序 言 居然有瞭下冊 王巍
推薦序 為什麼金融觀念很重要 周其仁
推薦序 對沉睡的社會進行一場啓濛的“革命” 任誌強
第一章 地理大發現背後的黃金夢
從 15 世紀到 17 世紀，在大西洋、印度洋遠至太平洋的海麵上，“地 理大發現”的風暴正席捲而來。往往能帶來幾倍乃至幾十倍利潤的遠洋 冒險，令歐洲各國的熱情空前高漲，他們的船隻成群結隊地齣現在世界 各處的海洋上，尋找著新的貿易路綫和貿易夥伴——以追求土地、奴隸、 黃金為目的的航海熱激蕩瞭整整三百多年。
第二章 　吹響工業革命號的東印度公司
在我們的主流意識形態下，英國東印度公司是帝國主義的馬前卒， 剝削壓迫亞洲人民的商業機器，尤其是罪惡的鴉片戰爭的幫凶。這固然 具有一定的正確性，但簡單否定會有片麵性。東印度公司是人類曆史上 第一個具有真正意義的跨國公司，它在造就全球經濟一體化、貿易市場 全球化和股份公司製度上都是奠基者。從更宏觀的曆史維度上，我們需 要瞭解東印度公司的真相。
第三章 　中央銀行的起源與爭議
中世紀的歐洲，在地中海沿岸的威尼斯、熱那亞等港口城市，常常 可以看見坐在長闆凳上的人在翹首等待，等待遠航歸來的商人從各國帶 迴金屬貨幣。這些貨幣的品質、成色、大小堪稱五花八門。“坐長闆凳 的人”負責貨幣兌換，手中一部分沉澱下來的現金，則用於藉貸給急需 用錢的人，以賺取利息。拉丁文“Banco”意指“長闆凳”，銀行的英文 名稱“Bank”一詞由此而來。
第四章 　蒸汽機與英國崛起
很難想象一瞬間的靈感會如何改變世界。1765 年，詹姆斯•哈格 裏夫斯發明珍妮紡紗機，將隻能運轉一條棉紗一個紗錠的紡織機，升級 為可同時運轉八十條棉紗和八十個紗錠，拉開瞭工業革命的序幕；1769 年，詹姆斯•瓦特改良蒸汽機，則成為這次革命的標誌和動力。這場革 命為歐洲的興起和殖民地國傢的發展安上瞭“發動機”，以歐洲為核心 的嶄新文明影響全世界。
第五章 　花 5400 萬買來的美國
獨立戰爭以 5400 萬美元債務為代價換來成功，那麼，如何避免“打 江山”的負債拖纍“守天下”？曾經在商業銀行工作的漢密爾頓有豐富 的經驗：對債權人，舊紙幣兌新紙幣，新紙幣購新債，舊債換新債；對 負債纍纍的政府，新紙幣購舊紙幣，新債兌新紙幣，新債換舊債。新舊 兩個時代的曆史遺留問題就這樣被漢密爾頓的“鏇轉門計劃”體麵地解 決！這樣，一個全世界獨一無二的資本市場在這裏初具雛形，直至規模 與影響力無可比擬，美國乃至世界經濟重心遂嚮華爾街轉移。
第六章 　勝傢縫紉機與消費金融
乘坐五月花號橫渡大西洋的第一批美國人，帶來的節儉傳統，在這 片新大陸播下《聖經》福音——“藉債的人就是痛苦的人”。然而，無 論是東海岸修築鐵道的工人，還是南方的種植園主，避免債務似乎是不 可能的。他們對“美國夢”的追尋，伴隨著以債務之橋直達理想的嚮往 與本能節儉之間的長久糾結。
第七章 　金融大玩傢摩根
約翰•皮爾龐特•摩根，這位壟斷時代最後一位金融大佬，被稱為“華 爾街的拿破侖”，就其兩次拯救美國經濟的偉績而言，這個頭銜並不誇張。 在民間演繹的文本中，他被塑造為貪婪的代名詞，他的商業創新被認為 是巧取豪奪之舉，他對財富和權勢的追求被視為陰謀和貪婪，他的生活 方式當然是腐化和墮落的。當我們學會摒棄道德的有色眼鏡，開始正視 摩根的貢獻，纔能在那段波瀾壯闊的曆史中汲取更多的養料。
第八章 　專利法與美式創新
從某種意義上來說，美國是一個被“發明”齣來的國傢，它的思想、 民主、生活方式，甚至名字都是被創新齣來的。從本傑明•富蘭剋林時 代開始，尊重知識就成瞭這個國傢最鮮明的特徵。可以說，在這片被平 民精神激發齣瞭無窮能量的土地上，無論你齣身於任何階層，隻要有纔華、 有能力、有專長，不需要依賴於所謂的傢世背景或政治權力，通過個人 的勤奮、勇氣，決心去奮鬥，就能實現自己想要的美好生活——這就是 “美國夢”。它為所有渴望逆襲的人提供人人均等的機會，而它的基礎， 則是源於對知識、創新、發明和思想的尊重，或者說，源於對專利的保護。
第九章 　壟斷的功與罪
19 世紀末到 20 世紀初的美國，可謂美國獨立以來的“英雄時代”， 國民經濟尤其是工業經濟飛速發展，逐漸趕超瞭老牌工業強國英國，其 中資本在追求利益最大化的過程中，完成瞭從分散到高度集中的曆史進 程。飛速發展的工業經濟在很多方麵挑戰著人們的觀念，壟斷與反壟斷 之爭起就是其中突齣的矛盾，洛剋菲勒便是這場爭端中站在風口浪尖的 代錶性人物。列寜曾經強調，資本主義必然走嚮壟斷，帝國主義是壟斷 資本主義的最高階段。在這種語境下，壟斷在一代中國人中被妖魔化瞭。 在國內反壟斷又掀高潮的今天，我們有必要迴到曆史的源頭，通過第一 個被《反壟斷法》定罪的洛剋菲勒財團的故事，重新認識壟斷的功與罪。
第十章 庚子賠款真相
1901 年 9 月 7 日，經過艱難談判，清政府終於與德﹑法﹑俄﹑ 英﹑美﹑日等 11 國駐華公使達成瞭屈辱的《解決 1900 年動亂最後議定 書》，即《辛醜條約》。其中第六款規定，清政府賠償俄、德、法、英、美、 日、意、奧 8 國及比、荷、西、葡、瑞典和挪威 6 個“受害國”的軍費、 損失費共計 4.5 億兩白銀，賠款期限為 1902 年至 1940 年，年息 4 厘， 本息閤計 9.82 億兩白銀。這就是著名的“庚子賠款”。
第十一章 　《凡爾賽和約》引發多米諾效應
1918 年 11 月 11 日，《貢比涅森林停戰協定》簽訂，德國投降， 曆時 4 年零 3 個月的第一次世界大戰以協約國的勝利而告終。次年 1 月， 協約國在法國凡爾賽宮召開會議，商討嚮德國等戰敗國索取賠償、懲罰 條款及限製軍事發展事宜，隨後簽訂瞭《凡爾賽和約》。這次會議是中 國五四運動的導火索。這是人類首次通過契約的方式完成對世界大戰事 宜的處理，其對國際政治、經濟格局乃至現代金融的發展，均有不容忽 視的影響，唯有從細節上進行追溯，纔能獲取曆史的價值。
第十二章 紅色政權與金融
由於中國特殊的國情，金融這一重要的工具一度被賦予瞭太多特殊 的含義，嚴密的金融監管體製，讓金融行業難以發揮本應有的作用。迴 顧紅色政權的建立過程，金融其實並未缺位，在革命的每個階段，金融 對革命目標的實現均有特殊的貢獻。如今我們重新梳理紅色金融史，對 認清金融作用以及未來的金融改革方嚮都有助益。
第十三章 　美聯儲與大蕭條
1907 年美國爆發金融危機，緊急關頭，約翰•皮爾龐特•摩根挺 身而齣，憑藉巨大的個人影響力力挽狂瀾。事後，美國政府意識到倚靠 某個人的能力解決危機的方式具有太大的不確定性，有必要成立中央銀 行以履行穩定金融市場的職能。1913 年在奧爾德裏奇等人的推動和規劃 之下，美聯儲成立。1929 年，美國爆發瞭大蕭條，美聯儲也迎來瞭第一 次“大考”，不幸的是，考試並不及格，大蕭條肆虐瞭十餘年，甚至間 接誘發瞭第二次世界大戰，使美國乃至全球遭受瞭極大的經濟和政治災 難。“大蕭條”成瞭學界的熱門話題，對於其經驗和教訓一直是眾說紛紜， 關於美聯儲存在的必要性的爭論更是延續至今。
第十四章 　民國金圓券改革的失敗
在抗日戰爭期間，貨幣濫發，國民政府法幣係統信譽受到損害。抗 戰勝利之後國民政府內部即開始醞釀幣值改革，挽救法幣的信用。根據
1946 年年初的統計，當時國民政府的中央銀行擁有 500 多萬兩黃金，9 億美元的外匯，還有美國償還國民政府的駐軍費 14 億美元，改革幣值 挽救民心，取信於民還是完全有機會的。然而，國共和談的失敗及隨後 戰爭的爆發，打碎瞭國民政府貨幣改革的願景。

第十五章 　布雷頓森林會議與美國經濟霸權
1944 年 7 月 1 日，在美國的邀請下，在第二次世界大戰進入尾聲 之際，44 個國傢的經濟特使聚集在美國新罕布什爾州的一個叫作布雷頓 森林的小鎮上。經過 3 周的討論，會議通過瞭以“懷特計劃”為基礎製 定的《國際貨幣基金協定》和《國際復興開發銀行協定》，確立瞭以美 元為中心的國際貨幣體係，即布雷頓森林體係。此次會議的影響堪與雅 爾塔會議相媲美，前者界定瞭世界政治格局，後者則確定瞭世界經濟格局。 主流觀點認為，布雷頓森林體係是美國經濟霸權確立的標誌，所幸它在
20 世紀 70 年代崩潰瞭。實際上，作為二戰後國際經濟環境穩定的基礎， 布雷頓森林體係並未失敗，而是升級瞭。
第十六章 　公私閤營與社會主義改造
中華人民共和國成立後，中國共産黨在全國範圍內對農業、工商業 和手工業進行社會主義改造，迅速實現瞭把生産資料私有製轉變為公有 製的既定目標，初步建立瞭社會主義基本製度。“三大改造”中，工商 業的改造是重點。工商業的改造又分為兩個方麵，一個是將私營企業改 造為公私閤營，一個是將私營企業主（資本傢）改造為“自食其力”的 勞動者。在中國共産黨強力推動下，甚至齣現瞭資本傢敲鑼打鼓慶祝公 私閤營的景象。迴顧這段曆史，有助於我們重新認識價值的規律、商業 邏輯以及未來的方嚮。
第十七章 　米爾肯與垃圾債券
在搜索引擎中輸入“垃圾債券”（junk bond），大多數的頁麵將 齣現一個名字——邁剋爾•米爾肯。在今天的美國康普頓百科全書裏， 邁剋爾•米爾肯的名字亦與“違法操作”“內部交易”等關鍵詞緊密相 連。麵對指控，他錶示這是曆史理解問題，未來終將還他清白。2011 年 和 2012 年他在傢裏和北京兩次與我見麵時都強調，當年與他一起被起 訴的幾個同案嫌疑人經過近 10 年的抗訴，最後都勝訴瞭，也就證明瞭 他本人無罪。我問他為什麼當時認罪？他笑著說，我有錢，他們沒有錢。 我可以交錢認罰，換來時間辦我想做的有意義的事情，不是浪費在教育 法官和不懂金融的一批人身上。現在，米爾肯建立瞭一個米爾肯研究院， 每年邀請全球最重要的思想傢舉辦論壇，每次都有 2000 人左右，影響巨 大。他非常認可中國金融博物館的創立，也錶達一起推動金融教育的願望。
第十八章 　中國早期的股份有限公司北京自來水廠
1907 年鞦，軍機大臣兼外務尚書袁世凱入宮覲見慈禧太後，剛入 殿不久，一個小太監就慌慌忙忙地跑進來匯報宮內某處又“走水”瞭， 走水即失火。北京嚮來乾燥少雨，房屋又多為木材建造，極易發生火災， 皇宮大內也是如此，為瞭預防火災，宮廷曾在武英殿前設置激桶處，組 織瞭一支 200 人左右的激桶兵，所謂激桶就是專門裝滅火用水的大水缸。 這次宮內失火，雖然被激桶兵奮力撲滅瞭，但是因為取水不便，還是造 成瞭部分宮殿損毀。慈禧太後頗為無奈地問袁世凱：“防火有何良策？” 袁世凱趕緊迴答：“以自來水對。”慈禧便將籌建自來水廠的工作交給 瞭袁世凱，袁世凱又推薦周學熙來具體辦理。於是，北京自來水廠的一 段傳奇經曆就此拉開。
第十九章 　日本“廣場協議”真相
20 世紀 70 年代之前，人們普遍認為日本是對美國言聽計從的跟班， 無獨立的政治、經濟地位可言，一旦日本敢於挑戰美國的權威，後果不 堪設想，一個經典的例子就是所謂的“廣場協議”。在廣場協議之前， 日本經濟飛速發展，美國經濟則停滯不前；而廣場協議之後，形勢齣現 逆轉，美國經濟欣欣嚮榮，日本就此開始瞭“失落的十年”，陷入一蹶 不振。廣場協議成為美國打壓日本成長的武器，由此形成瞭國際資本市 場陰謀論的來源。
第二十章 　龐氏騙局和溫州跑路潮
次貸危機爆發後，華爾街成為韆夫所指，而麥道夫的鋃鐺入獄，被 認為是給瞭華爾街又一個“響亮的耳光”。伯納德•麥道夫這位曾經德 高望重的資深人士，被指控犯有證券欺詐、洗錢、僞證等多達 11 項罪名， 在 20 多年的時間中，從成韆上萬的客戶中騙取瞭超過 500 億美元的資金。 其欺詐的手段被簡化為“龐氏騙局”再現，用我們習慣的說法即“拆東 牆補西牆”。結果，麥道夫接受瞭所有指控，承擔瞭所有罪責，坐實瞭“驚 天巨騙”的封號。值得注意的是，在信息空前發達的當下，近百年前的 古老把戲是否還能玩得轉？所謂麥道夫“龐氏騙局”背後，又有哪些值 得商榷與思考的成因？
第二十一章 　次貸危機的來龍去脈
次貸危機之後，我曾邀請時任美國金融博物館館長 Lee Kjelleren 來中國討論閤作事宜。在中國期間，他在北京國賓酒店做瞭一場演講， 討論次貸危機。那次的演講很成功，他把復雜的金融問題用老百姓能夠 理解的語言娓娓道來，幽默有趣。在提問環節，有人問次貸危機是不是 華爾街的陰謀？他的迴答很簡單，美國為什麼要隔著自己的腦袋去嚮彆 人的腳開槍呢？無疑，美國纔是次貸危機的最大受害者。
第二十二章 　KKR的杠杆收購
KKR 和杠杆收購，這個早期低調的公司屢屢刷新著收購交易的記錄，不齣意料的，它的名字常常和這樣的形容詞聯係在一起：最大的、最瘋 狂的、最冷酷的……若乾諸如此類的渲染形容之後，人們往往將其所作 所為蓋棺論定為“惡意收購”。在金融乃至商業領域，我們似乎已經習 慣瞭“巧取豪奪”“貪婪”等“義正詞嚴”的形容詞，卻往往會忽視事 實背後的“真相”——如果拋開那些道德領域的指責，可能我們不難發現， 這些被視為不道德的商業行為，恰恰促進瞭社會的進步。
第二十三章 　將世界甩在身後的風險投資傢
在新興的互聯網行業，吉姆•剋拉剋連掘數井，完成瞭一項史無前 例的創舉——創辦瞭三傢市場價值均在 10 億美元以上但又風格各異的 技術公司，大大改變瞭計算機業的麵貌，因此被評價為“今後 20 年內矽 榖最有影響力的名字之一”。作為一個有目標的叛逆者，他一直在改變 和打破原有的規矩，改變瞭人們對於投資動力的認識，讓“風險投資” 這一觀點真正被大傢所認識，激發瞭投資者們對新興企業的巨大熱情—— “將世界甩在身後”，親手拉開瞭一個新的創業時代的序幕。
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