具體描述
霍華德 ? 馬剋斯所寫的投資備忘錄，備受包括巴菲特在內的全球專業投資者推崇。這本書擷取瞭投資備忘錄中的精華內容，將作者幾十年來的投資理念和親身經曆娓娓道來，告訴每位讀者如何取得**市場平均水平的投資業績——這種**市場平均水平所必須的與眾不同的思維，被稱為“第二層次思維”。
霍華德從自己投資的逆嚮思考和逆嚮投資的經驗中，總結提煉齣瞭18件投資最重要的事。他告誡投資者：投資決策應以價值為本，投資最重要的不是買好的，而是買得好；在投資風險的問題上，應深刻理解巨大的風險發生在人人都樂觀之時，要永遠堅持低風險高收益。但霍華德同時指齣，即使逆嚮投資也不會永遠帶來收益。極端價格不會天天齣現，而投資者必然要在周期中非極端時間買進賣齣，因此我們必須識彆齣不利的時機，采取更加謹慎的行動。
此外，這本書除瞭飽含作者本人的投資智慧外，還融入瞭其他4位知名投資專傢、教育傢的評論、看法和不同意見。他們共同就“第二層次思維”、價格與價值的關係、耐心等待機會、防禦性投資等概念發錶瞭真知灼見。
作者簡介
霍華德馬剋斯 橡樹資本聯席董事長及核心創始人。暢銷書《周期》作者。他獲得賓夕法尼亞大學沃頓商學院的經濟學學士學位，後獲得芝加哥大學工商管理碩士學位。他也是特許金融分析師（CFA）。作為世界**的價值投資者，馬剋斯自20世紀90年代初開始寫投資備忘錄寄予投資人。他的備忘錄深受華爾街，包括他的好朋友、投資大師巴菲特先生推崇。
目錄資訊
中文版作者序 全新第 1 章 學習第二層次思維
在投資的零和世界中參與競爭之前，你必須先問問自己是否具有處於領先 地位的充分理由。要想取得超過一般投資者的成績，你必須有比群體共識更加 深入的思考。你具備這樣的能力嗎？是什麼讓你認為自己具有這樣的能力？
第 2 章 理解市場有效性及局限性
沒有一個市場是完全有效或無效的，它隻是一個程度問題。我衷心感謝無效 市場所提供的機會，同時我也尊重有效市場的理念，我堅信主流證券市場已經足 夠有效，以至於在其中尋找製勝投資基本上是浪費時間。
第 3 章 準確估計價值
當價值投資者買進定價過低的資産、不停地嚮下攤平並且分析正確的時候， 就能獲得最大收益。因此，在一個下跌的市場中獲利有兩個基本要素：你必須瞭 解內在價值；同時你必須足夠自信，堅定地持股並不斷買進，即使價格已經跌到 似乎在暗示你做錯瞭的時候。
第 4 章 價格與價值的關係
假設你已經認識到價值投資的有效性，並且能夠估計齣股票或資産的內在價 值；再進一步假設你的估計是正確的。這並不算完。為瞭知道需要采取怎樣的行 動，你必須考察相對於資産價值的資産價格。建立基本麵—價值—價格之間的健 康關係是成功投資的核心。
第 5 章 理解風險
找到即將上漲的投資並不難。如果你能找到足夠多，那麼你可能已經在朝著 正確的方嚮前進。但是，如果不能正確地應對風險，那麼你的成功是不可能長久的。 第一步是理解風險。第二步是識彆風險。最後的關鍵性一步，是控製風險。
第 6 章 識彆風險
識彆風險往往從投資者意識到掉以輕心、盲目樂觀並因此對某項資産齣價過 高時開始。換句話說，高風險主要伴隨高價格齣現。無論是對被估價過高從而定 價過高的單項證券或其他資産，還是對在看漲情緒支持下價格高企的整體市場， 在高價時不知規避反而蜂擁而上都是風險的主要來源。
第 7 章 控製風險
貫穿長期投資成功之路的，是風險控製而不是冒進。在整個投資生涯中，大 多數投資者取得的結果將更多地取決於緻敗投資的數量及程度，而不是製勝投資 的偉大。良好的風險控製是優秀投資者的標誌。
第 8 章 關注周期
很少有事物是直綫發展的。事物有進有退，有盛有衰。有些事情可能開始進 展得很快然後放慢瞭節奏，有些事情可能在開始時慢慢惡化然後突然急轉而下。 事物的盛衰和漲落是基本原理，經濟、市場和企業同樣如此：起伏不定。
第 9 章 鍾擺意識
投資市場遵循鍾擺式擺動。這種擺動是投資世界最可靠的特徵之一，投資者 心理顯示，他們花在端點上的時間似乎遠比花在中點上的時間多
第 10 章 抵禦消極影響
最大的投資錯誤不是來自信息因素或分析因素，而是來自心理因素。投資心 理包括許多獨立因素，但要記住的關鍵一點是，這些因素往往會導緻錯誤決策。 它們大多歸屬“人性”之列。
第 11 章 逆嚮投資
在某種程度上來說，趨勢、群體共識是阻礙成功的因素，雷同的投資組閤是 我們要避開的。由於市場的鍾擺式擺動或市場的周期性，所以取得最終勝利的關 鍵在於逆嚮投資。
第 12 章 尋找便宜貨
便宜貨的價值在於其不閤理的低價位—因而具有不尋常的收益—風險比率， 因此它們就是投資者的聖杯。我經曆的每一件事情都在告訴我，盡管便宜貨不閤 常規，但是那些人們以為可以消除它們的力量往往拿它們無可奈何。
第 13 章 耐心等待機會
等待投資機會到來而不是追逐投資機會，你會做得更好。在賣傢積極賣齣的 東西中挑選，而不是固守想要什麼纔買什麼的觀念，你的交易往往會更為劃算。 機會主義者之所以買進某種東西，因為它們是便宜貨。
第 14 章 認識預測的局限性
無論是進行腦外科手術、越洋競賽還是投資，過高估計自己的認知或行動能 力都是極度危險的。正確認識自己的可知範圍——適度行動而不冒險越界——會 令你獲益匪淺。
第 15 章 正確認識自身
市場在周期性運動，有漲有跌。鍾擺在不斷擺動，極少停留在弧綫的中點。 這是危險還是機遇？投資者該如何應對？我的迴答很簡單：努力瞭解我們身邊所 發生的事情，並以此指導我們的行動。
第 16 章 重視運氣
與世界不確定的認識相伴而行的其他錶現為：適度尊重風險，知道未來不能 預知，明白未來是概率分布的並相應地進行投資，堅持防禦性投資，強調避免錯 誤的重要性。在我看來，這就是有關聰明投資的一切。
第 17 章 多元化投資
關鍵是平衡。投資者除瞭防守外，還需要進攻，但這並不意味著他們無須重 視二者的比重。投資者如果想獲取更高的收益，通常要承擔更多的不確定性—更 多的風險。投資者如果想得到高於債券收益的收益，他們就不可能單純靠規避損 失來達到目的。選擇怎樣的投資方式，需要謹慎而明智地做齣決策。
第 18 章 避免錯誤
在我看來，設法避免損失比爭取偉大的成功更加重要。後者有時會實現，但 偶爾失敗可能會導緻嚴重後果。前者可能是我們可以更經常做的，並且更可靠…… 失敗的結果也更容易接受。
第 19 章 增值的意義
所有股票投資者並非都從一張白紙開始，而是存在著簡單模仿指數的可能性。 他們可以走齣去，按照市場權重被動地買進指數內的股票，在這種情況下他們的 收益會和指數保持一緻。或者他們可以通過積極投資而非被動投資來爭取更好的 錶現。
第 20 章 閤理預期
在投資中堅持完美往往會一無所獲，我們所能期待的最佳情況是盡可能地進 行大量的明智投資，在最大程度上規避糟糕的投資。
第 21 章 最重要的事
我把成功投資的任務托付給你，它會帶給你一個富有挑戰的、激動人心且發 人深省的旅程。
· · · · · · (收起)
讀後感
一名世界顶级投资者在经历40多年的市场浸润和多个经济周期后而总结出的价值投资方面的成功理念及经验，能从不同角度看到投资理念包含的丰富内容。 剪辑自刘建位的推荐序与本书目录，目的是方便豆友更有效率了解。 巴菲特推荐霍华德这本书的原因有二： 一是英雄所见相同...
評分 評分The Most Important Thing Is: 01) Second-Level Thinking 02) Understanding Market Efficiency 03) Value 04) The Relationship Between Price 05) Understanding Risk 06) Recognizing Risk 07) Controlling Risk 08) Being Attentive to Cycles 09) Awareness of t...
評分投资最重要的事如果列出18件，我看到最后一章已经不记得第一件是什么了。在重新翻看了两遍后，我试图在这里回忆一下重要的18件事情是什么，我还是只记得风险、钟摆意识和避免错误的几章。 在熊市亏得少甚至不亏，在牛市就大大落后市场，一直是我个人投资中最苦恼的问题。所以...
評分The Most Important Thing Is: 01) Second-Level Thinking 02) Understanding Market Efficiency 03) Value 04) The Relationship Between Price 05) Understanding Risk 06) Recognizing Risk 07) Controlling Risk 08) Being Attentive to Cycles 09) Awareness of t...
用戶評價
#最後一章是全書總結，總體廢話還是挺多的，偏哲學，精神，思維層麵上的投資理論。
评分與第一版相比，全新升級版增加瞭一章來闡述“閤理預期”的重要性。全新升級版《投資最重要的事》乃當今5位傑齣的投資思想傢的集大成之作。
评分先看瞭周期就覺得這本書的內容乏善可陳瞭
评分“這本書對於以股票為主的投資者更有實踐上的藉鑒意義。”序言裏可以對這本書做個整體理解瞭。 巴菲特推薦的書，書中同時也推崇巴菲特。 完美是優秀的敵人。優秀的論文到最後可能隻是得齣一個觀點，而優秀的書籍可以總結很多優秀的觀點。雖然很多你可能不認同。 書中關於風險這個概念講的篇幅挺多的。
评分1.如果目標是獲得超額收益，那麼你的思維方式必須與眾不同（投資大師和藝術傢在這一點上是相通的）or“更正確”，2.市場會犯錯，好的投資是利用市場的無效性，買到低風險高收益/價格低於價值的資産，3.風險首先是損失的可能性，高風險主要伴隨高價格齣現，4.智者始而愚者終，5.靠預測宏觀不能持續地獲取超額收益，因此行動上最好通過多元化、留好安全邊際等方式做好應對預測風險的準備，6.搞清自己在周期中的位置已經可以指導決策，7.理解未然曆史，理性評估成績和失敗，8.在逆境中確保生存和在順境中實現收益最大化是矛盾的，攻守選擇必須基於你對自己能力的信任程度，9.通過投資技術獲取阿爾法，這是我們尋找的投資不對稱性的根源，10.最最重要的，抵禦情緒和人性的弱點對思維框架的侵蝕，最好的辦法是把內在價值計算準確。
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