具体描述
理论与实践的结合——资产配置的艺术和科学
一直以来，投资者都想战胜市场，基金经理人也将其作为个人使命。令人沮丧的事实是，大部分基金经理人的投资业绩低于市场，个人投资者的投资业绩更差。此外，投资者也面临情绪上的挑战。例如，20世纪90年代的非理性繁荣可以轻易地摧毁理性的投资策略，而全球金融危机之后的市场恐慌也是这样。
自从罗杰·吉布森在25年前完成了本书的第1版之后，在这变幻莫测的市场环境下，他倡导的多重资产类别投资策略给投资者提供了一种自律的投资策略，可以帮助其降低投资风险，实现投资目标。
本书第5版建立在现代投资组合理论之上，是一本投资经典著作，它揭示了资产分配如何发挥作用，以及为什么会发挥作用。吉布森在书中说明了新的资产类别加入投资组合中，将如何提高投资组合经过风险调整后的收益。他进一步演示了战略型资产分配如何利用资本市场的各种力量去达到投资目标，而不是与这些力量背道而驰。
本版更新内容主要有：
在股票市场“失去的十年”期间，多重资产类别投资取得的成功
预测各种资产类别长期收益率的方法及预测的局限性
从行为金融领域洞悉市场择时交易的危险，以及战术型资产分配策略的调整
对2008年全球金融危机的观察，以及对多重资产类别投资者的启示
吉布森拥有30多年管理客户投资组合和投资预期的经验，他强调，识别出阻碍投资成功的各种情绪陷阱和心理陷阱，并最终战胜这些陷阱非常重要。
《资产分配》在过去近1/4个世纪的投资趋势中已为投资者提供了一条通向投资成功的康庄大道。
作者简介
罗杰 C. 吉布森
CFA，吉布森资产管理公司（www.gibsoncapital.com）首席投资运营官，公司致力于为最优质的个人客户和机构客户提供咨询意见。吉布森作为全球著名的资产分配和投资组合设计专家，他和他的太太布伦达，也是他的商业伙伴，一起生活在宾夕法尼亚州匹斯堡市北部的一所内战之前的城堡里。
克里斯托弗 J. 斯东尼
CFA，CFP，吉布森资产管理公司投资研究部经理。为了更好地维护客户关系，他致力于公司的研究工作，经常在媒体上与一些专业观众就资产分配、投资组合设计和投资者的行为等话题展开对话。
目录信息
第1版序
译者序
致谢
导论
第1章 资产分配的重要性
第2章 美国资本市场投资业绩：历史性回顾
通货膨胀
短期国库券
债券
长期政府债券
中期政府债券
长期公司债券
大型公司股票
小公司股票
附录：债券久期
第3章 美国资本市场投资工具的相互关系
总结性的对比和含义
附录：统计知识
第４章 离散和预测限制
短期国库券
长期政府债券
长期公司股票
第5章 市场时机选择
战术型资产分配的兴起
第6章 投资时间期限
第7章 确定广义投资组合平衡的模型
具体目标
投资目的
客户拥有的投资知识
风险
波动性容忍度
投资组合平衡模型
第8章 分散化：第三个维度
附录：对分散化概念和资本资产定价模型的进一步讨论
资本资产定价模型
第9章 有效边界的扩张
非美国债券投资
非美国股票投资
不动产
1997年是非常好的一年
美国通货膨胀保值债券
商品挂钩证券
第10章 多重资产类别投资的收益
为什么不是所有人都采用多重资产类别的投资策略呢
本章小结
第11章 投资组合优化
投资组合优化程序
地图和领土
关于最优化的进一步观察
在投资组合管理中利用最优化方案
第12章 了解你的客户
第一步：收集客户数据
第二步：明确客户需求、面临的约束以及独特的投资环境
第13章 管理客户预期
第三步：与客户交流投资的观点和投资过程
第四步：为投资业绩建立参考框架
第五步：建立投资目标
第六步：明确投资组合分散化的广度和深度
第14章 投资组合管理
第七步：配置资产和设计投资组合
第八步：准备投资政策说明书
第九步：执行投资策略
第十步：报告投资业绩和修正投资组合
附录：投资政策说明书
第15章 解决执行中遇到的难题
客户的惯性
资本增值所得税与交易成本
未实现的资本损失
大额资金的决定
对特定投资建议的抵制
从投资组合中提取资金以满足客户开销
投资组合实际的年资金提取比率
第16章 2008年全球金融危机
完美风暴
客户的疑问
为2008年的收益率寻找原因
未来如何持股
结论
附录
有关作者
· · · · · · (收起)
读后感
有几个翻译或者原书中的错误： P72 第2段 投资组合的价值应是2240千亿美元，世界上总可投资资本应是903千亿美元。对照图1-1就知道两者数字不一致了。 P146 图9-1 资料来源中的“principia”不能翻译成“原则”，而应按其它图例直接保留原文。 P237 图13-6 两条曲线的标注弄颠倒...
评分有几个翻译或者原书中的错误： P72 第2段 投资组合的价值应是2240千亿美元，世界上总可投资资本应是903千亿美元。对照图1-1就知道两者数字不一致了。 P146 图9-1 资料来源中的“principia”不能翻译成“原则”，而应按其它图例直接保留原文。 P237 图13-6 两条曲线的标注弄颠倒...
评分有几个翻译或者原书中的错误： P72 第2段 投资组合的价值应是2240千亿美元，世界上总可投资资本应是903千亿美元。对照图1-1就知道两者数字不一致了。 P146 图9-1 资料来源中的“principia”不能翻译成“原则”，而应按其它图例直接保留原文。 P237 图13-6 两条曲线的标注弄颠倒...
评分有几个翻译或者原书中的错误： P72 第2段 投资组合的价值应是2240千亿美元，世界上总可投资资本应是903千亿美元。对照图1-1就知道两者数字不一致了。 P146 图9-1 资料来源中的“principia”不能翻译成“原则”，而应按其它图例直接保留原文。 P237 图13-6 两条曲线的标注弄颠倒...
评分有几个翻译或者原书中的错误： P72 第2段 投资组合的价值应是2240千亿美元，世界上总可投资资本应是903千亿美元。对照图1-1就知道两者数字不一致了。 P146 图9-1 资料来源中的“principia”不能翻译成“原则”，而应按其它图例直接保留原文。 P237 图13-6 两条曲线的标注弄颠倒...
用户评价
这本书的封面设计相当朴实，没有过多花哨的装饰，但内页的排版却体现出一种严谨和专业。我通常对这种经典教材抱有一种敬畏感，毕竟“第5版”这个数字背后代表着多年的沉淀和修订。初次翻阅时，我主要关注的是它的逻辑框架是否清晰。不得不说，作者在构建理论体系上确实下了大功夫。比如，在介绍基础的投资组合理论时，作者没有直接抛出复杂的数学公式，而是先用非常直观的例子和图表来解释风险与收益之间的权衡，这极大地降低了初学者的入门门槛。我记得有一章专门讲解了不同资产类别之间的相关性分析，讲解得极为透彻，甚至提到了在特定宏观经济环境下，这种相关性可能出现的结构性变化。这部分内容对于我理解市场周期的联动性非常有帮助，让我不再将各类资产视为孤立的个体。书中对于有效前沿的阐述，也不同于我之前读过的其他教材，它更注重实际操作中如何通过约束条件来拟合出更贴近现实的投资组合，而不是仅仅停留在教科书上的理想模型。总而言之，这本书的价值在于它提供了一个坚实的基础，让人能够建立起一个系统化、科学化的资产配置思维框架，而不是零散的投资技巧的堆砌。
评分坦率地说，这本书的理论深度确实不容小觑，对于已经有一些金融背景的读者来说，它提供的更多是一种精炼和升华。我发现书中对于复杂衍生品在资产配置中的作用进行了相当深入的探讨，这部分内容对我过去几年在对冲策略方面的理解起到了关键的补充作用。例如，书中对于利用期权策略来锁定下行风险，同时又不完全牺牲上行潜力的描述，细节之丰富，远超我的预期。它不仅仅停留在理论推导，还涉及到了实际交易中的滑点和流动性成本对策略净回报的影响，这种“落地”的视角非常难得。此外，书中对于新兴市场宏观经济指标与资本流动关系的分析，也展现了作者广阔的国际视野。作者巧妙地将国际收支平衡表中的结构性变化，与一国股票和债券市场的表现联系起来，提供了一种自上而下评估特定区域投资机会的分析框架。这本书的阅读体验，更像是与一位经验极其丰富的基金经理进行深度对话，他不断地挑战你原有的认知边界，逼迫你思考更深层次的问题：你所定义的“风险”，在不同的经济体制下，是否依然成立？
评分这本书的语言风格非常直接，充满了学术的严谨性，但也夹杂着一种老派的、不加修饰的坦诚。我最欣赏的一点是，作者在处理那些尚无定论的金融学难题时，从不回避争议。比如，在比较主动管理和被动管理策略的有效性时，作者没有简单地偏向任何一方，而是详细梳理了支持双方观点的实证研究，并指出了这些研究在样本选择和时间周期上的潜在缺陷。这种对知识边界的尊重，让这本书的权威性更上一层楼。在内容组织上，我认为它采用了螺旋上升的结构，每一章都会在前一章的基础上增加维度和复杂性，但每一次增加都伴随着清晰的过渡和总结，确保读者不会迷失在数据的海洋中。我尤其喜欢其中关于“尾部风险”的量化分析方法，它提供的不仅仅是VaR（风险价值）的计算，更是对极端事件发生概率的敏感性分析，这对于构建真正具有韧性的投资组合至关重要。这本书的价值不在于提供一个即时有效的“圣杯”，而在于教会读者如何系统性地、批判性地审视任何投资建议或市场噪音。
评分从排版和辅助材料的角度来看，这本书的设计体现了对读者学习体验的深切关怀。图表和插图的质量非常高，它们不仅仅是文字的简单重复，很多关键公式的推导过程都配有步骤分解的可视化流程图，这对于像我这样需要通过视觉辅助来理解抽象概念的读者来说，无疑是巨大的帮助。书后附带的附录部分，收录了一些关于计量经济学模型的简要介绍，这些内容虽然不是资产配置的核心，但却为读者提供了深入探究模型假设和检验有效性的工具箱。我感觉作者非常鼓励读者去“动手”而非仅仅“被动接受”。在阅读过程中，我经常会暂停下来，尝试根据书中的模型框架，用我自己的数据进行小规模的模拟测试，而书中提供的案例数据本身就是极佳的训练样本。这本书的阅读过程，与其说是在学习一门学科，不如说是在接受一种严苛的思维训练。它强迫你去审视你所有的假设，去量化你所有的不确定性，最终目标是让你成为一个更清醒、更负责任的资本管理者。这本书的厚度令人望而生畏，但一旦翻开，就会发现每一页都物有所值。
评分读完这本书的后半部分，我深刻体会到其内容的前瞻性和实践指导意义。作者在讨论行为金融学对资产配置决策的影响时，并没有简单地罗列常见的认知偏差，而是深入剖析了这些偏差是如何在群体行为中被放大，并最终扭曲市场定价的。特别是关于“羊群效应”与“过度自信”的章节，书中引用了大量的历史案例——不仅仅是美国的华尔街案例，还穿插了一些新兴市场的表现——进行交叉对比分析。这让我意识到，无论技术如何发展，投资的本质依然是与人性博弈。书中关于“风险预算”和“再平衡策略”的论述，尤其值得称道。它提供了一套非常务实的方法论，指导读者如何在市场波动中，机械化地执行既定策略，从而避免情绪化决策。我特别喜欢书中关于“长期视角下的资产配置”的论述，作者强调了时间作为一种重要的风险对冲工具，这与当下许多追求短期暴利的思潮形成了鲜明对比。对于希望构建长期稳健财富的投资者来说，这本书无疑是一盏指路明灯，它教你的不是如何一夜暴富，而是如何优雅地穿越周期。
评分阅读本书了解了基金公司的资产配置的过程。
评分阅读本书了解了基金公司的资产配置的过程。
评分有点啰嗦，看着费劲
评分资产组合中按照合理比例配置多种收益率不相关的投资产品，可以有效降低资产组合的波动性，并将收益率维持在目标水平。
评分阅读本书了解了基金公司的资产配置的过程。
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