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出版者:机械工业出版社

作者:亚历克斯・凯恩

出品人:

页数:1056

译者:

出版时间:2002-2-1

价格:106.00元

装帧:平装(无盘)

isbn号码:9787111098799

丛书系列:

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宏观经济学：全球视野下的财富脉动 本书致力于为读者构建一个全面、深入且具有前瞻性的宏观经济学分析框架。我们不再将经济活动视为孤立的事件，而是将其置于一个由国际贸易、货币政策、财政刺激以及全球地缘政治力量相互交织的复杂系统之中进行考察。 第一部分：基础理论的再审视与现代解读 本部分旨在夯实读者对宏观经济学核心概念的理解，但着重于引入当代经济学家对经典模型的修正与拓展。 第一章：国民收入核算与经济福利的衡量 超越GDP的局限性： 详细剖析国内生产总值（GDP）在衡量真实经济福利、环境成本以及收入分配不平等方面的固有缺陷。引入绿色GDP、人类发展指数（HDI）以及更精细的“福祉经济学”指标。 滞后性与实时性： 探讨传统季度或年度经济数据公布与经济实际运行之间的时滞问题，并介绍高频数据（如卫星图像、社交媒体活动）在实时宏观监测中的应用潜力。 “影子经济”的量化挑战： 深入分析非正规经济活动（地下经济、灰色市场）对真实经济规模的隐性影响，及其对政策制定的干扰。 第二章：古典与凯恩斯框架的现代融合 长期均衡的动态随机一般均衡（DSGE）模型： 介绍DSGE模型如何试图整合新古典的理性预期与新凯恩斯的粘性价格机制，及其在央行政策模拟中的应用。重点分析其对技术冲击和偏好冲击的敏感性。 “流失的十年”与长期停滞论（Secular Stagnation）： 考察发达经济体在2008年金融危机后，低通胀、低利率与低增长并存的现象，分析结构性因素（如人口老龄化、技术红利衰减）在其中扮演的角色。 供给侧的重新聚焦： 强调人力资本积累、制度质量和基础设施投资对潜在产出率的长期决定作用，探讨财政政策如何转向支持供给侧的结构性改革。 第二部分：货币、通胀与中央银行的艺术 本部分深入探讨现代货币体系的运作机制，特别是中央银行在复杂环境下面临的挑战与工具箱的拓展。 第三章：现代货币理论与央行实践 量化宽松（QE）的有效性与副作用： 详尽分析不同类型QE（扭曲操作、资产负债表扩张）对资产价格、风险偏好和通胀预期的影响机制。讨论“退出策略”的政治经济学难题。 负利率政策的理论边界： 考察负利率对银行盈利能力、储蓄行为和资本外流的实际影响，并分析其在零利率下限（ZLB）情境下的适用性与局限性。 通胀目标制的演变： 探讨从单一通胀目标转向“平均通胀目标制”（AIT）的逻辑转变，以及在经济结构快速变化时，如何锚定市场通胀预期的难度。 第四章：金融稳定与宏观审慎政策 金融摩擦与信贷渠道： 详细阐述金融市场的中介功能在经济周期中如何被放大，引入金融加速器（Financial Accelerator）模型，解释信贷紧缩如何加剧衰退。 宏观审慎工具箱的实战： 深入分析逆周期资本缓冲（CCyB）、贷款价值比（LTV）限制等工具的设定、时机把握及其对不同类型金融机构的差异化影响。 影子银行的监管困境： 剖析非银行金融中介（如货币市场基金、对冲基金）在危机中扮演的“系统重要性”角色，以及跨国监管协调的必要性。 第三部分：财政政策的回归与债务可持续性 在全球公共债务高企的背景下，本部分重新审视财政政策的空间、效率及其对代际公平的影响。 第五章：财政政策的有效性与乘数效应 乘数效应的争论： 综合实证研究，探讨在不同经济状态（衰退、充分就业、流动性陷阱）下，税收和支出政策的真实财政乘数大小，并分析货币政策的“挤出效应”或“挤入效应”。 自动稳定器与斟酌性干预： 评估社会保障体系、累进税制等自动稳定机制在稳定短期波动中的作用，并批判性地考察大型一次性财政刺激计划的政治周期性。 “无效率的债务”： 区分用于生产性投资（如教育、研发）的公共债务与用于转移支付或消费支撑的债务，分析后者对长期经济增长潜力的侵蚀。 第六章：主权债务与代际公平 债务可持续性的评估框架： 运用债务/GDP比率、利息支出占财政收入的比例等指标，构建一套严谨的主权债务风险评估体系，并讨论风险溢价的内生决定因素。 债务的“隐性负债”： 探讨养老金缺口、环境治理成本等长期或或有负债对当代财政决策的制约，及其对未来税收负担的转移。 债务重组的政治博弈： 分析国际货币基金组织（IMF）与双边债权人（如主权财富基金、商业银行）在债务困境国家重组谈判中的利益冲突与协调机制。 第四部分：全球化、汇率与国际收支 本部分聚焦于开放经济体的宏观管理，特别是资本流动与贸易失衡在全球范围内的传导机制。 第七章：汇率制度与资本管制 蒙代尔-弗莱明模型的现代应用： 在粘性价格和资本完全流动假设下，分析固定、浮动及中间汇率制度对货币和财政政策独立性的约束（三元悖论）。 资本管制：工具、目标与争议： 详细介绍针对短期投机性资本（“热钱”）的税收、限额等管制措施，并评估其在预防金融危机中的有效性与可能扭曲市场信号的成本。 “汇率平价”的失效与回归： 考察购买力平价（PPP）在短期内的偏离现象，并解释在金融化时代，资本账户的波动如何主导汇率的短期走势。 第八章：全球失衡与贸易摩擦的宏观根源 经常账户失衡的“储蓄-投资恒等式”解释： 证明一个国家的经常账户余额本质上是其国内储蓄与投资之差的体现，并分析全球储蓄过剩（“储蓄陷阱”）对贸易格局的影响。 全球价值链（GVC）与贸易统计： 探讨附加值贸易视角下，传统贸易统计如何低估服务贸易的比重，以及GVC的脆弱性如何影响全球供应链的韧性。 汇率操纵的经济学界定： 分析各国为维持出口竞争力而进行的汇率干预，及其对全球资源配置的扭曲效应，并讨论多边机构在解决汇率争端中的作用。 第五部分：经济周期、危机与政策的未来 本部分将理论应用于实际的经济危机分析，并展望未来宏观经济政策可能面对的长期挑战。 第九章：金融危机与系统性风险的传导 超越效率的市场失灵： 深入分析信息不对称、道德风险和外部性在引爆金融危机中的核心作用，特别关注资产泡沫的内在不稳定性。 从危机到衰退的路径： 考察资产负债表衰退（Balance Sheet Recession）的特征——家庭和企业忙于去杠杆，导致需求持续低迷，货币政策效力被削弱。 危机后的监管改革： 评估《巴塞尔协议III》、多德-弗兰克法案等改革措施对增强金融体系抗风险能力的实际贡献，及其对信贷供给的潜在抑制作用。 第十章：气候变化与宏观经济学的交叉点 “棕色”到“绿色”的转型成本： 分析气候冲击（如极端天气）对产出、通胀和保险成本的直接影响，以及向低碳经济转型的财政和投资需求。 碳定价机制的宏观效应： 比较碳税与碳排放交易系统（ETS）在激励减排和对不同行业产生二次分配效应上的优劣。 中央银行在气候金融中的角色： 探讨央行是否应将气候风险纳入其金融稳定和货币政策的考量范围，及其面临的政治中立性挑战。 本书结构严谨，内容涵盖了从最基础的理论模型到最前沿的政策辩论，旨在培养读者独立分析复杂宏观经济现象、评估政策效果的批判性思维能力，适用于经济学、金融学高年级学生及希望深入理解全球经济动态的专业人士。

评分☆☆☆☆☆

基于外国市场的波动以及市场间的相关性，我们认为最优证券组合投资为70%投资于美国，20%投资于发达国家市场，10%投资于新兴市场 国际投资可以被认为只是一种简单的归纳，这种简单的归纳是我们前面讲的用大量的资产构成投资组合的投资组合选择的方法。 投资者面对相似的问题，诸...  

评分☆☆☆☆☆

全球经济 对公司前景所做的 “由上至下” 分析必须先从全球经济入手。 国际经济环境可能会影响公司的出口，还会影响竞争者之间的价格竞争和公司海外投资的收益。 1. 国内经济环境是行业业绩的重要决定性因素。对于一个企业来说，在经济紧缩的环境下要比在经济扩张的环境下获得...  

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国内宏观经济 所有企业都在宏观经济这个大环境中运行，宏观经济是决定投资业绩的重要因素。 股价对于盈利率的具体比率取决于诸如利率、风险、通货膨胀率及其他一些变量。 宏观经济的非凡预测能力能带来辉煌的投资业绩。 宏观经济的关键经济统计量。其中的一些经济变量是： 我们...

评分☆☆☆☆☆

基于外国市场的波动以及市场间的相关性，我们认为最优证券组合投资为70%投资于美国，20%投资于发达国家市场，10%投资于新兴市场 国际投资可以被认为只是一种简单的归纳，这种简单的归纳是我们前面讲的用大量的资产构成投资组合的投资组合选择的方法。 投资者面对相似的问题，诸...  

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传统的华尔街承销模式是一系列跨时2-3个月的设计周密的活动。 首先是通过一些文章来介绍Google公司的外在特征，然后再向投资者正式发行描述公司业务的资料。 下一步，承销商组织并陪同公司的高管进行一系列的路演活动，与大型共同基金、对冲基金和其他机构投资者一个个座谈，而...  

评分☆☆☆☆☆

我對書中關於「金融衍生品」的介紹，尤其是期貨、期權和期權的具體應用，感到非常實用。作者並沒有將這些工具描述得過於高深莫測，而是通過清晰的定義和生動的案例，展示了它們在風險對沖和投機中的作用。我對書中關於「期貨」的講解印象特別深刻，作者解釋了期貨合約的標準化特性，以及它如何被用於鎖定未來商品價格，從而為企業規避價格波動風險。他還探討了期貨在投機中的作用，以及如何通過期貨市場來判斷市場的未來趨勢。在介紹「期權」時，作者詳細闡述了買賣雙方的權利和義務，以及期權的定價模型，如Black-Scholes模型，但卻用非常直觀的方式來解釋了其中的複雜數學原理。我對書中關於「保險策略」和「價差策略」的應用印象特別深刻，這些策略展示了如何利用期權來構建不同風險收益特徵的組合，以應對複雜的市場環境。這本書讓我認識到，金融衍生品雖然聽起來複雜，但它們其實是為投資者提供了更多元化的工具，來管理風險和創造收益。

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我對書中關於「宏觀經濟與金融市場」的關聯性分析感到極為震撼。作者並沒有將投資與宏觀經濟學割裂開來，而是巧妙地將兩者融為一體，闡釋了經濟增長、通脹、利率、匯率等宏觀因素是如何潛移默化地影響著股票、債券、商品甚至房地產市場的。我對書中關於「貨幣政策」的解讀印象特別深刻，作者詳細分析了央行如何通過調整利率和公開市場操作來影響市場的流動性和投資者的情緒，以及這些政策如何最終傳導至各類資產的價格。他並沒有僅僅羅列政策，而是深入分析了其背後的邏輯和可能產生的連鎖反應，這讓我對理解「什麼是通脹」以及「為什麼央行會加息」有了全新的視角。書中還探討了「地緣政治風險」對全球金融市場的影響，例如貿易戰、國際衝突等事件如何引發市場的劇烈波動，以及投資者如何應對這些不確定性。作者的分析總是能夠提供一個更廣闊的視角，讓我能夠跳出短期的市場噪音，從更長遠、更宏觀的角度來審視投資機會和風險。我認為，這本書最大的價值在於，它幫助我建立了一個關於經濟運行與金融市場之間緊密聯繫的清晰框架。讀完這本書，我不再是那個只會看個股報表的投資者，而是一個能夠將宏觀環境納入考量的、更為全面的分析師。

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我一直認為，要真正掌握一項技能，就必須從最核心的理論開始。而這本書，正好滿足了我對「投資學」的這種求知欲。它沒有回避那些看似複雜的數學模型和統計學原理，而是用清晰易懂的方式將它們呈現出來。我對書中關於「有效市場假說」的討論尤為感興趣，作者並沒有簡單地接受或否定這個理論，而是詳細闡述了其不同層次的含義，以及在現實市場中可能存在的例外情況。這讓我對市場的效率有了更深入的理解，也對自己能否通過「跑贏大盤」來獲得超額收益有了更理性的判斷。書中關於「風險與收益的權衡」這一主題，更是貫穿始終，作者通過大量的圖表和數據分析，直觀地展示了不同風險等級的資產所能帶來的預期收益，以及在高收益背後所隱藏的風險。我喜歡他那種嚴謹的學術態度，但同時又沒有讓這些理論變得枯燥乏味。他會引用經典的投資案例，比如在討論「債券投資」時，會分析不同評級債券的風險收益特徵，以及在利率變動環境下的影響。這種理論與實踐的結合，讓整本書的內容更加生動和有說服力。我甚至發現，自己在閱讀過程中，開始不自覺地運用書中的一些分析框架來觀察身邊的財經新聞和公司財報。這本書不僅僅是知識的傳授，更是一種思維工具的賦予。我認為，任何一個真正想理解投資本質的人，都應該深入閱讀這本書，你會發現，很多我們以為很難懂的概念，其實都有其清晰的邏輯。

评分☆☆☆☆☆

這本書的「投資組合管理」部分，可以說是讓我獲益匪淺。作者從如何確定投資者的「風險偏好」和「投資目標」入手，然後逐步引導讀者構建一個符合自身情況的多元化投資組合。我對書中關於「資產類別的選擇」以及「各類資產的比例配置」的講解非常細緻，他詳細分析了股票、債券、現金、另類投資（如房地產、商品）等不同資產類別的歷史表現、風險特徵以及在不同經濟週期下的表現。我尤其欣賞作者對於「再平衡」的強調，他解釋了為什麼在市場波動後，定期對投資組合進行調整，將資產比例恢復到預設水平，對於鎖定收益和控制風險至關重要。書中還探討了「投資組合的構建」中常見的一些誤區，比如過度集中於少數幾隻股票，或者僅僅追逐熱門資產，而忽略了分散化的重要性。作者提出的「風險預算」概念，也讓我對如何更科學地分配風險有了更清晰的認知，原來並非所有風險都是平等的，有些風險是可以通過分散來降低的。這本書讓我明白，好的投資組合並非一蹴可幾，而是一個需要持續監控和調整的動態過程。它幫助我從一種「買入並持有」的單純操作，昇華到一種更為系統、更為科學的資產管理思維。

评分☆☆☆☆☆

这本书的封皮设计就吸引了我，是一种沉静而有力量的蓝色，搭配着简约的烫金字体，予人一种专业和信任感。我普段對數字和市場的波動總是有種莫名的焦慮，但翻開這本書，我立刻被作者的文字風格所吸引。他沒有使用過於晦澀難懂的專業術語，而是用一種非常親切、甚至帶點幽默感的語氣，一步步引導我進入一個全新的世界。從一開始對「資產配置」的模糊概念，到後來理解不同資產類別之間的相互關係，再到如何根據自身的風險承受能力和財務目標來構建一個穩健的投資組合，每一個環節都被剖析得淋漓盡致。我尤其欣賞作者在闡述一些複雜概念時，總是能輔以生動的比喻和貼近生活的例子，這讓我感覺自己並非在學習一門枯燥的學科，而是在和一位經驗豐富的朋友交流。例如，他在講解「貝塔係數」時，將其比作一艘船在風浪中的搖擺程度，而市場的整體波動就是大海的風浪，這讓我立刻對這個抽象的指標有了具體的感知。而且，作者並沒有僅僅停留在理論層面，他還分享了許多自己親身的投資經歷，包括成功與失敗，這使得整本書更加真實和接地氣。我能夠感受到作者在寫作時投入的巨大心血，他不僅僅是在傳授知識，更是在分享一種思維方式，一種看待金錢和未來的態度。讀完這本書，我對投資的恐懼感大大減弱，取而代之的是一種躍躍欲試的渴望，以及對自己財務未來更加清晰的規劃。

评分☆☆☆☆☆

這本書的內容深度和廣度都讓我感到驚喜。起初我只是想尋找一些基礎的投資入門知識，但很快我就發現，這本書遠遠超出了我的預期。作者在探討「價值投資」的理念時，深入分析了股神巴菲特等偉大投資者的思維模式，並將其精煉成可以實際操作的方法論。我對其中關於「護城河」的闡釋印象特別深刻，作者不僅解釋了這個概念的經濟學意義，更通過對不同行業的案例分析，展示了如何識別那些真正能夠為企業提供持久競爭優勢的「護城河」。他提出的「安全邊際」原則，更是讓我對風險有了全新的認識，原來真正的投資並非毫無風險，而是要確保潛在的收益遠遠大於潛在的損失。此外，書中關於「行為金融學」的內容也讓我大開眼界，它解釋了許多人在投資決策中常常會犯的心理錯誤，比如過度自信、損失規避、羊群效應等等。這些分析讓我能夠更好地理解自己和他人在市場中的行為，並警惕這些認知偏差對投資結果的影響。作者並沒有批評這些人性弱點，而是教導我們如何理解和駕馭它們。我記得有一個章節專門討論了「市場先生」的比喻，將市場的短期波動擬人化，提醒我們不要被市場情緒所左右，而是要保持理性獨立的判斷。這本書的結構安排也非常合理，循序漸進，從宏觀的經濟環境分析到微觀的個股選擇，再到資產組合的構建與管理，每個部分都承接得恰到好處。我可以說，這本書改變了我對投資的看法，讓我明白投資不僅僅是賺錢的工具，更是一種對生活負責的態度。

评分☆☆☆☆☆

這本書在「市場效率與投資策略」方面的探討，讓我對市場的本質有了更深入的認識。作者並沒有將市場描繪成一個完全有效或完全無效的極端，而是通過介紹各種理論模型，如效率市場假說的不同層次，以及行為金融學的發現，來呈現一個更為真實和複雜的市場圖景。我對書中關於「阿爾法（Alpha）」和「貝塔（Beta）」的區分非常清晰，作者解釋了貝塔代表了市場的整體風險，而阿爾法則是超越市場平均收益的超額收益。這讓我對「主動投資」和「被動投資」的策略有了更清晰的認識。他並沒有否定被動投資的價值，但他同時也深入探討了在市場可能存在的非效率之處，尋找主動投資機會的可能性。我對書中關於「套利」的介紹印象特別深刻，作者解釋了如何在市場價格與內在價值之間存在差異時，利用風險較低的交易來獲取利潤。這讓我意識到，優秀的投資者需要具備敏銳的市場洞察力，以及對價格與價值的深刻理解。這本書讓我明白，理解市場的運行規律，並根據這些規律來制定和調整自己的投資策略，是至關重要的。

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我對書中關於「股權投資」和「債券投資」的詳細分析，尤其是其「定性分析」和「定量分析」的結合，給予了我極大的啟發。作者在分析股票時，不僅僅關注財務報表上的數字，更深入探討了企業的商業模式、管理層能力、行業競爭格局以及品牌價值等「軟性」因素。我對書中關於「護城河」和「可持續競爭優勢」的闡釋，讓我對如何識別優質公司的標準有了更深刻的理解。他認為，一家好的公司，不僅要在當下表現出色，更要在未來能夠持續保持其競爭力。在分析債券時，作者詳細介紹了信用評級、債券的種類（如政府債、公司債、可轉換債券等）、收益率曲線的含義以及利率變動對債券價格的影響。我對書中關於「信用風險」的探討印象特別深刻，作者通過分析違約率、債券收益率與評級之間的關係，讓我對如何評估債券的安全性有了更清晰的認識。他並沒有簡單地推薦某些類型的債券，而是強調了理解債券結構和風險的重要性。這本書讓我明白，無論是股票還是債券，都需要用一種審慎的態度去研究和分析，才能做出明智的投資決策。

评分☆☆☆☆☆

在閱讀這本書之前，我對「量化投資」一直抱有神秘感，總覺得那是專業人士才能掌握的領域。然而，這本書徹底顛覆了我的認知。作者以一種極具啟發性的方式，將複雜的量化模型拆解成易於理解的模塊。他詳細介紹了如何利用歷史數據來構建交易策略，以及如何通過回測來驗證策略的有效性。我對書中關於「因素模型」的闡述印象特別深刻，作者解釋了市面上流行的各種因素，比如市值、動量、價值等，是如何影響股票收益的，並引導讀者思考如何將這些因素應用於自己的投資組合中。而且，他並沒有鼓勵讀者去盲目追求複雜的算法，而是強調了在量化投資中，模型的穩健性、參數的選擇以及對市場變化的適應性同樣重要。書中還探討了「風險管理」在量化投資中的關鍵作用，包括如何設置止損點、如何進行倉位管理，以及如何應對黑天鵝事件。這些內容讓我意識到，即使是基於數學模型的投資，也需要精密的風險控制來保障本金的安全。我特別欣賞作者在探討「算法交易」時，並沒有誇大其詞，而是真實地呈現了其優勢和局限性，以及對市場可能帶來的影響。這本書讓我對量化投資的理解從「聽說」變成了「懂得」，它不僅讓我對這個領域有了系統性的認識，更激發了我進一步學習和探索的興趣。

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這本書的「投資者的心理學」部分，簡直是我投資生涯中的一盞明燈。作者深入剖析了影響投資者決策的各種心理因素，比如過度自信、損失厭惡、羊群效應、以及確認偏誤等等。我對書中關於「損失厭惡」的探討印象特別深刻，作者解釋了為什麼人們對損失的痛苦程度遠大於對同等收益的喜悅，這也解釋了為什麼很多人在虧損時不願意及時止損，而是抱有僥倖心理。他還探討了「可得性偏差」，即人們容易記住和關注那些容易獲取的、令人印象深刻的信息，而忽略了那些更為普遍但卻難以獲取的數據。這讓我開始反思自己在市場波動時的情緒反應，以及這些情緒是如何影響我的投資決策的。作者並沒有批評這些人性弱點，而是教導我們如何認識、理解和克服它們。他提出了一些實用的方法，幫助讀者在投資中保持理性，比如設定明確的交易規則，並嚴格執行，以及在做出決策前進行獨立思考，不受他人情緒的影響。這本書讓我明白了，投資不僅僅是智力的較量，更是心理素質的考驗。擁有良好的心理素質，才能在充滿不確定性的市場中取得長期的成功。

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