具体描述
尽管抵押贷款行业在近期经历了变革和动荡,抵押支持证券(MBS)市场仍然是世界上最大的证券市场之一。法博齐、巴塔恰亚和伯利纳组成的专家团队对MBS市场的复杂性理解深刻。如今,通过《抵押支持证券》一书的第2版,他们极富技巧性地重新评估了在近年来金融危机的大背景下的MBS部门的现状。
本书分为四个完整的部分,这一可靠的指引技巧娴熟地讨论了抵押支持证券的投资特性、创设及分析,并且将危机后的教训置入其中。每一富含内容的章节都描述了投资者想在本领域里成功所需要掌握的产品、结构及分析技巧。
本书做了更新以反映当前市场的实际,包含了一系列与MBS相关的课题,包括:
对于提前偿还速度和行为的当前思考,将信用相关因素和与房屋相关的因素考虑进去。
基本的MBS构造技术如本金与利息的分割。
私人标签CMO的构建
衡量MBS的利率风险
对MBS进行估值的期权理论方法
非机构类MBS的评估
本书第2版充满了深刻的洞见和专家意见,为读者提供了一个关于该领域的实际评价,并且为读者提供了其在大多数时都会用到的一系列工具。
作者简介
弗兰克 J. 法博齐
是EDHEC商学院的金融学教授以及EDHEC风险管理学院的成员。在加入EDHEC之前,他于1994~2001在耶鲁大学管理学院任多个教学职位,在1986~1992年是MIT的斯隆管理学院的金融学以及会计学的访问教授。法博齐还是组合管理期刊的编辑。
阿南德 K. 巴塔恰亚
是亚历桑那州立大学卡里商学院金融系教授和Nicolaus公司的固定收益策略师。他还为许多金融机构提供关于资产负债表重组和资产评估的咨询服务。
威廉 S. 伯利纳
是一家聚焦于抵押贷款和抵押支持证券的精品投资银行伯利纳咨询及研究公司的负责人。他的主要业务重心是证券和贷款评估以及风险对冲,服务于机构投资者和抵押贷款发起人。伯利纳还为资产证券化报告撰写每月专栏。
目录信息
第一部分 抵押及抵押支持证劵简介
第1章 抵押贷款与消费者抵押贷款市场概览 2
抵押贷款回顾 3
抵押贷款机制 10
抵押贷款及抵押产品的相关风险 14
第2章 抵押支持证券市场回顾 19
创建不同类型的MBS 20
MBS交易 29
MBS市场在确定消费者借贷利率方面的作用 34
现金流结构 38
第二部分 提前偿付和违约的度量与行为
第3章 提前还款及违约的衡量 42
提前偿还的概念 43
提前偿还速度计算 44
逾期、违约和损失的概念 58
第4章 提前偿付及本金收回的影响因素 66
提前偿付的基本概念 66
提前偿付速度的影响因素 73
违约和非自愿提前偿付 80
第三部分 结构化技术
第5章 MBS结构化技术概述 86
结构化现金流的基本逻辑 87
结构化不同的抵押贷款产品 88
CMO结构化的基本概念 90
第6章 MBS结构化技术的基本原理:本金部分 92
期限分级 93
计划摊还类别和PAC支持结构 99
目标摊还型债券 111
累积债券和定向增加债券 112
一个结构简单的例子 116
第7章 MBS结构化技术的基本原理:利息部分 121
息票剥离和增加 123
浮动利率债券和反向浮动利率债券组合 126
两层指数债券 135
超额服务费IO 139
第8章 结构化私有标签CMO 145
私有标签交易的信用增进 147
私有标签交易中的优先级结构化 153
管理文档 165
第9章 抵押类ABS交易的构建 168
ABS结构基础 169
抵押类ABS交易的信用增级 173
影响交易信用结构的因素 176
其他结构性的问题与发展 177
第四部分 估值与分析
第10章 MBS估值技术 184
静态现金流收益分析 185
Z-Spread 186
用蒙特卡罗模拟法和OAS分析法估值 186
总回报分析 196
第11章 度量MBS利率风险 199
久期 199
凸度 204
收益曲线风险 207
其他风险度量 208
第12章 评估优先级的MBS和CMO 210
收益和价差矩阵 211
蒙特卡罗和OAS分析 224
总回报分析 229
评估反向浮动利率债券 235
第13章 非机构MBS的分析 240
影响非机构MBS收益的因素 240
了解交易中的信用表现 243
估算私有标签MBS收益的处理过程 248
附录 MBS估值的期权理论方法 261
· · · · · · (收起)
读后感
用户评价
这本书的书名,《抵押支持证券》,听起来就带着一股专业、严谨的气息。我一直以来对金融学的各个分支都有着浓厚的兴趣,尤其是一些能够深刻影响经济运行的金融工具。我读过不少关于股票、债券、衍生品等方面的书籍,但对于抵押支持证券这一块,我的了解相对比较有限,总觉得它是一个比较边缘但又至关重要的领域。于是,当我看到这本书的时候,毫不犹豫地就把它加入到了我的必读清单中。我喜欢它那种直击核心的命名方式,不像有些书会用一些花哨的副标题来吸引眼球,它就直接告诉我它要讲的是什么。从我初步翻阅的感受来看,这本书的编排结构非常清晰,从历史沿革到市场运作,再到风险评估和监管体系,各个章节之间逻辑严密,层层递进。我期待着它能够为我填补这部分知识的空白,让我能够更全面、更深入地理解这个金融产品是如何被创造、交易和运作的。我想象中,这本书应该不仅仅是理论的堆砌,更应该包含作者对这个市场的深刻洞察和独到见解。我希望它能让我了解,为什么会有抵押支持证券的出现,它解决了什么问题,又带来了什么新的挑战。阅读这本书,对我而言,不仅是为了增加一项金融知识,更是为了能够从更宏观的视角去审视整个金融市场的运作,理解不同金融工具之间的相互关联和影响。
这本书的书名,《抵押支持证券》,一开始让我觉得它是一个非常小众、专业化的金融领域。我通常会更关注那些大众化的投资理财书籍,比如如何选择股票、如何进行基金定投,或者如何做好家庭预算。但是,最近我开始意识到,了解一些更基础、更底层的金融运作机制,对于理解整个经济环境至关重要。房地产市场一直是国民经济的重要组成部分,而抵押支持证券,似乎就是连接房地产市场和资本市场的一个关键纽带。所以,当我看到这本书的时候,我被它那种直击核心的书名所吸引,觉得它应该能够为我提供一个了解这个领域最直接、最根本的视角。我期待这本书能够清晰地解释抵押支持证券是如何产生的,它的内在逻辑是什么,以及它在整个金融体系中扮演着怎样的角色。我希望作者能够用一种通俗易懂的方式,将那些复杂的金融概念具体化,让我能够理解它背后的风险与收益,以及它对宏观经济可能产生的影响。阅读这本书,对我而言,不仅是增加一项新的金融知识,更是一种思维方式的拓展,让我能够从更深层次去理解那些影响我们生活的经济现象。
我最近读完了一本叫做《抵押支持证券》的书,坦白说,一开始我对这本书的期待值并没有那么高。我是一个对金融市场不太敏感的人,平时接触的都是一些比较基础的投资理念,所以当我看到“抵押支持证券”这个词的时候,脑海里第一时间联想到的就是复杂的计算和令人头疼的图表。然而,事实证明我的担心是多余的。这本书的作者,用一种非常生动且易于理解的方式,将一个看似高深莫测的金融工具展现在我面前。他并没有直接丢给我一堆专业术语,而是从最根本的“为什么”开始,深入浅出地解释了抵押支持证券的诞生背景,以及它在现代金融体系中扮演的重要角色。我特别喜欢书中用到的很多生活化的比喻,比如将抵押支持证券比作一个由无数小小的、具有价值的“房贷小包裹”组成的“大集市”,每一个小包裹的稳定都能支撑起整个市场的运转。这种形象化的描述,让我这个门外汉也能够快速抓住核心概念。更让我惊喜的是,这本书不仅仅停留在理论层面,它还通过大量的案例分析,展示了抵押支持证券在不同市场环境下的实际应用,以及它可能带来的机遇与挑战。读到这里,我开始意识到,原来这些看似遥远的金融产品,其实与我们的生活息息相关,甚至在某种程度上影响着我们购买房产、获得贷款的流程。这本书就像一位耐心的老师,一步一步地引导我,让我从最初的迷茫,逐渐变得豁然开朗,对这个复杂的金融世界有了全新的认识。
我最近读完了《抵押支持证券》这本厚重的书,说实话,在翻开它之前,我对这个领域几乎是一无所知。我是一个普通的上班族,平时关注的更多是生活化的消费品和一些相对容易理解的理财产品。但近年来,随着房地产市场的波动和关于金融风险的讨论越来越多,我开始意识到,了解一些更深层次的金融知识,或许会对我的生活和未来的规划有帮助。这本书的书名,虽然听起来很专业,但却激起了我的好奇心。我常常想,那些复杂的金融产品究竟是如何运作的?它们又是如何影响到我们普通人能够获得贷款、购买房屋的呢?所以,我带着一种探索未知的心情开始了阅读。这本书并没有让我失望,它就像一位循循善诱的老师,从最基础的概念讲起,慢慢地构建起抵押支持证券的整个图景。书中对历史背景的梳理,让我理解了为什么这类证券会应运而生,以及它在金融发展过程中扮演的角色。我尤其喜欢作者在描述市场结构和交易机制时,那种抽丝剥茧般的解释,将原本复杂的操作过程变得条理清晰。读完之后,我感觉自己对房地产金融的理解上升到了一个新的高度,不再是模糊的印象,而是有了一个具象化的认知。这本书不仅让我掌握了新的金融知识,更重要的是,它拓展了我的思维方式,让我开始从更宏观、更系统的角度去思考金融与实体经济之间的联系。
这本书的书名我一眼就注意到了,《抵押支持证券》。说实话,这个名字一开始让我有些望而却步,感觉会是非常专业、晦涩难懂的金融学领域。我一直对投资有点兴趣,但主要集中在股票、基金这些相对大众化的领域。不过,生活中总会遇到各种和房子相关的事情,比如贷款买房,或者听朋友谈论房产投资。所以,当我在书店看到这本书的时候,内心还是涌起了一股好奇。我拿起它,翻开扉页,看到作者的介绍,感觉他是一位在这个领域深耕多年的专家。这让我稍微安心了一些,觉得这本书可能不会是一本纯粹的理论堆砌,而是包含了一些实践经验和洞察。我尝试着阅读了书的目录,看到里面涵盖了从基础概念、市场结构、风险管理到最新发展趋势等一系列内容,感觉内容非常全面。我开始想象,如果我能读懂这本书,是不是就能更深入地理解一些关于房地产金融的运作机制,甚至对未来的投资决策有更清晰的认识?我一直觉得,了解事物的本质才能做出更明智的选择,而《抵押支持证券》似乎就提供了这样一个了解“本质”的窗口。虽然我还没有真正开始阅读,但仅仅是书名和初步的了解,就已经勾勒出了它在我心中一个宏大而重要的形象,它可能代表着一种我尚未触及的金融世界的知识体系,一种能让我看到更广阔风景的视角。我期待着,这本书能像一把钥匙,为我打开那扇通往新知识的大门,让我不再对那些看似遥远的金融术语感到陌生,而是能真正理解它们背后的逻辑和价值。
我最近读完了一本叫做《抵押支持证券》的书。说实话,一开始我会被这个名字吓到,觉得它离我的生活很遥远,是那些金融大咖们才会关注的东西。我平时比较关注一些和日常生活相关的理财,比如怎么省钱、怎么买保险、怎么选基金这些,对于“抵押支持证券”这类词汇,感觉像是天书一样。但是,最近几年,我发现自己对一些更宏观的金融话题越来越感兴趣,尤其是在新闻里看到关于房地产市场变化或者贷款政策调整的时候,总觉得背后有一些我不太明白的东西在驱动。于是,我带着一种“试试看”的心态,翻开了这本书。结果,我惊喜地发现,作者并没有一开始就用那些晦涩难懂的术语来“劝退”读者。他先是从一个非常基础的角度,比如我们为什么要贷款买房,银行又是如何处理这些贷款的,一步步地引入了“证券化”的概念。我特别喜欢书中用到的那些类比,比如把一堆零散的房贷比作一筐筐的苹果,然后通过某种方式把它们包装起来,卖给更多的人。这种形象化的解释,让我这个金融小白也能够逐渐理解“打包”和“重组”的意义。这本书让我看到了,原来那些看似遥远的金融工具,其实和我们的生活息息相关,甚至直接影响着我们买房的便利程度和成本。
这本书的书名,《抵押支持证券》,给我一种严谨、专业的印象,这正是我一直以来所寻求的。我一直对金融领域有浓厚的兴趣,尤其是那些对实体经济和金融市场具有基础性影响的工具。在我看来,抵押支持证券就是这样一个重要的领域,它连接着房地产市场和资本市场,扮演着至关重要的角色。我之前阅读过一些关于金融危机起源的书籍,其中对MBS(抵押支持证券)的讨论给我留下了深刻的印象,但往往是点到为止,让我对它的运作机制和风险管理方面有更深层次的疑问。因此,当我在书店看到这本书时,我毫不犹豫地将其收入囊中。我期待这本书能够为我提供一个全面而深入的视角,让我能够理解MBS的整个生命周期,从原始债权的产生,到证券化的过程,再到二级市场的交易和风险对冲。我希望作者能够用清晰的语言和严谨的逻辑,为我揭示这个复杂金融工具背后的奥秘,让我能够更准确地把握其在宏观经济中的地位和作用。通过阅读这本书,我相信我不仅能够提升自己的金融专业素养,更能对房地产金融市场有更深刻的认识,从而为我的投资决策提供更坚实的理论基础。
当我看到《抵押支持证券》这本书的书名时,我的第一反应是:“这一定是一本非常学术、非常硬核的书。”我平时更多的是关注一些比较轻松的读物,比如小说、历史传记,或者一些关于生活方式的指南。我对金融投资虽然有兴趣,但通常止步于一些比较基础的常识,例如怎么辨别基金的风险,或者了解一些常见的股票术语。但是,最近我开始觉得,作为现代社会的一员,对一些基础的经济运作原理有所了解,会让自己更有底气。尤其是在听到一些关于金融市场波动的讨论时,总觉得背后有一些我无法理解的深层原因。《抵押支持证券》这个书名,虽然听起来专业,但却给我一种“揭秘”的感觉,仿佛它能解开一些我一直以来模糊的疑惑。我开始想象,如果我能读懂这本书,是不是就能更明白为什么银行的贷款政策会有所调整,或者说,为什么有些房产的价值会受到某些因素的影响。我希望这本书能够用一种比较容易理解的方式,来介绍这个复杂的金融工具,让我不再望而却步,而是能够真正理解它在整个经济体系中的作用。这对我来说,不仅仅是学习新知识,更是一种对未知领域的探索,一种提升自我认知和判断能力的方式。
我一直觉得,对一个领域的了解,需要从最核心、最基础的环节入手。而《抵押支持证券》这个书名,恰恰传递出了这样的信息。它没有选择那些听起来更具“吸引力”的副标题,而是直接点明了主题,这让我觉得作者非常自信,并且有能力将这个复杂的话题讲透。我本身就对宏观经济和金融市场的运作有着浓厚的兴趣,尤其是一些能够对经济产生深远影响的金融创新。抵押支持证券,无疑就是其中之一。我之前阅读过一些关于金融危机和房地产泡沫的书籍,其中很多都提到了MBS(抵押支持证券)在其中扮演的角色,但总是点到即止,让我意犹未尽。所以,当看到这本书的时候,我立刻产生了强烈的阅读欲望。我期待这本书能够为我解答那些曾经困扰我的疑问:MBS究竟是如何形成的?它的风险和收益是如何衡量的?在不同的经济周期下,它又会展现出怎样的生命力?我希望这本书能够提供详实的数据支持和严谨的逻辑分析,让我能够从根本上理解这个金融工具的内在机制。我相信,通过阅读这本书,我不仅能够加深对MBS的理解,更能触类旁通,对其他类似的金融创新产品也有更深刻的认识。这对我而言,不仅仅是知识的增长,更是一种思维的升级。
坦白说,《抵押支持证券》这个书名,一开始让我觉得有些遥远和专业。我一直以来都比较关注一些生活化、大众化的理财知识,比如如何省钱、如何选择基金等。但随着年龄的增长,我发现自己对更深层次的金融运作机制越来越好奇。尤其是在媒体上看到一些关于金融市场波动或者银行信贷的报道时,总觉得隔着一层纱,看不清楚事情的本质。所以,当我偶然翻到这本书的时候,我被它那种“直给”的书名所吸引。它不像有些书那样遮遮掩掩,而是直接告诉我它要讲的是什么,这让我觉得作者非常有底气。我开始想象,如果我能读懂这本书,是不是就能明白为什么我的房贷利率会是现在这样,或者说,为什么有的银行在房贷方面会比其他银行更激进。我希望这本书能够用一种比较容易理解的方式,为我揭示抵押支持证券背后的逻辑,让我不再对这些金融术语感到陌生。我期待它能够填补我在金融知识上的空白,让我对房地产金融有一个更清晰、更具象化的认识。这对我来说,不单单是为了获取知识,更是一种对自我认知边界的拓展,让我能够更自信地面对生活中的各种经济决策。
暂时只能读到估值了,前面的概况和结构化主要是概念理解居多,估值真是实打实的技术,把债券分析看看打好基础再继续这部分吧。【翻译根本不用心,连句子语序都不会调,非得去找原文才行。】
暂时只能读到估值了,前面的概况和结构化主要是概念理解居多,估值真是实打实的技术,把债券分析看看打好基础再继续这部分吧。【翻译根本不用心,连句子语序都不会调,非得去找原文才行。】
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