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出版者:东北财经大学出版社

作者:理查德·A·布雷利

出品人:

页数:653

译者:罗菲

出版时间:2010-5

价格:82.00元

装帧:平装

isbn号码:9787565400476

丛书系列:三友会计名著译丛

图书标签:

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• 资本结构
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• 财务规划

《全球宏观经济学前沿专题：通胀、增长与政策协调》 本书简介 本书是一部深入探讨当代全球宏观经济学核心议题的学术专著，旨在为宏观经济研究者、政策制定者以及高阶经济学学生提供一个全面、前沿且具有实证基础的分析框架。全书聚焦于当前国际经济体系面临的几大核心挑战：结构性通货膨胀的成因、长期经济增长动能的重塑，以及在日益碎片化的地缘政治环境中，各国宏观经济政策协调的困境与出路。 本书摒弃了传统教科书中对宏观模型假设的过度简化，转而采用更贴近现实复杂性的分析工具，特别是将异质性代理人（Heterogeneous Agents）、信息粘性（Sticky Information）以及全球金融周期（Global Financial Cycles）等前沿模型引入主流分析。 第一部分：新范式的通货膨胀：挑战传统菲利普斯曲线 本部分系统性地解构了近年来全球范围内，特别是发达经济体中出现的通胀“卷土重来”现象。我们认为，传统的凯恩斯-新古典综合模型（IS-LM-AD/AS框架）已不足以解释当前的物价动态。 第一章：通胀的结构性根源与供需错配的再评估 本章首先回顾了20世纪70年代滞胀的教训，并将其与当前环境进行对比。重点分析了后疫情时代供应链的韧性问题。我们引入了“绿化成本冲击”（Greenflation）的概念，探讨能源转型过程中，资本品投入增加和特定原材料（如稀土、锂）供给瓶颈如何通过成本推动机制，固化了中长期通胀预期。不同于简单的需求拉动模型，本章强调了微观层面上企业定价策略（Pricing-to-Market）在面对预期升温时如何加速通胀螺旋。通过对OECD国家投入产出表的分析，我们量化了关键中间产品价格波动对最终消费价格指数（CPI）的传导速度与幅度。 第二章：工资-物价螺旋的当代变体：劳动市场结构的重塑 传统工资螺旋依赖于完全竞争假设下的劳动力市场。本章则深入考察了全球化逆转、工会力量的地域性复苏以及“大辞职潮”（Great Resignation）对薪资谈判能力的影响。我们采用匹配函数（Matching Function）模型，结合跨国微观企业数据，展示了服务业和特定技术行业薪资增长与传统失业率指标的脱钩现象。本章的核心观点是，当前的工资压力更多来源于技能稀缺性和劳动者议价能力的局部集中，而非整体经济产出缺口，这对央行的传统“冷却需求”策略提出了严峻挑战。 第三章：货币政策有效性的边界：金融环境与预期管理 本章探讨了在零利率下限（ZLB）冲击后，量化宽松（QE）与负利率政策（NIRP）的长期副作用。我们着重分析了金融市场对央行信号的“非对称反应”——即宽松信号的有效性迅速衰减，而紧缩信号则通过资产价格和信贷渠道产生剧烈且持久的影响。通过构建一个包含资产负质押约束的DSGE模型，我们模拟了如何在“资产价格通胀”与“消费价格通胀”之间进行权衡，并评估了超调加息（Overshooting）以重置通胀预期的潜在成本，特别是对新兴市场资本外流的溢出效应。 --- 第二部分：增长动能的结构性重估：技术、资本与人口结构 本书的第二部分将视野从短期稳定转向长期可持续增长，关注驱动全要素生产率（TFP）和储蓄率变化的深层结构因素。 第四章：数字技术红利与生产率悖论的终结 我们重新审视了信息技术革命（IT Revolution）对宏观生产率的影响。本书主张，我们正处于从“信息技术”向“人工智能与自动化”过渡的“第二阶段增长溢出”期。通过分析美国和德国的专利数据与行业投资流向，本章论证了AI投资的时滞效应和知识溢出效应尚未完全体现在官方统计的TFP中。同时，我们探讨了“超级明星企业”的出现如何导致行业内部竞争的加剧（赢家通吃），从而抑制了整体经济的创新扩散。 第五章：全球资本配置与“安全资产”的稀缺性 本章聚焦于全球储蓄过剩和投资不足的长期趋势，特别是发达国家人口老龄化导致的储蓄率结构性上升。我们分析了主权债务的高企如何挤占了长期、低风险的实体基础设施投资空间。关键在于，在后金融危机时代，对“无风险资产”（如美国国债）的需求激增，导致其实际收益率长期被压低，这扭曲了跨期选择和长期资本配置决策，可能导致投资效率的系统性下降。 第六章：地缘经济碎片化对贸易与投资的长期影响 本书认为，当前逆全球化和“友岸外包”（Friend-shoring）趋势将对全球经济的长期潜在产出产生负面影响。我们运用引力模型（Gravity Model）的扩展版本，模拟了关税和非关税壁垒增加对全球价值链（GVCs）效率的影响。计算表明，供应链的冗余化虽然提高了韧性，但代价是全球贸易成本的永久性上升，这将直接削弱各国通过专业化带来的效率收益，从而降低全球长期GDP增速。 --- 第三部分：政策协调的困境与跨国溢出效应 最后一部分将视角扩展至国际宏观经济政策的交互作用，特别是在金融高度一体化背景下，各国政策目标的不相容性。 第七章：财政政策的“传染病”与债务可持续性分析 在低利率环境的掩护下，许多发达国家积累了史无前例的财政赤字。本章探讨了“财政主导”（Fiscal Dominance）的风险——即央行是否会因政府债务压力而放弃通胀控制目标。我们采用了对冲基金分析师常用的“偿债压力指标”与“代际公平指标”相结合的方法，对G7国家的财政轨迹进行压力测试。重点分析了财政扩张在不同产出缺口水平下对通胀预期的不同影响机制。 第八章：汇率、资本流动与主权风险的联动 本章深入研究了强势美元周期（Strong Dollar Cycle）对全球金融稳定的影响。我们采用金融部门驱动的利率平价模型（Interest Rate Parity Model with Financial Frictions），分析了美联储收紧政策如何通过“美元融资市场”向新兴市场和高负债的跨国企业传导压力。对于缺乏稳健财政基础的小型开放经济体，本章详细阐述了资本外逃、本币贬值与外债偿付危机之间的恶性循环机制，并评估了国际货币基金组织（IMF）的预防性工具箱在应对结构性资本外流时的有效性限制。 第九章：全球治理的缺口：气候变化与宏观经济的耦合 本书以一个前瞻性的章节结束，讨论了宏观经济政策制定者如何将气候变化风险纳入决策框架。我们关注“碳价冲击”对不同类型经济体的异质性影响，以及国际碳边境调节机制（CBAM）如何重塑全球贸易格局。本章强调，缺乏全球统一的碳定价和技术转移机制，将导致各国在追求本国气候目标时，产生负向的宏观经济溢出效应，进一步加剧全球政策协调的难度。 本书的最终结论是，当前全球经济正处于一个“高波动、低信任”的新常态。政策制定者必须摒弃基于稳定预期的传统范式，转向能够有效应对结构性冲击和政策交互溢出风险的复杂模型和多维度工具集。

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书中关于公司治理的最新发展趋势和最佳实践，如同为我揭示了“企业未来发展密码”，让我认识到在全球化和数字化浪潮中，如何构建一个更加透明、负责和高效的企业管理体系。作者在分析股权结构、董事会构成和激励机制如何影响企业决策和绩效时，那种深刻的洞察，让我明白了，看似抽象的治理原则，实则与企业的日常运营和长远发展息息相关。他对“股东至上”和“利益相关者”理论的辩证分析，以及如何平衡不同群体之间的利益诉求，给我留下了深刻的启发。我曾尝试将书中提到的“金手套”和“银色降落伞”等高管激励措施，与不同类型企业的实际情况进行对比分析，这个过程让我对激励机制的有效性有了更直观的认识。作者在讨论数字化转型如何重塑公司治理，例如利用区块链技术提升信息披露的透明度和可追溯性，以及人工智能在风险监测和合规管理中的应用时，那种对技术前沿的敏锐捕捉，让我看到了未来企业管理的无限可能。他引用了许多在公司治理方面表现卓越的跨国公司案例，展示了他们如何通过持续的创新和优化，建立起强大的竞争优势和良好的市场声誉。我特别欣赏作者在探讨如何构建一个能够适应快速变化的市场环境，并积极应对各种挑战的弹性化公司治理体系时，那种前瞻性的思考，让我看到了企业在复杂环境中生存和发展的智慧。

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书中关于国际公司理财的章节，如同打开了一扇“全球化财务视角”的窗户，让我认识到在跨国经营中面临的独特挑战和机遇。作者在分析汇率风险和套期保值策略时，那种细致入微的讲解，让我理解了货币波动如何影响企业的盈利和价值。他对不同汇率套期保值工具的优劣分析，以及如何根据企业具体情况选择最合适的工具，给我留下了深刻印象。我曾尝试利用书中提供的汇率模型来模拟一家进出口企业在汇率波动下的损益变化，这个过程让我直观地感受到了汇率风险的真实影响。作者在解释为何某些跨国公司在海外市场投资时，会面临政治风险和法律风险，以及如何通过多元化投资和审慎的尽职调查来规避这些风险时，那种深度的思考让我受益匪浅。他引用了许多跨国公司在亚洲、欧洲和美洲市场的投资案例，展示了不同文化和法律环境下，企业如何调整其财务策略以实现可持续发展。我特别欣赏作者在探讨海外融资和资本成本时，那种对不同国家融资环境的比较分析，让我看到了全球资本市场的联动性。

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本书在风险管理和公司治理方面的论述，如同为企业打造了一套“安全防护网”和“决策监督系统”。作者在分析信用风险、市场风险和操作风险时，那种系统化的梳理，让我认识到风险管理并非是孤立的，而是贯穿于企业运营的各个环节。他对巴塞尔协议等监管框架的解读，以及企业如何在其指导下建立有效的风险控制体系，给我留下了深刻印象。我曾尝试利用书中提到的 VaR（Value at Risk）模型来估算一家投资组合的潜在损失，这个过程让我直观地理解了风险敞口的概念。作者在讨论公司治理结构如何影响企业决策的质量和效率时，那种对代理问题和信息不对称的深刻剖析，让我明白了健全的治理机制对于企业长期稳健发展的重要性。他引用了许多公司治理失败的案例，如安然事件，并从中提炼出宝贵的经验教训，让我对董事会独立性、信息披露透明度和激励约束机制有了更清晰的认识。我特别欣赏作者在探讨内部控制和审计在防范风险中的作用时，那种对流程和制度的严谨分析，让我看到了合规经营的必要性。

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书中对于股利政策和股票估值的部分，宛如一位经验丰富的“股票医生”，为我诊断出企业内在的价值肌理。作者在探讨股利政策的 irrelevance theory（股利无关性理论）时，那种严谨的逻辑推演，让我认识到，单纯的现金流才是企业价值的基石，而股利只是价值的一种分配方式。他对不同股利政策对公司价值影响的细致分析，尤其是在考虑信息不对称和交易成本的情况下，更是让我对“信号效应”和“客户效应”有了更深的理解。我特别欣赏作者在分析股票估值模型时，那种从不同角度进行的审视，比如价值投资流派和成长投资流派的观点对比。书中引用了大量历史数据来佐证他的论点，让我看到了理论与实践相结合的强大力量。我曾尝试用书中的模型去分析几家上市公司的财报，虽然模拟结果不尽相同，但这个过程本身就极大地提升了我分析企业财务健康状况的能力。作者在解释为什么许多看似“便宜”的股票实际上被高估时，那种深刻的洞察力，让我对“价值陷阱”有了更清晰的认识。整本书不仅仅是教你如何计算，更是教你如何“看懂”一家公司，如何在纷繁的市场中找到真正有潜力的投资标的。

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关于营运资本管理的部分，这本书就像一本“企业运营效率手册”，为我提供了优化企业日常运营的实用策略。作者在解释存货管理、应收账款管理和应付账款管理如何影响企业的现金周转周期时，那种细致入微的分析，让我认识到，营运资本的有效管理，是企业保持竞争力的关键。我对书中关于“现金转换周期”（CCC）的概念进行了深入的理解，并尝试去量化不同营运资本策略对CCC的影响。作者在讨论如何平衡营运资本管理和盈利能力时，那种权衡取舍的智慧，让我明白，追求最大效率并非总是最优解，还需要考虑风险和机会成本。他引用了许多跨国公司在营运资本管理上的成功案例，展示了精细化管理如何为企业带来显著的利润增长。我曾尝试将书中的理论应用到一家小型制造企业的模拟管理中，通过调整库存水平和信用政策，看到了现金流显著改善的可能性。作者在解释为何某些企业即使盈利能力很强，但却常常面临现金流危机时，那种对症下药式的分析，让我深刻认识到营运资本管理的重要性。

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书中关于企业重组与清算策略的论述，如同为企业提供了一份“生命周期终结的指导手册”，让我认识到在企业面临困境时，如何采取最有利的解决方案。作者在分析不同类型的破产保护程序和债务重组方案时，那种细致入微的法律和财务分析，让我理解了在危机时刻，选择合适的法律框架和财务策略至关重要。我对书中关于“债务困境”的分类和相应的应对策略进行了深入的学习，并理解了如何通过谈判和资产重组来最大化股东和债权人的利益。作者在讨论为何一些企业在清算过程中，其资产的价值会大幅缩水，以及如何通过有效的资产处置来避免这种价值损失时，那种对效率和透明度的强调，让我认识到，即使在最困难的时刻，专业和审慎的决策依然是关键。他引用了许多企业在面临破产重组时的案例，详细展示了不同重组方案的优劣和最终结果，让我看到了企业生命周期中充满的挑战和机遇。我特别欣赏作者在解释为何一些看似“衰败”的企业，通过彻底的重组后反而能重获新生时，那种对“凤凰涅槃”的深刻洞察，让我看到了希望与变革的力量。

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书中关于长期资本决策与可持续发展的结合，如同一幅“前瞻性企业发展蓝图”，指引着企业如何在追求利润的同时，承担起社会责任。作者在分析环境、社会和治理（ESG）因素如何影响企业估值和融资成本时，那种前沿性的视角，让我认识到，将ESG融入财务决策已经成为必然趋势。他对不同ESG评级机构的评价体系进行了梳理，并分析了企业如何通过改善ESG表现来提升品牌价值和吸引长期投资者。我曾尝试利用书中提供的ESG数据来评估几家知名企业的投资吸引力，这个过程让我看到了可持续投资的巨大潜力。作者在讨论绿色金融和影响力投资时，那种对新兴融资模式的深入探讨，让我看到了金融工具在推动社会进步方面的积极作用。他引用了许多企业在推动节能减排、社区发展和员工福祉方面的成功案例，展示了企业在创造经济价值的同时，也能为社会带来积极的改变。我特别欣赏作者在解释为何一些注重ESG的企业，其股票回报率往往长期优于其他企业时，那种对“长期价值”的深刻理解，让我看到了责任与收益的双重性。

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书中对于资本预算决策的阐述，如同一套精密的“外科手术”指南，指导着企业如何精准地规划和执行资本投入。从净现值（NPV）的计算到内部收益率（IRR）的解读，再到回收期法的局限性分析，每一个工具的使用场景和优劣势都被描绘得十分清晰。我尤其对书中关于敏感性分析和情景分析的讨论印象深刻，它教会我如何在一个充满不确定性的环境中，去量化潜在的风险，并为不同的可能性做好预案。作者在解释为什么NPV是最佳决策工具时，那种环环相扣的论证过程，让我彻底打消了对其他方法的疑虑。他用生动的语言描述了企业管理者如何在有限的信息下，做出可能影响公司未来几十年的重大决策，这种责任感和决策艺术令人敬畏。阅读过程中，我尝试着将书中的方法论应用到一些模拟场景中，例如评估一家新工厂的建设是否可行，或者一家公司的股票是否被低估。每一次实践，都让我对“以终为始”的财务规划理念有了更深刻的体会。书中的案例分析，不仅仅是数据的堆砌，更是一种思维模式的示范，教会我在错综复杂的商业环境中，如何提炼出最关键的驱动因素，并以此为依据做出最有利的选择。

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这本书的理论深度简直令人望而生畏，尤其是在探讨折现现金流模型时，作者仿佛是一位细致入微的解剖师，将每一个假设、每一个变量都剖析得淋漓尽致。我花了相当长的时间来理解不同折现率选择对公司估值产生的蝴蝶效应，以及税盾效应在资本结构优化中所扮演的关键角色。书中关于实物期权的部分，更是为我打开了一扇全新的大门，让我认识到，一个看似简单的投资决策，背后可能蕴含着无数种未来路径的选择权，而企业管理者正是这些路径的“选择者”。作者在解释这些复杂概念时，往往会引用现实世界中的案例，例如对某大型科技公司并购案的深入分析，使得抽象的理论变得鲜活起来。阅读过程中，我时常需要反复咀嚼其中的逻辑链条，尤其是在理解风险调整收益率时，那种精益求精的态度让我深受启发。它不仅仅是一本关于计算的书，更是一本关于思考的书，迫使我跳出日常的财务操作，从战略层面去审视企业的价值创造过程。我特别欣赏作者在描述无套利定价理论时，那种对市场效率的严谨推敲，让我对“价格等于价值”的朴素信念有了更深刻的认识。整本书的知识密度很高，每一页都充满了值得思考的论点，仿佛在进行一场思维的深度马拉松，需要耐心和毅力去一一征服。

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书中对于并购与重组的探讨，如同一份“企业战略转型地图”，为我指引了在复杂商业环境下进行战略性扩张和调整的路径。作者在分析不同类型并购的动机和潜在风险时，那种庖丁解牛般的剖析，让我认识到，每一次并购背后都隐藏着复杂的利益博弈和战略考量。我对书中关于“协同效应”的量化分析进行了深入的学习，并理解了其在评估并购交易中的关键作用。作者在讨论为何许多并购最终以失败告终时，那种直击要害的分析，让我对并购整合的难度有了更清醒的认识。他引用了许多历史上的大型并购案例，详细展示了成功和失败的经验教训，让我看到了战略眼光和执行力在并购过程中的重要性。我曾尝试利用书中的框架去评估一个行业内的潜在并购机会，虽然模拟分析仅为初步，但它极大地提升了我从宏观层面审视行业格局和企业发展战略的能力。作者在解释为何有些企业通过拆分或剥离资产反而能实现价值最大化时，那种逆向思维的深刻洞察，让我对企业战略的灵活性和适应性有了更深的理解。

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