与交叉反馈136
非理性繁荣和反馈环:迄今为止的争议139
第二篇文化因素
第6章新闻媒体147
媒体在股市变化中发挥的铺垫作用149
争议话题的媒体培养助推151
对市场前景的报道152
超载的纪录153
重大新闻真会伴随着重大的股价变化吗153
新闻的尾随效应154
重大价格变化日新闻报道缺失156
新闻是注意力连锁反应的诱因157
1929年股市崩盘时的新闻159
1987年股市崩盘时的新闻164
全球媒体文化170
新闻媒体在宣传投机性泡沫中所起的作用171
第7章新时代的经济思想177
1901年的乐观主义:20世纪的顶峰182
20世纪20年代的乐观主义186
20世纪50年代和60年代的新时代思想190
20世纪90年代牛市中的新时代思想194
房地产市场繁荣中的新时代思想197
新时代的终结202
第8章新时代与全球泡沫215
近期内*重大的股市事件217
与*大的价格变动相关的事件220
新时代的终结和金融危机226
上涨(下跌)的通常会下跌(上涨)228
第三篇心理因素
第9章股市的心理锚定235
股市的数量锚238
股市的道德锚239
过度自信和直觉判断242
锚的脆弱性:提前考虑不确定的未来决策的困难245
第10章从众行为和思想传染251
社会影响与信息253
从众行为和信息瀑布相关的经济理论256
人类信息处理与口头传播257
面对面交流和媒体传播258
用于口头传播方式的传播模型261
人们心中矛盾观点的汇集267
基于社会的注意力变化268
人们无法对注意力变化做出解释270
总结271
第四篇理性繁荣的尝试
第11章有效市场、随机游走和泡沫277
有效市场和价格随机游走的基本论证279
关于“聪明钱”的思考281
“明显”错误定价的例子283
卖空限制和“明显”错误定价的持续285
错误定价的统计证据286
盈余变化和价格变化287
市盈率和随后长期收益之间的历史联系289
用于预测超额收益(股票超出债券)的利率292
股息变动和价格变动292
过度波动和总体情况293
第12章投资者学习和忘却307
对风险的“学习”309
“股票优于债券理论”在投资文化中的角色313
关于共同基金、分散化投资以及长期持有的学习314
学习和忘却317
第五篇采取行动
第13章自由市场中的投机波动323
货币当局应运用温和的货币政策来抑制泡沫329
意见领袖应发表有利于市场稳定的言论330
制度应鼓励建设性的交易331
公众应该得到更多的对冲风险帮助334
储蓄和退休计划的政策应该现实考虑泡沫的存在336
总结:拟定良策应对投机性波动338
附录诺贝尔奖演讲:投机性资产价格341
价格波动、理性预期和泡沫344
期望现值模型与过度波动348
行为金融学和行为经济学368
对金融创新的启示373
致谢380
参考文献381
· · · · · · (收起)

读后感

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两年前读这本书的时候,正是2015年中国股市泡沫即将破裂的前夕(一个多月后泡沫演化成了救市的闹剧)。当时读的是第一版。这次读的是第二版,主要是多了房地产泡沫的内容。在众多待读书单中把这本书拿出来再重温一遍,实在是因为泡沫这个主题一直萦绕在脑海中无法消去,不知道自...  

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用了两天的时间读完了《非理性繁荣》。想起本书成书于20世纪末,我不得不去佩服美国的一些经济学家所保有的清醒和冷静。再看看中国发展时间并不长的金融之路,我想,这本书给出了我们对股市更加有益的解读。虽然基于的是美国的具体国情,但是机理的阐述部分还是具有普遍...

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Robert Shiller的《非理性繁荣》由普林斯顿大学出版社出版于2000年3月,令他忧心忡忡的千禧年狂热正处于历史最高点。然而恰恰正是在这个月,没过多久,美股市场突然发生巨震,泡沫破裂,道琼斯指数在短短几周之内由历史最高点11700下跌了近20%,纳斯达克指数在随后一月...  

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席勒(Robert J.Shiller)教授在其在本人授课的耶鲁公开课《经济市场》上推荐的辅助教材之一。这本书因其“成功的预测了2000年和2007年两次金融及房产市场泡沫崩溃“而出名,当然事实上这本书只是幸运的在2000年金融泡沫破灭前刚好发表,显然整个经济泡沫涌起的90年代不断会有...  

用户评价

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**评价三** 坦白说,在翻开《非理性繁荣(第三版)》之前,我对“非理性繁荣”这个概念并没有特别深刻的认识,总觉得它离我的生活比较遥远。然而,这本书彻底改变了我的看法。作者用一种非常平实但极具洞察力的语言,将复杂的经济现象与日常生活的点点滴滴联系起来。我惊奇地发现,原来我们身边无处不在的“从众心理”、“过度自信”甚至是“怀旧情结”,都在潜移默化地影响着我们的消费、投资,甚至是我们对未来的预期。书中对“媒体效应”的分析尤其让我警醒,在信息爆炸的时代,我们很容易被新闻报道、社交媒体上的情绪所裹挟,从而做出一些并非出于自身真实需求的决定。这种“被驱动”的感觉,让我对自身的独立思考能力产生了深深的忧虑。但是,作者并非是制造恐慌,他更像是一位温和的引导者,帮助我们认识到这些非理性的根源,并且提供了一些行之有效的方法来培养更清晰的思维。读完这本书,我感觉自己不再是那个容易被外部信息干扰的“小白”,而是一个更具批判性思维的“观察者”。

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**评价四** 《非理性繁荣(第三版)》是一本能够引发深度思考的书籍,它并没有提供简单的答案,而是鼓励读者去探索和理解我们所处世界的复杂性。作者以一种近乎学者的严谨态度,结合心理学、社会学和经济学等多重维度,为我们描绘了一幅关于集体非理性的全景图。我特别赞赏书中对“叙事的力量”的剖析,它揭示了那些激动人心的故事是如何将人们聚集在一起,形成一股强大的非理性力量,无论是对某种资产的追捧,还是对某个趋势的狂热。这种力量是如此强大,以至于它能够暂时屏蔽掉所有理性的声音。我读到书中关于“认知失调”的部分时,更是感同身受。我们常常会为了维护自己已经做出的决定而不断寻找理由,即使这些理由并不那么站得住脚。这种心理惯性,在投资领域尤为致命。这本书没有贩卖任何“快速致富”的秘籍,而是提供了一种更深刻的视角,让我们理解为什么成功如此难以复制,为什么泡沫如此容易产生。它让我更加审慎,更加警惕那些看似美好的“机会”。

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**评价五** 这是一本让我反复咀嚼,并且在读完后依然思绪万千的书。《非理性繁荣(第三版)》以一种非常独特的视角,挑战了我们对于“理性”的传统认知。作者并非是贬低理性,而是揭示了在集体行为中,情感和心理因素所扮演的更为关键的角色。我喜欢书中对“群体思维”和“锚定效应”的生动阐述,这些理论听起来高深,但在作者的笔下,变得无比鲜活且贴近生活。我回想起自己曾经在朋友的鼓动下,盲目跟风投资某个项目,事后才意识到自己是如何被群体的热情所裹挟的。这种经历,在读这本书时,得到了最精准的解释。更重要的是,作者并没有止步于对问题的揭示,他还在字里行间传递着一种积极的态度:认识到非理性的存在,并不意味着我们就要被其控制。相反,通过理解这些心理机制,我们可以更好地管理自己的情绪,做出更独立、更理性的决策。这本书,就像一位睿智的长者,用他丰富的经验和深刻的洞察,为我在复杂的世界中指点迷津。

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**评价一** 这本书简直是我今年读到的最振奋人心的作品之一!《非理性繁荣(第三版)》以一种令人耳目一新的方式,剖析了当下这个信息爆炸、技术日新月异的时代,我们是如何被各种看似“理性”实则充满情绪和偏见的决策所驱动的。作者并非简单地罗列经济学理论,而是像一位技艺精湛的侦探,抽丝剥茧地揭示那些隐藏在市场波动、投资狂潮背后的心理机制。我特别喜欢书中对“羊群效应”的深入探讨,它精准地描绘了我们在追随大众时,是如何忽略独立思考,甚至将自己的判断力拱手相让的。读到这里,我忍不住回想起自己曾经的一些投资经历,那些令人扼腕的错误决策,如今看来,竟然都与书中描绘的非理性行为有着千丝万缕的联系。更让我惊喜的是,这本书并非只停留在理论层面,它还提供了许多极具操作性的建议,帮助读者识别并规避那些可能导致“非理性繁荣”的陷阱。作者鼓励我们拥抱不确定性,学会独立思考,并在此基础上做出更明智的决策。读完这本书,我感觉自己像是获得了一副能够看穿市场迷雾的眼镜,对未来的投资和生活都充满了新的认知和信心。

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**评价二** “非理性繁荣”这个词听起来就充满了哲学意味,而《非理性繁荣(第三版)》这本书,恰恰将这种抽象的概念具象化,并且以一种非常生动、甚至略带幽默的方式呈现出来。我之所以被这本书吸引,是因为它触及了我内心深处的一些疑问。我们生活在一个被数据和理性分析包围的世界,但为什么那些看似最精明的投资者,也会在泡沫中迷失方向?为什么那些最成功的公司,也会突然走向衰败?这本书给了我一个全新的视角来理解这一切。它不仅仅是关于金融市场,更是关于人类心理的深层剖析。作者通过引用大量生动的案例,从历史上的郁金香狂热到近期的科技泡沫,无不揭示了人类情绪在集体决策中的强大影响力。我尤其印象深刻的是关于“确认偏误”的论述,它解释了我们为什么倾向于寻找支持自己既有观点的信息,而忽略那些可能挑战我们信念的证据。这种心理在投资决策中尤为危险,往往会导致我们越陷越深。读这本书的过程,就像是在进行一场自我反思的旅程,让我更加了解自己的思维模式,也更加警惕那些潜藏的非理性冲动。

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找出了影响市场的因素,提出了改进方向,但是没有解决方案。

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席勒教授在2014年第三版中提出了”新时代繁荣”,是继2001年千禧繁荣,2007年次贷繁荣后,由全球主要央行共同参与并推动的一次全球性资产泡沫,席勒教授对此次非理性繁荣提出了警告。然而,这一次并没有像之前版本发布后就出现崩盘,自2014年以后资产价格继续攀升,至今2019年并没有出现崩盘迹象。

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我发现什么研究到最后就是你们想的都是不对的 假设都太天真了 世界是不可知的 和散户的情绪作斗争 心真的很累了 01-07年 感觉是不可再来的人生机会了 生的晚了 也就要在成熟期拼命了

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我发现什么研究到最后就是你们想的都是不对的 假设都太天真了 世界是不可知的 和散户的情绪作斗争 心真的很累了 01-07年 感觉是不可再来的人生机会了 生的晚了 也就要在成熟期拼命了

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股票是人的游戏