具体描述
约翰·聂夫是谁?.
约翰·聂夫是比肩彼得·林奇，不输索罗斯的传奇投资大师。他执掌温莎基金31年，22次跑赢市场，投资增长55倍，年平均收益率超过市场平均收益率达3％以上。..
有些人把聂夫称为价值投资者，有些人称他为逆向投资者，而聂夫更喜欢称自己为低市盈率投资者。他认为，低市盈率的股票既有机会获得更大的上涨空间，又有更小的风险损失。
在这本自传性的投资经典中，聂夫一边生动地讲述自己从事基金投资的半生岁月，一边阐述自己的投资原则和技巧，既让人读得津津有味，又让人获益匪浅。特别对于中国新兴的基金行业，本书更是具有深远的意义。...
作者简介
约翰·聂夫：生于1931年，1955年进入克利夫兰国家城市银行工作，1958年成为信托部门的证券分析主管，1963年进入威灵顿管理公司，1964 年成为温莎基金经理，并一直担任至1995年退休。在此期间，他将摇摇欲坠、濒临解散的温莎基金经营成当时最大的共同基金。1985年底，温莎基金为防止规模臃肿，停止接受新客户。在31年间，温莎基金总投资回报率达55．46倍，而且累计平均年复利回报率达13．7％的纪录，在基金史上尚无人能与其匹敌。在退休前，聂夫还一直兼任威灵顿管理公司的副总裁和经营合伙人。.
目录信息
推荐序二(查尔斯D.埃利斯)
导读(张志雄)
前言
致谢
序幕花旗的投资传奇
第一部分 走进温莎
第1章 踏上向着东方的旅途
第2章 追根究底的爱好
第3章 基本训练
第4章 银行家的房子
第5章 火的洗礼
第6章 执掌温莎兵符
第二部分 永恒的原则
第7章 构成风格的要素
第8章 地下廉价商场
第9章 低市盈率投资组合的维护
第三部分 市场流水账
第10章 无聊的季节(1970～1976年)
第11章 快四码扬尘回(1977～1981年)
第12章 正确的选择(1982～1988年)
第13章 “好小伙”百折不挠(1989～1993年)
第14章 似曾相识的经历
尾声 河流与市场(1994年10月)
附录
附录A
附录B
附录C
· · · · · · (收起)
读后感
一、股票组合的构成： 包括周期股、低知名度成长股、慢速成长股，另外还有不常出现的高知名度成长股。 其中周期股如果在股市低迷期、行业低迷期购买，则享受双重的潜力 二、购买因素： 1.低知名度成长股：收益回报率在市盈率2倍以上，或者收益回报率除以市盈率是以指...
投资大师的书看了不少，格雷厄姆强调安全边际和净资产，喜欢寻找没人要的烟蒂去吸最后一口；巴菲特继承了他的思想，又和查理芒格一起，加入了一些质优成长股进入组合，并且很少卖出；彼得林奇喜欢在日常生活中寻找十倍股；邓普顿号称低价股猎手，在全球范围内搜刮处于低谷...
上证综指在3100点附近停滞不前，按照约翰·聂夫的买入标准，市场上已很难找出价格被低估的股票来。 在这种不上不下的点位，基于价值的投资者该如何配置自己的资产呢？是继续持有手上的投资品种，还是换个领域继续作战？ 对于主动配置资产的投资者而言，这是个回避不了的超级大...
有人对美国历史上有公开记录的基金经理业绩进行了排名，约翰·聂夫以31年年化收益13.7%的成绩排名第十。 聂夫的投资哲学在于低市盈率投资与衡量式参与。低市盈率只是聂夫选股的第一步，随后还要有严格的基本面分析，聂夫又归纳出了四大类股票:高知名度成长股，低知名度成长股，...
用户评价
本书在对全球资产配置的论述上，展现出了极高的视野和全球化的格局。它没有将目光局限于单一国家或单一市场，而是将投资视为一个在全球范围内寻找最优资源配置机会的动态过程。作者对于新兴市场和成熟市场的对比分析，尤为精彩，不仅仅是数据的罗列，更是对地缘政治、监管环境乃至文化差异如何影响资本流向的深入剖析。我特别欣赏作者在讨论货币政策传导机制时所采用的类比手法，将复杂的央行决策，比喻成一个庞大机器的齿轮咬合过程，使得即便是金融背景不深的读者也能抓住其中的关键逻辑。这种宏观视野的构建，极大地拓宽了我对“资产”定义的理解，不再仅仅局限于股票和债券，而是扩展到了更广泛的、具有稀缺性的实物资产和知识产权。这本书像是一张高清的全球经济地图，指引我在规划个人投资组合时，能够更有效地分散风险，并捕捉到那些跨越国界的增长机遇。
这本书的开篇，我就被作者那种近乎哲学层面的思考深深吸引住了。它不像市面上那些充斥着“快速致富秘籍”的投资指南，反而更像是一部引导人深入理解资本运作本质的深度剖析。作者并没有急于抛出具体的选股模型或者技术指标，而是花了大量篇幅去探讨“价值”在不同历史阶段的迁移和演变。我尤其欣赏他对周期性波动的描述，那种将宏观经济形势与个体投资决策联系起来的叙事方式，非常具有穿透力。举个例子，书中关于“非理性繁荣”的论述，不仅仅是简单地引用了历史案例，而是深入挖掘了驱动市场情绪的社会心理学基础，这让我对那些看似随机的市场波动有了一个更系统、更冷静的认知框架。阅读过程中，我时常会停下来，反思自己过去在市场中过于注重短期回报而忽略了长期价值积累的倾向。这种由内而外的审视，远比单纯的学习几条操作技巧来得更有价值。整本书的文字风格是沉稳而富有力量的，如同一位经验老到的舵手，在引导初学者穿越迷雾，而非只是指点一个短期的风向标。它挑战了我过去许多根深蒂固的投资观念，迫使我去构建一个更具韧性的决策体系。
这本书最让我耳目一新的是其对“时间复利”的描绘，它超越了简单的数学公式，上升到了对“耐心”这一稀缺品质的赞美。作者似乎在用一种诗意的笔触，勾勒出长期主义投资者的心路历程。他反复强调，市场先生的报价往往是短视且情绪化的，而真正的财富积累，源于对优秀商业模式的坚定持有和对时间价值的充分信任。书中有一段关于“错失的恐惧”（FOMO）心理的分析，极其精准地描绘了散户投资者在牛市顶点时的非理性亢奋状态，并将其与长期复利曲线的潜在断裂点进行了对比。这种对人性弱点的深刻洞察，是许多纯粹量化分析书籍所缺乏的。它更像是一部关于投资心理学的辅导手册，帮助读者建立起一道对抗市场噪音的心理防线。阅读过程中，我发现自己对追逐热点的心态明显减弱了，取而代之的是一种更加从容和审慎的态度，准备好接受市场周期中的暂时性蛰伏，以换取最终的丰厚回报。
从语言的运用和表达的流畅性来看，这本书的文笔相当老练，带着一种历经沧桑的沉淀感。作者叙事时常常采用一种娓娓道来的方式，却能在不经意间抛出一个足以颠覆认知的观点。我感觉作者的写作目的，并非仅仅是传授知识，更像是在与读者进行一场高层次的思维交锋。书中对“理解力”和“执行力”的平衡探讨，给我留下了深刻印象。作者明确指出，再完美的策略，若缺乏坚定的执行力，也等同于零；而再高的执行力，若基于错误的理解，则只会加速失败。这种辩证的思考方式，避免了将投资简单化或绝对化。整本书的阅读体验，就像是攀登一座知识的高峰，虽然过程需要付出专注和努力，但一旦到达顶端，所能俯瞰到的风景，却是无比开阔和清晰的。它不是一本提供快速答案的书，而是一本教会你如何提出更深刻问题的指南。
这本书的结构编排，透露出作者对知识体系构建的极高要求。它不是那种平铺直叙的教科书式写作，而是采用了大量的案例穿插理论的论证手法，使得原本可能枯燥的金融概念变得生动起来。我特别喜欢它对“风险溢价”的细致拆解部分。作者没有使用过于晦涩的数学公式，而是通过一系列精心挑选的商业案例，展示了不同类型资产在不同经济环境下的风险定价机制是如何动态变化的。例如，书中对比分析了几家在特定行业危机中幸存下来的公司，分析了它们之所以能够穿越周期的核心财务指标和管理哲学。这种叙事技巧，让读者在吸收知识的同时，也在进行一场虚拟的实战演练。我感觉自己像是在听一位资深基金经理的午餐分享会，他一边喝着咖啡，一边信手拈来地剖析市场结构。这种轻松又不失深度的交流感，极大地降低了理解复杂金融理论的学习门槛。读完这部分内容后，我对如何评估一家企业的“内在抗压能力”有了全新的认识，这不再是纸面上的财务报表解读，而是一种对企业生命力的直观感受。
:F837.124.8/1458
聂夫的投资策略个人认为不能照搬到个人投资者，但可以适用于基金经理。其中有一些非常有价值的理念值得个人投资者参考。
聂夫的方法重估值而林奇的方法相对更偏重业务分析及趋势
便宜货原则代表的不是价格而是价值，价值的组成部分是由估值和基本面构成。所以无论何时集中度都应放在这两方面，偏离了，也就意味着其他的原则都将化为风险。
2020.1
