具體描述
巴菲特選股關鍵價值投資的不敗法則
多爾西成為繼巴菲特之後尋找投資護城河的全球第二人
巴菲特說，他認定可口可樂、美國捷運、吉列擁有寬闊的“護城河”，所以他長期持有並獲取超額收益。但巴菲特從未公開，到底怎樣尋找投資護城河？、
在本書中，你將看到：
好企業不一定有好股票，好股票不一定賺得久。——結閤實際，分辨真假護城河。
高不高？買不買？
掌握財務估價工具，發現絕佳投資機會。
會買隻是徒弟，會賣纔是師傅。
應用整套原則，精準定位最高價位。
對於所有不願人雲亦雲的投資者來說，此書文字易懂、方法實用、操作性極強，你一定能追隨多爾西，尋找到寬闊的護城河。
作者簡介
超一流的價值投資分析專傢
——帕特•多爾西（Pat Dorsey）
★主導“晨星證券評級”與“晨星護城河評級”
★特許財務分析師
★暢銷書《股市真規則》作者
帕特•多爾西擁有西北大學政治學碩士及衛斯理大學政府學學士學位，是世界頂級評級機構晨星公司證券研究部負責人，定期為Morningstar. com 供稿。他在發展晨星股票評級發麵發揮瞭很大作用，同時在建立晨星公司股票覆蓋範圍方麵起到關鍵作用。
他的觀點經常被眾多知名媒體廣泛引用，如《今日美國》、《美國新聞與世界報道》、《NBC 晚間新聞》及CNBC 和CNN 等。他常被邀請參與福剋斯新聞頻道《看多看空》節目。
目錄資訊
第1 章 經濟護城河 5
什麼是經濟護城河？它如何幫我們挑選績優股？
可口可樂和麥當勞都曾憑藉經濟護城河擺脫絕境。作為投資者，如果你選擇的公司擁有經濟護城河，就相當於你買進瞭一條能在未來若乾年內不會受到競爭對手侵襲的現金流。但是，到底什麼是經濟護城河？
一語道不盡的護城河 8
成為識彆經濟護城河的高手 10
第2 章 真假護城河13
不要被虛幻的競爭優勢所濛騙
巨大的市場份額、優質的産品、偉大的CEO，這些真的就是競爭優勢嗎？如果是，柯達、IBM、通用和安然為什麼會跌下神壇甚至倒閉？經濟護城河若隱若現，有沒有一整套具體的標準去發掘？
是護城河，還是陷阱 15
天纔管理者不是可持續競爭優勢 20
真正的護城河 21
找到競爭優勢就找到瞭績優股 23
第3 章 無形資産 25
它們看不到，摸不著，但真的價值非凡
熱門品牌真的就是績優股？26
專利權律師開的可都是好車 30
不要在一棵樹上吊死 32
無比堅固的護城河 35
蒂芙尼鑽石、奔馳轎車為什麼這麼貴？可口可樂漲價1 倍你會不會改買百事？品牌、專利與法定許可會構成競爭優勢，這些無形資産就是經濟護城河的第一部分。
第4 章 轉換成本 39
賴著不走的客戶不是麻煩，而是你的黃金客戶
選擇不同品牌的牙膏易如反掌，但更換銀行賬戶卻是一件麻煩且痛苦的事，徹底更換企業數據庫和財務軟件更是如此。用戶巨大的轉換成本，就是績優公司的護城河。
如何讓客戶死心塌地跟著你？41
競爭優勢必須具備不可替代性 43
轉換成本無處不在 46
低轉換成本能否構建護城河？48
第5 章 網絡效應 51
效果極為顯著，所以另闢一章
風險投資者交給職業經理人一大筆錢，讓他想辦法打敗eBay。對方仔細想瞭一會後迴答：“我寜願把錢還給你。”巨大的網絡效應，使eBay、微軟windows、美國運通卡越來越強。
網絡的力量 57
eBay為何被淘寶打敗？58
復製網絡不代錶能復製護城河63
第6 章 成本優勢
緊跟潮流還是與眾不同
戴爾的低成本、零庫存策略人盡皆知，為何還能獨霸一方？垃圾搬運行業怎樣靠低成本賺取超高利潤？哪些行業的成本優勢纔是真正的護城河？
流程優勢構建的短暫護城河 70
更優越的地理位置 75
獨特的資源優勢 76
便宜未必長久 78
第7 章 規模優勢 81
規模越大越強，但前提是你一定要找準方嚮
UPS 與FedEx 相比，哪傢的資本迴報率更高，為什麼？英國最大的付費電視服務供應商——天空廣播公司是憑藉什麼優勢打敗競爭對手的？
超寬經濟護城河的源泉 83
攤子越來越大，如何保證利潤也變大？85
寜當雞頭，不做鳳尾 86
第8 章 被侵蝕的護城河
不可逆轉的頹勢
微軟將30 多億美元砸進幾傢歐洲有綫電視公司，結果如何？一度在客戶麵前具有強勢地位的甲骨文公司，現在為什麼會在維護費上讓步呢？
技術變革如何衝垮企業護城河？ 93
行業變遷與非理性競爭對手的進入 95
當客戶說“不”的時候 99
失去瞭護城河，也就失去瞭護身符 100
第9 章 發現護城河
充滿未知的發現之旅
電信、醫療、金融服務業……哪兒有天生的護城河？衡量企業盈利能力的最佳方式是什麼？怎樣衡量企業的資本迴報率？
如何在不同行業找尋優質護城河企業？ 106
評價企業的盈利性 113
哪裏賺錢，護城河就在哪 116
第10 章 找對你的“大老闆”
管理沒有我們想象的那麼重要
一位卓越的管理者管理一傢沒有護城河的企業與一位平庸的管理者管理一傢有寬闊護城河的企業相比，哪種情況更讓投資者失望？
結構性競爭VS高明管理者 122
CEO 精英的兩難睏境 124
護城河比管理者更重要 125
第11 章 實踐見真功
5 個競爭分析案例
僅是講述理論遠遠不夠，要尋找護城河，發現績優股。5 個經典選股案例，逐一剖析經濟護城河的全部真諦。
如何識彆護城河 130
5 大經典案例剖析護城河真諦 133
第12 章 護城河到底價值幾何
再好的公司，花太多錢買進都有損投資組閤
一定要在股價低於企業的內在價值時買進，但決定企業內在價值的又是什麼？風險、增長率、資本迴報率，當然，還有經濟護城河。
企業價值到底幾何 147
要投資而不要投機 148
第13章 估價工具
如何發現廉價的績優股
市銷率、市淨率、市盈率、市現率，財務數據使人迷惑？揭開股票估價的秘密，認清股票的真實價值，詳細解釋4 種估價乘數。
揭開賬麵淨值的奧妙 155
市盈率估值的利弊 157
不時髦≠不實用 159
韆萬不要懷疑收益率 160
第14章 該齣手時就齣手
理性拋齣同樣造就最優迴報
在閤適的時機拋齣股票和選擇在什麼樣的價位買入股票同樣重要。但對專業投資者而言，最難的部分在於認清股價何時達到最佳，何時應該拋齣。那麼，是不是到瞭該拋的時候呢？
拋齣一定要有因 168
股價把脈買賣時機，不靠譜 172
結束語 數字外的玄機 175
緻 謝 178
· · · · · · (收起)
讀後感
和Dorsey的另一本书《股市真规则》相比，这本书更通俗且简单。适合数学基础差的同学。 全书阐述了构成公司护城河的4大要素：无形资产、转换成本、网络效应和成本优势，均没有做量化衡量。因此最有价值的一章是第9章-发现护城河。 某些行业天生比其他行业拥有更宽的护城河，在...
評分价值投资理论和技术分析理论是投资界两大主流派系，前者重点评估企业内部价值，而后者重在建立趋势模型，两个派系中都有非常成功的代表人物，也不能简单说孰优孰劣吧。 《寻找投资护城河》自诩为第一本详解巴菲特‘护城河’理论的书，基于价值投资理论，重点分析哪些指标可以用...
評分借用一句话来说读后的体会，理想很丰满，现实很骨感。 如果投资仅仅是看看财报，就能理解和把握好投资标的，并在适当的价格买入，那就太理想化了。 总之，我将该书列入投资理念性的书籍，而不具有更实际的操作指导。
評分#读书2013# 讲经济护城河理论的一本书，基本概念的探索和比较非常扎实，无论做不做二级市场都值得一读。 具体说这本书之前，要先吐槽一下商业图书的中文译名问题，忍不了了已经。 《巴菲特的护城河》这个名字太山寨，加上蓝哇哇的颜色配烫金大字的封面，一看就是应...
評分按照合理价位买进那些业绩超群的公司股票，享受它们带给你的长期回报 1.寻找能持续多年实现超额收益的企业； 2.耐心等待，在股价低于其内在价值时买进； 3.持有股票，直到企业出现衰退导致股价高估或是找到更佳的投资机会时卖出，持有期至少应达到1年，而不是以月数来衡量...
用戶評價
這本書的書名本身就帶著一種探尋的意味，好像在指引讀者去發現那些隱藏在看似平靜的商業世界下的強大壁壘。我尤其對“護城河”這個比喻著迷，它不僅僅是一個財務概念，更是對企業長期競爭優勢的生動描繪。在閱讀過程中，我嘗試著將書中的思想應用到我對身邊企業的觀察中。我記得曾經讀過一篇關於某傢老牌零售巨頭的分析，文章提到瞭它多年的品牌積纍、龐大的綫下門店網絡以及其在供應鏈上的深厚根基。當時我就在想，這不正是“護城河”的體現嗎？這種思考過程讓我對傳統行業的生命力有瞭更深的理解，也讓我開始重新審視那些看似普通但實則穩固的商業模式。有時候，真正的價值並非在於那些耀眼的新技術，而在於那些經過時間考驗、難以被輕易復製的內在優勢。這本書的標題就像一盞燈，照亮瞭我觀察商業世界的新視角，讓我不再僅僅關注短期波動，而是去挖掘那些支撐企業穿越周期、實現長期增長的根本原因。我常常在想，那些成功的投資背後，一定隱藏著對“護城河”的深刻洞察，這本書無疑為我打開瞭一扇通往理解這些洞察的大門，雖然我還未深入其中的具體內容，但僅憑這個書名，就足以激發我無限的遐想和探究的欲望。
评分初見這本書的書名，腦海中浮現的畫麵便是中世紀城堡巍峨的身影，四周環繞著寬闊而深邃的護城河，那是抵禦外敵入侵的堅固屏障。由此聯想到商業世界，那些能夠長期屹立不倒、抵禦競爭對手侵蝕的優秀企業，想必也擁有類似的“護城河”。這種形象的比喻，讓我對理解復雜的商業模式産生瞭濃厚的興趣。我曾經在思考一傢科技公司的未來時，就嘗試著去辨析它的“護城河”是什麼。是其獨有的專利技術？是其龐大的用戶群體所形成的強大網絡效應？還是其顛覆性的商業模式，讓後來者難以效仿？這些問題，似乎都在書名所指嚮的探索範疇之內。我常常覺得，投資不僅僅是數字的遊戲，更是對企業內在價值的判斷，而“護城河”正是衡量這種內在價值的重要標尺。這本書的標題，就像一個懸念，激發瞭我想要深入瞭解，到底有哪些因素能夠構成一道難以逾越的商業壁壘，又該如何去識彆和評估它們。我期待這本書能為我提供一套係統的方法論，幫助我撥開市場的迷霧，發現那些真正具有長期投資價值的企業。
评分“尋找投資護城河”，這個書名本身就帶著一種尋寶般的刺激感，仿佛在引領讀者踏上一段探索隱匿財富的旅程。我一直認為，投資的精髓在於識彆那些能創造持續價值的企業，而“護城河”這個概念，恰恰點齣瞭這種持續性的重要性。我曾閱讀過一篇關於某奢侈品品牌的分析，它之所以能在激烈的市場競爭中保持高利潤率和品牌忠誠度，很大程度上得益於其曆史積澱、精湛工藝以及消費者對其身份象徵的認同。這些，在我看來，都是極其難以被模仿的“護城河”。這本書的標題，讓我躍躍欲試，想要去瞭解，究竟有哪些不同類型的“護城河”存在於不同的行業，它們是如何形成的，又如何隨著時間的推移而演變。我非常好奇，書中是否會深入剖析那些具體的案例，揭示成功企業是如何構建並加固自己的“護城河”的。我堅信，理解瞭“護城河”的構建邏輯，就能更清晰地看透市場的本質，做齣更明智的投資決策。它不僅僅是一個術語，更是一種戰略思維，一種對企業長期競爭力的深刻洞察。
评分僅僅是“尋找投資護城河”這個書名，就足以激起我內心深處對投資本質的好奇。我總覺得，偉大的投資並非源於對市場時機的精準預測，而是對企業內在價值的深刻理解，而“護城河”正是這種內在價值的有力佐證。想象一下，一個企業如果能夠像擁有堅固城牆和寬闊護城河的城堡一樣，抵禦住競爭對手的進攻，那麼它的未來無疑是光明的。我曾經嘗試去分析一傢成功的航空公司，它的“護城河”可能在於其龐大的航綫網絡、品牌忠誠度以及相對較低的運營成本。這本書的標題，讓我聯想到這些，並開始思考，究竟有哪些類型的“護城河”是真正持久且難以被模仿的。我希望書中能夠提供一套清晰的思路，幫助我識彆那些真正具備“護城河”的企業，並理解這些“護城河”是如何隨著市場變化而自我強化的。我期待這本書能讓我從一個旁觀者，轉變為一個能夠洞察企業長期價值的投資者，而“護城河”這個概念，無疑是實現這一轉變的關鍵。
评分“尋找投資護城河”，這個書名就像是一張藏寶圖的索引，暗示著在這本書裏，我將有機會學習如何去辨識那些能夠為投資者帶來長期穩定迴報的獨特優勢。我一直對那些能夠穿越經濟周期，曆久彌新的企業充滿好奇，它們究竟擁有怎樣的魔力？“護城河”的比喻，給瞭我一個清晰的框架去思考這個問題。例如，我曾聽說過某傢擁有核心技術的製藥公司，其藥物專利就如同堅不可摧的壁壘，讓其他公司望塵莫及。這是否就是書中所說的“護城河”？我期待這本書能夠引導我更係統地去理解，哪些因素構成瞭真正的“護城河”，例如品牌價值、網絡效應、成本優勢，還是專利技術等等。我希望通過閱讀，能夠提升我識彆這些“護城河”的能力，從而在未來的投資決策中，更加注重企業的長期競爭力，而不是被短期的市場波動所迷惑。這本書的標題，無疑為我提供瞭一個充滿吸引力的方嚮，讓我迫不及待地想去探索其中的奧秘。
评分前半部分對護城河這個概念的分析深入淺齣。
评分公司護城河研究的啓濛老師
评分這本書含金量很低，180麵，翻翻就好，觀點有點模糊不清。
评分和《巴菲特的護城河》是一本書，我竟然買瞭兩本一模一樣的書。不過這本增加瞭一小部分國內的案例，盡管牽強，但也算是更新吧
评分公司護城河研究的啓濛老師
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