具体描述
巴菲特选股关键价值投资的不败法则
多尔西成为继巴菲特之后寻找投资护城河的全球第二人
巴菲特说,他认定可口可乐、美国捷运、吉列拥有宽阔的“护城河”,所以他长期持有并获取超额收益。但巴菲特从未公开,到底怎样寻找投资护城河?、
在本书中,你将看到:
好企业不一定有好股票,好股票不一定赚得久。——结合实际,分辨真假护城河。
高不高?买不买?
掌握财务估价工具,发现绝佳投资机会。
会买只是徒弟,会卖才是师傅。
应用整套原则,精准定位最高价位。
对于所有不愿人云亦云的投资者来说,此书文字易懂、方法实用、操作性极强,你一定能追随多尔西,寻找到宽阔的护城河。
作者简介
超一流的价值投资分析专家
——帕特•多尔西(Pat Dorsey)
★主导“晨星证券评级”与“晨星护城河评级”
★特许财务分析师
★畅销书《股市真规则》作者
帕特•多尔西拥有西北大学政治学硕士及卫斯理大学政府学学士学位,是世界顶级评级机构晨星公司证券研究部负责人,定期为Morningstar. com 供稿。他在发展晨星股票评级发面发挥了很大作用,同时在建立晨星公司股票覆盖范围方面起到关键作用。
他的观点经常被众多知名媒体广泛引用,如《今日美国》、《美国新闻与世界报道》、《NBC 晚间新闻》及CNBC 和CNN 等。他常被邀请参与福克斯新闻频道《看多看空》节目。
目录信息
第1 章 经济护城河 5
什么是经济护城河?它如何帮我们挑选绩优股?
可口可乐和麦当劳都曾凭借经济护城河摆脱绝境。作为投资者,如果你选择的公司拥有经济护城河,就相当于你买进了一条能在未来若干年内不会受到竞争对手侵袭的现金流。但是,到底什么是经济护城河?
一语道不尽的护城河 8
成为识别经济护城河的高手 10
第2 章 真假护城河13
不要被虚幻的竞争优势所蒙骗
巨大的市场份额、优质的产品、伟大的CEO,这些真的就是竞争优势吗?如果是,柯达、IBM、通用和安然为什么会跌下神坛甚至倒闭?经济护城河若隐若现,有没有一整套具体的标准去发掘?
是护城河,还是陷阱 15
天才管理者不是可持续竞争优势 20
真正的护城河 21
找到竞争优势就找到了绩优股 23
第3 章 无形资产 25
它们看不到,摸不着,但真的价值非凡
热门品牌真的就是绩优股?26
专利权律师开的可都是好车 30
不要在一棵树上吊死 32
无比坚固的护城河 35
蒂芙尼钻石、奔驰轿车为什么这么贵?可口可乐涨价1 倍你会不会改买百事?品牌、专利与法定许可会构成竞争优势,这些无形资产就是经济护城河的第一部分。
第4 章 转换成本 39
赖着不走的客户不是麻烦,而是你的黄金客户
选择不同品牌的牙膏易如反掌,但更换银行账户却是一件麻烦且痛苦的事,彻底更换企业数据库和财务软件更是如此。用户巨大的转换成本,就是绩优公司的护城河。
如何让客户死心塌地跟着你?41
竞争优势必须具备不可替代性 43
转换成本无处不在 46
低转换成本能否构建护城河?48
第5 章 网络效应 51
效果极为显著,所以另辟一章
风险投资者交给职业经理人一大笔钱,让他想办法打败eBay。对方仔细想了一会后回答:“我宁愿把钱还给你。”巨大的网络效应,使eBay、微软windows、美国运通卡越来越强。
网络的力量 57
eBay为何被淘宝打败?58
复制网络不代表能复制护城河63
第6 章 成本优势
紧跟潮流还是与众不同
戴尔的低成本、零库存策略人尽皆知,为何还能独霸一方?垃圾搬运行业怎样靠低成本赚取超高利润?哪些行业的成本优势才是真正的护城河?
流程优势构建的短暂护城河 70
更优越的地理位置 75
独特的资源优势 76
便宜未必长久 78
第7 章 规模优势 81
规模越大越强,但前提是你一定要找准方向
UPS 与FedEx 相比,哪家的资本回报率更高,为什么?英国最大的付费电视服务供应商——天空广播公司是凭借什么优势打败竞争对手的?
超宽经济护城河的源泉 83
摊子越来越大,如何保证利润也变大?85
宁当鸡头,不做凤尾 86
第8 章 被侵蚀的护城河
不可逆转的颓势
微软将30 多亿美元砸进几家欧洲有线电视公司,结果如何?一度在客户面前具有强势地位的甲骨文公司,现在为什么会在维护费上让步呢?
技术变革如何冲垮企业护城河? 93
行业变迁与非理性竞争对手的进入 95
当客户说“不”的时候 99
失去了护城河,也就失去了护身符 100
第9 章 发现护城河
充满未知的发现之旅
电信、医疗、金融服务业……哪儿有天生的护城河?衡量企业盈利能力的最佳方式是什么?怎样衡量企业的资本回报率?
如何在不同行业找寻优质护城河企业? 106
评价企业的盈利性 113
哪里赚钱,护城河就在哪 116
第10 章 找对你的“大老板”
管理没有我们想象的那么重要
一位卓越的管理者管理一家没有护城河的企业与一位平庸的管理者管理一家有宽阔护城河的企业相比,哪种情况更让投资者失望?
结构性竞争VS高明管理者 122
CEO 精英的两难困境 124
护城河比管理者更重要 125
第11 章 实践见真功
5 个竞争分析案例
仅是讲述理论远远不够,要寻找护城河,发现绩优股。5 个经典选股案例,逐一剖析经济护城河的全部真谛。
如何识别护城河 130
5 大经典案例剖析护城河真谛 133
第12 章 护城河到底价值几何
再好的公司,花太多钱买进都有损投资组合
一定要在股价低于企业的内在价值时买进,但决定企业内在价值的又是什么?风险、增长率、资本回报率,当然,还有经济护城河。
企业价值到底几何 147
要投资而不要投机 148
第13章 估价工具
如何发现廉价的绩优股
市销率、市净率、市盈率、市现率,财务数据使人迷惑?揭开股票估价的秘密,认清股票的真实价值,详细解释4 种估价乘数。
揭开账面净值的奥妙 155
市盈率估值的利弊 157
不时髦≠不实用 159
千万不要怀疑收益率 160
第14章 该出手时就出手
理性抛出同样造就最优回报
在合适的时机抛出股票和选择在什么样的价位买入股票同样重要。但对专业投资者而言,最难的部分在于认清股价何时达到最佳,何时应该抛出。那么,是不是到了该抛的时候呢?
抛出一定要有因 168
股价把脉买卖时机,不靠谱 172
结束语 数字外的玄机 175
致 谢 178
· · · · · · (收起)
读后感
本书虽然是在讲以“护城河”命名的竞争优势,但个人认为最有价值的内容之一是其中提到能力范围的一点说法: “护城河也可以帮你界定所谓的“能力范围”。与其当一群产业的专家,何不专研有竞争优势的公司,不分其所属产业。如此一来,你可以把庞大的投资范围缩小成你比...
投资无处不在。 我们将来想要进入神马行业,其实和这里所说的寻找投资护城河是一样。一个行业的盈利能力以及未来发展趋势都是非常值得在寻找工作过程中细细考量的。 前段时间看《趋势的力量》的时候,里面的思想和这里所说的思想有很多相似的地方。 神马才是真正的潜力股。哪里...
关键并不在于“护城河”,关键在于“护城河”所保卫的业务领域的市场价值,从这个意义上说,本书的中文书名是一种误导,这本书讲的是依然是如何估值,分析“护城河”即是在增加估值的确定性,预测未来是件困难的事,有“护城河”的企业,预测其未来要确定得多。 还是举个例子...
内容:★★★★★ 翻译:★★★★★ 排印:★★☆☆☆ 装帧:★★★★☆ 这本书讲述的是投资者的护城河,而不是低买高卖的投机者的护城河,投机者的护城河是技术分析上的止损操作。如果你暂时还不了解投资者和投机者的区别,换个说法,如果你的持股预期不到一个4年左右的经济周...
2008-10-20 20:17The Little Book That Builds Wealth (建立财富的小宝书)》, 《股市真规则》作者:Pat Dorsey的又一部力作。 基本策略: 发现能在很多年里产生超过平均水平利润的公司。 等待这些公司的的股票价格跌到内在价值以下,然后买进。 持有这些股票直到公司业...
用户评价
仅仅是“寻找投资护城河”这个书名,就足以激起我内心深处对投资本质的好奇。我总觉得,伟大的投资并非源于对市场时机的精准预测,而是对企业内在价值的深刻理解,而“护城河”正是这种内在价值的有力佐证。想象一下,一个企业如果能够像拥有坚固城墙和宽阔护城河的城堡一样,抵御住竞争对手的进攻,那么它的未来无疑是光明的。我曾经尝试去分析一家成功的航空公司,它的“护城河”可能在于其庞大的航线网络、品牌忠诚度以及相对较低的运营成本。这本书的标题,让我联想到这些,并开始思考,究竟有哪些类型的“护城河”是真正持久且难以被模仿的。我希望书中能够提供一套清晰的思路,帮助我识别那些真正具备“护城河”的企业,并理解这些“护城河”是如何随着市场变化而自我强化的。我期待这本书能让我从一个旁观者,转变为一个能够洞察企业长期价值的投资者,而“护城河”这个概念,无疑是实现这一转变的关键。
“寻找投资护城河”,这个书名本身就带着一种寻宝般的刺激感,仿佛在引领读者踏上一段探索隐匿财富的旅程。我一直认为,投资的精髓在于识别那些能创造持续价值的企业,而“护城河”这个概念,恰恰点出了这种持续性的重要性。我曾阅读过一篇关于某奢侈品品牌的分析,它之所以能在激烈的市场竞争中保持高利润率和品牌忠诚度,很大程度上得益于其历史积淀、精湛工艺以及消费者对其身份象征的认同。这些,在我看来,都是极其难以被模仿的“护城河”。这本书的标题,让我跃跃欲试,想要去了解,究竟有哪些不同类型的“护城河”存在于不同的行业,它们是如何形成的,又如何随着时间的推移而演变。我非常好奇,书中是否会深入剖析那些具体的案例,揭示成功企业是如何构建并加固自己的“护城河”的。我坚信,理解了“护城河”的构建逻辑,就能更清晰地看透市场的本质,做出更明智的投资决策。它不仅仅是一个术语,更是一种战略思维,一种对企业长期竞争力的深刻洞察。
“寻找投资护城河”,这个书名就像是一张藏宝图的索引,暗示着在这本书里,我将有机会学习如何去辨识那些能够为投资者带来长期稳定回报的独特优势。我一直对那些能够穿越经济周期,历久弥新的企业充满好奇,它们究竟拥有怎样的魔力?“护城河”的比喻,给了我一个清晰的框架去思考这个问题。例如,我曾听说过某家拥有核心技术的制药公司,其药物专利就如同坚不可摧的壁垒,让其他公司望尘莫及。这是否就是书中所说的“护城河”?我期待这本书能够引导我更系统地去理解,哪些因素构成了真正的“护城河”,例如品牌价值、网络效应、成本优势,还是专利技术等等。我希望通过阅读,能够提升我识别这些“护城河”的能力,从而在未来的投资决策中,更加注重企业的长期竞争力,而不是被短期的市场波动所迷惑。这本书的标题,无疑为我提供了一个充满吸引力的方向,让我迫不及待地想去探索其中的奥秘。
初见这本书的书名,脑海中浮现的画面便是中世纪城堡巍峨的身影,四周环绕着宽阔而深邃的护城河,那是抵御外敌入侵的坚固屏障。由此联想到商业世界,那些能够长期屹立不倒、抵御竞争对手侵蚀的优秀企业,想必也拥有类似的“护城河”。这种形象的比喻,让我对理解复杂的商业模式产生了浓厚的兴趣。我曾经在思考一家科技公司的未来时,就尝试着去辨析它的“护城河”是什么。是其独有的专利技术?是其庞大的用户群体所形成的强大网络效应?还是其颠覆性的商业模式,让后来者难以效仿?这些问题,似乎都在书名所指向的探索范畴之内。我常常觉得,投资不仅仅是数字的游戏,更是对企业内在价值的判断,而“护城河”正是衡量这种内在价值的重要标尺。这本书的标题,就像一个悬念,激发了我想要深入了解,到底有哪些因素能够构成一道难以逾越的商业壁垒,又该如何去识别和评估它们。我期待这本书能为我提供一套系统的方法论,帮助我拨开市场的迷雾,发现那些真正具有长期投资价值的企业。
这本书的书名本身就带着一种探寻的意味,好像在指引读者去发现那些隐藏在看似平静的商业世界下的强大壁垒。我尤其对“护城河”这个比喻着迷,它不仅仅是一个财务概念,更是对企业长期竞争优势的生动描绘。在阅读过程中,我尝试着将书中的思想应用到我对身边企业的观察中。我记得曾经读过一篇关于某家老牌零售巨头的分析,文章提到了它多年的品牌积累、庞大的线下门店网络以及其在供应链上的深厚根基。当时我就在想,这不正是“护城河”的体现吗?这种思考过程让我对传统行业的生命力有了更深的理解,也让我开始重新审视那些看似普通但实则稳固的商业模式。有时候,真正的价值并非在于那些耀眼的新技术,而在于那些经过时间考验、难以被轻易复制的内在优势。这本书的标题就像一盏灯,照亮了我观察商业世界的新视角,让我不再仅仅关注短期波动,而是去挖掘那些支撑企业穿越周期、实现长期增长的根本原因。我常常在想,那些成功的投资背后,一定隐藏着对“护城河”的深刻洞察,这本书无疑为我打开了一扇通往理解这些洞察的大门,虽然我还未深入其中的具体内容,但仅凭这个书名,就足以激发我无限的遐想和探究的欲望。
这本书含金量很低,180面,翻翻就好,观点有点模糊不清。
公司护城河研究的启蒙老师
这本书含金量很低,180面,翻翻就好,观点有点模糊不清。
什么鬼…《巴菲特的护城河》换了个书名重新出版了一次…
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