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出版者:上海财大

作者:季秀杰

出品人:

页数:260

译者:

出版时间:2007-10

价格:24.00元

装帧:

isbn号码:9787564200589

丛书系列:

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好的，以下是一本名为《投资组合管理与风险对冲实践》的图书简介，该书内容与《会计基础》无关，力求详实且自然： --- 《投资组合管理与风险对冲实践》 内容简介 在当前瞬息万变、信息爆炸的金融市场环境中，投资决策的复杂性已远超传统的价值评估范畴。有效的财富增值不再仅仅依赖于对单一资产的深入研究，而更侧重于如何通过科学的组合构建和精妙的风险控制手段，实现风险与收益之间的最优平衡。 《投资组合管理与风险对冲实践》正是为应对这一时代挑战而精心撰写的一部专业著作。本书并非侧重于基础的会计核算或财务报表解读，而是深入探讨现代投资组合理论（MPT）的实际应用、前沿的量化策略，以及如何在多变的宏观经济背景下，构建具有强大韧性的投资组合，并辅以动态的风险对冲技术，以期在追求超额回报的同时，将不可预测的下行风险降至可控范围。 全书结构严谨，理论与实操紧密结合，旨在为机构投资者、专业的资产管理人，以及高净值个人提供一套完整的、可落地的投资决策与风险管理框架。 --- 第一部分：现代投资组合理论的深化与超越 本部分聚焦于投资组合构建的理论基石，并将其从经典模型推向更贴合实际市场特征的进阶应用。 第一章：从马科维茨到Black-Litterman模型 本章首先回顾了哈里·马科维茨（Harry Markowitz）的均值-方差优化框架，详细解析了其核心假设与局限性，特别是对输入参数（预期收益和协方差矩阵）高度敏感的问题。随后，重点引入Black-Litterman模型。我们将详细阐述该模型如何通过整合投资者的主观观点（Views）与市场均衡观点，克服传统模型中“垃圾进，垃圾出”的难题，生成更加稳定和可执行的资产权重配置。我们将通过实际案例演示，如何量化您的主观判断，并将其融入到投资组合的优化过程中。 第二章：多因子模型的构建与因子挖掘 超越传统的资本资产定价模型（CAPM），本章深入探讨了多因子投资模型的实际构建流程。我们将详细剖析Fama-French三因子、Fama-French五因子模型，并扩展至更具解释力的Barra风格多因子模型。内容涵盖： 1. 因子选择与检验： 如何利用统计工具筛选出具有长期显著性的因子（如价值、规模、动量、质量、波动率等）。 2. 因子正交化处理： 解决因子间共线性的方法，确保模型解释力的纯粹性。 3. 风格轮动策略： 基于宏观经济周期判断，设计动态调整因子暴露的策略，而非一成不变的因子暴露配置。 第三章：大数据在资产配置中的应用 随着金融科技（FinTech）的发展，本章探讨如何利用非结构化数据和另类数据（Alternative Data）来增强投资组合的预测能力。内容包括： 卫星图像分析在追踪零售业活动中的应用。 自然语言处理（NLP）技术在分析公司财报、新闻情绪及监管文件中的实战技巧。 如何将这些非传统信息转化为可量化的投资信号，并纳入到构建最优前沿（Efficient Frontier）的计算中。 --- 第二部分：高级风险管理与压力测试 有效的投资组合管理必须建立在对风险的深刻理解和精准计量之上。本部分将重点讲解超越标准差的、更具穿透力的风险度量工具和对冲技术。 第四章：极端风险度量：超越VaR 本章批评了风险价值（VaR）在衡量尾部风险时的固有缺陷，并详细介绍了更适合捕捉极端事件的风险指标： 1. 条件风险价值（CVaR/ES）： 详细推导CVaR的数学定义，并展示如何将其作为优化目标函数，实现“最小化最坏情况损失”的投资组合构建。 2. 极值理论（EVT）： 利用广义帕累托分布（GPD）对市场尾部数据进行拟合，用于更准确地估计极端亏损发生的概率。 第五章：动态对冲策略与衍生品应用 本部分是全书的核心实战章节，重点教授如何利用金融衍生品构建复杂的风险抵御结构，以保护已建立的投资组合价值。 利率风险对冲： 利用利率期货、互换（Interest Rate Swaps）对冲久期风险。 股权风险对冲： 详细解析Delta对冲（用于期权组合）、Beta对冲（通过股指期货对冲系统性风险）以及波动率套利的原理与陷阱。 动态风险平价（Risk Parity）： 不仅考虑资产的预期回报，更侧重于使不同资产对投资组合总风险的贡献度相等，并讲解如何利用杠杆和衍生品实现有效的风险平价构建。 第六章：情景分析与压力测试的工程化 现代金融机构必须能够应对“黑天鹅”事件。本章讲解如何将压力测试从定性描述转化为定量的工程实践： 1. 历史情景回溯： 挑选2008年金融危机、2020年疫情冲击等关键历史节点，量化在这些情景下，当前组合的表现与脆弱性。 2. 假设性情景构建： 设计“如果…会怎样？”的组合分析，例如，如果油价暴涨50%且美联储加息200个基点，对新兴市场和高杠杆部门的影响。 3. 反向压力测试（Reverse Stress Testing）： 确定组合崩溃的临界点，即组合需要承受多大的损失才能达到无法恢复的境地，从而预先设置防火墙。 --- 第三部分：投资组合的执行、监控与绩效评估 构建和对冲策略的有效性最终取决于其执行质量和客观的绩效衡量标准。 第七章：交易成本与执行质量的量化 投资组合的实际回报往往被交易成本侵蚀。本章聚焦于交易成本分析（TCA），指导读者如何选择最佳的执行算法（如VWAP, TWAP, IS算法），以最小化市场冲击和滑点成本。讲解如何将执行效率纳入到整体的组合优化目标中。 第八章：绩效归因的精细化分析 传统的夏普比率已不足以评估复杂的投资策略。本章提供一套多维度的绩效归因体系： 1. Brinson-Fachler模型分解： 将超额回报系统地分解为资产选择（Selection）、市场时机把握（Timing）和国际配置（Currency/Asset Allocation）等独立贡献项。 2. 信息比率（Information Ratio）与主动风险（Tracking Error）： 衡量基金经理在承担特定主动风险水平下所能获取的超额收益，是衡量主动管理能力的核心指标。 3. 回撤分析与恢复时间： 关注从最大回撤中恢复所需的时间，这比单纯的衡量最大回撤更能体现资金管理的韧性。 --- 总结 《投资组合管理与风险对冲实践》力求提供一个从理论深度到实战应用的无缝衔接。它提供给读者的不是静态的财富规则，而是一套动态的、适应性强的决策工具箱，用以驾驭金融市场的内在不确定性，实现长期、稳健的资本增值目标。本书适合希望将投资活动从“经验驱动”转向“科学驱动”的专业人士研读。

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初翻这本书时，我被其大量的术语和高度抽象的语言所震撼。它仿佛是用一种非常古老且专业的“行话”在叙述，每一个句子都信息密度极高，几乎没有留下任何“喘息”的空间。作者似乎默认读者已经具备了基本的经济学常识和一定的商业环境了解。书中对于“资产”的定义，不仅仅是局限于我们日常理解的现金、设备，而是上升到了对未来经济利益的预期和控制权的法律界定。这种对根源的深挖固然是学术上的追求，但对于希望快速掌握“做什么”而不是“为什么是这样”的读者来说，阅读体验无疑是陡峭的。我特别留意了关于“存货计价”那一章节，期望能看到先进先出法（FIFO）和加权平均法（WAC）在实际软件操作中的具体设置路径和优劣对比。然而，书中只是抽象地解释了这两种方法的数学逻辑和对当期利润的影响，并没有提供任何截图或具体步骤指导。因此，当我尝试在我的ERP系统中应用这些知识时，我发现自己还需要额外去学习软件的操作手册，这本书未能填补“理论认知”与“软件执行”之间的鸿沟。它是一本关于“道”的书，但对于急需“术”的实践者而言，指引性稍显不足。

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这本书的行文风格充满了学者式的严谨与克制，每一个概念的引入都伴随着详尽的溯源和多角度的论证，这一点从其目录的编排上就可以窥见一斑。它似乎更侧重于为读者搭建一个稳固的知识“骨架”，而非提供即时的“肉体填充物”。例如，关于利润表的构成部分，作者花费了大量篇幅去对比国际财务报告准则（IFRS）和美国通用会计准则（US GAAP）在收入确认上的细微差别，这无疑拓宽了视野，但对于一个在小微企业工作的会计新手来说，这些深奥的比较可能显得有些“杀鸡用牛刀”。我本期待书中能有针对性地讲解如何应对税务局的常见检查点，或者如何有效地利用财务报表进行内部成本控制的实用技巧。书中确实提到了“风险管理”，但讲解方式更偏向于宏观经济层面，例如如何评估国家政策变动对企业现金流的影响，而不是教我如何识别发票的真伪或者如何处理跨期费用的摊销。读完几章后，我最大的感受是知识的深度被极大地挖掘了，但广度和实用性似乎被牺牲了。我仍然不太确定，如果明天老板让我出具一份简易的收支平衡表，我是否能迅速地从书中的理论框架中提炼出最核心、最直接的计算步骤。它更像是理论指导的教科书，而非实战手册。

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这本书的封面设计得十分朴素，封面上只有简洁的标题和作者信息，整体色调偏向沉稳的深蓝色，给人一种专业而可靠的感觉。我原本是想找一本能快速入门、图文并茂的实用操作指南，能结合当下最新的财务软件和行业案例进行讲解的那种。然而，拿到手里翻开内页后，才发现它更像是一部理论体系的构建手册。大量的篇幅被用来阐述会计概念的起源、复式记账法的哲学基础，以及不同会计准则背后的经济学逻辑。比如，书中对于“权责发生制”的推导过程，居然用了好几页的篇幅来分析其在不同市场环境下的适应性，这对于一个急需学会如何进行月末结账的初学者来说，无疑是有些“形而上”了。我尤其希望看到一些关于增值税计算、固定资产折旧方法的具体表格和分步操作演示，但书中给出的案例总是停留在非常宏观的层面，数字和公式的推演远多于实际操作的截图或流程图。这使得我在尝试将书本知识应用于日常琐碎的报销和凭证录入时，总感觉隔着一层纱，无法直接上手。它更像是一本准备参加高级资格考试的参考书，而不是一本可以放在办公桌边随时查阅的工具书。阅读过程中，我多次需要借助其他网络资源来确认某个具体会计科目的应用场景，这让我对这本书的“基础”定义产生了疑问。

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我对这本书的选材广度感到一丝意外。它花费了极大的篇幅来论述会计伦理与职业道德在现代商业环境中的重要性，甚至深入探讨了历史上著名的财务造假案例及其背后的监管漏洞。这种历史纵深感和对行业规范的强调，无疑提升了这本书的厚重感和思想性。然而，作为一本定位于“基础”的书籍，我更迫切地需要了解的是那些每天都会遇到的实务问题。例如，对于“应收账款”的坏账准备如何计提，书中只是泛泛而谈地提及了不同方法的风险考量，但没有给出具体的计算公式（如百分比法或账龄分析法），更别提如何根据企业自身情况选择最合适的计提比例。类似的，在讲解“薪酬与福利”时，它更多地关注了员工激励理论，而不是如何正确计算个税预扣和社保缴纳基数。因此，当我要处理实际的日常账务时，我发现这本书为我提供了深刻的“为什么要做”的背景知识，却无法直接告诉我“如何精确地做”的具体步骤和数字依据。它在提升境界方面做得出色，但在解决燃眉之急的实操问题上，略显保守和不足。

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这本书的排版设计简洁到了近乎苛刻的程度，几乎完全没有使用任何图表、流程图或者颜色区分来辅助理解。通篇以等宽的宋体文字为主，段落之间依靠较小的行距连接，给人一种密不透风的阅读压迫感。我原本期待能看到一些清晰的会计循环图示，能够直观地展示借贷方如何流动，以及资产负债表和利润表之间的勾稽关系。这种图形化的辅助对于理解复杂概念是极其重要的。但在本书中，所有关于循环和勾稽的描述，都必须依靠读者自己在大脑中构建模型。比如，关于“所有者权益”的变动，书中只用文字描述了它如何受到净利润和所有者投入/分配的影响，但没有一个直观的T型账户图来展示这些元素的增减方向。这种纯文本的叙述方式，极大地考验了读者的空间想象力和对抽象逻辑的把握能力。对于我这种视觉学习者来说，每读完一个大段落，都像是在脑中完成了一次复杂的思维重组，效率偏低。我更倾向于那种能通过一幅精心绘制的图表，立刻领悟核心概念的书籍，而这本则要求读者必须通过纯粹的逻辑推导来达成理解，缺乏现代教材应有的多媒体支持感。

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