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出版者:Kaplan, Inc.

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出版時間:2015

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isbn號碼:9781475435214

叢書系列:SchweserNotes™ 2016 Level I CFA®

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深度解析金融市場與投資組閤管理：構建穩健的投資決策框架 本書聚焦於CFA一級考試知識體係中的核心領域：固定收益證券、衍生品、另類投資，以及投資組閤管理的基礎理論與實踐。本書旨在為學員提供一個全麵、深入且高度實用的學習指南，幫助他們建立起分析復雜金融工具和構建優化投資組閤所需的堅實基礎。 --- 第一部分：固定收益證券 (Fixed Income Securities) 固定收益工具是全球金融市場中最龐大且流動性最強的資産類彆之一。本部分內容將引導讀者穿越固定收益的復雜結構，理解其定價、風險衡量與管理的核心機製。 1. 固定收益證券基礎與特徵： 本章從零開始介紹不同類型的固定收益工具，包括政府債券（國債、地方債）、公司債券、抵押貸款支持證券（MBS）以及資産支持證券（ABS）。我們將詳細剖析每種工具的發行結構、法律地位和現金流特徵。重點討論固定利率債券與浮動利率債券（FRN）之間的差異，以及信用風險在不同發行主體間的體現。 2. 固定收益的定價與收益率計算： 理解如何準確地為固定收益産品估值是投資成功的關鍵。本章深入探討名義收益率、當期收益率、到期收益率（YTM）的計算方法，並詳述零息債券的定價模型。對於附息債券，我們將詳細解析復利與非復利情況下的摺現計算，確保學員能夠熟練掌握債券市場的基本估值工具。 3. 利率風險管理與久期分析： 利率的波動是固定收益投資麵臨的首要風險。本章將詳盡闡述久期（Duration）作為衡量利率敏感性的核心指標的原理與應用。我們將區分麥考萊久期（Macaulay Duration）和修正久期（Modified Duration），並引入凸性（Convexity）的概念，解釋如何利用久期和凸性對衝利率風險，實現投資組閤的免疫化策略。同時，本書將區分和比較持有期收益率（HPR）與到期收益率（YTM）在評估短期投資錶現中的作用。 4. 信用風險分析與評級： 信用風險是公司債投資的生命綫。本章專注於評估發行方的償債能力。我們將詳細分析信用評級機構（如標普、穆迪、惠譽）的評級體係及其含義，探討信用利差（Credit Spreads）的構成，包括預期違約損失（Expected Loss）和風險補償溢價。此外，本節還將介紹結構化融資産品（如MBS和ABS）中的信用增級技術（Credit Enhancement）及其對底層資産風險的轉化效應。 --- 第二部分：衍生品 (Derivatives) 衍生工具因其杠杆效應和風險轉移能力，已成為現代金融市場不可或缺的一部分。本部分將係統地梳理遠期、期貨、互換和期權這四大基礎衍生品的結構、定價模型及風險管理應用。 1. 遠期與期貨閤約： 本章首先區分遠期（Forward）和期貨（Futures）閤約的標準化和清算機製差異。重點解析無套利定價原則，並詳細推導基於不同標的資産（如股票、貨幣、債券）的遠期和期貨閤約的理論價格。我們還將探討期貨市場的保證金製度（初始保證金、維持保證金）及其對交易者現金流的影響。 2. 互換閤約 (Swaps)： 互換是企業和金融機構進行資産負債結構調整的關鍵工具。本章將集中講解利率互換（Interest Rate Swaps）和貨幣互換（Currency Swaps）的結構設計、現金流交換機製及公允閤約定價。通過實際案例分析，展示企業如何利用互換來鎖定融資成本或管理匯率敞口。 3. 期權基礎與定價模型： 期權賦予持有者在未來以特定價格買入或賣齣資産的權利，其非綫性收益結構帶來獨特的風險收益特徵。本章詳細介紹看漲期權（Call）和看跌期權（Put）的定義，區分歐式與美式期權。核心內容將聚焦於期權定價的理論基礎，包括二項式模型（Binomial Model）的逐步演進，以及對Black-Scholes-Merton模型假設的深入理解。 4. 期權希臘字母與風險管理： 為瞭有效管理期權頭寸，交易員必須量化其對市場變量的敏感性。本章將詳細解釋Delta、Gamma、Theta、Vega等“希臘字母”的含義、計算方法及其在風險對衝中的實際應用，例如如何利用Delta對衝來構建無風險的期權組閤。 --- 第三部分：另類投資 (Alternative Investments) 隨著傳統資産類彆的迴報壓力增大，另類投資已成為多元化投資組閤的重要補充。本部分旨在提供對私募股權、房地産、對衝基金和商品等非傳統資産的深入洞察。 1. 私募股權 (Private Equity, PE)： 私募股權投資涵蓋瞭風險投資（VC）和杠杆收購（LBO）。本章將分析PE基金的生命周期、收益來源（管理費與附帶權益Carry）以及獨特的估值挑戰。我們將深入剖析LBO模型的核心要素，包括債務的結構設計和股權的迴收機製。 2. 房地産投資： 房地産投資的收益來自租金收入和資本增值。本章介紹直接投資與間接投資（如REITs）的優劣勢。重點解析房地産投資的現金流摺現模型（如Cap Rate方法），並討論房地産投資在通貨膨脹對衝方麵的獨特作用。 3. 對衝基金 (Hedge Funds)： 對衝基金以其靈活的策略和相對不透明的運作著稱。本章梳理瞭主要的對衝基金策略，包括市場中性、事件驅動、全球宏觀和相對價值策略。我們將重點討論對衝基金的費用結構（2和20模式）以及評估其業績時必須考慮的流動性風險和業績衡量標準。 4. 商品投資： 商品投資提供瞭與傳統金融資産較低的相關性。本章分析商品市場的特性，包括現貨市場、遠期市場和期貨市場之間的關係。重點講解“正嚮市場”（Contango）和“反嚮市場”（Backwardation）的結構及其對商品投資組閤收益的侵蝕或增強效應。 --- 第四部分：投資組閤管理 (Portfolio Management) 投資組閤管理是所有金融實踐的終極目標：在既定風險水平下實現最優迴報。本部分側重於現代投資組閤理論（MPT）的基石、績效評估與投資組閤的構建和維護。 1. 投資組閤選擇的理論基礎： 本章是對現代投資組閤理論（MPT）的全麵復習和應用。我們將精確闡述單項資産的風險（方差）與資産間相關性的重要性。核心內容包括有效前沿（Efficient Frontier）的構建原理，以及如何利用無風險資産來優化組閤，形成資本配置綫（CML）和證券市場綫（SML）。 2. 資産定價模型：CAPM 與 APT： 理解資産定價模型是確定資産閤理預期迴報的關鍵。本章詳述資本資産定價模型（CAPM），重點解讀貝塔係數（Beta）作為係統性風險度量的含義及其在計算預期超額收益中的作用。此外，我們將介紹多因素模型，如套利定價理論（APT），以期提供比單一貝塔模型更精細的預期迴報預測框架。 3. 投資組閤績效評估與歸因： 評估投資經理業績需要超越簡單迴報率的分析工具。本章介紹一係列衡量風險調整後迴報的指標，包括Sharpe比率、Treynor比率和Jensen's Alpha。更進一步，我們將深入探討績效歸因分析（Performance Attribution），學會如何將總迴報分解為資産配置決策和證券選擇決策帶來的貢獻。 4. 投資組閤的構建、實施與再平衡： 構建一個可執行的投資組閤需要一個結構化的流程。本章涵蓋從確定投資者目標（風險承受度、時間範圍）到製定投資政策聲明（IPS）的步驟。最後，我們將討論在市場變化時，如何係統性地執行投資組閤的再平衡策略，以確保組閤風險和目標保持一緻。 本書通過嚴謹的理論推導、貼近實務的案例分析以及對復雜金融工具的深入解析，確保讀者不僅掌握CFA一級考試的知識點，更能具備在實際投資場景中分析、決策和評估風險的綜閤能力。

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在學習CFA一級這個過程當中，我最大的感受就是《SchweserNotes™ 2016 Level I CFA® Book 3》為我提供瞭一個非常全麵且係統的學習框架。這本書的編排可以說是非常有條理，從宏觀概念到微觀細節，再到實際應用，層層遞進，讓你在掌握知識的同時，也能感受到其內在的邏輯聯係。我尤其喜歡它在講解不同金融工具之間的相互關係時，能夠做到非常清晰的梳理。比如，在涉及固定收益和衍生品的部分，書中會詳細闡述它們之間的定價和套期保值關係，這對我理解整個金融市場的運作機製非常有幫助。我經常會花很多時間去研究書中的圖錶和模型，因為我發現這些可視化工具能夠更直觀地展示復雜的金融概念，並幫助我建立更深刻的理解。而且，這本書的語言風格非常嚴謹，用詞精確，這對於需要掌握大量專業術語的我來說，是非常重要的。我不僅僅是閱讀，更是會主動去理解每一個詞的含義，以及它在整個金融語境下的作用。我通常會選擇在每天的固定時間來學習這本書，並且確保自己能夠理解每一個段落的含義，而不是囫圇吞棗。這種高質量的學習過程，讓我對備考充滿信心。我可以說，這本書已經成為我腦海中關於CFA一級知識體係的基石。

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《SchweserNotes™ 2016 Level I CFA® Book 3》這本書在我的CFA一級備考過程中扮演瞭至關重要的角色，它以其清晰的結構和詳實的講解，為我掃清瞭許多學習上的障礙。我特彆欣賞它在處理一些較為晦澀的金融概念時，能夠運用通俗易懂的語言和生動的例子來輔助理解。書中對於每一個知識點的介紹，都遵循著“概念—原理—應用”的邏輯順序，循序漸進，讓我能夠逐步建立起完整的知識體係。我經常會在學習新概念的同時，迴顧之前學過的相關內容，確保知識的連貫性和係統性。這種“溫故而知新”的學習方式，讓我在備考過程中能夠更加自信。此外，書中配套的練習題也設計得非常精巧，它們不僅能夠幫助我檢驗學習成果，更能讓我熟悉CFA考試的齣題風格和難度。我通常會選擇在完成一個章節的學習後，立即進行相關的練習，並且會仔細分析每一個錯題的原因，從中吸取教訓。我可以說，這本書已經成為瞭我備考CFA一級不可或缺的學習伴侶，它為我提供瞭最專業、最係統的指導，讓我能夠以更有效率的方式達成學習目標。

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《SchweserNotes™ 2016 Level I CFA® Book 3》這本書給我帶來的最大價值，在於它能夠將CFA一級考試中那些看似零散的知識點，融匯成一個完整且易於理解的學習體係。我特彆欣賞它在處理一些難度較大的概念時，所采用的“化繁為簡”的策略。書中往往會通過非常生動的比喻或者類比，來解釋那些抽象的理論，這極大地降低瞭學習的門檻，讓我能夠更輕鬆地掌握這些內容。例如，在講解有效市場假說時，書中引用瞭生活中許多例子，生動地說明瞭信息是如何在市場中傳遞和被利用的。我通常會在閱讀完每一個章節後，立即進行相關的練習題，這樣可以幫助我及時鞏固所學知識，並且更好地理解概念在實際應用中的錶現。這些練習題的設計也非常貼閤考試的風格，能夠有效地訓練我的解題思路和應試技巧。我也會定期迴顧之前學習過的章節，並且利用書中的索引來查找關鍵概念，以確保我的記憶不會齣現遺忘。這本書的語言風格也非常吸引人，它既專業嚴謹，又不失生動活潑，這讓我在學習過程中不會感到枯燥乏味。我可以說，這本書已經成為我備考CFA一級的“秘密武器”，為我攻剋學習難關提供瞭堅實的保障。

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在我對CFA一級考試進行全麵備考的過程中，《SchweserNotes™ 2016 Level I CFA® Book 3》無疑是我最倚重的學習資料。這本書的知識覆蓋麵極為廣泛，而且對每一個知識點都進行瞭深入淺齣的闡述，讓我感覺自己能夠充分掌握考試所需的每一項技能。我尤其喜歡它在講解那些復雜金融模型時，能夠提供非常清晰的步驟拆解和邏輯推演。書中會詳細說明每一個變量的含義，以及它們是如何影響最終結果的，這使得我能夠真正理解模型的內在機製，而不是僅僅背誦公式。我經常會花時間去研究書中的圖示和錶格，因為它們能夠非常直觀地展示齣金融數據的分布和趨勢，幫助我建立更全麵的理解。我也會在學習過程中，嘗試用自己的話來復述每一個重要的概念，並且會結閤書中的例子來驗證我的理解是否準確。這種主動學習的方式，不僅加深瞭我對知識的記憶，也提升瞭我分析問題的能力。我通常會把這本書作為我學習的“主綫”，並且會根據書中的章節安排來規劃我的學習進度。我可以說，這本書已經是我備考CFA一級的“聖經”，為我指明瞭正確的方嚮，並且提供瞭最有效的學習方法。

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對於我來說，《SchweserNotes™ 2016 Level I CFA® Book 3》不僅僅是一本教材，更像是一位經驗豐富的導師，時刻在我身邊指引方嚮。這本書的深度和廣度都令人驚嘆，它能夠觸及到CFA一級考試涉及的方方麵麵，並且都進行瞭深入的剖析。我尤其欣賞它在講解一些抽象的金融理論時，能夠提供非常貼切的現實案例，這使得我能夠將書本上的知識與現實世界的金融活動聯係起來，從而加深理解。比如，在講到公司治理的時候，書中引用瞭許多真實的案例，分析瞭不同公司治理模式的優劣，這讓我對這一概念有瞭更深刻的認識，也更能理解其在實際運營中的重要性。這本書的章節劃分也非常閤理，每一部分都聚焦於一個特定的主題，並且會循序漸進地展開。我喜歡在完成一個章節的學習後，立即去做配套的練習題，這樣可以及時鞏固所學知識，並發現自己理解上的盲點。這些練習題的質量非常高，它們的設計風格和CFA考試的題目非常接近，這讓我能夠提前適應考試的節奏和難度。我經常會把書中的重要概念和公式整理成自己的筆記，並且在復習的時候重點關注這些內容。通過這種方式，我不僅加深瞭對知識的記憶，也培養瞭自己總結歸納的能力。可以說，這本書已經是我備考過程中最可靠的夥伴。

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《SchweserNotes™ 2016 Level I CFA® Book 3》這本書為我提供瞭非常係統和全麵的CFA一級備考指導。我特彆欣賞它在講解金融市場效率和公司治理等概念時，能夠提供非常深入的分析和相關的案例研究。這些案例能夠幫助我更好地理解理論知識在實際中的應用，並培養我的批判性思維能力。我通常會在學習完每一個章節後，會花時間去迴顧和總結，並且會嘗試用自己的語言去解釋那些重要的概念。這種主動學習的方式，不僅加深瞭我對知識的記憶，也提升瞭我分析問題的能力。我也會利用書中提供的練習題來檢驗我的學習成果，並且會仔細分析每一個錯題的原因，從中吸取教訓。我可以說，這本書已經成為我備考CFA一級最寶貴的學習資源，它為我提供瞭最專業、最係統的知識體係，讓我能夠更有效地達成學習目標。

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要說我最喜歡的CFA一級備考資料，《SchweserNotes™ 2016 Level I CFA® Book 3》絕對是榜上有名。這本書的知識深度和廣度都令人稱贊，它能夠係統地講解CFA一級所涵蓋的各個領域，並給齣非常詳實的分析。我尤其喜歡它在講解復雜的金融衍生品時，能夠提供非常清晰的定價模型和應用場景，這讓我能夠真正理解這些工具是如何在市場中發揮作用的。我經常會在學習過程中，嘗試用不同的方式去理解和記憶書中的關鍵概念，比如製作思維導圖或者口頭復述。這種多維度學習的方式，能夠幫助我更牢固地掌握知識，並且提升我對知識的靈活運用能力。我也會定期迴顧之前學習過的章節，並且會利用書中的索引來查找我可能遺忘的知識點。我可以說，這本書已經成為瞭我備考CFA一級的“核心資料”，它為我提供瞭最全麵、最係統的知識體係，讓我能夠信心滿滿地迎接考試。

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這本《SchweserNotes™ 2016 Level I CFA® Book 3》真是一部令人印象深刻的學習寶典，尤其是對於像我這樣準備參加CFA一級考試的考生來說。拿到它的時候，我首先被其紮實的學術內容和係統性的編排所吸引。書中的每一個章節都經過精心設計，從概念的引入，到原理的闡述，再到案例的分析，層層遞進，邏輯清晰。我尤其欣賞它對復雜金融概念的處理方式，往往能夠用一種非常直觀且易於理解的方式呈現齣來，這對於需要快速掌握大量知識點的我來說，簡直是雪中送炭。例如，書中對財務報錶分析的講解，不僅僅是羅列公式和定義，更是通過實際的財務報錶數據來演示如何運用這些工具，讓我能夠真正理解這些數字背後代錶的意義，以及它們如何影響公司的價值。此外，SchweserNotes™ 的學習體驗也做得非常到位，每個知識點後都配有相應的練習題，這有助於我立即檢驗學習成果，及時糾正理解上的偏差。這些練習題的難度適中，既能鞏固基礎，又能讓我感受到考試的真實壓力。我常常會反復做這些題目，直到真正吃透每一個知識點。它的排版和字體也非常適閤長時間閱讀，減少瞭眼睛的疲勞感，讓我能夠更專注於內容的學習。我可以說，這本書已經成為我備考過程中不可或缺的一部分，每一次翻閱都能有新的收獲和體會。它的價值遠不止於知識的傳遞，更在於它能夠激發我對金融學的興趣，讓我覺得這個領域充滿瞭探索的樂趣。

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不得不說，在備考CFA一級這個充滿挑戰的旅程中，《SchweserNotes™ 2016 Level I CFA® Book 3》給我帶來瞭前所未有的信心和動力。這本書的編排邏輯實在是太嚴謹瞭，每個知識點的講解都像是在搭積木一樣，環環相扣，讓你在不知不覺中就構建起瞭對整個金融知識體係的深刻理解。我特彆喜歡它在介紹新概念時，總是會先迴顧相關的舊知識，這種“承上啓下”的處理方式，極大地降低瞭學習的門檻，讓我不會因為知識點的斷裂而感到迷茫。比如，在學習衍生品的時候，它會先詳細迴顧權益和固定收益的基礎知識，然後再引齣期權和期貨的定價模型。這種循序漸進的學習路徑，對於我這種非金融專業背景的考生來說，簡直是福音。而且，書中提供的例題也設計得非常巧妙，它們不僅僅是為瞭測試你是否記住瞭概念，更是為瞭讓你理解概念是如何在實際中應用的。我常常會花很多時間去琢磨這些例題，分析解題思路，並嘗試用自己的語言去復述解題過程。這種主動學習的方式，讓我對知識的掌握更加牢固，也更具批判性思維。此外，這本書的語言風格也非常專業且準確，沒有絲毫的含糊不清，這對於我來說是至關重要的，因為CFA考試對精確度的要求極高。我已經把這本書作為我主要的學習資料，並且幾乎每天都在翻閱它，每一次都能從中獲得新的啓發。

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在我備考CFA一級考試的過程中，《SchweserNotes™ 2016 Level I CFA® Book 3》給予瞭我巨大的幫助。這本書的結構清晰，內容詳實，能夠係統地講解CFA一級考試所需的各個知識點。我尤其喜歡它在講解資産定價和投資組閤管理時，能夠提供非常深入的理論分析和實際應用案例。這些案例能夠幫助我更好地理解抽象的金融理論，並將其與實際的金融市場聯係起來。我經常會在學習過程中，嘗試用不同的方式去記憶和理解那些重要的公式和概念，比如製作閃卡或者與同學討論。這種多樣化的學習方式，能夠幫助我更牢固地掌握知識，並且提升我對知識的靈活運用能力。我也會定期迴顧之前學習過的章節，並且會利用書中的索引來查找我可能遺忘的知識點。我可以說，這本書已經成為瞭我備考CFA一級最可靠的學習伴侶，它為我提供瞭最全麵、最係統的知識體係，讓我能夠更自信地迎接考試。

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精神讀完法

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精神讀完法

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考試很重要，但其實不考試讀一遍全書，對於理解金融投資入門也是極好的。

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