具体描述
自从行为金融学产生以来，行为主义和新古典主义始终处于对立状态，而且这种状态仍在加剧。吴忠群编著的《资产定价:行为公理主义分析》试图以公理化为视角探索交易者行为的本质，分析交易者行为和价格机制的关系，寻找信息扩散、市场结构、交易者行为、资产价格之间的内在联系，以此尝试把行为分析纳入到公理体系内，并缓解行为主义与公理主义之间的矛盾。
作者简介
目录信息
1 导 论 ………………………………………………………………………………………1
1.1 为什么要把行为与公理结合起来 …………………………………………………1
1.2 资产定价理论研究现状 ……………………………………………………………5
1.3 资产定价研究的目的 ………………………………………………………………15
2 理性与决策 …………………………………………………………………………………24
2.1 理性与决策行为 ……………………………………………………………………24
2.2 决策 …………………………………………………………………………………32
2.3 理性决策的悖论 ……………………………………………………………………48
3 理性与资产定价理论 ………………………………………………………………………59
3.1 基于效用的定价 ……………………………………………………………………59
3.2 基于套利的定价 ……………………………………………………………………63
3.3 CAPM和APT的局限性…………………………………………………………………67
3.4 跨期资本资产定价模型 ……………………………………………………………70
3.5 基于消费的资本资产定价模型 ……………………………………………………74
3.6 m+2基金定理…………………………………………………………………………76
3.7 资产定价的一般逻辑 ………………………………………………………………80
4 市场异常现象与资产定价理论 ……………………………………………………………82
4.1 市场异常现象及其含义 ……………………………………………………………83
4.2 异常现象的可能成因 ………………………………………………………………89
4.3 外部环境 ……………………………………………………………………………97
5 真实的市场和交易者 ………………………………………………………………………100
5.1 真实的市场 …………………………………………………………………………100
5.2 真实的交易者 ………………………………………………………………………104
5.3 交易者行为心理 ……………………………………………………………………109
5.4 异常现象与有限理性 ………………………………………………………………116
5.5 决策的易变性 ………………………………………………………………………126
6 环境与决策 …………………………………………………………………………………133
6.1 新古典主义决策框架 ………………………………………………………………133
6.2 行为主义决策框架 …………………………………………………………………138
6.3 现实决策模式推测 …………………………………………………………………141
6.4 决策与环境 …………………………………………………………………………153
7 信息与交易者行为 …………………………………………………………………………156
7.1 信息的本质 …………………………………………………………………………156
7.2 信息的性质 …………………………………………………………………………163
7.3 真实信息形态下的交易者行为 ……………………………………………………169
7.4 信息处理 ……………………………………………………………………………182
8 市场不完全与交易者行为 …………………………………………………………………187
8.1 完全市场与不完全市场 ……………………………………………………………187
8.2 不完全市场的成因 …………………………………………………………………193
8.3 不完全市场中的交易者行为 ………………………………………………………194
9 竞争与交易者行为 …………………………………………………………………………199
9.1 完全竞争与交易者行为 ……………………………………………………………199
9.2 不完全竞争与交易者行为 …………………………………………………………205
9.3 竞争性与交易者行为 ………………………………………………………………214
10 市场摩擦与交易者行为……………………………………………………………………218
10.1 无摩擦市场与交易者行为…………………………………………………………218
10.2 摩擦性市场…………………………………………………………………………219
10.3 市场摩擦与交易者行为……………………………………………………………220
10.4 市场摩擦与资产价格………………………………………………………………226
11 应用实例……………………………………………………………………………………228
11.1 中国股票市场定价行为分析………………………………………………………228
11.2 实物-金融经济范例 ………………………………………………………………244
11.3 结论…………………………………………………………………………………257
12 行为公理主义………………………………………………………………………………259
12.1 行为公理主义框架…………………………………………………………………259
12.2 若干基本结论………………………………………………………………………261
12.3 行为公理主义资产定价理论建构…………………………………………………266
12.4 政策含义……………………………………………………………………………270
参考文献…………………………………………………………………………………………273
· · · · · · (收起)
读后感
用户评价
这本书的价值，远超其纸面上的内容。作者并没有把资产定价描绘成一个精确的科学，而是承认了其固有的不确定性和复杂性。我尤其赞赏他对“模型风险”的讨论，他提醒读者，任何模型都是对现实的简化，过度依赖模型而忽略了市场的实际情况，可能会带来灾难性的后果。这让我对过去的投资方式进行了深刻的反思，意识到在追求精确数据和理论的同时，更需要保持一份审慎和灵活。
我在阅读《资产定价》的过程中，常常会停下来思考。作者并没有给出结论性的答案，而是鼓励读者自己去探索和发现。我尤其喜欢他对“市场效率假说”的讨论，他并没有简单地肯定或否定，而是通过分析不同市场和不同交易行为，让我们自己去判断市场在多大程度上是有效的。这让我开始怀疑一些“低买高卖”的固有观念，并更加注重理解市场运作的深层逻辑。
《资产定价》这本书，不仅仅是一本金融读物，更是一次思想的洗礼。作者的视角非常独特，他将资产定价置于更广阔的经济和社会背景下进行考察。我印象深刻的是关于“风险溢价”的章节，作者通过历史数据和经济学理论，解释了为什么投资者需要承担更高的风险来换取更高的回报，以及这种风险溢价是如何随时间和市场环境而变化的。这让我对风险的认知不再局限于技术层面，而是将其上升到了一种经济补偿的视角。
很难想象，一本关于“资产定价”的书，能够读得如此引人入胜。作者的文笔流畅自然，没有一丝枯燥的痕迹。他将复杂的金融概念，用生动形象的比喻和深入浅出的语言进行解释，让我这个非专业人士也能茅塞顿开。我尤其喜欢书中关于“预期”的部分，作者通过分析市场对不同信息的反应，以及投资者预期如何影响资产价格，让我对“未来”的不可预测性有了更深刻的理解。这本书让我明白，投资并非是简单的买卖，而是一场与市场情绪、宏观经济、行业趋势，以及人性弱点进行的一场长期博弈。
读《资产定价》的过程，就像在爬一座知识的山峰，每攀登一步，视野都更加开阔。作者的叙事方式非常灵活，时而深入浅出地讲解理论，时而又引经据典地引用古今中外的经典案例。我特别欣赏他对历史事件的解读，比如2008年金融危机的分析，他不仅仅是描述事件的经过，更是从资产定价的角度，深入剖析了导致危机的深层原因，比如过度杠杆化、风险传染等。这些内容让我对金融危机有了全新的认识，也深刻体会到资产定价理论在风险管理中的重要性。这本书让我不再把资产定价仅仅看作是计算未来现金流的数学游戏，而是将其视为理解金融市场运行规律的钥匙。
当我捧读《资产定价》时，我并没有预设任何场景，只是抱着一种好奇的心态。结果，这本书就像一个引路人，带领我进入了一个全新的领域。作者的逻辑性非常强，他从最根本的经济学原理出发，一步步构建起资产定价的理论框架。我尤其喜欢他对“无套利原理”的阐述，它看似简单，却贯穿了整个金融市场，是理解价格形成机制的核心。这本书让我对金融市场的公平性和有效性有了更深的思考，也让我开始理解，为什么市场能够自我纠正，又为什么会有短暂的失灵。
这本书的魅力在于其包容性。它既有对宏观经济环境的深入分析，也有对微观企业价值的细致考察。我特别欣赏作者对“利率”的解读，他解释了利率是如何影响资产的折现率，进而影响资产价格的。这让我对央行政策、通货膨胀等宏观因素在资产定价中的作用有了更清晰的认识，也让我开始理解，为什么宏观经济的变化会引发市场的剧烈波动。
刚翻开《资产定价》，我以为这会是一本枯燥乏味的学术著作，充斥着各种复杂的数学公式和晦涩的理论。然而，事实并非如此。作者以一种近乎讲故事的方式，将资产定价这个看似高深莫测的领域，娓娓道来。从最基础的概念入手，比如什么是资产，为什么资产会有价格，以及影响价格的因素等等。这些内容，即使是金融领域的初学者，也能轻松理解。接着，作者开始深入探讨各种资产定价模型，比如CAPM、APT等，但他并没有生硬地罗列公式，而是通过大量的现实案例和历史事件，生动地解释了这些模型的逻辑和应用。我印象最深刻的是关于市场效率的讨论，作者列举了许多市场失灵的例子，并分析了原因。这让我对“看不见的手”有了更深的认识，也更加理解了在现实投资中，信息不对称和非理性行为是如何影响资产价格的。
坦白说，我原本对这本书的期望并不高，我以为它会是市面上众多金融书籍的翻版，内容陈旧，观点单一。但《资产定价》带给我的惊喜是巨大的。它不仅仅是罗列知识点，更重要的是，它在引导读者思考。作者并没有直接给出“标准答案”，而是通过提出一系列问题，引导我们自己去探索。例如，在讨论风险溢价时，他并没有直接给出某个数值，而是通过分析不同资产的历史回报率和波动性，让我们自己去感受风险与回报之间的微妙关系。我尤其喜欢其中关于行为金融学的章节，它打破了我对传统金融理论的固有认知，让我意识到，投资者的情绪和心理偏见，在资产定价中扮演着至关重要的角色。这本书让我明白，金融市场并非纯粹的理性博弈，而是人类情感与理智交织的复杂舞台。
《资产定价》这本书，更像是一本投资哲学指南，而不仅仅是金融理论的教科书。作者在讲解各种定价模型的同时，也融入了他对市场、对人性的深刻洞察。我特别欣赏他对“信息”的分析，他强调了信息不对称在资产定价中的作用，以及信息传播速度和质量如何影响价格的形成。这本书让我明白了，为什么有些股票会因为一个看似微不足道的新闻而剧烈波动，也让我开始反思自己在投资决策中，是否充分考虑了信息的有效性和全面性。
