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☆☆☆☆☆

出版者:Chapman and Hall/CRC

作者:Edward E. Qian

出品人:

页数:246

译者:

出版时间:2016-2-16

价格:$69.95

装帧:Hardcover

isbn号码:9781498738798

丛书系列:

图书标签:

• 金融
• 金融工程
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• 风险平价
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《风险平价：构建稳健投资组合的基石》 在瞬息万变的金融市场中，构建一个能够抵御经济周期波动、实现长期稳健增长的投资组合，是每一位投资者孜孜以求的目标。传统的多样化策略在面对某些市场极端事件时，往往显得力不从心，无法有效分散风险。本书《风险平价：构建稳健投资组合的基石》将深入探讨一种颠覆性的资产配置理念——风险平价（Risk Parity）。 本书并非旨在详细介绍特定的“Risk Parity Fundamentals”这一书本内容，而是将聚焦于风险平价这一核心理念本身，从其理论基础、核心逻辑、实践应用到潜在挑战，为您勾勒出一幅清晰完整的图景。我们将揭示风险平价如何通过调整资产配置的权重，使得组合中不同资产类别对整体组合风险的贡献趋于均等，从而构建出一个更具韧性的投资体系。 第一部分：风险平价的理论基石与核心逻辑 我们将从风险的角度出发，审视传统投资组合理论的局限性。理解资本资产定价模型（CAPM）、现代投资组合理论（MPT）等经典模型是如何看待风险和收益的，并指出在实际应用中可能遇到的挑战，例如对收益率的依赖性，以及在市场波动加剧时风险分散效果的减弱。 随后，本书将深入剖析风险平价的核心理念。我们将阐释“风险平价”并非仅仅意味着资产权重的均等，而是以“风险贡献”的均等为目标。这意味着，那些固有风险较高的资产（如股票），其配置比例会相对较低，而风险较低的资产（如债券），则会获得更高的配置比例。我们将通过清晰的数学模型和直观的图表，解释如何量化不同资产的风险（如波动率、VaR、CVaR等），并计算其在投资组合中的风险贡献度。 我们还将探讨风险平价模型背后的驱动因素。理解为何股票和债券在不同经济周期中表现出负相关性或低相关性，以及为何这种相关性的变化对风险平价策略至关重要。我们将剖析不同资产类别驱动风险的因素，例如经济增长、通货膨胀、利率变动以及地缘政治事件等，并说明风险平价策略如何通过均衡不同风险源的暴露，来应对这些宏观经济变量的冲击。 第二部分：风险平价的实践应用与策略构建 在理论框架搭建完成后，本书将转向风险平价策略的实际构建与运用。我们将详细介绍构建风险平价投资组合的步骤，从资产选择、风险度量到权重配置的全过程。 资产选择： 探讨哪些资产类别适合纳入风险平价组合，例如股票（发达市场、新兴市场）、债券（政府债券、公司债券、通胀保值债券）、商品（黄金、原油）、房地产（REITs）以及另类投资等。我们将分析不同资产的风险特性、收益潜力以及它们之间的相关性，并说明如何根据投资者的目标和风险偏好进行选择。 风险度量： 详细介绍在风险平价计算中常用的风险度量指标，如波动率（Volatility）、在险价值（VaR）、条件在险价值（CVaR）、以及对冲比率（Hedge Ratio）等。我们将讨论这些指标的优缺点，以及在实际操作中应如何选择和运用。 权重配置： 深入讲解如何根据资产的风险贡献度来调整权重。我们将展示不同的优化算法和计算方法，以实现风险贡献的均等化。这部分内容将包括如何处理资产间的相关性，以及如何进行动态调整以应对市场变化。 杠杆的应用： 风险平价策略通常会利用杠杆来放大收益，尤其是在债券等低风险资产上。我们将详细探讨杠杆的原理、应用方式以及与之相关的风险管理。这部分内容将强调在享受杠杆带来的收益时，必须充分理解和控制其潜在的放大风险。 第三部分：风险平价的优势、挑战与未来展望 本书还将全面评估风险平价策略的优势与潜在的挑战。 优势： 增强的韧性： 风险平价策略在不同市场环境中都表现出较好的风险调整后收益，能够有效抵御市场极端波动。 更稳定的收益： 通过均衡风险，组合的整体波动性通常较低，能够为投资者带来更稳定的长期回报。 消除“集中风险”： 避免了过度依赖单一资产类别带来的集中风险，即便某个资产类别表现不佳，也不会对整体组合造成毁灭性打击。 适应性强： 能够适应不同的宏观经济环境，无论是在经济扩张期还是衰退期，都具备一定的防御能力。 挑战： 宏观经济环境的变化： 当所有资产的风险同时上升（例如，在某些通胀飙升的环境下），风险平价策略的有效性可能会受到挑战。 对杠杆的依赖： 杠杆的运用是风险平价策略提升收益的关键，但同时也放大了下行风险，一旦杠杆被强制解除，可能导致严重的损失。 相关性的变化： 资产之间的相关性并非一成不变，当相关性发生预期之外的变化时，风险平价的有效性可能会降低。 模型风险： 任何量化模型都存在固有的局限性，模型参数的选择、风险度量方法的运用都可能对最终结果产生影响。 实施成本： 复杂的资产配置和定期的再平衡可能带来一定的交易成本和管理费用。 最后，本书将对风险平价策略的未来发展进行展望。随着金融科技的进步和量化分析能力的提升，风险平价策略有望在未来得到更广泛的应用和更精细化的发展。我们将探讨其在养老金、主权财富基金以及个人投资领域的潜在作用，并思考如何进一步优化该策略以应对日益复杂的市场环境。 《风险平价：构建稳健投资组合的基石》将为希望在不确定的市场中寻找确定性、构建更具弹性和稳健性的投资组合的投资者，提供一套系统性的理论框架和实践指导。通过深入理解风险平价的核心理念，投资者将能够更好地理解资产配置的本质，并提升自身在复杂金融环境中的投资决策能力。

评分☆☆☆☆☆

看完了《风险均衡策略》，钱博士是一个开创性的人物，毕竟将不同资产的风险均衡，根据相关性将收益更多的集中在可预测的均值附近，减少不可测的波动风险是很大的理论上的创新。 但是这个优美的思想有比较大的bug。 最大的bug是，钱博士的风险平价配置模型，是依靠组合中低波动...

评分☆☆☆☆☆

看完了《风险均衡策略》，钱博士是一个开创性的人物，毕竟将不同资产的风险均衡，根据相关性将收益更多的集中在可预测的均值附近，减少不可测的波动风险是很大的理论上的创新。 但是这个优美的思想有比较大的bug。 最大的bug是，钱博士的风险平价配置模型，是依靠组合中低波动...

评分☆☆☆☆☆

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看完了《风险均衡策略》，钱博士是一个开创性的人物，毕竟将不同资产的风险均衡，根据相关性将收益更多的集中在可预测的均值附近，减少不可测的波动风险是很大的理论上的创新。 但是这个优美的思想有比较大的bug。 最大的bug是，钱博士的风险平价配置模型，是依靠组合中低波动...

评分☆☆☆☆☆

**4.** “Risk Parity Fundamentals” 是一本真正能够提升投资者“内功”的书籍。它不像那些提供“秘籍”或“捷径”的书，而是扎扎实实地讲解一种投资理念和方法论。作者的写作风格严谨而不失生动，在讲解复杂概念时，总会辅以生动的例子和直观的图示，使得即便是初次接触风险平价的读者，也能轻松入门。我尤其赞赏书中对“资产相关性”的深度挖掘。风险平价策略的基石在于资产之间的低相关性，而作者则详细分析了在不同市场环境下，各类资产之间相关性的变化趋势，以及如何利用这种变化来构建更优的投资组合。 书中关于“风险预算”的理念，对我触动很大。它让我明白，投资组合的构建，不应仅仅是资金的分配，更是风险的分配。每一个资产都应该在组合中承担与其预期收益相匹配的风险，而不是过度集中在某一类风险上。作者通过引入“风险预算”的概念，帮助读者更好地理解如何将总体的风险目标分解到各个资产类别中，从而实现更加均衡的风险管理。 我还特别喜欢书中对“宏观经济因素”在风险平价策略中的作用的探讨。作者并没有孤立地看待风险平价，而是将其置于宏观经济的大背景下进行分析，解释了在不同的货币政策、通货膨胀水平和经济增长环境下，风险平价策略的有效性以及可能面临的挑战。这使得风险平价不再仅仅是一个抽象的金融模型，而是与现实经济紧密相连的投资工具。这本书让我对风险平价有了更加全面和深刻的理解，也为我未来的投资决策提供了重要的理论支持。

评分☆☆☆☆☆

**9.** “Risk Parity Fundamentals” 这本著作，为我提供了一个全新的视角来审视投资组合的构建。它不仅仅是一本介绍风险平价策略的书，更是一本关于如何理解和管理风险的“启蒙读物”。作者以一种极其清晰和系统的方式，将复杂的金融理论和模型，以易于理解的语言和生动的案例呈现出来。我尤其欣赏书中对“风险的非对称性”的论述。很多时候，我们习惯于将风险看作是一个单一的指标，但实际情况并非如此。资产的上涨和下跌，其风险的性质和影响是不同的，而风险平价策略正是试图通过构建一个更加平衡的组合，来抵御下行风险，并尽可能捕捉上涨机会。 书中关于“风险预算”的理念，对我触动很大。它让我明白，投资组合的构建，不应仅仅是资金的分配，更是风险的分配。每一个资产都应该在组合中承担与其预期收益相匹配的风险，而不是过度集中在某一类风险上。作者通过引入“风险预算”的概念，帮助读者更好地理解如何将总体的风险目标分解到各个资产类别中，从而实现更加均衡的风险管理。 读完这本书，我感觉自己仿佛获得了一双“透视眼”，能够看穿市场的表象，直击风险的本质。它让我明白，一个真正有韧性的投资组合，不应是追逐短期高收益的神话，而是要构建一个能够经受住市场考验，稳健前行的“长跑健将”。这本书对我而言，不仅仅是知识的获取，更是一种思维方式的革新。

评分☆☆☆☆☆

**3.** “Risk Parity Fundamentals” 这本书，可以说是对我过往的投资观念一次深刻的“颠覆”。长久以来，我习惯了以收益为导向的投资模式，总是盯着那些短期内表现亮眼的资产，却往往忽略了其背后潜藏的高风险。这本书则将我拉回现实，让我开始审视“风险”本身，并认识到风险才是决定长期投资成败的关键因素。作者在书中并没有回避复杂的数学模型，但他的解释方式却非常到位，能够将抽象的理论转化为具体的实践指导。 我特别欣赏书中关于“非线性风险”的讨论。很多时候，我们所熟悉的风险度量方式（如波动率）可能无法完全捕捉到极端事件发生的可能性，而风险平价策略正是试图通过构建更加分散化的组合，来降低这种“黑天鹅”事件对整体投资组合的影响。书中通过大量历史数据分析，展示了在不同经济周期下，风险平价组合是如何跑赢传统均衡组合，甚至在市场剧烈波动时，也能保持相对的稳定。 书中对不同资产类别的风险贡献进行了详细的分解，并且提供了量化工具，帮助读者计算自己的投资组合中，各个资产所承担的风险比例。这让我能够清晰地看到，在我的现有组合中，哪些资产的风险占比过高，哪些资产的风险贡献不足。这种“诊断”能力，是许多投资书籍所不具备的。它帮助我从一个“感觉”式的风险管理，转变为一个“数据化”的风险管理。读完这本书，我感觉自己仿佛获得了一双“透视眼”，能够看穿市场的表象，直击风险的本质。

评分☆☆☆☆☆

**6.** “Risk Parity Fundamentals” 这本书，如同为我打开了一扇通往“稳健增长”之门。它所阐述的风险平价理念，并非是追求一夜暴富的投机之道，而是专注于如何通过科学的风险管理，实现长期、可持续的财富增值。作者在书中以一种极具说服力的方式，阐述了风险平价策略的核心逻辑——通过均衡不同资产类别的风险贡献，来构建一个更加稳健且能够抵御市场波动的投资组合。 我非常欣赏书中关于“风险的度量与分解”的详尽论述。它不仅仅是简单地提及波动率，而是深入探讨了多种风险度量指标，以及在风险平价框架下，如何选择最适合的指标来评估和管理资产的风险。作者通过大量的图表和计算示例，清晰地展示了如何将投资组合的总风险分解到各个资产类别，以及如何根据这些信息来调整资产配置。这让我能够更加理性地看待风险，而不是被表面的收益所迷惑。 书中对“资产类别之间的相关性”进行了深入分析，并强调了低相关性资产的重要性。它解释了为何在风险平价组合中，配置一些与股票和债券低相关的资产（如商品、黄金等）能够显著提高组合的稳健性。同时，作者也坦诚地指出了风险平价策略可能面临的挑战，例如在某些特定的市场环境下，资产相关性可能发生变化，从而影响策略的有效性。这种客观公正的态度，让我对书中内容的信任度倍增。读完这本书，我感觉自己对投资组合的构建，有了更加全面和深刻的理解，也更加坚定了以风险为导向的投资理念。

评分☆☆☆☆☆

**1.** “Risk Parity Fundamentals” 这本书，如同一位经验丰富的向导，引领我深入探索了那个在投资界常常被低估，却又至关重要的领域——风险平价。翻开书页，我立即被其清晰的逻辑和严谨的分析所吸引。作者并没有止步于对风险平价概念的简单介绍，而是深入剖析了其背后的数学模型、统计学原理以及在实际投资组合构建中的应用。从最优化的理论基础，到不同资产类别风险贡献的计算，再到如何通过资产配置来达到风险均衡，书中每一个章节都像一块精心打磨的拼图，逐步勾勒出风险平价策略的完整图景。 我特别欣赏的是书中对“风险”这个概念的定义和衡量方式。传统上，我们更多关注的是收益，而这本书则将风险置于核心地位。它详细阐述了不同风险度量方式的优劣，例如波动率、VaR（风险价值）以及CVaR（条件风险价值），并解释了为何在风险平价策略中，这些度量方式能够更好地捕捉和管理组合的潜在损失。作者通过大量的图表和案例研究，生动地展示了如何在不同的市场环境下，通过调整不同资产的权重，来降低组合的整体风险，同时又不牺牲过多的预期收益。例如，书中对股票、债券、商品和房地产等各类资产在风险平价组合中的角色进行了细致的分析，并解释了它们之间如何相互补充，共同构建一个更加稳健的投资体系。 读这本书的过程中，我常常会停下来思考，将书中的理论与我自身的投资经验相结合。我意识到，在过去，我可能过于依赖直觉和过往的收益表现来做决策，而忽略了隐藏在这些表面现象背后的风险。风险平价策略提供了一种更加系统化、量化的方法，能够帮助投资者更清晰地认识到自己投资组合中潜在的风险敞口，并主动地去管理和优化它。这本书的价值不仅仅在于传授知识，更在于启发思维，改变我对于投资风险的认知方式。它让我明白，一个真正成功的投资组合，绝不仅仅是追求高收益，更是要能够抵御市场的风浪，稳健地实现长期的财富增长。

评分☆☆☆☆☆

**7.** “Risk Parity Fundamentals” 这本著作，是我近期阅读过最具有启发性的金融投资读物之一。它以一种极其系统和深入的方式，阐述了风险平价策略的核心原理及其在实际投资中的应用。作者的写作风格严谨而不失流畅，尤其在讲解复杂的数学模型时，总能用通俗易懂的语言和恰当的类比，帮助读者理解其背后的逻辑。我尤其赞赏书中对“风险分散”的重新定义。它不仅仅是简单地将资金分散到不同的资产，而是强调要分散“风险来源”，确保投资组合不会过度暴露在某一类风险之下。 书中对“收益的来源”和“风险的来源”的区分，让我醍醐灌顶。很多时候，我们往往将两者混淆，追求高收益却忽略了其背后隐藏的高风险。风险平价策略则恰恰相反，它将风险置于核心地位，通过均衡风险来追求稳健的收益。我特别喜欢书中关于“不同经济周期下的风险平价策略表现”的实证分析。作者通过回顾历史数据，展示了风险平价组合在经济增长、衰退、通货膨胀等不同时期下的表现，证明了其穿越牛熊的强大能力。 此外，书中还探讨了“动态风险管理”的重要性。市场环境是不断变化的，资产的风险和相关性也会随之波动。作者详细介绍了如何通过周期性的再平衡，来维持风险平价组合的有效性。这部分内容对于投资者来说尤为宝贵，因为它提供了实际操作的指导，避免了风险平价策略在理论上的美好，却在实践中难以落地的问题。读完这本书，我感觉自己对投资组合的构建，有了一种“脱胎换骨”般的认识，更加注重长期稳健的财富增长。

评分☆☆☆☆☆

**2.** “Risk Parity Fundamentals” 是一本真正意义上的“干货”书籍，它不像市面上许多泛泛而谈的投资类书籍，而是直击核心，深入浅出地讲解了风险平价策略的精髓。作者以一种极为严谨的学术态度，将复杂的金融理论和模型，用易于理解的语言和清晰的逻辑呈现出来。我尤其喜欢书中对“风险分散”和“风险贡献”的深入探讨。它不仅仅是简单地说“分散风险”，而是告诉你如何量化分散，以及如何让每个资产都在组合中贡献其应有的风险份额。 我印象最深刻的是书中关于不同资产类别风险特性的分析。作者不仅仅列举了股票、债券的典型风险，还深入挖掘了商品、黄金、甚至一些另类投资的风险特征，并解释了在风险平价框架下，这些资产如何通过其较低的相关性，共同为组合提供稳健性。书中的数学公式并非晦涩难懂，作者总能在引入公式的同时，用通俗的语言解释其背后的含义和实际应用。这使得即便是对数理统计不太熟悉的读者，也能逐步掌握其中的奥秘。 此外，书中还探讨了动态调整风险平价组合的重要性。市场并非一成不变，资产的风险和相关性也会随之变化。作者详细介绍了如何根据市场情况，周期性地或者基于一定的触发条件，对投资组合进行再平衡，以维持风险平价的目标。这部分内容对我来说尤为宝贵，因为它提供了实际操作的指导，避免了风险平价策略在理论上的美好，却在实践中难以落地的问题。读完这本书，我感觉自己对投资组合的风险管理有了一个全新的认识，不再是盲目追求高收益，而是更加注重构建一个能够穿越牛熊的、可持续的投资体系。

评分☆☆☆☆☆

**5.** “Risk Parity Fundamentals” 这本书，如同一场深入的金融“手术”，将投资组合的风险结构层层剖析，并提供了一个更为精细化的解决方案。作者的专业度和严谨性贯穿全书，让我深深感受到其对风险管理领域的深刻理解。我尤其欣赏书中关于“风险的非对称性”的论述。很多时候，我们习惯于将风险看作是一个单一的指标，但实际情况并非如此。资产的上涨和下跌，其风险的性质和影响是不同的，而风险平价策略正是试图通过构建一个更加平衡的组合，来抵御下行风险，并尽可能捕捉上涨机会。 书中对“波动率微笑”等概念的解释，也让我对资产价格的波动有了更深层次的认识。作者通过对历史数据的分析，揭示了不同资产在不同市场环境下的行为模式，并解释了风险平价策略如何利用这些模式来优化组合的风险收益特征。我非常喜欢书中提供的“情景分析”部分，它通过模拟不同的市场场景，展示了风险平价组合在极端情况下的表现，这对于投资者在不确定环境中做出决策至关重要。 另外，书中还探讨了风险平价策略与传统投资策略（如股债60/40组合）的对比。作者用严谨的数据分析，证明了在长期维度下，风险平价策略在风险调整后的收益方面通常表现更优，尤其是在市场波动加剧时，其优势更为明显。这种基于实证的分析，让风险平价不再是一个理论上的概念，而是具有可证伪性和可验证性的投资方法。读完这本书，我感觉自己对投资组合的风险管理，有了一种“拨云见日”般的清晰感。

评分☆☆☆☆☆

**8.** “Risk Parity Fundamentals” 这本书，如同一本“投资的内功心法”，深入剖析了风险管理这一投资的核心奥秘。作者的专业度和严谨性让我印象深刻，他并没有像市面上许多金融书籍那样，提供一些“万能”的投资秘籍，而是从根本上讲解了一种投资理念和方法论。我尤其欣赏书中对“风险的度量与控制”的详尽论述。它不仅仅是简单地提及波动率，而是深入探讨了多种风险度量指标，以及在风险平价框架下，如何选择最适合的指标来评估和管理资产的风险。 书中对“资产类别之间的相关性”进行了深入分析，并强调了低相关性资产的重要性。它解释了为何在风险平价组合中，配置一些与股票和债券低相关的资产（如商品、黄金等）能够显著提高组合的稳健性。同时，作者也坦诚地指出了风险平价策略可能面临的挑战，例如在某些特定的市场环境下，资产相关性可能发生变化，从而影响策略的有效性。这种客观公正的态度，让我对书中内容的信任度倍增。 我非常喜欢书中提供的“情景分析”部分，它通过模拟不同的市场场景，展示了风险平价组合在极端情况下的表现，这对于投资者在不确定环境中做出决策至关重要。读完这本书，我感觉自己对投资组合的构建，有了一种“拨云见日”般的清晰感，更加注重长期稳健的财富增长。它让我明白，真正的投资智慧，在于对风险的深刻理解和有效管理。

评分☆☆☆☆☆

**10.** “Risk Parity Fundamentals” 这本著作，如同一场精密的“金融诊断”，为我的投资组合“把脉问诊”，并开出了“稳健增长”的药方。作者以其深厚的专业功底和严谨的学术态度，为读者揭示了风险平价策略的精髓。我非常赞赏书中对“资产相关性”的深入剖析，并强调了构建低相关性资产组合的重要性。它解释了为何在风险平价策略中，配置一些与股票和债券低相关的资产，如商品、黄金等，能够显著提高组合的稳健性。 书中关于“动态风险管理”的部分，对我触动尤为深刻。作者强调了市场环境的不断变化，以及资产风险和相关性的周期性波动。他详细介绍了如何通过周期性的再平衡，来维持风险平价组合的有效性。这部分内容对于投资者来说至关重要，因为它提供了实际操作的指导，避免了风险平价策略在理论上的美好，却在实践中难以落地的问题。 读完这本书，我感觉自己对投资组合的风险管理，有了“拨云见日”般的清晰感。它让我明白，一个成功的投资，绝不仅仅是追求高收益，更是要能够抵御市场的风浪，稳健地实现长期的财富增长。这本书对我而言，不仅仅是知识的获取，更是一种思维方式的革新。它让我更加注重长期稳健的财富增长，并学会了如何通过科学的风险管理，来构建一个具有强大韧性的投资组合。

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