商品期货交易的现货市场基础--理论.实证与政策分析 pdf epub mobi txt 电子书 下载 2026

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出版者:中国财政经济出版社

作者:王济光

出品人:

页数:314

译者:

出版时间:1999-01-01

价格:25.70

装帧:平装

isbn号码:9787500538950

丛书系列:

图书标签:

• 商品期货
• 现货市场
• 期货交易
• 金融市场
• 经济学
• 实证分析
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• 金融工程
• 投资策略
• 风险管理

市场结构、定价与监管：现代金融体系的基石 本书深入剖析了现代金融市场的核心机制，聚焦于市场结构、资产定价理论以及金融监管的演进与挑战三大关键领域。它旨在为理解全球金融体系的复杂性提供一个严谨且多维度的框架，尤其侧重于那些驱动市场行为、影响资本配置并最终塑造宏观经济稳定的内在逻辑。 第一部分：市场结构的精妙设计与演变 本部分致力于解析不同类型金融市场的物理和法律结构，探讨这些结构如何影响交易效率、流动性和价格发现的质量。 第一章：交易场所的生态系统 本章首先区分了交易所（Exchange-Traded Markets）与场外交易市场（Over-The-Counter, OTC）的根本差异。详细阐述了集中清算所（Central Clearing Counterparties, CCPs）在管理系统性风险中的核心作用，以及其在衍生品市场中的强制化趋势。通过对不同交易机制（如限价订单簿、荷兰式拍卖、做市商制度）的比较分析，揭示了每种机制在处理波动性和信息不对称时的优劣势。特别关注了“闪电崩盘”（Flash Crashes）的案例研究，探究高频交易（HFT）对微观市场结构的影响，以及监管机构如何尝试在维持效率与保护市场完整性之间取得平衡。 第二章：市场微观结构理论的量化视角 深入探讨市场微观结构（Market Microstructure）的核心理论模型。重点介绍阿米哈德-加里迪（Amihud-Galardi）的流动性度量模型，以及盖尔布里特-哈里斯（Glosten-Harris）的有效价差模型，用以量化买卖价差（Bid-Ask Spreads）的组成部分——主要是信息不对称成本和订单处理成本。本章还详细梳理了订单流动力（Order Flow Dynamics）对价格冲击（Price Impact）的影响，特别是大额订单在不同订单簿深度下的执行策略。此外，对延迟成本（Latency Costs）和市场数据馈送（Data Feeds）的差异如何催生了信息套利机会进行了技术性探讨。 第三章：去中心化与市场碎片化 本章聚焦于金融科技（FinTech）和监管套利对传统市场结构带来的冲击。探讨了黑暗池（Dark Pools）的兴起及其对价格透明度的潜在侵蚀。分析了MiFID II等法规如何试图重塑欧洲的交易执行标准，以及美国“订单路由”（Order Routing）规则的复杂性。同时，引入了去中心化金融（DeFi）的概念，将其视为一种对传统中介机构依赖的挑战，讨论区块链技术在创建无需信任（Trustless）交易环境中的潜力与现存的技术瓶颈（如可扩展性和监管不确定性）。 --- 第二部分：资产定价的理论前沿与实证检验 本部分超越了传统的资本资产定价模型（CAPM），转向更现代、更具解释力的多因子模型，并探讨了市场异象（Anomalies）背后的经济学原理。 第四章：多因素定价模型的扩展 在回顾了夏普-林特纳（Sharpe-Lintner）模型的局限性后，本章系统地介绍了法玛-弗伦奇（Fama-French）的三因子模型（市值、账面市值比）及其延伸的五因子模型（增加盈利能力和投资强度）。关键在于辨析这些“因子”究竟代表了风险溢价（Risk Premia）还是行为偏差（Behavioral Biases）。本章还引入了卡哈拉-拉莫斯（Carhart-Ramaswamy）动量因子，并对其长期有效性进行了严格的回测分析。 第五章：期限结构理论与利率风险 本章专注于固定收益市场。详细阐述了瓦西切克（Vasicek）模型和霍-李（Hull-White）模型等短期利率模型的动态过程，特别是它们如何解释收益率曲线的形状变化（扁平化、陡峭化或扭曲）。通过无套利定价（No-Arbitrage Pricing）的框架，推导了零息债券和远期利率的理论价格。实证部分着重分析了期限溢价（Term Premia）的波动，以及宏观经济政策（如量化宽松）如何直接影响了长期债券的市场定价。 第六章：跨市场溢出与全球资产相关性 本章研究了不同资产类别（股票、债券、外汇、大宗商品）之间的相互依赖关系。运用协整（Cointegration）和动态条件相关性（DCC-GARCH）模型来衡量金融危机期间的“相关性趋同”现象。重点分析了汇率风险对跨国投资组合绩效的影响，并探讨了全球性宏观冲击（如地缘政治事件）如何通过金融市场迅速传递，造成溢出效应（Spillover Effects）。 --- 第三部分：金融监管的效用、权衡与未来方向 本部分将视角转向宏观审慎政策（Macroprudential Policy）和监管改革，评估了自2008年金融危机以来全球监管框架的调整及其对金融稳定性的贡献。 第七章：系统性风险的识别与计量 本章定义并量化了系统性风险（Systemic Risk）的概念。介绍了评估金融机构间相互关联性的先进工具，如边际期望缺口（Marginal Expected Shortfall, MES）和网络中心性度量（Network Centrality Measures）。详细分析了“大而不倒”（Too Big to Fail, TBTF）问题的监管应对，特别是针对系统重要性金融机构（SIFIs）的附加资本要求（如吸收损失能力，TLAC/MREL）。 第八章：审慎监管工具箱的运用 本章深入探讨了宏观审慎政策的实施细节。区分了逆周期资本缓冲（Countercyclical Capital Buffer, CCyB）、贷款价值比（Loan-to-Value, LTV）限制等工具的作用机制及其对信贷扩张的抑制效果。通过跨国比较，评估了不同央行和金融稳定委员会在危机前和危机后对这些工具的应用策略，并指出了这些工具在执行中可能引发的“监管寻租”问题。 第九章：金融创新的监管悖论 本部分探讨了监管滞后性（Regulatory Lag）带来的挑战。分析了影子银行体系（Shadow Banking）的结构演变，特别是货币市场基金（MMFs）和证券借贷（Securities Lending）市场的风险累积路径。最后，探讨了如何构建一个“适应性监管框架”，以应对加密资产、分布式账本技术（DLT）等快速发展领域带来的监管套利空间，确保金融创新在不牺牲稳定性的前提下健康发展。本书以对未来金融市场监管范式的展望收尾，强调了国际协调与灵活应变的重要性。

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这本书的叙事风格简直像是一部精彩的侦探小说，只不过它的“谜团”是市场背后的运行逻辑。作者非常善于使用生动的比喻和现实生活中的案例来解释抽象的经济学原理。我记得有一次读到关于风险对冲的部分，作者引用了一个古代的贸易故事，瞬间就把复杂的金融衍生品概念落地了，让我那种“原来如此”的顿悟感油然而生。这种叙述的流畅性和画面感，使得阅读过程充满了乐趣，完全没有传统教材那种枯燥乏味的感觉。很多时候，我甚至会忘记自己是在读一本专业的学术著作，完全沉浸在作者构建的那个充满博弈和决策的世界里。这种能够将深度理论与引人入胜的故事完美结合的能力，绝对是作者非凡功力的一种体现，值得所有严肃学习者细细品味。

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这本书的装帧设计非常吸引人，尤其是封面那富有现代感的排版，给人一种专业而又严谨的印象。我记得刚拿到手的时候，就被它那厚重的质感所吸引，那种沉甸甸的感觉，仿佛预示着其中蕴含着深厚的学术价值。书脊的设计也很有匠心，清晰地标示出书名和作者信息，即使在书架上众多书籍中也能一眼找到。内页的纸张质量上乘，印刷清晰，字体大小适中，阅读起来非常舒适，即便是长时间阅读也不会感到眼睛疲劳。这种对细节的关注，让我对作者在内容编排上的严谨性也充满了信心。而且，这本书的开本非常适合手持阅读，无论是通勤路上还是窝在沙发里，都能找到一个舒适的姿势来沉浸其中。总的来说，这本书的实体形态本身就是一种品质的象征，让人在阅读之前就对它的价值有了初步的肯定。

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这本书的实用价值是我最为推崇的一点。虽然理论基础扎实，但作者始终没有忘记“应用”是检验真理的唯一标准。书中穿插了大量的图表和数据分析，这些不仅仅是用来装饰版面的，而是真正支持作者论点的关键证据。我尤其欣赏作者在构建分析工具时所展现出的细致入微，例如在描述特定指标的计算方法时，作者会清晰地给出每一步的公式和参数选择的理由，这对于希望将书中学到的知识应用到实际交易或研究中的读者来说，是无价的指引。它不是一本只供人膜拜的“圣经”，而更像是一本被汗水和经验浸透的“工具箱”，鼓励读者动手实践，去验证、去修正、去创造。这种兼具学术严谨性和实战指导性的内容，让这本书在我的书架上占据了不可替代的位置。

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这本书的深度远超我的预期，它不仅仅停留在对现有理论的简单复述上，更展现出一种批判性的审视和前瞻性的思考。在讨论某些既有范式时，作者并未全盘接受，而是提出了富有洞察力的质疑，并尝试构建更贴合当前市场实际的分析框架。这种敢于挑战权威、勇于创新的精神，是真正优秀学术著作的标志。我特别留意了其中对于政策影响分析的那一部分，作者对于监管环境变化与市场反应之间的复杂互动关系进行了极为细致的建模和推演，这对于我理解宏观调控的实际效果提供了全新的视角。读完这些章节，我深刻体会到，金融市场是一个动态演进的系统，任何静态的理论都可能很快过时，而这本书提供的是一种动态的、与时俱进的思考工具。

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初读这本书的章节结构，我立刻感受到了一种逻辑上的严密性。作者似乎深谙如何引导读者从宏观的概念逐步深入到微观的操作细节。开篇部分对市场机制的阐述，那种庖丁解牛般的剖析，使得原本有些晦涩的理论变得豁然开朗。特别是对于一些核心模型的构建和推导过程，作者的处理方式极为细腻，每一步的假设和推演都交代得清清楚楚，丝毫没有含糊带过的地方。这对于我这种渴望扎实理论基础的读者来说，无疑是极大的福音。我特别欣赏作者在处理复杂数学模型时所展现出的耐心，没有采用过于炫技的表达，而是力求让即便是对高等数学不太敏感的读者也能跟上思路。这种教学相长的叙事方式，极大地提升了阅读体验，让人感觉自己不是在被动接受知识，而是在与一位高明的导师进行深入的对话。

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