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出版者:CFA Institute

作者:CFA Institute

出品人:

页数:389

译者:

出版时间:2014

价格:0

装帧:Paperback

isbn号码:9781475427837

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深入解析投资组合管理与财富规划：CFA® 学习资料精选 本书旨在为CFA® 候选人，特别是针对第三级（Level III）的学员，提供一个全面、深入且高度实用的学习路径，专注于投资组合管理、财富规划以及高级资产配置策略。 本资料侧重于将理论框架转化为实际操作中的决策能力，完美契合CFA协会对持证人要求的核心素养：将复杂的金融知识系统化并应用于为客户提供最优化的投资解决方案。 本学习指南并非仅仅是知识点的罗列，而是构建了一座连接基础金融知识与复杂投资实践之间的坚固桥梁。我们深知，CFA Level III的考试核心在于考察候选人运用知识进行分析、评估和推荐的能力，因此，本书的编排结构严格遵循了这一能力导向。 第一部分：投资组合管理的核心框架与实践 本部分内容将带你彻底掌握构建、维护和评估高质量投资组合的全部流程。我们摒弃了对基本概念的冗余回顾，直接切入高级应用层面。 1. 投资组合构建与资产配置策略 本章将深入探讨现代投资组合理论（MPT）的延伸应用，重点关注有效前沿的实际构建以及在不同市场结构下的适应性。 主动与被动策略的深度融合： 探讨核心-卫星（Core-Satellite）策略的具体实施步骤，包括如何科学界定“核心”资产的风险预算和收益目标，以及如何利用“卫星”部分实现超额收益。我们将详尽分析指数化投资的最新趋势，包括智能Beta（Smart Beta）的构造原理、因子选择的经济学基础及其在不同经济周期中的表现差异。 风险预算与限制条件的纳入： 超越简单的方差最小化，本节重点解析如何将收益目标、流动性要求、税收效率、以及监管约束等非均值方差因素系统地融入组合优化模型中。我们将演示如何使用边际贡献度（Marginal Contribution to Risk, MCR）来指导资产类别的相对权重调整。 后现代投资组合理论的应用： 详细分析下行风险度量指标（如Sortino Ratio、Value at Risk (VaR) 的不同类型及其局限性，特别是Conditional Value at Risk (CVaR) 在极端风险管理中的优越性。 2. 绩效评估与归因分析（Performance Evaluation and Attribution） 本章是区分合格投资经理与卓越投资经理的关键所在。我们着重于超越简单的时间加权或货币加权回报率的计算。 多层级绩效归因模型： 深入解析Barbell和Brinson-Fachler等经典模型，并将其扩展到多资产类别和多基金组合层面。重点在于如何准确区分资产配置决策（Asset Allocation Decision）与证券选择决策（Security Selection Decision）的贡献度。 基准选择的艺术与科学： 探讨如何为复杂的、具有多重约束的投资组合（如养老金、捐赠基金）构建真正能反映其投资意图的复合基准（Blended Benchmark），并评估基于特定基准的业绩偏差的合理性。 风险调整后绩效衡量： 评估各种风险调整指标（如Treynor Ratio, Sharpe Ratio, Jensen’s Alpha）在不同市场环境下的适用性，并强调信息比率（Information Ratio）在衡量主动管理能力的精准性。 第二部分：财富规划与个人客户管理 本部分将模拟真实的财富管理顾问角色，专注于高净值个人（HNWIs）及家庭的复杂需求，强调定制化和长期视角。 3. 个人投资组合管理与生命周期规划 本节核心在于整合客户的全部财务状况，而非孤立地看待投资组合。 需求的量化与情景分析： 重点讲解如何将非投资因素（如退休收入目标、遗产规划时间线、慈善意愿）转化为可操作的投资参数。通过蒙特卡洛模拟（Monte Carlo Simulation）技术，评估实现客户长期目标的安全概率，并据此动态调整风险敞口。 税收效率的优化策略： 深入探讨不同司法管辖区和不同投资工具（如应税账户、延税账户）之间的税收影响。侧重于税收亏损收割（Tax-Loss Harvesting）的实际操作流程，以及在资产配置层面实现税收优化（如将高周转率资产置于延税账户中）。 行为金融学在财富管理中的应用： 分析客户常见的行为偏差（如损失厌恶、羊群效应），并提供结构性干预措施，帮助客户坚持长期投资纪律，尤其是在市场动荡时期。 4. 机构投资组合管理：养老金与捐赠基金 机构资金的管理涉及更严格的受托责任和更复杂的期限结构。 确定性等效方法（Liability-Driven Investing, LDI）： 针对固定收益负债为主的养老金，详细剖析如何使用LDI框架管理缺口风险（Gap Risk）。重点分析使用衍生品工具（如利率掉期）来对冲或锁定负债成本的策略。 捐赠基金的长期投资策略： 阐述Endowment Model的演变，特别是对冲基金和私募股权在长期投资组合中的定位。讨论时间跨度（Time Horizon）对流动性溢价（Liquidity Premium）获取的驱动作用，以及如何合理分配“跨期”资产。 第三部分：另类投资与全球宏观视角 本部分聚焦于拓宽投资视野，将目光投向传统股票和债券之外的资产类别，以及如何将宏观经济展望融入投资决策。 5. 另类投资策略的精细评估 本书对另类投资的讨论绝非流于表面，而是深入到结构、风险特征和透明度的评估。 私募股权（PE）的价值创造： 区别于公允价值的估值方法（如PME分析），本章将探讨PE投资的运营改善价值与财务杠杆价值的分解。分析不同阶段（种子期、成长期、杠杆收购）的风险收益特征。 房地产投资的结构化分析： 评估直接持有（Direct Ownership）、REITs以及房地产基金的优劣。重点解析收益率的去杠杆化过程，以及如何利用全球房地产市场的周期性差异进行战术配置。 对冲基金的风格分析： 深入解构股票多空、事件驱动、全球宏观等核心策略，并提供“尽职调查”的结构化清单，用以评估对冲基金经理的真正能力和风格漂移（Style Drift）风险。 6. 全球宏观经济分析与投资政策声明（IPS）的动态调整 本章强调投资政策声明（IPS）并非一成不变的教条，而是需要根据宏观环境定期校准的活文件。 全球经济周期与资产轮动： 结合费雪效应、购买力平价等理论，分析如何判断当前所处的经济阶段（衰退、复苏、繁荣、滞胀），并据此制定战术资产配置（Tactical Asset Allocation, TAA）的调整规则。 汇率风险管理： 探讨在多币种投资组合中，远期合约、货币期权在对冲汇率风险方面的成本效益分析，特别是对于长期投资者而言，采取自然对冲的意义。 本书的最终目标是培养候选人形成一个严谨、系统且客户至上的投资决策框架，使学员能够自信地应对CFA Level III考试中对“应用和综合”能力的最高要求。

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这部Schweser Notes 2015 CFA Level III Book 1，可以说是我備考之路上的“定海神针”。在内容上，其对“动态资产配置”的深入探讨，对我而言是全新的认知。不同于静态的资产配置，书中详细阐述了如何在不断变化的市场环境中，根据宏观经济信号、市场情绪和资产估值水平，灵活调整投资组合的构成，以期获取超额收益并降低风险。作者通过对历史数据和不同经济周期下资产表现的分析，有力地证明了动态调整的必要性和有效性。我特别喜欢书中关于“因子投资”的章节，它深入浅出地解释了不同因子（如价值、成长、动量、质量等）如何影响资产回报，以及如何构建基于因子的投资组合。这让我从更深层次理解了资产定价和投资策略的构建。此外，书中对于“主动管理 vs. 被动管理”的讨论也相当精彩，它不仅列举了各自的优缺点，还探讨了在不同市场环境下选择哪种管理方式更为合适。这种辩证的视角，帮助我形成了更加全面和理性的投资观念。这本书的结构设计也很人性化，知识点讲解清晰，逻辑链条完整，让我能够高效地吸收和理解复杂的概念，为我顺利通过CFA Level III考试打下了坚实的基础。

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Schweser Notes 2015 CFA Level III Book 1，我必须承认，它超出了我最初的期望。这本书的价值体现在其对于投资组合管理中“艺术”与“科学”的完美结合。书中关于“另类投资”的章节，为我打开了一个全新的视野。在传统的股票和债券之外，作者详细介绍了房地产、私募股权、对冲基金、商品等另类资产的特点、风险与收益特征，以及它们在投资组合中的作用。我特别欣赏对对冲基金策略的分类和分析，这部分内容揭示了不同对冲基金策略的运作机制和潜在风险，例如事件驱动、宏观对冲、股票多空等，让我能够更清晰地认识到这些复杂工具的运用。同时，书中也对另类投资的流动性、估值难度和监管问题进行了坦诚的讨论，避免了过度美化。这体现了Schweser Notes的专业性和客观性。另外，在职业道德和行为准则的部分，这本书的讲解更是严谨而详尽。它不仅仅是列出CFA协会的道德规范，更重要的是通过生动的案例分析，让我理解了在实际工作中可能遇到的各种道德困境，以及如何运用职业道德原则来指导我的行为。这种将理论与实践相结合的讲解方式，是我在其他备考材料中难以找到的。这本书帮助我建立起一个更加全面和成熟的投资理念，也让我对即将面临的职业挑战有了更充分的准备。

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Schweser Notes 2015 CFA Level III Book 1，对我来说，它远不止是一份备考资料，更是一次深刻的专业洗礼。我尤其赞赏书中关于“投资组合中的宏观经济分析”这一部分的严谨性。作者不仅仅是列出了宏观经济指标，更重要的是，他们深入探讨了这些指标如何相互关联，以及它们对不同资产类别的影响。例如，关于通货膨胀与利率的关系，以及它们对股票、债券和商品市场的联动效应，都进行了详细的分析。书中通过对历史经济周期的回顾，揭示了不同资产在经济上行、下行和滞胀等不同阶段的表现，这为我构建了一个动态的宏观经济分析框架。此外，本书对于“另类投资的估值与风险管理”的深入讲解，也让我耳目一新。在对冲基金、私募股权等领域，估值和风险管理往往比传统资产更为复杂，而Schweser Notes则提供了清晰的思路和工具。我特别欣赏对私募股权估值中“折现现金流法”的应用以及对“流动性风险”的强调，这让我能够更全面地认识和管理另类投资的风险。这本书的专业性和实操性，为我打下了坚实的理论基础，也让我对未来的职业发展充满信心。

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Schweser Notes 2015 CFA Level III Book 1，在我備考CFA Level III的漫长征途中，无疑是我最信赖的指路明灯。这部作品的价值，绝非简单地堆砌知识点，而是通过精妙的结构设计和深入浅出的讲解，引领我一步步跨越知识的鸿沟。其中，关于投资组合的绩效评估部分，其详尽的度量指标介绍以及如何解读这些指标，给我留下了深刻的印象。作者不仅列举了Sharpe Ratio、Treynor Ratio、Jensen’s Alpha等经典指标，更重要的是，他们深入探讨了这些指标的适用性、局限性以及在不同情境下的选择与运用。通过对真实投资组合的案例分析，我得以亲身体验如何运用这些工具来评估投资经理的真实表现，并识别潜在的风险。这种实践性的教学方法，极大地增强了我的分析能力。此外，本书对于宏观经济分析在投资决策中的作用也进行了详尽阐述，让我认识到经济周期、通货膨胀、利率变动等宏观因素如何影响不同资产类别的表现，以及如何将这些宏观洞察融入到投资组合的构建中。书中对于固定收益证券分析的深度也让我印象深刻，从收益率曲线的分析到各种债券定价模型的应用，都为我提供了坚实的理论基础。总而言之，这部Schweser Notes不仅仅是知识的传授，更是思维的启迪，它武装了我应对CFA Level III考试所需的知识和技能，让我对未来的职业生涯充满了信心。

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这是一本真正能“读懂”的书，Schweser Notes 2015 CFA Level III Book 1，它不仅仅是一份备考资料，更像是一位循循善诱的导师。我尤其欣赏书中对权益投资中公司估值方法的细致讲解。从DCF模型到相对估值法，作者都进行了详尽的推导和应用示范，并且非常注重对不同估值方法的前提假设和局限性的强调，这避免了我可能陷入的“模型至上”的误区。例如，在DCF模型部分，书中对于现金流预测的各个环节，包括收入增长、利润率、资本支出、营运资本变动等的分析，都给出了非常具体的指导，并且通过大量实际公司的案例，让我能够直观地理解这些预测是如何进行的。书中对于“可比公司分析”的讲解也尤为出色，它不仅介绍了如何选择合适的同类公司，还深入分析了在比较过程中需要注意的关键财务比率以及如何对这些比率进行调整以反映公司间的差异。这部分内容让我深刻体会到，估值并非一成不变的公式，而是需要结合对公司基本面和市场环境的深入理解。此外，这本书对于风险管理在投资组合管理中的重要性也进行了充分的强调，让我认识到，即使是最优秀的投资策略，也需要有完善的风险控制机制作为保障。整本书的逻辑流畅，语言清晰，为我构建了一个全面而深入的投资知识体系。

评分☆☆☆☆☆

这部Schweser Notes 2015 CFA Level III Book 1，如同我参加CFA Level III考试的“秘密武器”。其在“行为金融学在投资决策中的应用”方面的阐述，为我提供了全新的视角。书中详细剖析了诸如锚定效应、过度自信、损失厌恶等认知偏差如何影响投资者的决策，并且提供了相应的策略来克服这些偏差。我特别欣赏书中对于“驯服投资者情绪”的建议，例如通过制定明确的投资计划、定期审视投资组合，以及避免频繁交易等，这些实用的建议让我能够更好地管理自身的情绪，做出更理性的投资判断。此外，书中对于“公司治理”的详细论述也让我受益匪浅。它不仅仅是介绍了公司治理的基本原则，更深入探讨了董事会的构成与职责、股东权益保护、激励机制等关键要素，以及它们如何影响公司的长期价值。通过对不同公司治理案例的分析，我得以理解了良好的公司治理对于提升公司绩效和降低投资风险的重要性。这本书的深度和广度，让我对投资管理有了更深刻的理解，也让我对未来的职业生涯充满了期待。

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Schweser Notes 2015 CFA Level III Book 1，在我備考CFA Level III的旅程中，它就像是一位经验丰富的向导，指引我穿越知识的迷宫。其中关于“投资中的职业行为与道德”的章节，给我的启发最为深刻。书中不仅仅是简单地罗列CFA协会的道德行为准则，更重要的是通过大量的案例分析，让我理解了在复杂的投资环境中，如何做出符合道德的选择。例如，关于“利益冲突”的处理，书中提供了多种场景下的具体指导，让我认识到在维护客户利益的同时，如何合理规避和披露潜在的利益冲突。此外，本书对于“固定收益投资中的风险管理”的深入探讨，也让我获益匪浅。它详细介绍了信用风险、利率风险、流动性风险等多种风险，以及相应的管理工具和策略。我特别欣赏书中对“利率敏感性”的分析，以及如何通过久期和凸度等指标来衡量和管理利率风险。这本书的专业性、严谨性以及实操性，为我构建了一个全面而扎实的投资知识体系，也让我对未来的职业发展充满了信心。

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这部由Schweser精心打造的2015年CFA Level III第一册备考资料，如同为我量身定做的学习伙伴，其深度与广度都令人称道。在翻开这本书之前，我对CFA Level III考试的复杂性和广阔的知识体系感到一丝畏惧，但Schweser Notes却以其条理清晰、逻辑严谨的编排方式，迅速消弭了我心中的疑虑。书中的每一个章节都如同精心雕琢的宝石，其内容的组织结构从宏观到微观，层层递进，确保读者能够循序渐进地掌握核心概念。例如，在资产配置的章节中，作者不仅仅是罗列了各种资产类别及其特性，而是深入剖析了不同市场环境下的资产配置策略，并结合历史数据进行了详实的分析，这使得我对风险管理和投资组合优化有了更为深刻的理解。书中的案例分析更是点睛之笔，它们将理论知识与实际应用紧密结合，让我能够更好地理解抽象概念在真实世界中的体现。我尤其欣赏其中对于行为金融学的探讨，这部分内容不仅揭示了投资过程中人性的弱点，还提供了克服这些弱点的方法，这对于提升我的投资决策能力至关重要。此外，Schweser Notes在语言表达上也力求简洁明了，避免了冗余的学术术语，使得学习过程更加高效和愉快。每一页都充满了智慧的结晶，为我构建了一道坚实的知识壁垒，让我对即将到来的考试充满信心，也对未来从事的投资管理工作充满了期待。这本书不仅仅是一本备考指南，更是一本能够提升我专业素养的宝贵财富。

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Schweser Notes 2015 CFA Level III Book 1，这不仅仅是一本书，它是我在投资知识海洋中的一座灯塔。其中关于“固定收益证券的信用风险分析”的章节，对我触动尤深。书中详细介绍了信用评级机构的作用、信用利差的形成机制，以及各种信用风险度量工具，如违约概率模型、信用衍生品等。我特别欣赏作者对信用评级下调的潜在影响以及如何在投资组合中管理信用风险的讲解。通过对不同类型债券（如高收益债券、不良债券）的案例分析，我得以掌握如何识别和评估信用风险，并据此做出审慎的投资决策。此外，书中对于“风险管理在投资组合管理中的应用”这一主题的贯穿式讲解，也让我印象深刻。无论是在资产配置、股票选择还是固定收益投资的章节中，作者都时刻强调风险意识和风险管理的重要性，并提供了实用的工具和方法。这使得我不仅学习了如何寻找收益，更学会了如何控制风险，这对于一个合格的投资经理来说至关重要。这本书的专业性和深度，为我构建了一个扎实的投资知识体系，让我对即将面临的CFA Level III考试充满了信心。

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这部Schweser Notes 2015 CFA Level III Book 1，是为我量身打造的学习利器。书中对于“股权投资组合管理”的细致讲解，让我对这一领域有了更深入的理解。从投资风格（如成长型、价值型）到行业分析，再到个股选择，每一个环节都进行了详尽的阐述。我尤其欣赏书中对“因子模型”在股权投资中的应用，它不仅解释了不同因子如何影响股票收益，还提供了构建因子投资组合的实操方法。通过对不同市场环境下因子表现的分析，我得以理解如何利用因子来优化投资组合的风险收益特征。此外，书中对“风险预算”的概念也进行了清晰的阐述。它强调了在投资组合管理中，应该根据不同资产类别的风险贡献来分配风险，而不是仅仅关注收益。通过对风险预算的讲解，我学会了如何更科学地进行投资组合的风险管理，以实现长期稳健的投资回报。这本书的专业性和前瞻性，为我提供了宝贵的知识和技能，让我对即将到来的CFA Level III考试充满信心。

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回忆起来，满满都是年轻时候的身影呀！！

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看过教材才知道notes有多牛B

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考完全忘了。