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出版者:东北财经大学出版社

作者:杨雄胜

出品人:

页数:561

译者:

出版时间:2004-1

价格:58.00元

装帧:平装(无盘)

isbn号码:9787810843430

丛书系列:

图书标签:

• 高级财务管理
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现代投资组合理论与资产定价 本书导论：穿越市场的迷雾 在瞬息万变的金融世界中，理性决策是获取超额回报的关键。本书聚焦于现代投资组合理论（MPT）的基石及其延伸，旨在为读者提供一套严谨、系统且极具实操价值的资产配置与风险管理框架。我们不仅深入探讨了经典理论的数学基础与经济学含义，更着重于如何将这些抽象模型应用于复杂的现实投资场景，帮助投资者在不确定的市场环境中构建稳健的投资组合。 第一部分：风险、收益与投资组合的构建 第一章：投资基础与衡量标准 本章首先界定了投资的本质，区分了风险与不确定性。我们详细阐述了收益的几种衡量方式，包括持有期收益率、年化收益率，以及风险调整后的收益指标，如夏普比率（Sharpe Ratio）和特雷诺比率（Treynor Ratio）。重点在于理解收益率的概率分布，引入了偏度（Skewness）和峰度（Kurtosis）等高阶矩概念，以揭示非正态分布下风险的真实面貌。 第二章：单一资产的风险分析 我们将风险定义为收益率的波动性，即方差或标准差。本章深入分析了不同类型资产（如股票、债券、房地产）的风险特征。读者将学习如何使用历史数据估计资产的波动率，并掌握时间序列分析中的异方差性问题，例如 ARCH 和 GARCH 模型在波动率预测中的应用。对于固定收益证券，我们将探讨久期（Duration）和凸性（Convexity）如何度量利率风险。 第三章：马科维茨均值-方差模型：理论的基石 这是全书的核心起点。本章详尽推导了马科维茨（Markowitz）均值-方差模型，解释了其基本假设和局限性。我们将详细展示如何利用资产间的协方差矩阵来计算投资组合的方差，并推导出有效前沿（Efficient Frontier）的数学表达式。随后，我们聚焦于实际操作：如何通过二次规划（Quadratic Programming）求解具有最小方差的有效投资组合，以及如何确定具有最高风险溢价的切点组合（Tangency Portfolio）。 第四章：最优投资组合的确定与实践 本章将理论模型付诸实践。我们讨论了如何选择投资者的无风险利率，以及如何在有效前沿上根据投资者的风险偏好（通过效用函数表示）来确定最优的个人投资组合。此外，我们详细探讨了在现实中实施这一模型时遇到的数据挑战，例如输入参数估计误差的影响，并介绍了贝叶斯方法（如 Black-Litterman 模型）如何修正和稳定传统的马科维茨模型输出，使其更具鲁棒性。 第二部分：资本市场理论的拓展与检验 第五章：资本资产定价模型（CAPM）的建立与假设 CAPM 是对 MPT 的重要延伸，它将市场风险视为衡量资产风险的唯一标准。本章清晰梳理了构建 CAPM 所依赖的关键假设，包括同质性预期、完全信息和无摩擦市场。我们详细解释了系统性风险（Beta，$eta$）的概念及其作为资产风险补偿的经济学逻辑。本章的重点在于理解证券市场线（SML）的含义，以及如何利用 SML 来评估资产的定价是否合理。 第六章：套利定价理论（APT）与多因子模型 认识到 CAPM 在解释市场异象方面的不足，本章转向了更为灵活的套利定价理论（APT）。我们阐述了 APT 基于“无套利”原则而非特定市场组合的构建思路。随后，本书深入探讨了多因子模型（如 Fama-French 三因子模型、Carhart 四因子模型），解析了市场（MKT）、规模（SMB）、价值（HML）以及动量（MOM）等因子对资产超额收益的解释力，并讨论了这些因子在跨市场和跨资产类别中的有效性检验方法。 第七章：实证检验与市场异象 理论模型必须经过实证检验。本章梳理了检验 CAPM 和 APT 有效性的主要实证方法，如横截面回归（Fama-MacBeth回归）和时间序列回归。我们详细分析了历史上发现的显著市场异象，例如规模效应、价值效应、日历效应和流动性溢价，并探讨了这些异象对传统定价模型的修正需求。 第三部分：风险管理与衍生工具在投资中的应用 第八章：绩效评估与归因分析 构建了投资组合后，评估其表现至关重要。本章详细介绍了衡量投资组合经理业绩的多种方法，包括绝对衡量和相对衡量。我们深入讲解了信息比率（Information Ratio）、Jensen 检验以及基于因子模型的绩效归因。重点在于区分由技能带来的超额收益（Alpha）和仅仅是承担了特定风险因子暴露而带来的收益。 第九章：期权与期货：风险对冲与策略构建 本部分将视野扩展到衍生品市场。我们详细介绍了期权和期货的基本结构、定价模型（如 Black-Scholes-Merton 模型）及其关键参数的敏感性分析（希腊字母）。本章强调了如何利用这些工具进行精确的风险对冲，例如利用股指期货对冲市场风险，或利用期权构造出特定的风险回报结构，以实现对冲、套利或杠杆投资的目标。 第十章：动态投资组合调整与行为金融学的启示 现实投资并非一成不变。本章讨论了动态调整的必要性，包括频率调整（Tactical Asset Allocation）和对冲驱动的再平衡策略。最后，我们引入了行为金融学的视角，探讨了投资者情绪、认知偏差（如损失厌恶和过度自信）如何系统性地影响资产定价和投资决策过程，从而解释某些持续存在的市场低效率现象。 结语：迈向量化投资的未来 本书旨在提供一个全面的理论框架，将严谨的数学分析与金融实践紧密结合。通过对风险的深刻理解和对定价模型的熟练运用，读者将能更有效地构建、管理和评估复杂的投资组合，以期在长期投资实践中取得优于市场基准的稳健回报。

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我一直认为，真正的财务管理知识，不仅仅在于掌握公式和模型，更在于理解这些工具背后的思维方式和决策逻辑。《高级财务管理》这本书恰恰做到了这一点。它并没有回避那些看似复杂甚至有些抽象的理论，而是用一种循序渐进的方式，将它们抽丝剥茧地展现在读者面前。我尤其喜欢书中关于“期权定价”的章节，它不仅仅是讲解了Black-Scholes模型，更重要的是解释了期权作为一种金融工具，其内在的价值来源以及如何在不确定性环境中进行估值。作者通过一系列的模拟和案例，帮助我理解了风险中性定价、二叉树模型等不同的期权定价方法，以及它们各自的优劣。此外，书中对“并购与重组”的分析也让我受益匪浅。它不仅涵盖了并购的各种方式和动机，更重要的是深入探讨了并购的估值方法、融资策略以及并购后整合的挑战。这些内容让我认识到，成功的并购不仅仅是企业规模的扩张，更是对企业战略、运营和财务的全面整合，需要深厚的专业知识和精密的规划。这本书为我提供了一个更广阔的视野，让我能够从更宏观、更专业的角度去审视企业的财务决策。

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这本书的结构设计非常合理，从宏观的财务战略制定，到微观的投资决策、融资决策，再到具体的风险管理和公司治理，层层递进，逻辑清晰。我尤其看重书中对“财务分析”的深入讲解，它不仅仅是解读财务报表，更是通过多角度、多层面的分析，挖掘出企业真实的经营状况和潜在的风险。作者在书中详细介绍了各种财务比率、趋势分析、同业比较等方法，并强调了在分析过程中需要考虑的行业特点和宏观经济环境。此外，书中对“并购与整合”的分析也给我留下了深刻的印象。它不仅仅涵盖了并购的法律、财务和战略层面，更重要的是深入探讨了并购后的整合过程，以及如何通过有效的整合来最大化并购的协同效应。这部分内容对于理解企业如何通过战略性扩张来提升价值非常有启发。这本书提供了一个非常全面和深入的财务管理视角，我期待通过对它的学习，能够进一步提升我在财务分析、决策和风险管理方面的专业能力，从而在未来的职业生涯中取得更大的成就。

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这本书的封面设计就给我一种稳重而专业的观感，深沉的蓝色搭配简洁的金色字体，在众多教材中脱颖而出，第一眼就传达了“高级”的定位。当我翻开第一页，那扑面而来的严谨排版和清晰的章节划分，就让我知道这是一本经过精心打磨的学术著作。我一直对财务管理领域抱有浓厚的兴趣，尤其是在基础知识相对扎实之后，迫切希望能够深入理解那些更具挑战性、更贴近实际决策的理论和方法。我曾经阅读过一些关于财务分析的书籍，但总觉得它们更侧重于“如何做”，而对于“为什么这么做”以及背后更深层次的逻辑和模型，探讨得不够透彻。《高级财务管理》这本书，从其厚重的篇幅和细致的目录就能窥见其内容的广度和深度。我期待它能带领我穿越复杂的财务数字，洞悉企业价值创造的本质，理解那些驱动企业战略决策的核心财务原理。尤其是关于资本结构优化、并购估值、期权定价等章节，一直是我非常感兴趣但又觉得难以完全掌握的部分。我希望这本书能够提供清晰的理论框架，丰富的案例分析，以及足够的前沿研究视角，让我能够真正理解这些高级概念如何在实践中应用，以及它们对企业长期发展的影响。这本书不仅仅是知识的堆砌，我更期待它是一种思维方式的启迪，能够帮助我建立更系统、更全面的财务管理认知体系，从而在未来的学习和工作中，能够更具前瞻性地思考问题，做出更明智的决策。

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这本书的语言风格非常专业且严谨，但又不会显得过于晦涩难懂。作者在表述复杂的财务概念时，总是能够找到最恰当的词汇和最清晰的逻辑顺序，确保读者能够准确地理解每一个要点。我尤其欣赏书中对于“内含价值”和“自由现金流”等核心财务指标的深入剖析，它不仅提供了计算方法，更重要的是解释了这些指标背后的商业含义以及它们在评估企业价值时的重要性。书中关于“最优资本结构”的章节，让我对企业融资决策有了全新的认识。作者通过对MM理论的深入解读，并结合现实中的税收优惠、破产成本等因素，提供了一个更为 nuanced 的视角，帮助我理解为何没有放之四海而皆准的最优资本结构，以及企业应该如何根据自身特点和市场环境来做出最佳的融资决策。此外，书中还涉及了股利政策、股票回购等重要的股东回报决策，并分析了这些决策对企业估值和投资者情绪的影响。这些内容让我深刻体会到，高级财务管理不仅仅是关于如何融资和投资，更重要的是如何通过有效的资本运作，最大化股东价值，并维护企业的长期健康发展。

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从这本书的整体风格来看，它显然不是一本为新手入门设计的读物，而是为那些已经具备一定财务基础，并渴望深入理解财务管理领域更高级理论和实践的读者量身打造的。我尤其看重书中对“财务模型构建”的详细讲解，它不仅提供了多种常用的财务模型，更重要的是强调了模型构建的逻辑、假设以及在实际应用中的灵活性。作者通过大量的例子，展示了如何根据不同的业务场景和分析目的，来构建和优化财务模型，从而为企业决策提供有力的支持。书中关于“价值评估”的部分也让我印象深刻。它不仅仅局限于传统的DCF模型，而是引入了多种估值方法，例如期权定价在资产评估中的应用，以及如何处理无形资产和协同效应的估值问题。这些内容极大地拓宽了我对企业价值评估的理解，让我能够更全面、更准确地评估企业的内在价值。我一直在寻找一本能够帮助我提升财务分析和决策能力的图书，《高级财务管理》无疑满足了我的这一期待，它为我打开了一个全新的财务管理视角。

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在我看来，一本优秀的财务管理书籍，应该能够帮助读者建立一套系统性的思维框架，并能够将理论知识转化为解决实际问题的能力。《高级财务管理》正是这样一本难得的著作。它从最基础的财务报表分析出发，逐步深入到更复杂的资本结构决策、并购估值、风险管理等领域。我尤其喜欢书中对“财务战略”的论述，它将财务管理提升到了企业战略的高度，强调了财务战略与企业整体发展战略的协同一致。作者通过对不同行业、不同发展阶段企业的案例分析，展示了如何制定和执行有效的财务战略，从而支撑企业的长期发展目标。书中还涵盖了国际财务管理的一些重要内容，例如汇率风险管理、跨国投资决策等，这对于了解全球化背景下的企业财务运作非常有帮助。我一直认为，财务管理是一个不断发展和演进的领域，而这本书恰恰捕捉到了其中的核心脉络和最新趋势，为我提供了一个全面且深入的学习机会。

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这本书的开篇就给我留下了深刻的印象，它并没有直接陷入枯燥的公式推导，而是通过一个引人入胜的行业趋势分析，勾勒出当前企业在财务管理上面临的机遇与挑战。作者的写作风格非常吸引人，他善于将抽象的理论概念，通过生动形象的比喻和贴近现实的商业场景进行解读，让我即使在面对一些复杂的金融模型时，也能保持清晰的思路，并且能够感受到理论与实践之间的紧密联系。我特别欣赏书中对“信息不对称”和“代理问题”在财务决策中的影响的深入剖析，这让我开始重新审视很多看似理所当然的财务操作，理解其背后的博弈和权衡。书中关于企业估值的部分，也提供了多种方法的详细介绍和比较，并且非常细致地探讨了每种方法在不同情境下的适用性以及可能存在的局限性。我最看重的是，作者并没有止步于理论的呈现，而是通过大量的案例研究，将这些理论工具“活化”了。每一个案例都选取得非常典型，并且对企业的财务状况、经营策略以及外部环境进行了细致的分析，然后展示了如何运用书中所学的财务管理知识，来解决实际问题，并最终评估其效果。这种“理论+案例+分析”的模式，极大地增强了我的学习效率和理解深度，让我仿佛置身于真实的商业决策现场，亲身感受财务管理在企业运营中的重要作用。

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这本书的排版和设计都显得非常专业，字体大小适中，行距舒适，阅读起来不会产生疲劳感。更重要的是，书中大量的图表和案例，都经过精心设计，能够非常直观地展示复杂的财务数据和分析过程。我尤其喜欢书中关于“公司金融理论”的部分，它不仅梳理了财务管理发展的历史脉络，更重要的是深入探讨了信息不对称、委托代理等核心理论，以及它们如何解释公司在融资、投资和股利分配等方面的行为。这些理论为我理解很多现实中的财务现象提供了强大的解释力。书中关于“营运资本管理”的部分也给了我很多启发。它不仅仅是简单地讲解了现金、存货、应收账款的管理，更重要的是强调了营运资本管理与企业整体战略和现金流之间的密切联系，以及如何通过有效的营运资本管理来提升企业的盈利能力和竞争力。我曾阅读过一些关于营运资本管理的书籍，但这本书提供了一个更系统、更全面的视角，将营运资本管理置于企业整体价值创造的框架下进行考察。

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这本书的深度和广度都让我感到非常惊喜，它成功地将一系列复杂的财务管理概念，以一种清晰且逻辑严谨的方式呈现出来。我尤其欣赏书中关于“资本预算”的章节，它不仅仅讲解了NPV、IRR等传统的投资决策工具，更重要的是探讨了风险调整、期权式决策等更为高级的资本预算方法，以及如何将这些方法应用于不确定性较高的投资项目。书中还涉及了“公司治理”与财务管理之间的相互影响，以及外部环境变化（如宏观经济波动、行业趋势等）对企业财务战略的指导意义。这些内容让我认识到，财务管理并非孤立存在，而是与企业的整体战略、组织架构以及外部环境紧密相连。我曾花费大量时间去理解那些复杂的金融理论，但这本书通过大量的实例和深入的分析，将这些理论与实际应用相结合，让我能够更直观地理解它们的重要性，以及它们在解决实际财务问题时所发挥的关键作用。我深信，通过对这本书的学习，我的财务分析能力和决策水平将得到显著的提升。

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在深入阅读这本书的过程中，我惊喜地发现，它不仅仅是一本教科书，更像是一位经验丰富的财务导师，耐心地引导我一步步理解财务世界的复杂性。书中的逻辑脉络非常清晰，层层递进，从最基础的现金流分析，到复杂的期权定价模型，再到宏观经济环境对企业财务决策的影响，每一个章节的衔接都显得格外自然。作者在讲解每一个模型或理论时，都会花大量的篇幅去解释其背后的逻辑基础、假设条件，以及在实际应用中可能遇到的问题，并提供相应的解决方案。我尤其喜欢书中关于“财务风险管理”的章节，它不仅仅是简单地列举几种风险类型，而是从战略层面探讨了企业如何构建一套完整的风险管理体系，以及如何通过套期保值、保险等工具来降低风险敞口。更让我印象深刻的是，书中还涉及了公司治理与财务绩效之间的关系，以及信息披露的透明度对企业价值的影响。这些内容拓展了我对财务管理的认知边界，让我明白财务管理不仅仅是数字游戏，更是与公司战略、组织结构、甚至企业文化息息相关的综合性管理活动。我期待通过这本书，能够建立一种更具全局观的财务思维，能够将宏观的战略目标与微观的财务决策有机地结合起来，从而提升企业的整体运营效率和价值。

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没办法 课本 还指着这书毕业呢

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