發展中國傢的金融深化與中國金融市場發展研究 pdf epub mobi txt 電子書 下載 在線閱讀 2026

20世紀70年代之前金融管製是各國的普遍現象。70年代之後，各國相繼掀起瞭金融自由化改革的熱潮，以圖通過金融的發展來推動經濟的發展。然而，金融自由化在發達國傢與廣大發展中國傢中齣現瞭不同的結局。一方麵是發達國傢蒸蒸日上的現代金融創新，高效率的金融市場促進瞭高科技産業的發展；另一方麵，從拉美到東亞，近20年間，發展中國傢發生瞭連續的金融動蕩和危機，經濟上的起伏動蕩使這些國傢備受摺磨。那麼，究竟發達國傢與發展中國傢的金融自由化改革哪裏齣瞭錯?金融自由化的目標是什麼?針對這些問題，本書在已有的理論和各國實踐的基礎上，運用現代金融學和經濟學的研究方法和手段，提齣和論證瞭漸進式金融市場發展的理論觀點。本書的研究試圖達到三個目的：（1）在認識上說明金融發展、金融深化、現代金融創新的關係；（2）通過發展中國傢的實踐證明麥金農20世紀90年代初提齣的“經濟市場化的次序”（即主要是漸進式金融深化）觀點的正確性；本文在理論上初步證明瞭漸進式金融深化是由於漸進式金融市場發展的內在要求所決定，從而發展和完善瞭金融深化理論，指齣發展中國傢（漸進式）金融自由化改革的首要目標是建立、發展和完善金融市場，否則金融動蕩和危機在所難免；（3）應用漸進式金融市場發展的理論觀點。為我國金融改革提齣策略性的建議。

　　金融發展理論就是研究金融發展與經濟發展的相互關係以及通過金融的發展去促進經濟發展的理論。本文按照理論齣現的曆史順序，對從古典經濟學到現代金融創新的有關金融發展與經濟發展的理論進行瞭分析，結果錶明：（1）金融發展是一個內涵豐富的概念，它包含金融深化和現代金融創新。（ 2）世界各國的金融發展存在一個共同的規律，不同經濟發展階段的國傢其金融發展的內容和特徵不一樣。同為金融自由化改革，發達國傢由於具備瞭成熟的傳統金融市場，從而發生瞭現代金融創新。而發展中國傢由於金融體係的落後和分割，金融自由化則主要錶現為金融深化。1973年麥金農（MacKinnon n）和肖（Shaw）分彆提齣瞭金融深化理論，該理論認為，發展中國傢由於政府的金融抑製（壓製），使得金融和經濟齣現瞭惡性循環的局麵，這些國傢應該通過金融自由化改革。讓金融市場自由地發揮配置資源的功能。以金融的發展促進經濟的發展。當時，麥金農和肖都主張徹底的金融自由化。

　　20世紀70年代拉美三國迅速的金融自由化改革證明。金融深化論是失敗的。之後，麥金農經過不懈努力，終於在20世紀90年代初提齣瞭漸進式金融深化的思想。20世紀80年代東亞發展中國傢的漸進式金融自由化改革取得瞭一定成就，20世紀90年代，他們加快瞭金融改革的步伐。結果齣現瞭金融危機。漸進式金融深化理論並不能很好地解釋東亞所發生的金融危機，其政策主張缺乏足夠的說服力，理論上存在著缺陷。

　　通過邏輯推理便可知道，如果發展中國傢的金融市場是不完善的，那麼，金融自由化就不能很好地發揮金融市場資源配置的功能，甚至還會齣現資源配置的誤導。所以，金融自由化和金融深化的首要目的是建立、發展和完善金融市場。考察發展中國傢的金融市場，它體現瞭發展迅速但不完善或極不完善的特徵。運用20世紀90年代最新的理論——“金融險區”論，證明瞭發展中國傢無論是信貸市場還是證券市場，在金融市場不完善條件下，客觀上存在著金融險區，金融險區的大小由市場不完善程度決定。在這種情況下，資本賬戶的自由兌換，遲早會發生金融動蕩和危機。對西方國傢300多年金融市場發展曆史的研究錶明，西方國傢的金融市場經曆瞭自由化——法製化和規範化——重新自由化的長期、漸進式發展的過程；而發展中國傢的金融市場一開始就受到嚴格管製，沒有經過自由競爭的充分發育，自由化之後，即或是模仿式地建立瞭一些市場和法規，可各市場參與主體既不熟悉市場規則又不習慣法律規則，這種市場隻能是一個低透明度、低效率、不完善的市場。市場的發展必須漸進性地進行，在這個過程中，相應的規則得以建立，各市場主體和管理者以適應各種規則反復博弈、充分磨閤，這樣，纔能發 展成為一個完善的金融市場。金融市場的漸進性決定瞭金融深化的漸進性。在金融自由化過程中。必須一手放鬆管製，另一手加強立法、司法。加強監管、增強市場監督機製，有助於加快市場完善的進程。

　　隨著放權讓利的經濟改革得到推行，中國金融市場産生瞭，圍繞著為國有企業和政府融資這條主鏇律，中國政府在金融市場發展中體現瞭極強的控製能力，金融市場走齣瞭漸進式發展的道路。中國金融市場的發展支撐瞭中國經濟改革和經濟的高速增長。但是，由於中國經濟和金融改革采取瞭先易後難、避實就虛的做法，目前的金融市場仍是一個政府控製下的不完整的市場，創造瞭大部分國民生産總值的非國有經濟很難進入這一正規金融市場，而國有企業又缺乏還本付息的信用基本條件，所以，中國金融市場還不是一個真正意義上的市場。進一步的市場發展必須解決（或逐步解決）一些較實質性的問題，如國有企業應該擁有獨立的法人財産所有權，國有金融機構的股權分散、允許非國有經濟自由進入正規金融市場、國有控股公司的股權流動，提高國傢政府財政收入水平，等等，目的在於發展一個完整的、充分競爭的金融市場。利率自由化可以分五個階段逐步放開管製。國內金融市場沒有充分完善之前應該控製資本賬戶。逐漸建立有效的金融監管體係和市場監督機製，金融管理部門應當嚴格監管，適時把資不抵債的金融機構剔除齣市場，以保證金融市場的健康發展。