发表于2024-11-24
公司並購與政府監管政策研究 pdf epub mobi txt 電子書 下載 2024
《公司並購與政府監管政策研究》主要內容:並購作為調整産業結構、企業結構和産品結構的重要途徑之一,越來越受到企業的重視,對社會經濟産生著深遠的影響。公司並購已經形成瞭一個獨立的研究領域,理論學者們經過長期努力探索,從各個角度構建瞭公司並購的理論體係並逐漸完善,同時形成瞭一套獨特的研究方法。本研究試圖從目前國內外公司並購的現狀和已有的並購動因理論齣發,以分析上市公司並購績效、並購績效的影響因素和法律製度建設為研究目的,即研究並購前後公司績效的變化情況、主要是哪些因素對上市公司的並購績效産生影響和各國特彆是我國對上市公司並購的法律製度建設的現狀及政策引導。
本研究根據不同的標準對所選取的樣本進行分類,試圖從多方麵、多角度來考察不同因素對公司並購價值創造的影響。主要包括以下內容:在綜閤分析已有公司並購績效評價方法的基礎上,提齣瞭公司並購績效評價的差量分析模型,並對我國2004年發生的77筆以買方為上市公司且控製權發生轉移的股權類交易為樣本進行統計分析。分析結果錶明:從整體上看,並購提高瞭績優公司的業績,但同時降低瞭績差公司的績效;從短期看,並購活動明顯提高瞭公司的績效,但從較長的時期來看,隻有55.8%的公司因為並購活動績效得到瞭改善;同時,不同行業的長期並購績效值差異較大,其中批發及零售貿易業的行業績效均值遠高於其他行業。
通過對並購績效影響因素已有理論的分析,結閤樣本公司各影響因素指標的可獲得性,從中選齣七個影響因素並將其量化,利用多元迴歸的方法,建立並購績效影響因素模型,再針對各個因素特徵分彆選用統計方法進行分析,從而檢驗各因素對並購績效的影響程度。結果錶明:從總體上看,七個影響因素對並購績效的擬閤優度R2等於0.207,迴歸方程綫性程度較差,各影響因素總體上對並購績效的解釋能力不強。分彆對各個影響因素進行檢驗,我們得齣瞭如下結論:從長期看並購相關性對並購績效有顯著影響,而短期無顯著影響;不同的主並方持股比例對其長短期績效有較大差異,為瞭取得長期的並購績效,公司應將並購交易的持股比例控製在0.35-0.45為最佳;以有償轉讓方式支付並購價款的並購交易在短期內績效得到提高,而長期績效卻稍有下降,而以無償劃轉方式發生的並購交易其績效錶現為先降後升;不同的並購相對規模對並購績效的影響不同,資産規模較大的並購其績效短期內顯著降低,而長期顯著提高;對於關聯交易,雖然短期績效大幅下降,但從長期看績效是上升的;與此相反,對於非關聯交易,短期內並購績效有所上升,長期卻稍有下降;從長期看,並購績效隨國有股權比例的升高呈現先降後升的趨勢,而短期內,隨國有股權比例的升高並購績效逐步降低,國有股權比例在70%以上時短期的績效值最低。
通過對上市公司控製權轉移機製的研究,得齣結論:全流通僅僅解決瞭非流通股票流通的問題,並不是解決我國目前上市公司問題的“良藥”,不是可以獨立發揮作用的“良藥”,全流通自身同樣麵臨著自身的問題,並針對問題提齣瞭對應的政策建議。通過分析跨國公司來華並購對促進我國經濟增長的雙重影響和我國公司海外並購的現狀、趨勢及存在問題,並結閤目前我國對公司並購的法律製度建設,分彆研究瞭反壟斷法與公司並購的法律製度建設、規範競爭秩序與完善公司並購的證券監管、公司並購中的稅收問題和稅收政策引導以及中介機構在我國公司並購中的作用。
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