具体描述
推薦人：
‧TheStreet. Com創辦人 James J. Cramer
‧政大財務管理學系副教授[美國特許財務分析師（CFA）] 吳啟銘博士
‧朝陽科技大學財務金融系專任助理教授 顏盟峯博士
[第一屆（93年）財工盃金隼王投資爭霸賽冠軍團隊指導教授]
運用財務槓桿效應追求超高報酬的避險基金，可能是目前投資領域內最熱門的話題之一。雖然避險基金經理人透過各種難以想像的策略賺錢，但他們對於自己操作的方法，往往守口如瓶，不願多談。
本書改變了這一切，透漏20種經過明確測試的交易系統，作者不只詳細解說系統的內容，並闡述相關系統建構的背景與動機。正如著名市場評論家James J. Cramer所說：「我不相信竟然Altucher會寫這本書，把十餘種賺錢的方法公諸於世。我很慶幸自己不再屬於避險基金管理行業，因為這本書的出版會讓大家沒戲唱了。」另一位著名技術分析家Larry Williams對於本書的評鑑是：「如果你想知道一些根據真實研究而歸納出來的務實建議，本書是必讀的經典作品。」
※本書特色：
◎ 金融市場是一個商機無限的地方，本書提供的一些點子，讓投資人發現隱藏其中的獲利機會。
◎ 任何交易系統中沒有無往不利的聖杯，如何運用計巧和避免風險確保獲利，是作者強調的重點。
◎ 作者喜歡閱讀，也挑選好書與投資人分享，希望在操盤之餘，溫故知新。
推薦序 一
國立政治大學財務管理學系副教授
美國特許財務分析師（CFA）
博士
投資策略不外乎投機、避險與套利三大策略。所謂投機策略是指冒風險賺預期正的報酬；而避險則不冒風險，當然預期的報酬等於零；至於套利策略則在不冒風險下賺取正的報酬，當然是最吸引人了。近幾年來，全球的富裕人士的財富大多往避險基金（hedge fund）移動，但投資人對避險卻缺乏深入瞭解。以財務理論觀點來看，避險基金的操作目的，在於避免沒有把握的風險，瑣定有把握的利潤，通常是透過放空來規避系統風險（或稱市場風險），進而瑣定賺取市場無效率的利潤。很多策略誇稱是避險基金策略，其實仍不離投機策略本質可能承受了過多風險，卻未必能鎖定利潤。
交易策略的本質在於利用市場的無效率現象，避免金融資金價格會傾向漲過頭或跌過頭；也可能會漲不足或是跌不夠，交易者深信隨時間經過，這種無效率會消失，進而交易會獲利了結。市場無效率現象有許多，《20招成功交易策略》一書主要集中在價格的可能變動過度或不足的現象，至於造成市場無效率現象的原因有可能是：一、資訊不足；二、知識不夠；三、交易制度不完整；四、投資人心理面。尤其是最後一點，是行為財務學近年來熱門的研究領域。
《20招成功交易策略》的特色大致可概分如下：
一、集中在交易策略，尤其是技術分析指標的引用，相對的，著重於基本面的買入持有策略。而本書強調的是市場回歸平均特性與順勢而為特性。
二、強調各交易策略的具體性與可驗證性，如本書所說：「每件事都須經測試」，書中利用統計標準差判斷價位乖離正常價位，是經過眾多實例測試的結果。
依本人分類，《20招成功交易策略》的交易策略可分為三大類：
一、技術指標交易策略：如填補缺口、價格跳動指標、200天移動平均屬之。
二、價差策略：QQQ／SPY價差、相對Fed模型、極限可轉換套利屬之。
三、歷日異常交易策略：月底與季末、選擇權到期日、星期三反轉等。
投資人可選擇有興趣的策略鑽研之，當然！避險基金交易策略不止上述三大類，然而交易策略可能因很多人使用而失靈，本人深信一個成功的交易策略有賴於不斷的實驗、可解釋的理論，以及不斷的檢討與修正，才得以逐漸形成。《20招成功交易策略》提供了不少很好的點子，供有志於交易成功致富的人仿效、學習。
推薦序二
朝陽科技大學財務金融系專任助理教授
第一屆（93年）財工盃金隼王投資爭霸賽冠軍團隊指導教授
顏盟峯博士
承蒙寰宇出版公司陳志鏗總經理邀請，讓本人有此榮幸為《20招成功交易策略》一書作序。長久以來，寰宇出版公司在專業的證券投資領域出版了不少國內外經典之作，使得從事證券投資的專業經理人或散戶投資人受益匪淺。因此本人在此鼓勵寰宇出版公司繼續將國內外最新投資理財書籍引介給國內投資大眾。因為如同《20招成功交易策略》作者在其第20招中列出一系列參考書籍一樣，在金融投資的領域中，若想持續成功，端賴不斷充實新知，創新交易策略和操作邏輯。
就如美國著名市場評論家James Cramer所說：「這本書公開了美國金融市場上十餘種賺錢的方法，讓其他操盤作手沒戲唱了。」作者James Altucher是華爾街聞人，其操盤方式是金融市場上人人想學習，並且照本演出的，因此本書的出版曾被作者所屬公司的合夥人們反對。雖然美國金融市場與台灣存在些許差異，然而萬變不離其宗，書中諸多操盤方式仍值得投資大眾深思與應用。因此建議投資人，不妨以台灣目前金融市場角度看待書中的操盤方式，藉以學習借鏡，以提升操作績效。
接到此書時，雖然公務繁忙，但因書中所介紹的某些程式交易邏輯似曾相識，所以便抽空將全書讀畢。對於作者無私的分享其操盤方法，深感敬佩。雖然書名是《20招成功交易策略》，但實際操盤策略只有18招。第19招著重在投資人心理面，解釋了為何作者認為一些傳統的技術分析技巧不再適用，然而作者書中所指涉的金融市場是在美國，況且某種過去有效的技術分析技巧若失去效用，常是因太多人使用它，使得它變成了反指標，而非本身的邏輯錯誤。第20招則是好書推薦，如同前述，希望提升投資人思考與借助前人經驗，提升獲利。
至於這18招的精髓在於利用股價或指數的「回歸均值」，以及在恐慌性的殺盤後常有短暫的反彈隨之而來...等特性，設計出諸如第5招、第16招包寧傑帶狀系統，以及第1招、第13招和第16招等的類似搶反彈系統。作者利用回測歷史績效的科學方法提供佐證，這也是本人在課堂上提供給學生的訓練之一：測試績效，並研究程式交易系統參數的可行性。特別是作者在書中提到curve-fitting一詞，意指使用太複雜的系統，雖然歷史績效不錯，但參數卻不合理，或因分析到未來不太可能再發生的歷史資料特徵，使得未來的績效極可能不如從前，這是目前從事程式交易系統的投資人所必須面對的課題。其中本人最喜歡的是第2招＜單邊配對交易＞(其所使用的邏輯和包寧傑帶狀相同)，此策略和價差交易最大的不同在於只做單邊，所以一旦方向作對，報酬會是價差交易的兩倍。不過做錯邊時，所承受的風險亦是兩倍。
最後，本人在此感謝陳總經理提供寰宇出版的新書樣書，作為本人授課的參考教材，本人獲益斐淺。本人亦深信投資人若想踏入證券技術分析的世界，從閱讀寰宇出版公司出版的證券投資相關專業書籍著手，會是最好的開始。
顏盟峯 2005年12月20日於台中
目 錄
推薦序 吳啟銘 博士 5
推薦序 顏盟峯 博士 8
謝 辭 11
前 言 15
第1招 吃飯傢伙：跳空缺口 19
第2招 針對QQQ∕SPY價差，進行單邊配對交易 45
第3招 買進破產股票 75
第4招 價格跳動指標 81
第5招 帶狀區間操作 97
第6招 廉價股操作 111
第7招 行動遲緩的烏龜 119
第8招 QQQ崩跌系統 137
第9招 相對Fed模型(以及其他殖利率相關模型) 155
第10招 股價指數刪除成份股 167
第11招 二百天移動平均：想知道又不好意思問的知識 185
第12招 月底與季末 195
第13招 跌幅10%：恐慌初級課程 205
第14招 運用選擇權到期日 213
第15招 極限可轉換套利系統 225
第16招 包寧傑帶狀當日沖銷系統 235
第17招 一切都是以4為基準（4是神奇數字） 251
第18招 星期三反轉 267
第19招 什麼沒用？ 289
第20招 閱讀清單 299
前 言
當筆者第一次告訴我的投資人與夥伴們，我準備寫一本書，他們都覺得很不高興。其中一位投資人本身也是避險基金經理人，很不能接受與大家共享我們的研究結果。我的合夥人之一，看了我寫的一些樣本技巧之後，說他會搜購所有市面上的書，然後放火燒掉。閱讀投資方面的書籍時，往往心中會產生一個疑問：如果相關系統真的那麼好，為什麼不利用它們直接印鈔票就好了？為什麼還要花功夫出版呢？
關於前述問題，筆者有幾個答案。首先，編寫本書的過程中，我學到很多新東西。雖然多年來我一直使用其中某些系統，但是每種系統都偶爾會出現一些值得注意的新細節或新技巧。雖然我屬於系統性交易者，但仍然不相信任何人可以憑藉著幾套黑盒子系統，就能夠無憂無慮的印鈔票。任何交易系統都需要持續研究與發展，探索新的運用方法，捨棄一些不當的技巧。舉例來說，本書整理過程中，對於某些系統所做的新調整，過去幾個月來幫筆者賺了不少錢如果我不是鑽研其中，原本無法幫自己或投資人賺這些錢的。系統發展與金融交易是持續演變的程序。系統交易者之所以能夠成功，憑藉的就是這種持續演進的程序，而不是交易系統本身。
另外，如果具備嚴格的交易紀律，本書介紹的系統與型態雖然能夠帶來成功，但我也認為這些東西都只是做為進一步研究的踏腳石而已。金融市場是一個龐然大物，隱藏著無數缺乏效率的賺錢機會。可是，這些賺錢機會都會持續變化。我認為本書提供的一些點子，是各位進一步搜尋市場缺乏效率現象的起點，而讀者能夠取得的真正成功，是當各位能夠自行辨識市場缺乏效率的現象。
除此之外，我喜歡與其他研究者、交易者、系統發展者或同好們，彼此切磋交易知識與操作技巧。一般來說，我不相信與別人分享交易系統，會導致該系統的操作績效變差。每年都有數以兆計的資金投入金融市場；某些人相信順勢操作，有些人採用逆勢操作，共同基金採用買進-持有策略，當日沖銷者憑著直覺操作，市場上有無數不同類型的交易者與系統。不論你採用哪種系統或方法，市場上隨時都有人很樂意當你的交易對手。與一些同好們分享我的構想，我也同時可以汲取他們的想法。「有施予，才有收穫」的說法也適用於此。
最後，筆者喜歡寫作，喜歡別人閱讀我寫的東西。
至於筆者如何運用本書討論的技巧的問題，我相信沒有任何交易系統可以被視為是無往不利的市場「聖杯」，就如同投資人不能期待單支股票能夠讓他們致富一樣。很多長期投資人與避險基金經理人都強調風險分散的概念，但分散風險應該運用於不相關股票或系統。由一系列交易系統構成的組合，其任何特定系統的成功，都完全不仰賴其他系統的成功，這是緩和交易帳戶淨值波動的最有效辦法。
本書討論的每套系統，幾乎都是建構在一套稱為「財富研究站」（Wealth Lab）的套裝軟體模擬程序上。我強烈推薦這套軟體，各位可以在www.wealth-lab.com網站找到這套軟體，同時還配備巴斯卡之類的語言，可以針對股價指數或一籃股票測試交易系統。如果使用者遇到任何問題，可以聯絡該網站技術支援單位，其反應速度很快；如果投資人想要發展自己的系統，不妨由該網站的論壇著手。
各位務必要記住一點，交易系統測試與研究，雖然需要採用嚴格的科學方法，但交易畢竟還涉及到藝術成份。換言之，不要太相信你所看到的「事實」。某套系統經過500次測試，結果500次都成功，這並不代表系統發展者沒有採用曲線套入技巧（curve fit；譯按：根據市場資料設定系統規則或參數）。對於你所嘗試過的每套系統，不妨考慮：這套系統之所以有效的理由何在？哪方面的群眾心理或行為會導致如此結果？
唯有當市場存在缺乏效率現象，才會出現勝算偏高的交易機會。由於隨時都有無數絕頂精明的人不斷嘗試尋找這些缺乏效率機會，所以當機會發生時，往往很快就會消失。可是，有某些可資運用的缺乏效率現象，它們長期以來始終存在，這也是驅使投資人與賭徒們在世界金融市場追逐的根本動力：貪婪與恐懼。務必牢記這項事實，才能避免無謂的挖掘資料與曲線套入，甚至最終能找到自己適用的交易系統。
作者简介
James Altucher
康乃爾大學電腦科學畢，卡內基美隆大學電腦科學研究所。莎普威資本公司（Subway Capital）合夥人，這是一家專門操作特殊狀況套利交易及統計相關短期策略的避險基金的公司。閒暇之餘，也經常幫TheStreet.com、Street Insight與Street View撰寫文章。
目录信息
读后感
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用户评价
这本书的结构设计十分巧妙，它不像一些交易书籍那样零散地罗列各种策略，而是将不同的策略有机地结合起来，形成了一个完整的交易体系。我注意到书中在介绍完某个基础策略后，会接着讲解如何将其与其他策略进行组合，以应对不同的市场情况。这种“组合式”的教学方法，让我能够更全面地理解交易的复杂性和灵活性。我非常喜欢书中关于“周期分析”的论述，它似乎能够帮助我预测市场可能出现的转折点，从而提前布局。我过去在交易中，往往是“见招拆招”，缺乏一种整体的规划。这本书的出现，让我看到了构建一个属于自己的、能够适应多种市场环境的交易体系的可能性。作者在强调“策略的适应性”方面，也给了我很大的提示。市场是不断变化的，没有一种策略能够万能。重要的是要根据市场情况，灵活地调整和运用不同的策略。
评分这本书的封面设计非常吸引人，简洁的字体搭配上沉稳的色彩，透露出一种专业和可靠的感觉。我拿到书的时候，就迫不及待地翻开了第一页。书的纸质也很好，摸起来很有质感，翻页也十分顺畅，这给了我一个非常好的阅读体验的开端。内容方面，虽然我还没有深入阅读，但从目录和前言来看，它似乎囊括了许多我在交易过程中一直困扰我的问题，例如如何更有效地识别市场趋势，如何控制风险，以及在交易中保持冷静心态的方法。我尤其对书中提到的“反向思维”策略感到好奇，这似乎与我一直以来习惯的顺势而为有所不同，但我相信勇于尝试新的方法是进步的关键。我非常期待书中能提供一些具体的案例分析，能够让我将理论知识与实际操作相结合，从而在我的交易旅程中迈出一大步。总的来说，这本书的整体呈现给我一种耳目一新的感觉，它不仅仅是一本关于交易策略的书，更像是一本能够启发思考、引导进步的指南。我期待着它能为我带来新的视角和更成熟的交易理念，帮助我突破瓶颈，走向更成功的交易之路。
评分这本书在“交易纪律”的强调上，也让我受益匪浅。作者反复强调，交易纪律是区分优秀交易者和普通交易者的关键。我深知这一点，但有时在实际操作中，却很难严格遵守自己的交易规则，尤其是在面对巨大的市场波动时。我希望书中能够提供一些更具体的方法，帮助我建立和强化交易纪律，例如如何设置“交易计划确认”的环节，或者如何在交易结束后进行“交易日志复盘”来检查自己是否偏离了计划。作者在描述“交易心理”与“交易纪律”之间的辩证关系时，也让我有了更深的思考。他认为，强大的交易纪律能够帮助我们更好地控制情绪，而良好的交易心理又能支撑我们更坚决地执行纪律。这是一种良性循环，我希望能够通过学习这本书，将这种良性循环应用到我的交易实践中。
评分这本书在风险管理方面的讲解，给我留下了深刻的印象。作者并没有将风险管理仅仅看作是“止损”，而是将其扩展到了资金管理、仓位控制以及心理调适等多个维度。我发现书中关于“凯利公式”的介绍，虽然有些数学上的复杂，但其核心思想——如何在风险和回报之间找到最优解——却非常引人入胜。我一直认为，资金管理是交易中最容易被忽视但又至关重要的一环。如果资金管理做得不好，即使有再好的交易策略，也可能因为一次重大的亏损而无法翻身。我希望书中能够提供更多关于如何根据不同的资产类别和市场波动性来制定资金管理计划的建议。作者在强调“分散投资”和“风险对冲”方面的内容，也让我对如何构建一个更稳健的投资组合有了新的认识。总而言之，这本书让我对风险的理解更加全面，也更加重视其在交易中的核心地位。
评分这本书的语言风格让我印象深刻，它没有使用太多晦涩难懂的专业术语，而是用一种相对平实易懂的方式来阐述复杂的交易概念。我特别喜欢作者在解释某些策略时，会穿插一些生动形象的比喻，这大大降低了理解的难度，也让阅读过程变得更加有趣。例如，在讲解“止损”的重要性时，作者将其比作“给自己留一条后路”，非常贴切地传达了风险管理的核心要义。我目前在交易中，虽然也知道止损的重要性，但有时会因为担心错过潜在的利润而犹豫不决。这本书的描述让我更加坚定了严格执行止损纪律的决心。此外，书中对“心理学”在交易中的作用的探讨也引起了我的共鸣。我深知情绪波动是影响交易决策的关键因素，但如何有效地管理情绪，却是我一直以来难以克服的难题。我希望这本书能提供一些切实可行的方法，帮助我建立更强大的交易心理，做到“不以物喜，不以己悲”，真正做到理性交易。这本书的逻辑结构也很清晰，每一章都像是在为下一章打下基础，层层递进，让我能够逐步建立起对整个交易体系的认知。
评分我发现这本书非常注重实操性，这对于我这种希望将理论知识转化为实际收益的交易者来说，无疑是最大的亮点。作者并没有仅仅停留在理论层面，而是花了很多篇幅来介绍具体的交易方法和步骤。我注意到书中提到了“形态识别”和“指标背离”等技术分析工具，并且似乎还提供了一些关于如何运用这些工具来寻找交易机会的具体指示。这对我来说非常重要，因为我经常在看到图表时感到无从下手，不知道应该关注哪些关键点。我非常希望书中能提供一些图文并茂的案例，清晰地展示如何通过识别特定的K线组合或者均线排列来做出交易决策。此外，作者在关于“仓位管理”的论述也让我受益匪浅。我之前在这方面一直做得不够好，有时会因为贪婪而重仓，或者因为恐惧而过早离场。我相信这本书中关于如何根据市场波动性和个人风险承受能力来调整仓位的建议，将会极大地帮助我改善这方面的表现，从而更有效地控制风险，增加盈利的可能性。
评分我发现这本书在解读市场情绪方面的内容也相当深入。作者并没有将市场仅仅看作是一堆数据和图表，而是强调了其中蕴含的人性驱动因素。我一直觉得，要真正做好交易，除了技术分析，还需要理解市场参与者的心理。书中对于“羊群效应”和“恐慌性抛售”等现象的解释，让我对市场的波动有了更深的认识。作者似乎提出了一些能够识别和利用市场情绪的方法，这对我来说是全新的领域。我期待书中能够提供一些具体的工具或指标，帮助我捕捉到市场情绪的变化，并将其转化为交易信号。我曾经多次因为市场突如其来的波动而感到措手不及，相信如果我能够更好地理解市场情绪，就能更从容地应对这些变化。此外，作者在谈到“交易计划”时，也强调了其在应对市场情绪方面的作用。一份完善的交易计划，能够帮助交易者在情绪高涨或低落时，依然保持理性，遵照预设的规则执行。
评分这本书的作者在叙述自己的交易经历时，展现了一种非常坦诚和真诚的态度。他并没有回避自己在交易过程中所犯过的错误和经历过的挫折，反而将这些宝贵的经验作为教材，与读者分享。我尤其欣赏作者在描述“如何从亏损中学习”的部分，这让我感到非常亲切。作为一名交易者，谁没有经历过亏损呢？关键在于如何从亏损中吸取教训，避免重蹈覆辙。作者通过分享自己如何分析亏损交易的原因，以及如何调整策略来应对未来的挑战，给了我很大的启发。他强调了“复盘”的重要性，并提供了一些复盘的思路和方法，这对我来说非常实用。我过去常常在亏损后感到沮丧，然后就匆匆翻过，没有认真去分析原因。现在，我明白了复盘的重要性，并决心按照作者的建议，系统地回顾每一笔交易，从中总结经验教训。这本书不仅仅是关于交易策略，更是关于交易者的成长，这种成长是经验、教训和反思的结合。
评分我发现这本书在“长期交易”的理念方面，与我个人的追求非常契合。作者并没有鼓励读者去追求短期的暴利，而是强调了通过长期坚持正确的交易方法，来实现持续稳定的盈利。这种“厚积薄发”的思路，让我觉得非常有价值。我过去也曾被一些“快速致富”的诱惑所吸引，但最终发现，那样的交易方式往往伴随着巨大的风险，并且难以持久。这本书让我意识到，真正的交易大师，往往是通过日积月累的学习、实践和反思，才能够达到今天的成就。我非常喜欢作者在分享自己“交易哲学”时所表现出的耐心和坚持。他用自己的亲身经历告诉我们，交易不仅仅是一种技能，更是一种生活方式，需要投入时间和精力去经营和打磨。我期待书中能够提供更多关于如何保持交易激情和动力，以及如何在漫长的交易生涯中保持心理韧性的建议。
评分我发现这本书在“学习和进化”的理念上，也给我带来了很多启发。作者并没有将交易看作是一成不变的知识，而是强调了其不断学习和适应市场变化的重要性。我非常欣赏作者在书中提出的“终身学习”的观点，以及他分享自己如何通过阅读、参加研讨会以及与其他交易者交流来不断提升自己的交易能力。我过去有时会陷入一种“瓶颈期”，觉得自己已经掌握了一定的交易知识，就不再需要学习了。这本书让我意识到，市场是瞬息万变的，我们必须保持开放的心态，不断吸收新的信息和知识，才能跟上市场的步伐。我期待书中能够提供一些关于如何有效学习和整合新知识的方法，例如如何筛选有价值的市场信息，或者如何将新的交易理念融入到现有的交易体系中。这种“持续进化”的精神，是我在交易道路上非常需要的。
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